利率变动对股价指数影响的实证分析

利率是货币政策的重要工具,证券市场也是资本市场的重要组成部分,利率变动能否有效地影响证券市场,进而把货币政策传导给资本市场以至整个经济,发挥货币政策的效用?     

货币政策与股票价格波动的灰色关联度

我国目前货币市场正面临逐步开放,利率市场化的大环境;资本市场同样面临着对外开放,增加金融产品的发展问题.货币市场和资本市场的快速发展和开放,对中央银行的货币政策调控提出了挑战.近年来,中央银行是否应该干预证券市场的问题逐渐成为理论界讨论的焦点.研究分析银行利率、货币供给量以及再贴现率等货币政策中间目标对证券市场报酬率的预测能力以及探讨货币政策与证券市场报酬之间的关联性,进而判断货币政策是否可以解释证券市场的波动以及货币政策对证券市场的影响程度,对于中央银行制定正确的货币政策;证券监管部门对证券市场的科学监管,防止证券市场剧烈波动;投资者根据国家货币政策发展准确把握股票市场变动的脉搏都有着重要的意义.     

影响国债现券价格因素的实证分析

随着我国证券市场的不断发展和完善，国债市场作为证券市场的一个重要组成部分，也逐渐活跃。目前，我国的国债市场分为现券市场和回购市场两部分，现券市场中，在上海证券交易所上市的共有７个品种，分为附息国债和零息国债两类。从理论上讲，票面利率，面值，市场利率和...     

利率市场化与我国居民储蓄投资的有效转化

居民储蓄可以通过以下三个渠道转化为投资 :实物形式的储蓄直接转化为投资 ;金融形式的储蓄通过银行贷款转化为投资 ;金融形式的储蓄通过企业直接融资转化为投资。市场化的利率作为资金商品的价格 ,在这三个渠道中发挥其配置资金的作用从而使居民储蓄向投资有效转化。本文考察了我国实际利率在居民储蓄向投资转化的上述三个渠道中的作用 ,分析了利率在后两个渠道中失灵的原因及后果 ,并提出了积极推进利率的市场化进程的政策建议     

对我国政策性信贷资金利率作用问题的研究

随着我国三大政策性银行的运作，如何建立与政策性信贷资金管理相适应的利率运行机制，有效发挥利率的作用，作为一个迫切需要解答的理论和现实问题提了出来。政策性信贷资金利率，是我国信贷利率体系的一个重要组成部分，考察政策性贷款利率作用，既不能孤立地看待政策性信贷利率的作用形式，同时，也要承认政策性信贷利率产生的特殊性对其作用的影响。众所周知，我国政策性信贷资产投放实行优惠利率政策，但这并不意味着否定利率的作用，或是利率作用在政策性金融管理中的弱化。客观地看，政策性信贷利率固然有它作用的局限性，但其目的与…     

机构投资者与公司治理关系研究

近年来,我国机构投资者的发展十分迅速,推动了中国股票市场规模的不断扩大,在我国证券市场上发挥着越来越重要的作用。同时,我国证券市场也开始参与公司治理。本文介绍了机构投资者的概念及其功能,对公司治理结构进行了分析;并深入研究了机构投资者与公司治理结构之间的治理关系。     

基于中国机构投资者现状的卖空机制构建

随着证券市场发展,一批具备一定规模的机构投资者与资本项目不开放条件下推出的OFII已经成为我国证券市场中不容忽视的力量.但是,机构投资者在中国证券市场上所呈现的"羊群效应",凸显出卖空机制缺乏的弊端;同时,完善的制度与日益强化的监管又使卖空机制构建具备了可能性.文章提出建立以机构投资者与标的股票进行筛选后的有选择的准入制度为核心的卖空机制,作为机构投资者进一步发挥推动中国证券市场进步作用的构想,这一机制的构建不仅能够实现中国证券市场的良性运行,同时还能够规避目前证券市场普遍存在的问题.     

利率变动对股价指数影响的实证分析

一、利率影响证券市场的主要机制 (一)根据经济学的理论,证券(股票与债券)的价格等于其所有预期收益的现值,也就是预期收益除以贴现率.利率变化导致贴现率同方向变化.在预期收益不变的情况下,利率就会反方向影响证券的现值.利率降低就会使贴现率降低,从而使证券的价格升高.     

关于我国利率市场化的思考

一、现行人民币利率管理体系的缺点 我国长期以来实行的是以管制利率为主的利率体制,这一体制在我国国民经济发展中曾发挥过积极作用,但随着改革的不断深化,其弊端日益暴露出来.     

基于门限协整的长短利率关系研究

一、引言自从利率市场化改革推进以来,我国已经初步建立起由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制,在债券和货币市场已经形成比较市场化的利率,市场机制在金融资源配置中发挥越来越重要的作用。一般来说,长期利率与消费,投资等宏观经济变量直接相关,而短期利率则受到中央银行的货币政策的直接影响。现代中央银行往往通过调控短期利率来引导长期利率,因此,正确理解长期利率和短期利率之间的关系是非常重要的,它直接影响到货币政策的实施效果。另一方面,长短期利差是一个重要的金融指标,被认为对未来经济有指示作用,常被央行、投…     

绿色债券对资本配置与地方政府环境治理的影响机制研究

文章运用2015—2022年绿色债券发行企业的相关面板数据,从绿色债券、资本配置与地方政府环境治理三者相关性的角度进行实证研究,通过构建绿色债券与资本配置、绿色债券与地方政府环境治理的双向固定效应模型与中介效应模型,探讨绿色债券对资本配置与环境治理的影响机制以及其作为中介变量在二者之间发挥的作用。研究发现：绿色债券发行企业的净利率、销售毛利率对资本配置产生显著的负向作用,但净资产收益率产生显著的正向作用;绿色债券的发行规模与发行企业的资产收益率、净利率、销售毛利率对地方政府环境治理有显著的正向作用;绿色债券发行企业的净利率、销售毛利率与净资产收益率在绿色资本配置与地方政府环境治理之间起到了部分中介作用。     

我国证券统计的现状及面临的问题

我国证券统计的现状及面临的问题□文／上海财经大学余明元证券市场作为金融市场的一个重要组成部分，在改革开放的中国得到了飞速的发展，对我国经济发展起着日益重要的支持和推动作用。西方国家证券市场的实践已经表明，证券市场不仅有筹集资金的作用，而且具有优化产业...     

如何用统计指标来测定和反映我国证券市场的经济功能

我国证券市场是处于迅速发展中的新兴证券市场。从1981年国家恢复发行债券起，在短短的十六年时间内，我国证券市场经历了从无到有、从小到大、从局部到全国、从国内到国外的发展过程。我国证券市场已经成为社会主义市场体系的重要组成部分，正逐渐发挥它本身所具有的经济功能。党的十五大已明确指出，证券市场是建设和技术改造的融资渠道，客观上能促进股份制企业改善经营管理。今后证券市场要进一步支持国有大中型企业改革，支持国有大中型企业扩充资本实力，进行资产优化组合。这对我国证券市场的发展无疑具有很大的推动作用。随着证券市…     

利率冲击非对称效应的实证检验:来自中国的经验证据

文章试采用自回归分布滞后(ADL)模型和向量自回归(VAR)模型,对我国利率冲击作用于产出和物价水平效果是否具有非对称性以及非对称的程度、表现形式予以实证研究.计量检验结果表明:正、负向利率冲击对我国宏观经济的影响总体呈现非对称效应;利率冲击时物价的影响,相对于利率冲击对产出的影响而言,其稳定性和持续性更好;利率冲击对物价作用的"非对称效应"强于利率冲击对产出作用的"非对称效应".     

中国国际游资及其影响因素的实证分析

文章用互相关图对2006年1月至2008年9月期间中国国际游资流入量与利率、通货膨胀率、汇率以及证券市场收益率等因素的相关性进行了实证分析,并在此基础上建立中国国际游资影响因素的模型。     

中国证券市场的有效性分析

始建于20世纪90年代初的中国证券市场,在加快中国社会主义市场经济发展,促进经济结构调整,优化资源配置,转换企业经营机制,建立现代化企业等方面都发挥着积极而重要的作用.实践证明,一个有效率的证券市场,通过信息及时不断地发布和快速准确地吸收,必然会使得市场价格遵循价值规律,价格竞争会促成社会资金向效益好的企业流动,形成社会资金的有效配置.本文作者选择证券市场的有效性这个热点问题,利用Dickey-Fuller检验及扩展的Dickey-Fuller检验方法,采集中国证券市场数据,进行实证检验,并通过分析Pearson相关系数,论证我国证券市场的效率状态.     

我国宏观经济与利率期限结构的动态关联性研究

文章在新凯恩斯框架下,对我国产出、通胀和利率期限结构的联合动态进行系统性建模,对我国宏观经济动态和利率期限结构的关联性进行研究.结果表明:利率期限结构的动态过程中存在显著的时变风险市场价格;风险溢价存在且具有“阶段性”变动特点;宏观经济冲击主要作用于短期利率,且期限越短冲击作用越大;方差分解显示,影响名义收益率的主要是潜在通胀预期冲击和货币政策冲击.     

我国银行间债券回购利率期限结构研究

为测度利率波动性对利率水平的影响,将条件波动性水平引入到利率期限结构的均值项中,为测度利率水平对利率波动性大小的影响,将前期利率水平引入到利率期限结构的波动项中。在三种主要分布:N分布、t分布、GED分布以及多种异方差处理方法:TGARCH、EGARCH和PARCH模型族假设下,文章实证研究了我国银行间债券回购1天利率的期限结构动态模型。通过实证研究主要得到以下几点结论:第一,全国银行间债券回购1天利率不具有均值回复特征但是具有反杠杆效应;第二,利率水平对利率波动性有正向影响;第三,在估计效果方面,GED分布优于T分布,T分布优于正态分布。     

基于影子利率期限结构的货币政策效应分析

文章首先估计并分析了影子利率期限结构模型,然后基于该模型得到了一种新的衡量货币政策趋势的政策利率,最后利用政策利率分析了货币政策对宏观经济状态的影响效应.研究结果表明,基于影子利率模型得到的宏观经济状态对于政策利率冲击所产生的响应结果为货币政策效应的计量分析提供了一个新的视角.因此中央银行在制定货币政策时,不应只关注表面的实际利率值,同时也应注重潜在影子利率值的波动情况,以便实现预期政策目标.     

中国上市公司并购的短期价值效应度量

文章采用沪深证券市场的并购事件样本,利用事件研究法对中国证券市场并购事件的短期价值效应进行度量.研究结果表明,我国并购事件具有短期投机价值.但监管的加强、投资者的成熟、证券市场的不景气等因素影响着并购事件投机价值效应的发挥.