股市过度投机的上市公司维度分析

股市经过十多年发展已成为我国经济的一个重要组成部分。但十多年来，我国股市一直被“庄家市”、“消息市”所困扰，过度投机问题已经成为股市健康发展的瓶颈。上市公司素质低下，回报意识淡薄，股票缺乏投资价值，是我国股市过度投机盛行的根本原因。把股市建设成有效的投资、融资和适度投机的场所的根本途径是提高上市公司质量、规范公司的经营行为，建立规范的分配回报机制，实现筹资者和投资者的双赢。     

对我国股市供给扩容问题的思考

我国股市经历了长达16个月的低迷。徘徊之后，期间因1994年8月初以中国证监会三大利好政策的发布引发‘牛气冲天”的反弹，然而，好景不长，仅不足两月，再返低迷。人们不禁要问：我国国有企业及非国有企业的股份制改造以及与之相联系的股市能否在社会主义市场经济条件下稳步健康地发展？正在实施的建立现代企业制度的试点及全面铺开工作能否按设想的初衷继续下去？答案应当是肯定的。从我国股市短短几年的历史情况来看，要保证我国股市的健康发展，除了要尽快制定和完善我国企业股份制改造及股市的发展战略和与其配套的法规外，对我国历时…     

如何正确认识股市暴涨──上海股市回顾与展望

1996年12月16日，《人民日报》发表了特约评论员文章《正确认识当前股票市场》。这在我国股票交易史上是第一次。文章全面系统地分析了我国股市的现状，指出近期市场过热的危害性及其产生的原因，对抑制过度投机、保护投资者利益和规范市场行为起到了立竿见影的效果。此外，文章对我们回顾总结上海股市1996年发展历程，展望1997年前景同样具有重要的理论指导意义。一、1996年上海股市发展阶段划分1996年的上海股市划分为三个发展阶段。第一阶段从1月起至3月底，为股市盘整阶段。其间，上证综合指数涨幅为3％，日均成交量仅100万手。第M阶段…     

当前中国股票市场的高风险性与强化投资理念的必要性

我国股票市场的发展正处于新兴阶段，由于其体制本身存在缺陷，市场参与主体行为不规范，使这一市场蕴含极高的投资风险。正视股市风险，认清股市运行特征，树立良好的投资理念，才能有效地防范和化解风险，形成理性投资行为。     

试论影响我国股票市场发展的主要原因

自1986年9月26日“飞乐音响”和“延中实业”两种股票被批准正式上市交易从而拉开新中国股市的序幕以来,我国的股票市场历经近十年,已有相当发展.但是,现阶段我国的股票市场不仅与世界上其它地区的股市相比显得还很落后.而且与我国当前经济发展的现实要求亦相差甚远.考察世界各股市,特别是一些发展中国家股市发展的历程,不难发现成功股市的获得,是多方面因素共同作用的综合结果.虽然说影响股市发展的因素纷繁众多、其相互关系错综复杂,但归结起来看,大致上可区分为来自股市外部的环境变化所形成的影响因素和源于股市自身的内部变化所形成的影响因素两大类,它们如同事物的外因与内因的相互关系一样共同影响决定着股市的发展变化.故本文拟从这两方面就影响我国股票市场发展的主要问题进行粗略探讨.     

关于中国股票市场的有效性问题

中国股票市场作为一个发展中的新兴市场，其发展需要经历起步、发展、成熟三个阶段。目前我国股市正处于第二阶段，这是一个承前启后的关键阶段，在这一阶段往往暴露的问题最多，面临的困难最大。加之中国整个经济体制正处于由计划经济向市场经济转轨的特殊阶段，股市的发展也深深地打上了转轨经济的烙印，使中国股市的发展面临着比其它新兴市场更尖锐、更复杂的矛盾冲突。这一系列问题的最终解决须依赖全体市场参予者的平等协作，共同努力。如果说存在一条解决问题的思路的话，那就是减少行政性干预，减轻直至最终消除中国股市所具有的计划…     

我国股市是否达到弱式有效

本文由引言、资料来源、我国股市有效性实证研究成果的分析、我国股市近十年来的实际发展状况、结论等五部分组成。选择的样本不具有代表性、采用的检验模型与实际情况不相吻合、对样本数据本身的质量关注不够、通过检验股价变动的随机性来检验股市的弱式有效性的做法值得商榷等是影响股市有效性实证分析结果的四个重要因素。我国股市现仍属不成熟阶段 ,股市的不规范性影响到了股市的不成熟性 ,具体表现为 :股价波动的频率高、波幅大 ,股市的换手率、市盈率以及整体性风险水平 ,尤其是系统风险水平均比较高 ,我国股市仍属于“政策市”和“消息市”。最后 ,得出两大结论 :一是我国股市现仍处在非有效时期 ,从1999年7月起全面向有效性过渡 ,达到弱式有效 ,还尚待时日 ;二是我国股市有效性的研判 ,只有坚持实证研究和规范研究相结合的方法 ,才能得出符合实际的结论     

我国股票市场能否承受国企改革之重--兼论国企改革与股市发展的良性互动

由于股票市场的转制功能有限,加上入市资金不足,我国股市可能无力完成国企转制的历史重任,也可能无法承受大量国企上市的沉重压力.建立国企改革与股市发展的良性互动关系,一方面国企改革要减少对股市的依赖和压力,另一方面,股市的发展要增加对国企上市的承受能力.     

论股市的企业重组机制:中、美、日比较

随着股市的不断发展、创新,企业重组机制上体现出越来越重要的作用.对股市新的增量资产而言,企业为上市进行实质性重组推动了资源配置;对股市大量存量资产而言,发现、披露代理问题,变更低效率管理或接管的动力、压力推动了企业重组;此外,股市推动企业重组功能的发挥与公司治理结构特征密切相关.本文通过对我国股市的企业重组机制的分析及和美、日制度的比较,对我国股市重组功能的发挥,提供建设性参考意见.     

论我国投资基金的发展战略与政策选择

论我国投资基金的发展战略与政策选择叶德磊投资基金的发展已是我国经济改革中面临的一个现实课题。经过近１０年的粗放型发展，现在已到了完善、规范和选择其战略性发展路径的时候了。我国股市的发展既为投资基金的进一步发展创造了条件，又给投资基金的发展提出了更高的...     

中国股市、汇市和债市间溢出效应的实证研究

随着我国经济和金融业的不断发展,金融子市场间逐渐显现出了协同运动的趋势.利用向量自回归多元GARCH模型对我国股市、汇市和债市间的价格及波动溢出效应进行研究,结果表明:股市、汇市和债市间均不存在价格波动溢出,但都具有方差时变性和波动持久性;股市与汇市间、汇市与债市间均存在非对称的双向波动溢出效应;股市与债市间只存在从股市到债市的单向波动溢出效应.     

中国股市的非市场性及矫正

中国股市的非市场性及矫正董腊发，周虹（华夏证券湖北有限公司）（中南财经大学）经过１０余年的努力，我国的股票市场已经发展成以上海证券交易所和深圳证券交易所为核心辐射全国的庞大资金市场。蓬勃发展的股票市场，推动了我国企业股份制改造的进程，促进了生产要素的...     

股票市场波动:货币因素还是经济因素?

我国股票市场虽然取得了一定的发展成就,但却远未成熟,投资者集体非理性和“政策市”特征突出.为深入研究我国股票市场波动的内在影响因素,有必要尝试构建纳入货币政策和经济表现对股市波动影响的理论分析框架,并利用经验数据实证检验这一股市波动的内在影响机制.实证结果表明,我国投资者对货币政策的反应远大于宏观经济信息.为此,应当从股票发行市场化改革、投资者价值投资教育以及加强信息披露监管等方面入手以促进股市平稳发展.     

投资者成长与股票价格的互动机制分析

理性特别是“经济人”假定是大多数研究的基本条件, 也是分析股市的基本依据之一。从我国的股市发展历程来看, 沪深两地市场短暂的发展历史并非完全具备成熟的投资理性。我们对投资者成长特性与股票价格的互动机制的研究表明, 投资者的思想特别是投资者教育直接引发与决定股票价格, 投资者知识对股市的发展具有决定性影响, 知识的特性决定了股市及股票价格的变化及成长模式。因此, 要促进股市健康有序快速发展, 就需要积极加强投资者教育。     

上市公司信息披露的若干问题

我国证券市场的地位从来没有像今天这样重要过。从几年前的“改革试验田”发展到今天资本市场的重要组成部份，证券市场已在国民经济发展中起着越来越重要的作用，同时，入市的股民人数迅速增加，股市的波动已影响到千家万户。但证券市场规范和监督的环节积弱已久，存在着许多不合理和不规范的现象，损害了投资者的利益。如上市公司信息披露制度，就存在着许多不规范的地方，经常导致股价剧烈波动。深沪股市开市以来，由于无规范制度，一些上市公司的信息披露虚虚实实、扑朔迷离，许多投资者产生了被愚弄的感受。这是我国证券市场投机气氛浓…     

股票交易市场若干问题与政策选择

一、对当前股票交易市场的基本估价我国股份公司上市，已有5年多了，现在全国上市公司有310多家。从总体来看，我国股票交易市场逐步走向完善，较之前几年有较大改善，为股市进展提供了有利条件。首先，股票价格落到基本合适的价位区间上。近几个月来，股票价格渐涨渐跌，涨跌区间基本适当，既没有出现股市创立初期那种股价一味攀升，又没有出现去年股市低迷时那种股价连续下跌，也没有出现去年夏季那种暴涨暴跌。股票价格这种基本稳定，说明股票价格基本反映其价值，股价已经落到合适的价位上，是股市走向完善的重要标志。其次，股民参与股…     

东南亚金融危机及其对我国的启示

１９９７年７月，肇始于泰国泰铢贬值的金融危机，如同瘟疫一样迅速在东南亚国家间蔓延。受此冲击的亚洲各国或地区相继出现汇市和股市的大幅下跌，并引发全球性股市动荡。目前，这场危机已绵延一年有余，仍未完结。它所产生的严重后果，在将来的很长一段时间内都将难以消除。虽然我国金融市场并未受到冲击，但是深入探讨这场危机的前因后果，对于稳步推进我国的金融改革与开放，发展社会主义市场经济，具有重要的现实意义。一、东南亚金融危机的主要原因东南亚金融危机的发生并不是偶然的，其中固然有国际投机商的推波助澜，但更主要的是这…     

股市制度变革中的政府作用分析——基于制度变迁理论的视角

中国股市的制度改革是一个任重道远而又迫在眉睫的事情。其改革将向何处去？政府在股票制度改革历程中扮演了什么角色？这种角色在以后的股市制度改革中要不要作出改变？本文从制度变迁理论出发去研究这些问题，认为政府在股市制度变迁过程中不同阶段应发挥不同的作用，并提出我国股市制度变迁的方式应适时地从强制性制度变迁向诱致性制度变迁转变。     

我国股市低迷的主要原因及对策建议

我国股市低迷的主要原因及对策建议敖秋生，敖晓华自１９９３年底以来，我国股市进入了艰难的调整时期，除１９９４年８、９月份出现一段可观的牛市行情外，其余时间大部处于低迷冷淡的境地。据沪、深两个证交所公布的股市行情：在１９９４年初，沪深两所共有上市公司１９...     

系统风险视角下的证券市场会计监管研究

证券市场会计信息的重要性凸显了证券市场会计监管的地位。目前的会计监管内容主要关注降低非系统风险，缺乏系统风险观。事实上，股市特有的系统风险也是上市公司会计信息披露质量的影响因素。因此。应以会计监管的基本理论和体系为依据，紧密结合我国股市的现实，按照演绎推理方法，构建系统风险视角下的会计监管内容。