理性预期模型与经济政策效应的探讨

Based on the introduction of basic model of rational expectation and its policy effects, the essay explores deeply into the policy effects from the view point of the basic model structure and basic assumption of the rational expectation. The results show that “lapsed economic policy ” in rational expectation theory is unaccepted. Taking into consideration of disequilibrium status of pragmatic economic operation, the author finally sets up a nonwalrasian equilibrium model of ancillary expectation variable, and reaches the conclusion that whether economic policies are efficient or not depend on the status of economy.     

因子多元ARCH模型的因子选择及其应用

一、引言Ｋｒａｆｔ和Ｅｎｇｅｌ(1982 )在一元ＡＲＣＨ模型的基础上提出了多元ＡＲＣＨ模型 ,多元ＧＡＲＣＨ模型也伴随着一元ＧＡＲＣＨ模型的提出而出现。但多元ＡＲＣＨ或ＧＡＲＣＨ模型并没有同一元ＡＲＣＨ或ＧＡＲＣＨ模型一样在实际研究中 ,尤其是经济金融领域被广泛应用。其主要原因在于多元ＡＲＣＨ或ＧＡＲＣＨ模型中待估的未知参数过多。一方面 ,我们无法给出合理的如此多的未知参数的初值 ,以求的得它们的数值解 ;另一方面 ,即使得到了这么多的未知参数的估计值 ,也不可能全面考虑所有的拟合参数为投资决策提供理论依据。因此 …     

动态投入产出模型的最优消费跟踪问题

我国政府的宏观调控目标是保持经济稳定,使总供给与总需求基本平衡,并促进经济结构的优化,引导国民经济持续、快速、健康发展,推动社会进步。宏观调控手段有经济的、行政的和法律的三种形式。其中投资政策作为宏观调控手段将随着市场经济体制的完善而愈发显示出其重要...     

非线性回归模型校正及应用

一、非线性回归校正模型非线性回归模型具有直观性强、计算简单、可检验等优点。但是,在实际应用中,对某一问题用多种曲线拟合往往都不能得到满意的效果,这主要是由于系统本身出现了一系列的转折性变化,例如受自然灾害、政策、价格等因素的影响。所谓转折性变化,是指在某一时点(称转折点)的前部曲线和后部曲线变化趋势不一致。为弥补这一不足,本文提出了非线性回归校正模型。其方法和步骤如下:第一步:将原始时序样本集S={y~0(1),y_0(2),…,y_0(n)}按时间顺序依次划分成互不相交的二个子集:     

近几年来的货币政策分析

 过去几年，国家在实行“积极”财政的同时，实行了“稳健”的货币政策，对促进经济稳定和保持人民币值稳定发挥了很大的作用。但由于受央行资产运用结构、货币市场发育、货币转导机制、商业银行行为、农业的特殊情况等各方面的限制，货币政策在促进经济增长的作用没有得到充分的发挥，需要进一步改善。     

建立预期调查系统的探讨

在我国宏观经济管理转向间接调控的过程中,经济信息系统面临着较大的压力。因为间接控制与决策依赖于经济信息系统的信息反馈,然而现行经济信息系统与间接调控的要求存在着不小的差距。从经济统计指标的现状可以说明这一点。     

截面时序分析—模型选择与参数估计

截面时序模型是近三十年来发展起来的,文献［２］［３］描述了截面时序模型的一般理论。尽管这一模型在国外已得到了比较广泛深入的研究和应用,但尚未引起国内统计界和数量经济分析界人士的重视。本文从进行实证经济分析所需要的角度出发,对模型的选择、参数估计和假设...     

我国物价水平变动的预期效应分析

自 1996年以来 ,我国经济一直处于物价下跌、内需不足、经济增速减缓的状态 ,至 2 0 0 0年 12月底以前 ,我国居民消费物价持续下跌 ,生产资料价格除少数几个月上涨外 ,大部份月份处于下跌状态。内需不足尤其是消费不足的问题仍很突出 ,本文经实证分析后认为 ,我国近几年的内需不足、物价持续下跌的主要原因是由于居民预期收入的不确定和企业预期未来投资盈利下降的原因 ,并据此提出几点政策建议。　　 一、各项统计数据说明我们采用了从 1996年 12月至 2 0 0 0年 12月的 4 9个月度Ｍ2、Ｓ、ＣＰＩ的数据资料对货币供应量与物价水平关系、居…     

我国货币政策与财政政策的协调配合

 近年来我国经济成功地实现“软着陆”后,又面临着前所未有的下滑困境,突出表现在企业普遍开工不足、产品积压、市场滞销、工人失业,特别是通货膨胀、经济增长率持续下滑。为了抑制这些问题的负效应,我国的宏观货币政策和财政政策先后启用,并在刺激有效需求、促进经济回升方面具有一定的成效,但远远没有达到预期的目标。表现在投资需求增幅下降、消费启而不动、通货紧缩日益蔓延。那么,如何看待我国货币财政政策的有效性问题呢？ 简单地从表面上看,确实存在着实效的问题,但如果我们从政策所依托的大环境入手。深入到货币财政政策的内部机制,具体地分析其效力,可能会得出不同的结论。     

股票收益与货币政策的关系研究

随着中国证券市场由最初的起步阶段步入规模扩张的成长期 ,证券市场的规范化发展就成为急待解决的问题。证券市场具备资金融通 ,优化配置社会资源 ,便于政府实施宏观调控和能够准确揭示价格信息 ,及时传递综合经济信息和反映宏观经济运行态势等方面的基本功能。在发达的市场经济国家 ,规范化的证券市场是宏观经济的睛雨表 ,是保证货币政策有效实施的基础 ,现代意义上的货币政策主要是通过金融市场特别是证券市场这个媒介来传导政策信号。通过非货币金融资产与货币金融资产、金融资产与实际资产之间的紧密联系 ,灵敏反馈 ,互相替代 ,使得金融…     

住房价格与中国货币政策规则

 住房价格高涨背景下我国货币政策的操作一直以来颇受关注。本文构建含有房产的动态随机一般均衡模型,对我国货币政策规则是否关注住房价格进行了检验。此外,本文通过数值模拟比较了将房价纳入货币政策规则与否对宏观经济波动所产生的影响。本文的主要结论有：央行在2003-2010年的实际操作中已将住房价格波动纳入修订泰勒规则中;将住房价格波动纳入货币政策规则对调控房价上涨有较好效果,但代价是调控过程中通胀率的持续上升,以及产出水平和家庭消费负向偏离稳态;家庭住房贷款首付比例能够有效降低稳态水平下的住房价格。     

对我国当前货币政策的分析

文章从理论依据和现实考察两方面分析货币政策的操作效果,并对今后我国货币政策的操作方向提出了若干建议.     

我国货币政策中间目标选择的实证性研究

随着市场经济的不断完善,我国逐渐实现了货币政策的间接调控,并最终确立了以稳定币值并以此促进经济发展为我国货币政策的最终目标,相应地,确定合理的中间目标,完善我国货币政策的传导机制成为当前值得讨论的问题。以货币供应量作为货币政策的中间目标为我国理论界所普遍认同,但是以哪个层次的货币供应量作为货币政策的中间目标还有待进一步研究。文章应用协整方法验证了广义货币M2作为我国货币政策中间目标的合理性。     

麦卡勒姆规则在中国货币政策中的实证检验

本文运用麦卡勒姆规则对我国的货币政策操作进行了实证检验,样本区间为1990年第1季度—2008年第1季度。本文的主要发现是：（1）根据麦卡勒姆规则原式得到的基础货币增长率和供应量的模拟值与实际值之间存在较大偏差;（2）取消麦卡勒姆规则的参数设定后,对基础货币反应函数进行估计所得到的结果要优于原式的推断,但货币供应的方式是顺周期的。在固定汇率制下,外汇储备增长率对基础货币增长率几乎没有影响,而经过加权的外汇储备增长率的影响也不显著。这些发现可为如何建立一个使经济趋于稳定的货币政策反应函数提供经验证据。     

对中国稳健货币政策有效性的实证分析

文章通过Granger因果关系模型,检验了我国稳定货币政策的有效性。结果显示,中国人民银行通过对货币供应的调控实现经济目标在一定程度上是有效的。因此,目前还不宜放弃货币供应量作为货币政策的中介指标。同时,要进一步完善调控的工具、手段和方法。     

中国可变价格型货币政策研究

当前主流的货币政策理论分析框架(DSGE模型)只考虑不变的政策规则,而大量的实证研究表明央行普遍采取可变的政策规则.本文首次将马尔科夫区制转换货币政策规则纳入理性预期研究框架,在灵活价格设定下,构建马尔科夫区制转换理性预期(MSRE)模型,用待定系数法求得MSV解析解,在三种“平稳”定义下讨论均衡确定性条件,利用马尔科夫区制转换状态空间模型对相关结构参数进行极大似然估计,最后对我国可变价格型货币政策调控通货膨胀率的效果进行定量分析,并剥离出经济主体预期未来政策变动的经济效果.     

中国价格型货币政策的系统性与非系统性时变效应研究

本文建立兼具随机波动率和时变参数的VAR模型,刻画经济系统中结构冲击和传导机制的时变性,并在同一框架内分析价格型货币政策的系统性和非系统性效应。研究结果显示：（1）对应于货币政策冲击,货币政策的非系统性效应在大波动时期存在“价格之谜”现象,在大稳定时期则出现政策冲击波动以及经济活动对其同向响应程度的双重下降现象,甚至在有些时段出现负向响应,其平抑经济波动的作用得到一定程度的体现。（2）系统性效应显示货币政策对于通货膨胀的响应强度整体呈消极特征,但存在一种往积极方向转变的动态学习模式,而且这种转变呈现不同状态的频繁转换。（3）反事实分析显示货币政策系统性和非系统性效应虽然有所改善,但这并不是宏观经济从大波动向大稳定转变的主要原因。     

中国工资和价格下调刚性下的货币政策非对称性研究

为考察货币政策的非对称性效应,本文将工资下调刚性与价格下调刚性特征构建于宏观结构模型,并利用中国宏观经济季度数据,采用模拟矩方法对上述结构模型中的参数进行估计,最后利用估计得到的参数对模型进行随机动态模拟分析。模型参数的估计结果表明,我国工资和价格的变动具有明显的下调刚性特征。基于估计得到的参数对模型的动态模拟分析说明,信贷政策、存款准备金率政策以及存贷利差政策都在执行方向和力度上对经济系统产生了不同类型的非对称性效应,并且不同种类的货币政策工具对经济产生了不同的影响效果。本文的研究对我国中央银行根据经济状况选择恰当的货币政策工具,以及确定政策工具在数量上的执行力度都有着参考意义。     

An Application of Operational-Subjective Statistical Methods to Rational Expectations

This article presents a sequential scoring analysis of six econometric forecast distributions for the main components of the annual U.S. gross national product (GNP) accounts—nominal GNP, real GNP, and the implicit price deflator. Analysis of sequential forecasts is presented in terms of proper scoring rules. Computations relevant to the calibration and refinement properties of the forecast distributions are discussed. Annual data are studied for the period 1952–1982. The six forecast distributions are distinguished by the different stances they entail with respect to a subjectivist characterization of the rational-expectations hypothesis.     

中国货币政策中介目标选择问题的实证研究

货币政策中介目标的选择问题,是货币政策研究中的重要问题之一,同时也是制定和实施货币政策的关键性步骤。对该目标选择是否正确,不仅关系到货币政策最终目标能否实现,而且对货币政策有效性程度的判断,都具有十分重要的意义。改革开放以来,该问题在我国已得到了广泛...