中国上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究

本文通过对2007—2010年沪、深两市1 000多家A股上市公司共5 025个样本数据进行实证检验,旨在研究近几年来我国上市公司管理层持股比例、股权激励政策与公司绩效之间的相关关系。引入控制变量,包括公司资产规模、成长性、偿债能力的财务指标,公司绩效分别选择托宾q值和公司净资产收益率(ROE),并且将样本以是否管理层持股,是否实施股权激励,年度截面数据和总体样本进行分类检验。实证结果表明股权激励对公司长期绩效指标的托宾q值为显著的正相关影响。且随着年份的增加,该正相关性越显显著,而在股权激励公司中,管理层高持股与公司q值显著正相关,但激励股本占总股本的比例在本文的模型中与公司托宾q值呈显著负相关。     

中国上市公司管理层持股与公司绩效实证分析

基于现有理论和实证分析,对上市公司管理层持股比率与公司经营绩效相关性进行实证研究。本文着重研究了管理层持股比率相对较高的公司。实证结果显示,管理层持股比率与公司经营绩效指标呈三次函数关系：当管理层持股比率在22．19％～54．83％之间时,其与经营绩效正相关;在这一区间之外时,其与经营绩效呈负相关。     

上市公司股权激励与公司绩效关系研究

上市公司股权激励与公司绩效之间存在什么样的相关性,是众多学者研究的重要问题。文章以熵值法得分衡量上市公司绩效,以上市公司用于股权激励的股本数量占总股本的比例作为解释变量,对公司绩效进行了实证分析,并通过回归分析和显著性检验,得出以下结论：高管层持股比例与公司绩效存在非线性关系 高管层持股比例与公司绩效存在区间效应 公司规模对高管层持股与公司绩效关系影响显著 公司成长能力对高管层持股与公司绩效关系影响很小。     

上市公司股权结构与公司绩效实证研究

文章以我国上市公司1999年至2002年的数据为基础,考察了股权结构对公司绩效的影响。实证结果表明,非流通股对公司绩效存在显著的消极影响,从而从实证上证明了我国目前股权分置改革的必要性。在考察国有股和公司绩效的关系时,我们发现国有股对公司绩效呈现非线性关系,它们之间的关系是一个倒U型的函数关系。在考察股权集中度对公司绩效的影响时,我们发现股权集中度高的大股东对公司绩效的影响在我国更多地体现为正向的激励效应。     

股权集中模式影响公司绩效了吗？——基于直接持股与关联持股视角的分析

通过引入大股东直接股权集中和关联股权集中的概念,并基于股东的侵占行为,本文研究了上市公司股权集中模式对公司绩效的影响。理论分析结果表明,直接股权集中有利于减少大股东侵占,关联股权集中则存在助长大股东侵占。实证检验表明,对于股权高度集中的公司,直接股权集中度与公司经营绩效和盈利绩效正相关,与公司的市场绩效负相关;对于股权相对集中的公司,直接股权集中度与公司绩效关系不显著,而关联股权集中度与市场绩效负相关;对于股权分散的上市公司,直接股权集中度与公司经营绩效的影响会滞后一期,而关联股权集中度与公司绩效不相关。     

民营上市公司股权集中度与公司绩效实证分析

本文以2004-2008年沪深两市的409家民营上市公司为研究样本,在理论分析的基础上,采用面板数据模型的分析方法研究了我国民营上市公司股权集中度与公司绩效之间的关系,结果发现:过高或者过低的股权集中度都不利于民营上市公司绩效的提高,只有保持股权的适度集中才最有利于民营上市公司绩效的提高.     

持股类型与公司绩效相关关系研究

对持股类型与公司绩效相关关系的研究作了简单回顾和评述,以期得到一些对研究有益的启示。研究发现：（1）到目前为止,关于内部管理者与公司绩效相关关系的研究,并没有得出明确的一致结论,尚需进一步探讨,内部管理者与公司绩效应是非线性相关的,“权力巩固”假说更有说服力;（2）大多数观点均认为机构投资者与公司绩效正相关,积极投资者与公司绩效不相关;（3）公司治理研究的焦点,由关注股东与经营者的利益冲突转向控股股东对小股东的掠夺,从控制权与现金流权分离的视角,研究终极股权结构是近年来前沿研究中的焦点问题;（4）今后的相关研究有待加强的方面：对非上市公司给予足够的关注。     

民营上市公司高管激励与公司绩效关系的实证研究

选取157家深、沪A股民营上市公司,分别从公司的盈利能力、偿债能力、发展能力与股本扩展能力四个方面来分析高管现金报酬、高管持股与公司绩效之间的相关关系,得出了中国民营上市公司高管现金报酬与公司绩效显著正相关,即能够表现出一定的激励作用;高管持股的激励作用不显著;民营上市公司的企业规模越大,公司高管的现金报酬越多等结论。最后,提出了相关的政策建议。     

上市公司法人治理结构与公司绩效的相关性实证研究

湖南上市公司法人治理结构与公司绩效的相关关系证明,上市公司理想的法人治理结构应该为第一大股东相对控股;其股权代表与董事长相分离;公司总经理由董事长兼任;董事会由三分之一左右的独立董事组成;监事会召集人兼任公司党委书记等职.因此,应该修改和完善<公司法>、<证券法>和<上市公司治理准则>,并采取相应行政措施,积极引导和督促上市公司逐步完善和优化公司法人治理结构,促进上市公司绩效进一步提高.     

上市公司股权结构、高管层激励组合与公司绩效的实证研究

股东由于所有权性质不同而有不同持股目的,进而通过股东大会对上市公司提供具有自身特点的激励,激励拥有经营权的高管层,使之价值取向与己趋于一致。不同股权结构给上市公司高管层提供了不同侧重的激励组合,通过高管层的经营决策,影响上市公司绩效。运用典型相关分析研究了股权结构与公司绩效的关系。研究表明:法人股、流通股比国有股主体更关心上市公司的市场价值和经营收益,并有利于提高上市公司绩效,而国有股、法人股股东更关心上市公司社会贡献;流通股股东更关心上市公司市场表现和经营状况;适度股权集中度有利于提高上市公司经营业绩和社会价值;大股东的存在有利于提高上市公司经营业绩,但一股独大与之负相关。     

股权结构与公司治理的基本命题：重读两种模式的理论逻辑

不同的公司股权结构决定了一国不同的公司治理命题。在美英国家公司治理问题是管理者与股东利益的冲突问题,公司治理改善的讨论和政策措施也在于公司经理的责任和说明义务。美英之外的世界上的大型公司都具有集中股权结构的特征,它们的首要治理问题是限制控制股东对少数股东的盘剥。美英公司治理的理论与改革措施与集中股权结构下公司治理问题的解决不具有很大的相关性。我国的公司治理法律改革应该在比较公司治理的趋势中把握未来的方向,尤其是引入美英公司的治理措施时,应该采取审慎的态度。     

企业社会责任和企业绩效关系的实证研究

基于企业利益相关者和企业年度报告内容,建立了一套企业社会责任水平的评价体系,并以浙江民营上市企业为例实证研究了企业社会责任水平和企业绩效水平之间的关系,结论支持了企业积极地承担社会责任有助于提升企业绩效的观点。     

股权结构对公司业绩的影响--基于中国上市公司的实证分析

股权结构是公司所有权的结构安排 ,决定着公司投资、经营、治理的有效性 ,进而影响公司业绩。本文采用沪深交易所上市公司为研究对象 ,分别对股权的属性与集中度等对公司业绩的影响进行实证分析。结果表明 ,不仅股权的属性会对公司业绩产生影响 ,股权的集中度也和公司业绩之间存在非线性关系。当然 ,股权结构在影响公司业绩的同时 ,还受到公司特性 (如公司规模 )以及外部因素 (比如公司是否交叉在香港或纽约上市等 )的影响。研究的结果为公司股权结构的设计和优化找到理论支撑 ,特别是为国有控股上市公司中的国有股退出寻找到一些方向。     

中国上市公司两职设置与公司治理绩效关系的实证分析

合理的上市公司领导权结构对于提高上市公司的监督与决策效率至关重要。以代理理论以及资源依赖理论为理论依据,在对中国上市公司治理状况调查的基础上,对有可能决定公司领导权结构的因素进行了系统的实证分析。在充分考虑公司治理机制替代作用的基础上,建立两职设置指数模型。实证结果表明我国上市公司在选择领导权结构时充分考虑了环境稳定性以及董事会规模等因素；大股东性质不同的上市公司两职设置有较大差异；法人股股东的控制能力越高,两职分离的程度越高。我国上市公司股权结构的不合理,降低了财务杠杆的监督效应。研究结果的政策含义是上市公司董事长与总经理两职分设还是兼任不能一概而论,而应充分考虑上市公司自身的特点而定,同时应进一步调整上市公司不合理的股权结构,以充分发挥财务杠杆的监督作用。     

农业企业总经理变更与经营绩效的相关性分析——基于中国上市公司的实证研究

高管变更是一个有效的公司控制机制。当企业的经营绩效下降时,董事会便有可能更换现任的高管。对中国农业上市企业总经理变更样本进行的实证研究表明,企业的经营绩效可以在相当大的程度上解释总经理变更的可能性。然而,与董事会初衷不一致的是,总经理变更后企业的经营绩效并没有得到明显改善。因此,农业企业董事会在变更总经理的决策过程中需要非常谨慎,尤其是过度或者频繁变更总经理会给企业带来诸多不良影响。     

我国上市公司负债融资的治理效应研究

基于2000～2008年我国上市公司的数据实证研究负债融资、公司治理和企业绩效之间的关系.研究结果表明:负债融资与代理成本呈反方向变动,短期负债融资对代理成本产生显著的负向作用,而长期负债融资的系数未通过显著性检验,对代理成本并没有负向的效应;负债融资比率对企业绩效是正相关的,同时短期负债的增加会提高企业的绩效,而长期负债的增加会降低企业的绩效.     

企业文化与企业经营业绩关系探讨

企业文化与企业经营业绩关系有因果学说、适应性学说和灵活性学说。通过对部分公司企业文化与经营业绩关系问题的分析,得出企业文化与企业长期经营业绩存在相关性,但较为脆弱,企业文化在特定条件下可以向有利于企业长期经营业绩增长的方向转化,而它的一些基本要素又是决定企业是否能够获得长期经营业绩的前提条件等结论。     

中国上市银行公司治理与创新能力的实证研究

文章使用中国上市商业银行2003-2007年披露的48份年报数据,实证检验了公司治理与银行创新之间的关系。结果发现,作为第一大股东的国有股持股比例和控股能力与银行的创新能力存在负相关关系;但是,通过分散股权的方式可以有效缓解这一负面影响;同时,董事会规模、独立董事的比例与银行的创新能力呈正相关关系,并且高层管理人员的激励机制也能够明显地提高上市银行的创新能力。