股市泡沫的生成机理与防范

经济学中 ,泡沫经济是指一种或一系列资产在经历一个连续的涨价过程后 ,其市场价格远远高于实际价值的经济现象。在泡沫经济的形成过程中 ,开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期 ,于是又吸引了新的买主 ,这些新的买主一般只是想通过未来价格的变化牟取利润 ,并不关心这些资产本身的状况和盈利能力。当这种行为成为一种普遍的现象时 ,社会资产所表现的账面价值大大高于其实际价值 ,于是就形成所谓的泡沫经济 ,泡沫经济一般通过股票市场和房地产市场得以直观地反映。股市泡沫是指股票市场价格严重超过股票的实际价值 ,股票的实际价值取决…     

现有土地制度下增加农民财产性收入的挑战与路径

目前在我国农民的四大收入来源中,财产性收入的比重较小,土地是农民最重要的资产,让农民通过土地财产权利获得财产性收入,进而增加农民的总体收入是当务之急。我国农民的土地财产权利包括承包经营权、宅基地用益物权、集体资产股份占有权。在农民利用各种财产权利增加财产性收入时会面临一些挑战：我国农村地区出现分化,分化为城中村、城市郊区村、远离城市的农村地区;土地集体所有权的虚化与委托代理问题;土地要素自由流动的限制。目前我国的土地制度是一种保守的制度安排,有利于维护社会稳定,避免了贫民窟的出现,但不利于要素的自由流动和资源优化配置。要探索出一种有利于增加农民财产性收入,有利于农民转为市民的合理的土地制度。把增加农民财产性收入与发展现代农业、城镇化结合起来。     

国际平价条件传导机制与金融危机

在开放经济条件下，国际平价条件是沟通国内外商品市场和金融资产市场的桥梁，是不同市场商品或资产的价格基准。当国际平价条件出现非均衡变化时，将直接影响汇率和资产价格。通过汇率和资产价格两个渠道，国际平价条件的失衡将对一国的经济主体和经济变量产生较大的影响，这与金融危机的发生有着紧密的联系。运用国际平价条件传导机制的框架可以合理地解释1997年亚洲金融危机，说明其传导机制对金融危机以及一国的经济发展有着重要的影响。     

试论土地的特性和土地价格决定的特殊性

土地不仅仅是一个单纯的自然综合体，而是一个由各种自然因素并综合了人类劳动成果组成的自然经济综合体，它具有自然和经济两个方面的特性。认识土地的特性是成功的利用土地的基础。土地作为资产，它经过人类的开发和长期使用，直接或间接地凝结了人类劳动，因而，已开发或已被人们使用的土地不仅具有价格，而且具有价值。土地的价格既包括由于对土地的垄断所形成的价格，也包括劳动创造的价值的贷币表现的价格，是自然资源的价格和劳动创造的价值的货币表现的价格的统一。     

浅谈建立土地使用权出让市场

土地使用权出让市场是土地所有者向土地经营者和使用者有偿让渡土地使用权所形成的市场。土地出让是土地所有者将一定年限的土地使用权转移给受让人,受让人为此支付土地使用出让金的行为。受让人取得的是一种具有独立意义的土地使用权,它包括所有权中古有、使用、收益和一定程度的处分权能。这些权能又表现为以下民事权利:对土地的使用权、转让权、出租权、抵押权等,土地使用权的出让是土地使用权作为商品经营和进入流通的第一步,因此,出让市场亦称为土地市场中的一级市场。出让市场包括两种形式:一种是土地使用权的长期出让,一般为20年至70年,可称为批租市场,这种形式适用于长期用地需要,其价格就是一次性付清的若干年地租。另一种是大地使用权的短期出让,可称为年租市场,其价格就是逐年缴纳的地租。     

资产专用性与国有企业收入分配的博弈分析

在完全竞争的生产要素市场上,生产要素价格成为资源配置机制,我们看不到收入分配不公或敲竹杠等问题的存在,一旦偏离完全竞争的市场环境,我们就会看到生产要素价格的制度环境,特别是国有企业收入分配中存在着严重的经营者敲竹杠问题。而这种经济现象与资产专用性密切相关。本文运用博弈论方法分析国有企业所有者与经营者之间面临的资产专用性,并剖析了经营者敲竹杠行为的产生原因,同时提出抑制经营者这种机会主义行为的政策建议,要将市场竞争、国有企业治理和政府调控有机结合起来。     

通货膨胀与资产价格上涨对中国社会的影响

2007年中国社会同时受到通货膨胀与资产价格大幅上涨的压力,这不仅给中国经济带来巨大冲击,也给中国社会带来深刻影响。通货膨胀"劫贫济富"的收入再分配效应比较明显,城镇低收入家庭成为最大的受害者。尽管通货膨胀在客观上增加了农民收入,但农民从粮价上涨中得到的收益相当有限。通货膨胀使低收入群体产生焦虑感,增加了人们对未来预期的不确定性,这些都可能诱发各种社会问题。资产价格大幅上涨迅速扩大了居民财产性收入的差距,加剧了低收入群体的不公平感。资产价格的大幅上涨刺激了居民追逐各类资产的热情,助长了社会成员的投机与浮躁心态。如果任由资产价格泡沫风险发展成为系统性风险,股市动荡必将危及社会稳定。2008年中国仍将面对通货膨胀与资产价格上涨的双重考验,中央及各级地方政府必须积极审慎地应对,加强宏观调控。     

土地财政与生产要素市场资源配置的扭曲——来自省际面板VAR的证据

我国三十多年来经济成长是政府推动型经济成长,地方政府在税收、土地、产业政策方面实行的扶持政策有效促进了地区的工业化进程.近十年来,土地财政成为地方政府参与市场的重要手段,地方政府利用土地供应市场上的垄断地位,拉低工业用地价格、抬高商住用地价格,导致了生产要素市场资源配置的扭曲.文章利用Panel-VAR方法,分别考察了土地财政对地区资本动态效率和城乡收入差距的作用,实证结果验证了我们的结论,土地财政在生产要素市场上产生了资源配置的扭曲.     

我国农村承包地流转价格机制构建方略

农村承包地流转价格机制是农村承包地流转市场机制运行的重点和核心,而承包地流转价格除受包括承包地本身租金量变动、市场供求变动等自身内在变化机理因素的影响外,还受承包地的性质和功能、农村土地产权制度安排、国家宏观农业制度与政策、农业生产经营体制和非土地市场等诸多外部变化机理因素的影响。我国长期以来对承包地实行实物管理,赋予承包地社会福利性质,否定承包地的商品和资产属性,从而导致土地承包权价值性、商品性模糊,割裂了土地所有权与租金和租金与价格以及价格与价值之间的关系;在承包地流转市场中,价格机制没有发挥应有的核心主导作用,流转价格机制常常处于"失灵"状态。鉴于农村承包地流转价格的重要性,可构建农村承包地流转价格机制,通过承包地流转价格的调节作用实现承包地流转市场的供需平衡、优化土地资源配置、提高农地的规模经营效率。     

实体经济与资产价格变动的相关性分析

实体经济与资产价格变动之间的相关性,是现代金融理论关注的一个重要问题。本文通过对美国、英国、法国以及中国情况的分析,认为“资本市场资产价格变动是国民经济的晴雨表”这样一个近乎“公理式”的结论并不成立。从成熟市场的情况看,资本市场资产价格的变动表现出一种不受实体经济约束的发散的“剪刀差”态势。作者对这种发散的“剪刀差”态势作了新的解释。     

美国华尔街金融危机的原因分析

金融危机（finacial crises）又称金融风暴，它是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标——短期利率、资产（证券、房地产、土地）价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。     

论土地市场的法制建设

论土地市场的法制建设唐大森土地市场是整个市场建设的重要组成部分。随着我国改革开放和社会主义市场经济的发展，我国土地市场随着土地使用制度改革的全面推广，也正在全国范围内发育成长，并逐步发展起来，市场机制已经介入土地资源的配置和土地资产的流动过程。土地作...     

开放和发展土地市场与推进土地价格市场化

在市场经济条件下,土地既是一种稀缺的自然资源,又是一种基本的生产要素,还是一种重要的有形资产。作为一种特殊的商品,土地的特殊使用价值与价格必然要在土地市场运行中得以充分体现。 由于土地资源的稀缺性和土地占有中所有权的垄断性,使得土地的使用者不可能是无偿的,而必须付给土地所有者一定的代价。这部分由于有偿使用土地而付出的代价就是地租。土地的价格就是由地租决定的,它的高低取决于地租与利率的比率。如果土地所有者出卖土地     

经济预期理论研究的一个推进——评《预期理论史考察——从理性预期到孔明预期》

经济预期是指经济行为人对于经济变量(如价格、利率、利润以及收入等)在未来的变动方向和变动幅度的一种事产估计或主观判断.显然,正确的预期有助于市场主体适当行为,而错误的预期将导致市场主体行为失当甚至血本无归.江世银教授长期关注经济预期问题,继出版了<中国资本市场预期>(商务印书版)之后,又推出了新作<预期理论史考察——从理性预期到孔明预期>(经济科学出版社2008年出版)新作.     

析资产证券化及其对现代金融体系的影响

一、资产证券化：一种新型金融工具近二十年来,在国际上迅速兴起一种崭新的金融工具,这就是资产证券化（ＡｓｓｅｔＢａｃｋｅｄＳｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ,简称ＡＢＳ）。所谓资产证券化,是指将可产生稳定现金流的资产集中起来、重新分割为证券、进而转卖给市场上的投资者的过程。这里的“资产”本质上是一种现金流。它既可以是银行的信贷资产,也可以是保险公司的保费收入,既可以是公用事业收费,也可以是动产、不动产出租的租金收入。不管形式如何,只要有一个稳定的现金流,就可以把它证券化。与传统的金融工具相比,资产证券化…     

价格改革:困难、风险与对策

一、市场机制的扭曲价格是一种市场要素。价格改革只能在市场上进行,也只能通过市场获得成功。用此,价格改革的困难不是来源于价格本身,而是来源于价格运行的基础——市场。市场是由三个要素所构成的,即供给、需求和价格(有人认为竞争也是一种市场要素。这种看法不妥,竞争是一种主观行为,而不是一种客观存在的要素),它们之间存在着一种自发调节的“市场机制”。市场机制是价格形成机制和价格调节机制的总和。在市场机制的调节下,市场三要素能够自发地达到一种均衡状态,即“局部均衡”。如果各种商品的市场能同时达到均衡状态,即“一般均衡”。     

货币政策对股票市场传导效应的理论与实证研究

以货币政策调控宏观设计为出发点,构建NK-DSGE研究框架,从理论层面对以股票市场为代表的资产市场的传导效应进行了刻画和解读。基于SVAR方法严格检测了相关国家政策对资本市场的影响,表明中国资本市场已经成为货币政策的晴雨表,有着重要的显示功能,为未来货币政策调控框架是否纳入资产价格提供了参考、借鉴与思路。     

论地价的特征与决定

地价是土地市场的晴雨表,它反映了土地市场的运行状况。因此,研究土地市场问题不能不研究地价问题。本文只研究地价的特征和地价的决定两个问题。 一、土地价格的特征: 由于土地性质特殊,与市场上交换的一般商品不大相同,因而其价格也有独自的特征。 1.土地价格是土地权利的购买价格。 土地和一般商品虽然都有“价格”,但二者却有本质的区别,一般商品价格的本质是以货币表现的商品的价值,即价格是价值的货币表现,而土     

论资产价格与货币政策的关系

随着资本市场地位的提升,资产价格与货币政策的关系日益受到经济学界和各国货币当局的重视。文章主要从理论角度分析资产价格与货币需求、资产价格与货币供给以及资产价格与货币政策传导机制的关系。     

轨道交通PPP项目资产证券化:问题与对策

目前,我国地方城市正在大规模修建轨道交通,而资产证券化是一种推动轨道交通PPP项目可持续发展的金融创新方式。资产证券化通过在资产端的运作提前获得未来收益,改变过去只能在负债端操作的传统金融融资模式,为社会资本进入轨道交通行业提供更好的金融支持。对于轨道交通PPP项目周期与现存资产证券化产品周期不匹配的问题,可以通过试点可行、稳健、有保障的项目来推动PPP项目资产证券化长周期产品的落实。资产证券化产品通过预计未来的发展需求,将现金流结构化设计处理成不同等级和期限的产品,从而可以提前获得未来的大部分收入。