我国证券场外交易市场的立法现状及监管制度研究

一个成熟的证券市场应该包括场内和场外市场,我国现行证券法以规范证券场内交易市场为主,对容量巨大的场外市场的立法基本上处于"空白"状态,这不符合党的十六届三中全会通过的<完善社会主义市场经济体制若干问题的决定>中关于建立多层次资本市场体系的精神,且不利于我国证券市场的健康发展,因此进行证券场外市场立法的理论探索,使我国证券场外市场不至于长期游离于我国证券法制之外是十分必要的.     

开放我国股票市场刍议

目前我国许多地方股份公司的存在已成为客观现实,但股票市场尚未正式开放。在这种状况下,对开放股票市场的必要性,可行性以及市场模式的探讨,就具有十分迫切的意义。 (一)我国能不能开放股票市场 我国是一个社会主义国家,能开放股票市场吗?回答是肯定的。理由是: 第一,既然有股份公司存在,就要允许     

股权分置改革对我国股票市场有效性影响的实证分析

股权分置改革是事关我国股票市场健康发展的重大课题.借助序列相关检验和游程检验两种方法,对股权分置改革前后上证综合指数的日收益率指标进行检验,可以发现股权分置改革对我国股票市场有效性的影响.实证研究的结果表明,股权分置改革之前上证综合指数不具有随机性,股票市场属于无效的市场;而在股权分置改革之后,上证综合指数具有随机游走特征,股票市场属于弱式有效市场.因此,股权分置改革改变了我国股票市场的基本格局,完善了股票市场的运行机制,使我国股票市场从无效市场转为弱式有效市场.     

股票市场参与主体的行为模式与市场波动

股票市场波动是市场的常态特征 ,但是波动的幅度和频率超过一定界限 ,则意味着风险的聚集。我国股票市场同国外成熟市场相比 ,表现出交易异常活跃 ,换手率很高 ,价格波动的频率高、波幅大等特点 ,体现出新兴股票市场的高风险特征。本文从股票市场参与主体的角度考察影响我国股票市场波动的主要因素 ,分析这些风险因素引起市场波动的机理及其特征     

浅议证券信息披露法律制度

本文对现代证券市场的核心内容———证券信息披露法律制度进行了理性分析 ,指出市场失灵是证券信息披露制度客观存在的理论依据。据此 ,立足于《证券法》的有关规定 ,阐述我国《证券法》所确立的信息披露制度     

中国资本市场改革法律问题研究

<公司法>和<证券法>两部在资本市场中具有基础性作用的法律的修改对我国资本市场法律制度的完善具有十分重要的意义.<证券法>中证券发行与交易制度的根本改革,使得我国资本市场逐渐摒弃了以前的单一的交易市场、单一的交易方式、单一的交易品种模式.以前的这些制度严重影响我国资本市场实现良性运作.现在,取而代之的是多重交易市场、多种交易方式和多样化交易品种等与资本市场国际化相契合的国际化市场格局.多层次资本市场法律制度的合理构建需要改变资本经营理念,改善政府在资本市场中的监管职能,并完善我国资本市场的民事法律责任机制.     

论我国的资产泡沫与金融风险

我国经济发展取得巨大的成绩,但同时我国经济也存在一定的隐患,在房产市场和股票市场存在的资产泡沫就是隐患之一。如果房产市场和股票市场的资产泡沫积累到一定的程度将会发生破裂,从而有可能导致金融危机的发生,日本20世纪90年代的金融危机和美国2007年的次级抵押贷款危机就是例子。因此,我国政府应该积极采取步骤抑制房产市场和股票市场的资产泡沫。     

我国上市公司EVA与股价的关系

对1998年至2000年我国上市公司经济增加值与股价的对比分析便可发现,股票市场存在价格偏离内在价值的现象。其原因是市场对上市公司未来业绩过高的预期所致。     

我国股市法规变迁对股市流动性影响的实证研究——基于广义线性混合模型的分析

本文利用2004~2011年沪深300指数样本数据,运用广义线性混合模型(GLMM),实证分析了我国股票交易市场法规变迁对我国股市流动性的影响。计量模型结果显示,股票交易市场法规的变迁对股票市场流动性指标产生了显著的影响,但我国股票交易市场法规变迁对我国股市过度流动性的抑制作用存在反复性。从完善我国股票交易市场法规的角度提出了平抑我国股市过度流动性的政策建议。     

我国推出股票期权的必要性分析

文章从期权产品对金融市场功能促进和效率改进的角度,分析期权产品推出的必要性。股票期权的推出有利于减少我国股票市场的投机行为和促进权证市场的发展。通过对股票市场承销商和股票期权市场做市商联系机制的设计,降低股票承销商的道德风险,有利于改善我国资本市场"风险准入"机制。文章提出将已经在海外市场存在股票期权产品的个股作为我国推出股票期权的切入点,循序渐进的发展我国股票期权市场的路径。     

我国资本市场与经济增长关系的实证分析

资本形成和资本配置是促进经济增长的重要动力之一.本文通过实证考察了资本市场与经济增长的关系,并进行政策分析.实证结果显示,资本市场发展对我国的经济增长具有促进作用,其中债券筹资额和制度因素对经济增长贡献较大,而股票市场和中长期贷款市场对经济增长的拉动作用有限,所以推进制度变迁和加快资本市场深化将有助于国民经济持续健康的增长.     

论中国商业保险资金的入市问题

从国际经验和中国股票市场发展的现实看 ,商业保险资金应当成为股票市场上的一个十分重要的机构投资者。从中国股票市场的实际状况看 ,商业保险资金进入股票市场的问题还存在许多障碍 ,影响了其在股票市场交易中的作用的发挥和自身的健康发展。一、适度将商业保险资金引入股票市场的现实必要性1 999年 1 0月下旬 ,中国证监会和中国保监会发出通知 ,保险公司购买证券投资基金间接进入证券市场已经获得国务院批准 ,主要内容包括 :保险公司将在控制风险的基础上 ,在二级市场买卖已上市的证券投资基金和在一级市场配售新发行的证券投资基金 ;经…     

我国货币市场基金运行态势与发展建议

作为我国基金制度的创新,货币市场基金曾经引起很大的市场反响。当前由于制度变迁及市场因素的影响,货币市场基金发展面临严重的危机。当前制约我国货币市场基金发展的因素主要包括:汇率制度改革、利率市场化、货币市场基金国际化、货币市场基金优质投资品种以及股票市场行情。针对上述因素的现实症结,中国应坚决推进汇率制度、利率制度的市场化改革,鼓励和扶植货币市场基金的国际化运营,大力发展优质的货币市场投资品种,同时货币市场基金也要进行准确的市场定位。     

我国股票市场对货币政策传导效应的实证分析

随着我国股市融资规模的不断扩大,股票市场已成为货币政策传导的一个现实可行且日益重要的渠道.我国应当从完善股票市场、宏观环境和货币政策等三个方面来提高我国股票市场对货币政策的传导效率.     

我国短线交易的规制完善与实施效果研究

短线交易面临各国证券法的规制,均旨在遏制内部交易,增强资本市场投资者信心。尽管我国现行短线交易规制在2005年《证券法》修改之后已经形成规制体系,且得到较好的实施效果,但与域外的立法规制相比,尚有差距。本文从短线交易规制的意义入手,实证分析短线交易的本土实施效果,在比较观察域外短线交易规制的基础上,对我国短线交易的完善提出若干建议。     

市场氛围对IPO抑价的影响——基于我国创业板的实证研究

选取我国创业板开板上市的所有新股(共355家)作为样本,研究市场氛围对IPO抑价的影响,结果表明:市场氛围是影响我国创业板IPO抑价率的重要因素,即使在控制了发行市盈率、机构认购倍数、发行规模等因素之后,结果仍然非常稳健。因此为了降低IPO抑价率,提高股票市场资金的配置效率,需要加强对投资者的教育,培育理性的市场投资环境。     

我国股市中机构投资者的投资行为分析

机构投资者拥有对于市场价格、交易者信息分布、信念持有等多方面的市场势力。利用这种市场势力 ,机构投资者使用的股价操纵方式主要有三种 :基于行动的操纵、基于信息的操纵和基于交易的操纵。利用源于证券公司的第一手数据资料分析我国股票市场中机构投资者的行为特点、操作规律 ,可为更好地了解我国股票市场的内在规律提供可靠的依据。     

从我国股市资金供求看国有股全流通

国有股全流通已成为影响我国股市乃至总体经济发展的重要问题。本文利用有关统计资料,从我国股市资金供求关系的角度分析了国有股全流通对我国股票市场总体价格的可能影响,认为我国股票市场的分割性导致我国股市资金供给长时间的短缺或过剩,股价与国际市场价格背离,并联系实际,提出了解决国有股全流通问题的方法。     

从我国股市资金供求看国有股全流通

国有股全流通已成为影响我国股市乃至总体经济发展的重要问题.本文利用有关统计资料,从我国股市资金供求关系的角度分析了国有股全流通对我国股票市场总体价格的可能影响,认为我国股票市场的分割性导致我国股市资金供给长时间的短缺或过剩,股价与国际市场价格背离,并联系实际,提出了解决国有股全流通问题的方法.     

刍论我国第二板市场的发展战略

第二板市场是主板股票市场以外的市场 ,这个市场主要为中小型企业 ,特别是高科技领域中运作良好、成长性强的中小企业提供融资场所。它在我国的创设将大大促进我国高新技术产业的成长