国外未来养老金形式的发展趋势及其启示

世界各国养老保险制度的改革 ,使得原有现收现付制下的养老金发放和领取形式发生了变化。各国改革的趋势是为个人建立可投资的养老金储蓄账户 ,使得个人养老金在整个生命周期内始终与资本市场保持紧密的联系 ,成为资本市场的一个有机的组成部分。未来养老金将朝着有形化 ,资产化的方向发展 ,大大增加了个人支配养老金的自由度和控制权。随着全球经济一体化的进一步发展 ,又使得个人管理自己的养老金储蓄账户和退出本国的养老金计划而参加别国养老金计划成为可能。     

社会养老金改革与我国资本市场发展研究

缺乏长期稳定的资金来源成为我国资本市场走向成熟的“瓶颈”,同时高速增长的巨额居民储蓄转化成资本的效率却很低。国际上成熟的资本市场依靠社会养老金把居民储蓄转化成长期稳定的资金来支撑资本市场,我国社会养老金的这种作用远远没有发挥,原因主要是现收现付制的社会养老金体制不适合资本市场的发展。改革社会养老金制度是我国资本市场成熟的关键。     

论养老金股市投资风险法律防控

股市是高风险高收益资本市场,养老金投资股市必须正视各种风险.法律不能消灭养老金投资风险,但可以通过制度机制约束养老金投资行为,将风险控制在合理的范围内.我国现行养老金投资法律制度需要进一步完善,应强化硬法制度设计,优化组合投资规则,建立以价值投资为中心的审慎义务规则,继续增强股市制度理性,从而实现养老金股市资产安全和稳健增长.     

基于SPO策略的社保基金投资研究

我国已经初步建立了部分积累制的社会养老保险制度,同时也面临着未来人口老龄化高峰期养老金的支付危机。在这种情况下,单纯储蓄和购买债券已经不能满足社保基金的保值增值的要求,社保基金进入广阔的资本市场已经成为了必然的趋势。针对我国的资本市场特点和社保基金投资的基本原则,将SPO投资策略应用于社保基金投资,并针对交易成本问题提出了MAV综合调整法则的思路,很有意义。     

天津资本市场发展面临的问题与选择

天津经济发展应特别注意发挥资本市场,尤其是证券市场的作用。目前,天津资本市场发展存在公司上市数量及增长速度不适应天津经济发展要求、上市公司质量参差不齐及二级市场发展不尽如人意等问题。天津资本市场发展选择在市场广度上下工夫,通过资产证券化试点工程,与股票市场发展双管齐下,更为科学合理。调整天津资本市场发展战略,要加快资产证券化步伐,积极争取在津组建滨海发展银行与东北亚银行,扶持高科技企业及大型民营企业上市,实施大券商战略,加大风险资本投入。     

产业投资的内涵、理论指向与发展趋势

产业投资是在一定的制度环境下,各类市场主体为了获得预期收益而投入一定规模的产业资本(或资金与无形资产)的具体投资行为。产业投资是为获得预期收益而进行的投资,投资主体无疑要承担投资带来的各种市场风险。就目前来看,产业投资研究的内容是比较分散的,随着研究的进一步深化,将会涉及到投资选择、投资决策、投资规划、投资管理、投资效益评价、投资政策、投资风险防范等方面,形成产业投资理论的完整体系,并充分显示其理论的科学性和系统性。建立与完善产业投资学的理论体系,对促进我国国民经济与产业发展具有重要的理论和现实意义。     

我国中西部区域金融现状与对策分析

我国区域经济非均衡发展的矛盾越来越突出,金融发展水平滞后是关键因素之一。金融发展的滞后直接导致区域内资本形成受限,并最终作用于经济体系。因此,建立和完善区域资本市场,疏通中西部企业的间接融资和直接融资渠道,建立完善的社会信用体系都将促进资本的形成并转化为投资,并最终促进经济的均衡发展。     

养老金投资的法律监管论纲——谋变之道与风险控制

尽管目前的养老金投资被限定于定期存款和国债,但走市场化之路并辅以有效的法律监管既是世界潮流,也是未来趋势。应当专门制定养老金投资监管的法律规范,实行“固定投资与动态投资搭配并灵活调整”的基本模式,实行结构性的比例控制,委托全国社保基金理事会投资并实行决策、管理与执行“三分开”,强化养老金投资的信息披露监管并设置严格的法律责任。     

对资本市场的再认识

资本市场不能简单等于货币市场 ,也不能简单等于证券市场 ,资本市场是一个体系 ,包括各种表现形态的资本转让 ,涵盖货币资本市场、债务市场、产权交易市场、证券市场、投资基金市场和一部分生产要素市场等。这些市场由于资本的表现形态不同 ,在市场上所从事转让活动的对象和行为主体也不同 ,但其实质都是一样的 ,即都是以资本增值为目的的交易 ,都是资本运行。这些不同形态的资本市场的总和 ,形成了一个完整的资本市场体系。我们现在要培育和发展的不仅仅是某一种形态的资本市场 ,而是整个资本市场体系。     

中国多层次资本市场体系的构架与形成路径选择

建立多层次资本市场体系,是完善社会主义市场经济体制的重要内容,也是当前我国资本市场发展的根本任务。本文对中国多层次资本市场体系构架和形成路径选择问题进行探讨,认为,中国现阶段的资本市场体系,大体上应由三个基本层次或市场板块组成:主板市场、二板市场和产权板市场;中国多层次资本市场体系的建立和形成,必须从中国社会主义市场经济的基本国情和资本市场发展的现状出发,通过对现有证券市场与产权市场的有计划改造、整合和创新来形成;并在此基础上,分析了中国多层次资本市场体系建设走上通过对现有资本市场改造、整合和创新的道路所必须具备的条件。     

国际社会福利改革:对中国社会救助政策的启示

自20世纪90年代以来,欧美一些发达国家和发展中国家在社会保护、发展型社会政策等理论的影响下探索出了有条件现金转移支付、工作福利和社会养老金三种社会救助制度的改革路径,这些改革路径中所包含的投资人力资本、重视劳动力市场在减贫中的作用,以及在社会救助工作中引入社工服务等做法对我国未来社会救助体系建设具有重要的借鉴价值。     

开放式基金对我国证券市场的效应分析

在现代金融市场中,开放式基金已经成为其主流,表现出组合投资、分散风险、专业管理、专家理财、间接投资、流动性好等特征。开放式基金自90年代初期推出至今,它对我国经济社会的各方面产生了积极效应,尤其是对我国证券市场产生了明显的效应,表现在通过开放式基金,建立了资本市场与货币市场的联接,优化了资本市场的投资主体结构,延长了股市的波动周期并增大了市场弹性,形成了着眼于长远利益的理性投资理念等。当然,开放式基金在我国尚处于发展的初级阶段,在社会运作方面还存在许多不足之处,因此我国开放式基金的社会运作有待进一步的完善。     

农村社会养老保险的功能定位、发展路径与制度创新

目前我国农村实施的纳费型养老保险制度不可能建立起覆盖全体农民群体的保障制度,非纳费型养老保险制度是农村社会养老保险制度的重要制度基础和必然选择。农村养老保障制度应形成与经济发展社会转型等的良性互动,必须高度关注和重视农村财政支持、农村金融发展、资产建设计划、农村教育投资、农村反贫困计划等整合发展动力机制的作用。     

风险投资中风险管理的理论框架

本文认为风险投资中的风险管理是一个系统工程,对于正处于转型期的中国风险投资而言,一个完整的风险管理体系既包括风险投资企业、风险企业和高新技术项目,也包括资本市场、中介服务机构以及政策法规等外在环境,而且相互作用共同完成对风险的有效管理．在此基础上本文深入分析并提出了风险投资企业、创业企业以及资本市场、中介服务机构的可供选择的制度安排,以及政府所应提供的政策法规安排。     

长三角经济成长中的资本市场功效及其完善

资本是经济增长的第一推动力,区域经济的成长离不开资本市场的支持。通过考察长三角资本市场功效,发现该区域的资本动员能力不足,社会资本不能有效从储蓄转化为投资;资本缺乏风险配置能力,新兴产业缺乏资本导向,经济结构优化和产业升级受阻。为发挥资本市场对经济成长的推动效能,本文提出了资本市场功效重构思路,这包括完善资本市场一体化机制,构建长三角资本市场“雁形模式”;建立多层次资本市场体系,进行资本充分动员;发挥资本市场的要素配置、产业聚集、风险分配和公司治理优化四种机制,实现资本市场功效重构的合力目标。     

养老保险基金投资管理体制改革及其影响

现阶段我国养老保险基金贬值是由通货膨胀率过高和保守型投资策略两个原因共同导致的。从账面余额计算,通货膨胀造成的社会统筹结余基金损失最为严重,但从实际余额计算,个人账户基金贬值则是主要原因。应当根据不同类型养老保险结余基金的不同性质,明确不同的投资渠道,逐步实现从中央政府与地方政府共同参与、合理分工的管理模式向由专业市场机构委托一代理的管理模式转变,并建立严格的监管与风险控制制度。     

OECD国家私有养老金在金融危机中的业绩及治理

2008年爆发的金融危机,对于世界经济产生了深刻的影响,其中一个非常重要的方面就是对养老金基金的影响。养老金基金在金融危机中大幅贬值,引起了人们对于过去三十多年的养老金制度改革的怀疑,是继续改革还是回到从前成为各国政府和理论界面临的一个难题。通过对OECD国家私有养老金基金的投资、业绩及治理情况的分析,我们基本上可以肯定,金融危机对于基金积累型的养老金制度的影响可能是巨大的,但却是暂时的,养老金基金的长期业绩是良好的。通过加强养老金基金的投资风险管理和合理的外部监督,私有养老金是能够成为人们退休收入保障的一个稳定的源泉的。     

上市公司投资效率与投资信息不对称关系验证

作为市场交易中普遍存在的信息不对称,其也同时影响着资本平台投资者的投资决策以及融资者的投资行为。正是在这一认识下,文章实证检验我国股票市场投资信息不对称对上市公司投资效率的影响。结论表明,我国资本市场投资者的信息不对称程度确实与上市公司投资效率间呈现出显著负向关系。     

农村劳动力转移、人力资本溢出与城乡收入差距

农村劳动力向城市转移过程中除了一般性人力资本溢出外,还存在着更为广泛的人力资本外溢性,一是与城市人力资本投入相比,农村人力资本投入具有更强的私人性;二是由于城市劳动力市场存在着广泛的歧视,农村人力资本并不能获得与其边际贡献相应的报酬。因此,农村劳动力向城市转移过程中存在着农村向城市的庞大价值转移。实证分析表明,超过四成的城乡收入差距是由此形成的。要缩小城乡收入差距,就必须采取措施减少农村劳动力转移过程中的人力资本外溢性。     

资本市场开放对证券市场资金供给的影响分析

资本市场的投资性开放是指资金在国内与国际资本市场之间的自由流动。资本市场的开放为外资进入中国证券市场提供了非常好的外部条件。QFII、中外合作基金、境内上市公司到国外市场上市等政策措施的开展,对中国证券市场资金供给将产生深远影响。