试论国有股减持及国有股权流通

在我国股份制的改造中 ,形成了国有股占很大比重但却不能流通的特有的股权结构 ,随着资本市场的发展 ,国企改革的深入 ,国有股的减持与流通已经是一个不能回避的现实问题。本文就国有股不流通的负面影响 ,国有股减持、流通的市场压力以及认识障碍进行了分析 ,并提出国有股减持、流通的方案设计     

浅析上市公司国有股减持中的几个问题

上市公司国有股减持历经波折,为了说明其原因,从上市公司国有股减持与建立现代企业制度的联系、上市公司国有股协议转让以及净资产在减持中的作用这三个方面做深入分析,并提出笔者的观点.     

国有股减持对上市公司治理结构的影响

股权结构是公司治理结构的基础。国有股减持不仅将改变上市公司“一股独大”的股权结构 ,而且将引起上市公司股东大会、董事会、监事会、经理阶层的构成及运作发生较大变化 ,从而改善上市公司治理结构。     

我国国有股减持的立法探讨

目前，国有股需要减持已成共识，但我国规范国有股减持的立法还很不完备，《减持国有股 筹集社会保障资金管理暂行办法 》留存了亟待改进的空间；需对国有股减持的深层问题进行立法审视，并提出具体立 法设计。     

国有股减持的经济解析

股权分裂是导致我国2003年直接融资下降的主要原因,解决股权分裂制度极具必要性和紧迫性。然而一个简单的股票供求分析框架表明,解决股权分裂问题不存在“共赢”方案,如果非流通股上市流通,流通股股东利益必将受损。并实证分析了为什么国有股可以以净资产向外商转让,但就是不能向二级市场投资者转让的原因。     

走出国有股减持的误区

在西方产权高度分散化条件下出现的公司治理的重重危机、转轨经济国家在产权高度分散化理论指导下,经济改革的失败以及我国股份制改革并未能从根本上提高国有企业经济效益的实践证明,在目前国有股减持并非提高国企经济效益的“灵丹妙药”。本文主要通过事例来分析目前要从根本上提高国企经济效益的有效途径:就是要完善对代理的监督,进一步完善国有资产管理体制。     

国有股减持暂停原因分析

文章从博弈论、制度变迁角度对国有股减持暂停原因进行了分析,并认为两个观念的转变是推进国有股减持的关键因素。     

管理层持股——上市公司国有股减持的新思路

国有股规模过于庞大且不能上市流通,长期以来困扰着我国上市公司和证券市场的健康发展.对国有股进行战略性减持重组,建立一种股权多元化、分散化、流动化机制,已是当务之急.本文简要分析了上市公司国有股减持的意义以及它给公司管理层持股所带来的新机遇,并试图探讨一条能够成功实现国有股减持、优化上市公司股权结构、完善公司治理机制,简便、快捷、高效、可行的上市公司国有股减持方案.     

国有股减持要以史为鉴实现多赢

沪深股市两次国有股减持因价格过高而失败 ,因此要总结经验教训 ,遵循经济规律 ,以二级市场广大投资者认可的价格逐步减持才能成功 ,实现各投资主体的多赢。     

我国国有上市公司高管人员股权激励探析

股权激励是一种分配制度和产权制度创新的薪酬模式,能够有效解决我国国有上市公司高管人员薪酬体制内无激励外无约束的弊端。但是,由于目前的市场环境和企业状况还不能完全满足股权激励的发展要求。因此,我们需要明确目前我国国有上市公司实施股权激励会带来的负面影响,并采取相应的对策,完善股权激励实施的制度环境。     

我国高科技上市公司融资行为的研究

高科技企业的融资是影响其发展的一个核心问题,而高科技上市公司的融资行为及其融资结构受着多方面因素的影响.实证分析表明,高科技企业的高风险特征与低融资成本的考虑使较少利用债务融资,而各行业间资产结构与融资能力的不同导致企业融资结构的差异.针对高科技上市公司融资结构所存在的短期财务风险较高、财务杠杆利用不足等问题,应当通过提高我国资本市场的有效性、完善债券市场以及发展权利质押融资等方面来改进高科技上市公司的融资结构.     

林业上市公司投资价值实证分析

通过已披露的财务数据选取影响投资价值的指标,经过标准化处理,构造相关系数矩阵,利用主成分分析法,构造主成分,试图确定主成分与投资价值的相关性,再根据各个指标值的变异度,利用熵权系数法,计算各指标的权重,为投资者综合评价各林业上市公司的投资价值提供相应的依据。根据分析,得出吉林森工投资价值最大,景谷林业次之,永安林业最小的结论。     

QFII与我国上市公司股价波动率关系研究

文章研究的目的是在充分考虑其他经济因素影响的前提下,准确分析QFII持股对我国上市公司股价波动率的影响.文章控制了大盘波动率、公司每股收益两个影响因素,通过spearman系数检验和多元回归的方法,对2003～2006年上证A股中QFII持股的相关数据进行了实证研究.研究结果显示,QFII持股比例与股价波动率存在正相关关系.这表明,QFII尚未起到稳定资本市场的作用,其持股可能还会加剧股价波动,投资者不应对其盲目跟从.文章还对如何更好地利用QFII稳定市场提出了一些建议.     

钢铁业上市公司经营绩效评价分析

针对钢铁公司经营业绩评价的现状,采用主成分分析与DEA相结合的方法,得到经济效益因子、财务管理因子、资产管理因子、公司成长因子、社会贡献因子五大影响经营业绩的关键因子,构建了钢铁上市公司经营绩效的评价体系。实践证明,该体系有利于企业深入分析和正确判断自身存在的差距,从而提高业绩水平。     

国内上市公司MBO的制度分析

自20世纪80年代,发端于美国的上市公司管理者控股收购(Management Buy-out,缩写为MBO)异军突起,并迅速席卷全球.上市公司MBO实质是市场经济对效率最大化追求的必然产物,其不仅有利于实现产权结构调整,同时还可以降低公司代理成本,激励管理人员等,尤其对于急需明晰产权与减退国有股的国内上市公司,无疑具有重大意义.从国内外上市公司MBO实践来看,要重视再对国内上市公司MBO运作的制度障碍与监管问题进行深入探讨,以求对上市公司MBO立法与实践有所裨益.     

定向增发后上市公司投资机会分析

股权分置改革后,定向增发成为上市公司再融资的主要形式,投资者也越来越关注定向增发股票的投资机会。检验上市公司定向增发融资方式与高送转的相关性,采用事件研究法分析实施高送转的短期股票的收益率。研究结果显示,上市公司定向增发的融资方式与高送转股利政策有相关性,实施高送转存在短期收益,能够为投资者带来投资机会。     

我国上市公司股利政策的理性回归分析

从我国上市公司股利分配的现状分析出发,说明了上市公司股利分配的比例和金额都呈上升趋势,然后分析我国上市公司股利分配仍存在的非理性特征,论证股利分配的理性回归是有限和不完全的.     

上市公司并购新三板企业中中小股东权益保护研究

近年来,新三板企业不断扩容,成为上市公司并购的重要标的选择池,加上新三板企业估值处于下行区间,资本市场掀起一股上市公司并购新三板挂牌企业热潮.强强联合、优势互补有助于企业的发展,但在并购过程中频频出现中小股东权益受损的情形.本文结合当前资本市场典型的并购案例,分析在这一过程中中小股东权益受损的具体表现,通过深入剖析现有制度对中小股东权益的保护及不足,借鉴美国OTCBB市场的相关经验,构建上市公司并购新三板企业过程中中小股东权益的保护机制.     

我国上市公司融资资本结构实证分析

资本结构影响因素入手进行定性分析,结合我国上市公司的实际数据进行定量考察,在描述性统计分析的基础上,建立严格的计量经济学模型对我国上市公司数据进行相关性检验,以期找出相关的主要影响因素,从而较好的指导上市公司的融资结构的实践。