中国私募股权投资市场的运行态势与发展建议

中国多层次资本市场的逐步建立,为私募股权投资市场的蓬勃发展奠定了坚实基础。本文重点阐述了近年我国私募股权投资市场的运行态势,分析了影响我国私募股权投资市场健康发展的几个问题。在此基础上,提出了规范发展我国私募股权投资市场的若干政策建议,以期对投资理论界和实务界有所启迪。     

私募股权投资中对赌协议的法律效力

对赌协议是一种在私募股权投资领域中重要的估值调整方式和投资风险控制工具,其法律实质为新、老股东基于对公司业绩的事先约定而于业绩实现(或未实现)后对合同价款进行变更的法律安排。"海富投资案"是私募股权投资领域的典型案例,最高院的判决反映出:由于不同类型的股权及不同性质的融资主体的法律规定有所不同,影响到对赌协议的效力,当下以对赌标的为分类标准的研究不能精准反应对赌协议的法律效力,有必要从内容的角度对名为联营实为借贷型、股权回购型、股权转让型三类协议进行细化研究。     

关于中国进一步发展私募股权基金的若干建议

私募股权基金既不是稀有资源，也不是洪水猛兽，虽不能放任自流，也不宜事事严控。国家鼓励、监管私募股权基金的发展，应讲究技巧，政策不宜太过严苛，抑制其发展；监控内容不宜太细致，压抑私募股权基金的自由发展意志；监控手段不宜太过繁杂，给私募投资者造成投资不便，也给自身的监管带来麻烦。监管应以推动PE整体发展为核心原则，以维护市场秩序为目标，以宏观总体调控为总体思路。     

我国发展私募股权基金的法律问题初探

私募股权基金通过私募形式获得较大规模投资资金,对非上市企业进行权益性投资,尤其对于中小企业融资可作出突出贡献。作为一种特定的金融工具,私募股权基金不仅其投资功能有独特的个性,而且具有一般金融工具所没有的运行低成本、价值回报高等经济优势。但是私募股权基金在我国的发展刚刚起步,现有法律仅解决了其存在形式的合法性问题,而基金的运作、监管、退出等基本没有法律保障,为此应完善相关的法律法规。     

独资还是合资:中国企业OFDI股权模式选择研究

对外直接投资股权模式选择是企业国际化战略中的关键决策,对股权模式选择影响因素的深度考察和分析能够为未来的对外投资企业提供决策参考。文章运用中国工业企业数据库和商务部境外投资企业名录匹配基础上的补充数据,实证考察企业在独资与合资之间的对外投资股权模式选择,并进一步对企业在全资新建、全资并购、合资新建、合资并购间的四维模式选择进行了扩展分析。研究表明:随着企业生产率的提高、规模的扩张和国际化经验的积累,其越来越倾向于通过高控制程度的独资方式到东道国投资,资本密集型企业和高研发密度企业也更倾向于采用独资进入的方式;企业更愿意在发达国家以及制度完善的东道国采用独资模式,而在市场规模较大、文化距离和地理距离较远的东道国更倾向于采用合资进入的方式;根据企业特征和东道国特征的差异,对外直接投资企业在全资新建、全资并购、合资新建、合资并购的四维模式中表现出不同优先级的选择次序。     

发展模式的选择与中国现代化

发展模式的选择与中国现代化杨建华，刘建强自二战后殖民帝国主义体系彻底崩溃，亚、非、拉美国家大批独立以来，现代比就成了这些国家社会发展所追求的目标。同时，关于现代比发展问题的理论、战略方案和具体政策也随之鹊起，学术著作竞相问世。逐渐形成了一门新学科，即...     

乡村扶贫模式的反思及未来政策选择

随着中国经济改革和经济发展的不断深入 ,乡村扶贫工作在经济发展中的重要性日益突出。要根治乡村地域性贫困 ,必须重新确立贫困严重制约整个国家经济发展的新视角 ,牢固树立可持续发展的指导思想。为此 ,应实现扶贫战略方针由救济式扶贫向开发性扶贫的转变 ,用利润驱动式的经济扶贫方式替代政府动员式的救济扶贫方式 ,把消除贫困作为促进整个经济健康、协调发展的有机组成部分 ,选择根除贫困并能适应经济可持续发展的乡村开发扶贫模式 ,并根据区域经济整体发展规划 ,实施协调配套的贫困地区不平衡发展的农业产业政策、工业产业政策、农村金融政策和农村科技政策等 ;实施区域内适度规模的移民工程 ,制定和实施特殊的乡村人口政策 ,确保在促进整个民族经济、区域经济整体健康发展的进程中彻底告别贫困、走向富裕     

后金融危机时代私募股权投资的"破茧"之路——兼评高正平教授等人新作《全视角观PE》

自1946年美国研究与发展公司成立以来,私募股权投资行业虽不免也经历过跌宕起伏,但总的趋势依然是一路高歌猛进,不仅成为无数社会精英们趋之若鹜的掘金热土,也被誉为"经济增长的引擎".尤其是进入新世纪以来,在经历了因高科技泡沫破灭而引发的短暂低迷之后,在全球经济复苏、金融工具创新和低利率成本的助推下,私募股权投资获得更加迅猛的发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段.     

外国直接投资(FDI)与中国新兴行业的发展

随着世界范围内新经济的影响越来越明朗,外国直接投资(FDI)的流向与数额也在发生重大变化,这一背景下一国经济竞争力的成长与其对FDI的吸引效果具有密切关系,特别体现在FDI切入的行业结构方面.对于中国来说,面临加入WTO,本国的综合国力尚待提升,国际上新兴行业的竞争对于中国未来市场竞争地位具有重要意义.     

中国低碳经济发展模式的路径选择

从中国推进低碳经济发展的实际情况来看,已经把低碳经济发展作为国家经济社会发展的重大战略,并制定了一系列发展规划.但是,如何在微观基础上落实计划是我们需要考虑和研究的迫切而现实的问题.企业成为低碳经济发展的领跑者,需要克服低碳转型成本高和低碳技术缺失两个难题,如果由企业独自承担成本、解决技术问题势必影响其发展低碳经济的积极性.鉴于企业发展低碳经济激励不足,本文设计低碳经济发展路径是:在公共政策支持下,以处于高能耗行业、示范效应明显的国有企业为突破口,视产业价值链为一个整体,使低碳理念在链内横向纵向辐射扩散,达到产业价值链优化与低碳经济发展相辅相成、互相推进的效果.     

当代法治实施模式及中国选择

法治实施模式分为理念型、规范型和包容型,三种模式都在探索具有社会适应性的裁量原则和裁量规则,以便解决法律实施模式的局限,拓展法治调整社会生活的空间。在法律规范体系已经建成的条件下,中国法治建设的重心转向法治实施。要形成高效的法治实施体系应整体推进相关工作,但整体法治实施方案必须选择合适的法治实施模式才能实现。当下中国宜选择包容型法治实施模式,以宪法实施为统领,以依法行政为重心,以司法适用为着力点,以全民守法为基础,以共同护法为保证。     

次贷危机后的中国产业发展模式选择

次贷危机后的中国产业发展,应当先求生存,再着手调整,不断承接世界产业的转移,进行产业的高端切人。在这一过程中,中国应努力适应全球竞合的外部环境,积极介入国际规则制定,在全球贸易体系中占据有利位置,充分认识自身的产业弹性、优势劣势,打造产业结构调整的高端平台。     

中国投资基金的发展方向与模式选择之我见

在中国特定的国情环境中,如何发展投资基金业,这是一个亟待解决的课题。我们认为,中国的投资基金业是我国社会主义市场经济发展的必然要求。但是在确定投资基金的发展方向时,应该紧紧把握两个原则：一是要注重强化对基金经营者的激励约束,克服基金运作中的投资异化行为,充分发挥投资基金的基本职能──集腋成裘,专业管理,机构运作,收到个人投资无法达到的资产增值和获利效果。二要充分发挥投资基金的特殊职能,即利用投资基金这种实在有形的社会公有制形式来置换国有产权,改革国有企业的产权结构。在此基础上,再选择合理和有效的…     

我国城乡发展的成就、问题及未来选择

城乡经济发展是我国改革开放取得举世瞩目成就的重要体现,也是我国改革开放以来经济社会发展的最好见证。但是,随着城市化进程的加快,城乡发展不协调的问题日益凸显,主要表现为城乡发展速度不协调、农业发展基础弱化、土地与农民问题严重、资源环境约束日趋强烈等。因此,我国要实现城乡协调发展应逐步改变把实现城乡一体化的主导放在城市的政策思路,其根本出路在于加快农村的现代化进程,建立人与自然和谐的发展模式。     

农村基础设施建设的投资模式选择

农村基础设施投资是农民增收的有效途径之一,是解决“三农”问题的有效手段之一。文章主要采取了理论分析和对比分析相结合的方法,对农村基础设施投融资问题进行历史分析。并确定农村基础设施投资模式的选择标准,从基础设施的性质、经济发展、经济效率和公平性四个方面,分析比较了社会主义新农村建设中基础设施的投资模式。最后,提出新农村建设中基础设施的投资模式选择的对策。     

试析长期股权投资准则的变化及影响

2007年1月1日起，首先在上市公司执行修订后的长期股权投资准则，与原准则比较，其作了较大变动。主要包括：核算范围、初始计量、后续计量等。修订后的长期股权投资准则使会计核算简化，能够真实反映企业财务状况和现金流量。     

棘轮机制:国际私募资本在中国的治理模式

通过引入战略的制度观视角,考察棘轮机制作为国外私募资本进入中国市场时规范本土创业家的一种公司治理模式。该机制中的向上棘轮对创业家进行所有权激励,向下棘轮则可以对投资者进行保护。面对中国经济转型时期的特殊制度环境,私募资本能够通过棘轮机制克服创业家的机会主义行为和自身的水土不服症,创业家也能够在与私募资本的合作中得到专业指导,从而实现双赢。选取五家在香港上市的大陆企业作为案例进行研究,验证了关于私募资本在进入中国早期与后期运用棘轮机制的三个推论。     

中国现代诗歌的发展(上篇)

中国新诗同中国古代诗歌传统和西方诗歌传统有一个完全不同的特点,这个特点就是:它不是由一个伟大的诗人开创的,而是由一个不是诗人的人———胡适开创的。胡适不是一个诗人,但却成了一个诗人;冰心是一个诗人,但却没有成为一个诗人;郭沫若是一个诗人,但却是一个短命的诗人。文章以对诗,对新诗语言、情感的独特感悟和理解,回顾了中国新诗的发展历史,论述了胡适、冰心、郭沫若、闻一多、徐志摩、冯至、李金发、戴望舒、卞之琳、臧克家、艾青、穆旦、郑敏以及《七月》、《希望》、《九叶集》等诗人和诗派,提出了新颖而独到的见解。     

中国现代诗歌的发展(下篇)

中国新诗同中国古代诗歌传统和西方诗歌传统有一个完全不同的特点,这个特点就是:它不是由一个伟大的诗人开创的,而是由一个不是诗人的人———胡适开创的。胡适不是一个诗人,但却成了一个诗人;冰心是一个诗人,但却没有成为一个诗人;郭沫若是一个诗人,但却是一个短命的诗人。……文章以对诗,对新诗语言、情感的独特理解,回顾了中国新诗的发展历史,论述了胡适、冰心、郭沫若、闻一多、徐志摩、冯至、李金发、戴望舒、卞之琳、臧克家、艾青、穆旦、郑敏以及《七月》《希望》、《九叶集》等诗人和诗派,提出了新颖而独到的见解。     

东亚货币合作模式及中国的战略选择

本文以东亚货币合作的三种可能模式为基础,系统地分析了合作的路径安排,阐释了中国在东亚货币合作进程中的战略选择。本文认为,东亚货币合作是长期的、渐进的过程,中国应积极参与合作,力争发挥主导作用。