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市场效率是资本市场的核心特征,它主要讨论证券价格与信息之间的关系。在有效市场中,价格会“充分反映” 信息。更准确地说,当某个证券市场在证券 相似文献
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资本市场与企业集团的结构变化 总被引:2,自引:0,他引:2
在资本市场的引导和作用下,企业集团的内部结构发生很大变化,主要表现是结构趋于复杂化。在这一过程中,由于企业强烈的扩张倾向所导致的资金饥渴,以及资本市场良好的融资能力,使企业对上市融资情有独钟,转而趋之若骛。为了迎合资本市场特有机制的要求和压力,企业多采取分折上市的办法,且在充裕的资金支配下,进一步投资设立子公司、孙公司,造成企业集团的大家庭日益膨胀。这一结果,对整个集团的运行效率来讲,既可能产生优化资源配置等正面影响,也可能产生管理效率损失等负面影响。如何趋利避害,集团化“度”的把握十分关键,依此反思资本市场的制度设计,也有许多值得改进之处。 相似文献
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资本市场的产生和发展是有效率的产权长期得到保护的结果。只有在产权清晰 界定并得到法律保护的制度环境中 ,旨在降低交易费用的信用和金融制度才可以确立起来 ,资本交易也才可能是有利可图的 ,长期经济增长所需要的低成本资本供给才可望得到保证。本文提出“产权——资本市场——效率”假说 ,认为只有先界定产权 ,才有真正的资本市场 ,社会经济资源配置才是有效率的 相似文献
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风险资本市场效率是指风险资本市场以最低的成本在最大范围内动员风险资本,将其配置到使用效率最高的企业或产业部门,并实现风险资本增值循环的有效程度。风险资本市场的效率由风险资本动员效率、风险资本配置效率和风险资本循环效率三方面的效率构成,它们不仅共同决定风险资本市场的整体效率,而且还存在着彼此依存、相互影响的关系。高效率的风险资本市场应具有三大类十一项要素。 相似文献
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本文系统概述了资本市场非均衡发展的四种典型特征,即政府介入的非均衡、股市功能发挥的非均衡、制度创新的收益与成本非均衡和市场参与者的收益与成本非均衡。从新制度经济学的国家理论视角分析国家赶超发展意志及其相应的战略、定位,是造成我国资本市场非均衡发展的根本原因,在赶超意志指导下,政府和民间目标冲突且存在协调困境,这是非均衡问题悬而未决的重要原因。提出相应的治理思路.以期能为资本市场的良性发展提供帮助。 相似文献
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目前我国国有资本配置很不合理,资本运营效率极低。资本配置的不合理,主要表现为国有资本配置的行业面过大,几平遍布所有的产业部门,在一些国有资本没有必要进入的行业,也配置了相当数量的国有资本。在国有企业内部,国有资本的配置又呈现出僵化格局,导致国有企业资本短敌军闲置浪费#存。资本的不自理配置,旨教了亲本运营效率的境下,高投入带来的是培产出。多年来,国青工业的生产率呈下降趋势,对经历擅长的员献表现为员数,还在一定程度上扬消了资本数量擅长的贡献。国有资本配置不合理和亲革运营效率仅下,损不的原因在于经不运… 相似文献
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资本市场的构建是一项系统工程。我国资本市场的发展 ,应该是各个子市场的均衡发展。股票交易市场要针对现存问题进行相机治理 ,提高市场运行的有效性 ;企业债券市场要立足当前 ,积极采取措施扩大企业债券的发行与上市 ;产权交易市场要加大培育 ,以新思路、新举措促进市场繁荣和规范 ;产业投资基金市场应该完善市场的进入与退出机制 ;创业资本市场要走政府与民间相结合的道路 ,为创业资本的成长营造良好的创新、创业环境 ;民间资本市场要解放思想 ,冲破禁锢 ,为民间资本创造宽松的政策和其他良好的软硬环境。 相似文献
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我国资本市场是在我国经济、金融体制市场化过程中产生和发展的,经过10多年的艰苦探索,已初步形成了现代资本市场的框架,但由于我国传统资金管理机制的约束及其改造中的制约因素的影响,使我国信贷资金运行的市场化程度较低,基金市场也没有典型性,我国资本市场的发展程度与我国经济持续发展对它的需求极不相称,相当数量的企业的长期融资需求受资本市场有限发展的限制而得不到满足,随着我国资本市场的不断深化,资本市场运营效率低下的状况将会得到根本改观。 相似文献
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我国资本市场的制度安排属于筹资市场,而成熟的市场经济国家的资本市场实行的却是投资市场的制度安排.本文分析了我国资本市场制度缺陷的成因,论述了在我国经济转轨时期,资本市场由筹资市场向投资市场发展的过程中微观基础的制度缺陷.结论是:我国资本市场低效率的根源在于我国资本市场变迁中存在的制度缺陷,制度缺陷造成资本市场运行的扭曲,使资本市场内在机制不能有效地运作. 相似文献
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目前,在国内外环境存在较大不确定性的情况下,我国资本市场承压明显,资本市场的监管责任显得愈发重要。然而,从实际监管的效果与绩效看来,当前资本市场的监管还存在监管越位、缺位、错位、失位等问题,其原因在于监管部门职责与监管目标定位不清、监管专业性和独立性水平不高、法律基础设施建设存在短板、技术层面上监管手段相对单一、监管问责和激励机制缺乏等。监管效率的提升在于总体上以系统观为指导,统筹好监管与市场的关系;短期以金融科技和问责机制为抓手,加强有效市场监管;中期以补短板思路加强制度建设,完善法律基础设施;长期以良好的投资文化为核心,建设资本市场长效发展机制。 相似文献
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2005年以来,我国资本市场实现了历史性跨越式发展,不仅表现在市值的快速扩张和市场结构的质变,包括上市公司结构、投资者结构的变化,而且表现在资本市场的国际化程度进一步深化和监管体系进一步完善.不仅如此,我国资本市场的快速发展为整个金融行业的繁荣带来了前所未有的历史机遇.依靠资本市场的融资功能、定价功能、信息披露机制和公司治理机制,银行、保险和信托业获得了迅速的发展,金融业的整体结构得到了优化.股权分置改革带来的新的制度平台,金融危机带来的新的机遇,中国经济的高速增长、流动性充盈、人民币升值和居民投资意识的觉醒等诸多因素的影响,上述这些内外因素的共同作用,带来了中国资本市场历史性的跨越. 相似文献
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对于比较成熟的资本市场来说,有效市场假设的实证检验在短期内是否有效依然充满争议,而在长期这一假设却是成立的.行为金融学借助于人的"非理性"行为和投资者情绪来解释资本市场上的某些短期"市场失灵"现象.然而,对尚不成熟的中国资本市场而言,套用这个"市场失灵"理论来解释中国资本市场运行低效率以及大量的异常现象就难免会令人误入歧途.文章以有效市场假设为逻辑起点出发,试图从"双重失灵"的角度来解释中国资本市场运行低效率以及某些反常现象. 相似文献
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由于中国资本市场的发展速度过快,在最初进行市场结构设计时就存在一些天然的重大缺陷,以及对于如何发展资本市场的问题缺乏经验,所以,资本市场发展到今天虽然已经基本完成了奠基任务,但仍存在很多问题。 相似文献
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中国资本市场国际化趋势及路径选择 总被引:2,自引:0,他引:2
在金融业全面开放的格局下,资本市场面对金融全球化的挑战和压力,同时也存在参与国际竞争和资本市场国际化的巨大发展机遇。面对金融全面开放的“双刃剑”,中国资本市场应积极应对国际化发展的趋势,逐步放松资本项目管制,创新资本市场体系,注重市场基础建设,强化国际资本流入的可控性与金融监管,加速国内资本市场与国际资本市场的对接。 相似文献
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从环保上市公司的数量变化、环保上市公司涉足环保产业的多种方式、市场对环保上市公司的价值预期以及市场对环保事件的反应四方面数据来看,中国资本市场对环保上市公司整体的支持作用未明显优于市场平均水平,环保上市公司自身的财务表现和宏观当局的政策效果都是导致这一结果的可能原因. 相似文献
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企业内部资本配置效率更多地受到企业治理结构和管理体制的影响和作用.在行政任命和申请投资成本偏低的情况下,不仅会促使企业盲目扩大投资规模,而且会加剧企业内部管理者寻求更多投资,从而导致内部资本配置不当,缺乏效率的不良后果.本文的政策含义是,探索"国有企业经营管理者招考法",割断国有企业的经营管理者向政府部门升迁、政府官员下派国有企业任经营管理者的通道,使国有企业的经营管理者身份与人才市场完全对接;探索有效的投资效益机制,并与业绩考核相挂钩,严格奖惩兑现,并实行追溯制. 相似文献