巨灾风险下的农作物保险费率厘定研究

近年来,随着自然灾害的频发,农业保险成为学术界和实践部门研究的重点和热点,研究成果不断涌现。本文在已有研究基础上,对巨灾风险下的农作物保险各层次费率厘定进行了数理分析与探究：利用拟合分布法厘定纯费率;利用极值理论超阈值模型度量农业巨灾风险确定再保险费率;结合资本资产定价法厘定包含巨灾风险的农业保险附加费率,最后,进行了应用举例。     

基于截L-矩和GPD的中国股市VaR经验测度:1991-2011

L-矩方法现已成为金融领域厚尾分布分析和建模的重要工具,当极端值较多时,L-矩方法会变得较敏感,截L-矩不但具有L-矩方法的优良特征,而且增加了对首尾极端值的控制参数,对极端值存在的情况更加适用。论文采用AR(1)-GARCH(1,1)模型对收益率序列进行建模分析,得到近似独立同分布的残差序列。在此基础上,基于截L-矩考察广义帕累托分布对上证指数的损失尾部拟合情况,VaR的返回检验表明:基于截L-矩的GPD分布可以较好地拟合损失收益率的尾部,极值VaR可以有效地度量上海股市的风险。     

我国建立巨灾保险的可行性分析

<正>一、巨灾风险的特点(一)发生频率较低。一般风险的发生概率高,如被盗、车祸、水灾、火灾等年年有,甚至天天发生,相比较,大洪水、大规模火山爆发、飓风、强烈地震等巨灾出现则少有,往往若干年或更长的时间才出现一次。其损失发生的概率理论上称为厚尾分布,即出现极端值的概率要比正态分布数据出现极端值的概率大,故尽管科学技术在进步,但要想对巨灾风险发生的概率做出准确的预测,仍不太可能。(二)损失巨大。一般风险虽发生频率高,但每一次     

基于贝叶斯推断的巨灾债券定价研究

针对台风数据匮乏的特点,采用贝叶斯推断方法来保证广东省台风巨灾损失频数分布和损失强度分布参数估计的准确性.在已知损失频数分布和损失强度分布的情况下,利用蒙特卡洛模拟法扩充样本对总损失分布模型进行拟合.利用零息债券定价公式对不同本金偿还比例的台风巨灾债券进行定价.实证结果表明:运用贝叶斯推断可以较好地解决台风数据不足的问题;台风巨灾债券的收益与风险成正比.     

极值服从广义Pareto分布的扭转载荷外推方法研究

提出了一种极值样本服从广义Pareto分布(generalized pareto distribution, GPD)函数的扭转载荷时域外推方法,基于极值样本的均值超出函数,首先确定一个区间范围,并以形状参数最小的均方误差为目标,通过自抽样法确定最佳阈值,再采用极大似然估计法对GPD函数的形状参数和尺度参数进行估计,获取扭转随机载荷谱的极值样本,服从GPD分布规律。以商用车驾驶室的稳定杆为研究对象,介绍了扭转载荷采集的方法,基于所提出的扭转载荷时域外推方法进行外推研究,并分别从穿级计数、功率谱密度、雨流图和潜在伪损伤量等方面对外推前后的载荷谱进行了对比分析。结果表明：所构建的载荷外推算法对商用车驾驶室稳定杆扭转载荷外推有较好适应性。     

极值理论高频VaR区间估计模型的构建

为了对在险值的估计精度进行度量,更为精确和有效地衡量极值VaR（value at risk）的估计风险,基于广义极值理论构建了极值VaR的区间估计模型,并进一步利用高频数据重点考察了不同置信水平和不同样本容量分块下的极值VaR区间估计结果的精度和模型的有效性。结果表明,极值VaR的动态区间估计模型与参数法和非参数法区间估计模型相比,不仅能够更为有效地捕获极端条件下收益率时间序列的动态特征,而且具有很好的估计精度,VaR估计风险的精确度更高。     

一个巨灾风险模型破产概率的估计

巨灾风险是目前理论界和保险事务界十分关注的重大问题,如何用数学模型描述巨灾保险经营过程更是其中一个关键性问题,其中运用带干扰的Cramér-Lundberg风险模型描述巨灾保险经营过程是保险理论界比较认同的模型。另外,巨灾所引起的保险索赔分布通常属于重尾分布,比如标准的对数正态分布。在此情形下破产概率的精确表达式一般很难求得,因此破产概率的表达式一般就通过渐近等价估计式进行表达。     

基于极值BMM模型的石油价格极端风险度量研究

利用WTI日对数收益率数据估计一般极值分布参数,并根据极值BMM模型计算石油价格极端值风险。实证结果表明,在95%的置信水平下,由BMM模型度量的石油价格风险低于正态模型的相应度量值,而在99%的置信水平下,BMM模型对风险的捕捉则显著优于正态分布。上述结论表明,BMM模型在较低置信水平其效力虽不及正态分布VaR模型,但在高置信水平下能更好地捕捉分布的厚尾特征。因此,对于石油风险管理者而言,BMM模型将是测度石油市场极端风险较好的选择。     

互联网金融风险度量与评估研究

互联网金融的发展蕴含着风险的增加，互联网金融风险问题备受关注。基于互联网金融指数和上证综合指数的日收益率数据，分别在参数、半参数和非参数的VaR方法下讨论和建立了Pareto极值分布模型和历史模拟法模型，以度量互联网金融的风险值，并使用返回检验判断模型的优劣。结果表明，Pareto极值分布模型能准确反映互联网金融的风险，且互联网金融的风险大于整个股票市场的风险。     

小样本条件下操作风险度量中的参数估计研究

针对操作风险损失数据匮乏的特点,引入贝叶斯推断理论来保证小样本条件下模型参数估计的质量,将专家经验以先验分布的形式引入,从贝叶斯推断的视角构建了融入专家经验的操作风险损失频率模型、损失强度模型和风险度量模型。其中,损失频率建模中假设损失频率服从Poisson-Gamma分布,损失强度建模中应用极值理论对损失分布的“厚尾”特性进行描述,利用广义帕累托分布(GPD)对损失强度分布进行拟合,并打破GPD的位置参数和形状参数常数化的限制,视其为随机变量并假定两者服从不同的Gamma分布。实证结果证明: 与传统的MLE方法相比,在小样本的情况下,基于贝叶斯推断的MCMC方法对参数的估计更有效和稳定,较好地解决了在操作风险度量中由于损失数据不足给损失分布拟合带来的难题。     

巨灾风险债券定价研究的进展述评

巨灾风险债券作为一种新型金融工具,其定价研究在理论和实证两方面都取得了很大的进展,不过并没有形成统一、成熟的模型.在理论定价层面,参数不确定性、巨灾损失的描述、随机利率、汇率及债券评级4个方面是需要解决的主要问题.基于实证的定价模型对投资者的指导意义很大,却受限于较少的数据,外推时准确性较差,不宜用于初始定价.从另一个角度看,债券合成的方法成为巨灾风险债券定价研究的热点,但在市场不完全问题的处理上稍显简单.     

基于风险定价框架的巨灾债券定价模型比较研究

LFC模型、Wang两因素模型和Christofides模型是风险定价框架下的三个典型巨灾债券定价模型。通过对这三个典型巨灾债券定价模型进行比较研究后,我们认为,在未来的巨灾债券定价过程中,可以在过去交易的加权平均的风险厌恶水平ρ值的基础上进行调整,利用Christofides模型得到一个大致的价格范围。     

巨灾情景下我国政府不间断运行的关键职能探析

基于我国政府四大基本职能，以巨灾发生后需要政府有效组织救灾和维护基本社会秩序为依据，构建了巨灾情景下政府不间断运行的具体职能；并以此为基础，以职能的重要性、性能缺失造成后果的严重性、临界时间判断依据，进一步划分巨灾情景下的政府关键职能，并利用层次分析法确定政府关键职能的优先顺序。     

巨灾风险债券定价研究的进展述评

巨灾风险债券作为一种新型金融工具，其定价研究在理论和实证两方面都取得了很大的进展，不过并没有形成统一、成熟的模型。在理论定价层面，参数不确定性、巨灾损失的描述、随机利率、汇率及债券评级4个方面是需要解决的主要问题。基于实证的定价模型对投资者的指导意义很大，却受限于较少的数据，外推时准确性较差，不宜用于初始定价。从另一个角度看，债券合成的方法成为巨灾风险债券定价研究的热点，但在市场不完全问题的处理上稍显简单。     

基于核心树的徽州古民居灾损数据库生成研究

引入古民居的人文要素(生活习惯、环境、风俗习惯等)而形成古民居灾损数据库,建立基于核心树的民居灾损仿真库生成体系,完成基于核心树的古民居仿真数据库的生成、动态维护、融合与分离等过程。使用基于树-库双向管理维护机制,实现海量数据的快速查找与匹配。形成科学的古民居灾损模型,直观表现出古民居的灾损程度,可以有效的还原古民居的历史或对古民居进行不同环境与条件下的场景重现。     

我国农业巨灾债券多期定价的实证研究——基于海南省天然橡胶产量数据

以巨灾债券定价理论为基础,从风险管理的角度出发,将农业巨灾生产风险与债券利率期限结构相结合,并以海南省1992-2012年橡胶产量数据为样本进行实证分析,结合样条回归模型、核密度估计方法,通过债券参数的不同变化和组合得出多年期农业巨灾风险债券价格,并模拟设计了相应的农业巨灾债券产品.结果表明:农业巨灾债券是当下弥补我国农业在重大灾害下所遭受损失的有效手段和重要金融创新;巨灾债券合同设计的触发值、必要收益率水平与债券价格呈负相关关系,面值偿还比例与债券价格为正相关.因此,为保证农业巨灾债券的顺利发行、提高产品的市场吸引力,在发行初期需要政府的大力扶植和培育,债券的合同要素和参数水平也需要根据投资者的偏好程度和行为特征进行相应的设计和规定.     

中等收入者度量方法的比较研究

在厘清中等收入者的概念和国内外度量方法的基础上,参考中产阶层的定义,提出中等收入者的新定义和度量中等收入者的EGR法.运用中国营养与健康调查数据,对已有方法和EGR3法度量的结果比较后发现:由于缺乏理论基础,中位数收入法对收入区间的设定异常敏感,绝对门限值法又无法识别收入分布的内在变动;内生界定法相对严谨,但依赖于居民收入分布函数的选择.采用中产阶层的特征因素对不同方法进行同质-异质性检验进一步表明EGR3法在我国具有较强的适用性.     

世界原油价格风险度量——基于EGARCH-EVT-t Copula模型

从原油现货市场收益率的特征分析入手,为了更好地描述原油现货市场收益率的尖峰厚尾、偏态和波动集聚等特征,运用EGARCH 对条件波动率进行建模,进而运用极值理论对标准残差序列的尾部分布进行建模,刻画原油现货市场极值风险,同时结合Copula函数和Monte Carlo模拟技术来度量不同持有期相应的VaR值.实证结果表明:原油市场随着置信度的提高和持有期的延长,VaR的绝对值在增大.同时,回测检验结果表明基于EGARCH-EVT-t Copula的模型能够精确有效地度量原油现货市场极端风险.     

中国粮食作物化肥施用与单产增长的 相互演进态势及其地区差异分析

1996年以来,在三种粮食作物中,稻谷化肥施用强度与单产增长之间逐步实现脱钩,玉米化肥施用强度与单产增长之间的关系变为强脱钩状态但不稳定,而小麦化肥施用强度与单产增长之间的脱钩状态最不理想;1996年以来,在不同稻谷品种中,中籼稻化肥施用强度与单产增长之间的关系转向稳定的弱脱钩,而早籼稻、晚籼稻化肥施用强度与单产增长之间的强脱钩状态还需进一步检验,粳稻化肥施用强度与单产增长之间的关系波动较大;2016～2018年间,不管是稻谷还是小麦抑或是玉米,在化肥施用强度与单产增长之间的脱钩状态上都呈现出明显的地区差异,有些主产省份表现出强脱钩的理想状态,而有些主产省份却表现出强负脱钩的非理想状态。     

从降雨指数看粮食产量风险管理——以河北省石家庄为例

本文通过分析1995-2012年间河北省石家庄市的降雨量数据和粮食作物单产数据,显示出粮食作物生长关键期的降雨量与粮食产量具有作物理论上的相关性.而通过ARIMA模型预测方法得到关于石家庄市2010-2012年降雨量预测与实际观测值具有0.666的相关系数,而2010年预测与实际观察值具有0.888的相关系数,说明对降雨量进行短期预测具有较好的有效性.而基于KDE和PWIM的Monte Carlo情境模拟分析从方法上解决了编制降雨指数的基准值难题,为利用降雨指数提供了可行性.