主权债务管理:模式选择、宏观协调与金融稳定

近年来的欧美主权债务危机表明,有效的主权债务管理有助于实现政府宏观经济职能和金融系统稳定。通过分析主权债务管理演变的历史经验,本文着重探讨了主权债务管理三种代表性模式选择的理论和现实基础;主权债务管理作为财政货币政策重要的联结点,如何实现主权债务管理与宏观经济政策的有效分离与协调;最后从债务存量、债务结构、投资者结构和债务资本市场结构四个层面分析了主权债务管理影响金融系统稳定的作用机制。     

欧元启动对国际金融的影响

欧盟委员会主席桑特于1997年9月10日重申，欧洲统一货币—欧元将于1999年1月1日如期启动。欧元的诞生不但会推动欧洲经济政治一体化的进程，加强欧盟的竞争地位，逐渐改变美元在国际金融中的主导地位；同时也将对国际经济乃至世界整个经济产生巨大而深刻的影响。在欧元即将出现之际，我国应及时调整对外金融关系，支持欧洲货币联盟，稳定全球金融秩序；加强宏观金融调整，防范金融风波。稳定与协调人民币与其它货币的汇率，谋求建立共同的金融协调机制。     

区域金融：现实检计与政策处方

金融政策的制定和调整主要表现为对宏观经济的影响 ,但对于经济发展非均衡较为明显的大国而言 ,统一金融政策产生的绩效在区域经济间有很大差异。中国当前区域经济失衡状况有加剧的趋势 ,原因之一是统一的金融政策在区域经济中呈现“马太效应” ,资本市场在一定程度上充当了中西部支援东南部地区的角色。通过对发达国家经济发展历程研究发现 ,都不同程度推行过区域性金融政策 ,且取得了理想的效果 ,因此 ,实行金融政策区域化对于减缓区域经济严重失衡和经济可持续发展很有必要。中国区域性金融政策主要包括 :建立统一金融法规下有限决策权的区域中央银行制度 ;培育与区域经济发展相融合的区域金融组织体系 ;建立区域金融市场保障国内经济协调发展。     

论金融稳定的含义、法律特征与法律限度

虽然不少国家中央银行法均规定中央银行具有维护金融稳定的职责,然而,何谓金融稳定,至今没有公认的定义或具体的识别方法。通过分析各类金融稳定的法律概念,可以发现金融稳定是一种目标,具有宏观性、动态性和金融稳定的维护分为日常维护和危机救助两个层面的特征。而一国金融调控部门抵御各类金融冲击的承受能力,应该是金融稳定的法律限度暨划分金融稳定与金融不稳定的边界。     

中国商业银行发展碳金融的风险及防范措施

商业银行应该发展碳金融,但其发展过程中存在较多风险,针对这些风险,可以采取以下几条措施防范：建立并完善法律体系,规避法律风险;制定稳定的政策制度,降低政策风险;构建完善的内控体系,管理和控制经营风险;多渠道培养专业人才,解决人才风险;建立并健全的碳金融市场,减少市场环境风险。     

中国绿色金融制度体系构建现状、不足与完善

近年来,绿色金融逐渐引起中国学者及政策制定者的关注。绿色金融制度体系作为该新兴市场发展的重要规则指引,主要从标准制度、披露制度和激励机制三个方面影响绿色金融推动我国经济低碳转型的效用。研究发现：中国当前绿色金融制度体系存在绿色项目认定统一标准缺失、信息披露制度不完善、配套激励机制力度不足的问题。因此,基于以上分析,该文建议借鉴国际绿色金融制度构建经验——《欧盟可持续金融分类方案》标准体系,TCFD框架信息披露倡议和差异化资本要求激励机制,以“无重大损害”为原则完善我国统一绿色金融标准体系。具体而言,定期修订配套绿色标准以引导棕色项目绿色化;建立渐进式强制绿色金融信息披露制度,允许企业以“不强制执行即提交报告”方式披露环境信息;完善以市场激励要素为主导的系统化激励机制。     

林业金融的研究进展述评与分析框架

林业金融是金融业与林业产业相互渗透与融合形成的新的金融系统。通过对国内外林业金融研究现状的总结评述,提出了我国林业金融服务体系研究框架。从客户层面的金融需求、微观层面的金融供给、中观层面的金融基础设施和宏观层面的政策支持等角度入手,研究林业产业与金融业的关联、林业金融的需求特征以及林业金融支持体系框架等重点问题,以此建立林业与金融的产业共生机制,实现二者协调发展。     

货币政策与宏观审慎政策的协调配合策略——基于杠杆率视角

基于风险资产组合选择理论框架,从银行杠杆率管理角度研究货币政策和宏观审慎政策协调配合的具体策略。研究发现,通过管理银行杠杆率变化速率,有助于两类政策互补强化,同时实现物价稳定与金融稳定的目标：当经济处于萧条状态、货币政策偏宽松时,宏观审慎政策应先允许银行快速加杠杆、后约束加杠杆速度;当经济处于过热状态、货币政策偏紧时,宏观审慎政策应先约束银行去杠杆速度、后允许较快去杠杆。     

统一性前提下金融分区调控的方式、方法

区域金融调控不应简单采取东、中、西三大地带,由各区域自行制定金融政策,而应保持中央宏观经济调控高度集权,坚持省区行政边界为经济调控单元,在中央统一调控经济运行的框架下,由中央根据地区经济发展状况动态划分地区类别,实施期相对区别性的金融调控政策。     

潜在经济增速下降中的债务收缩--基于金融加速器的视角

基于金融加速器理论,在分析经济潜在增速下降、货币增长减速过程中所蕴含的“债务-通货紧缩式”衰退风险后发现：我国进入金融经济周期下行阶段,货币、信用面临内外因素共同驱动的收缩压力,上一轮经济周期累积的“过度负债”问题使经济、金融系统相对脆弱,一旦资产价格泡沫破裂,金融加速器效应将对经济产生加倍收缩。在大规模货币错配的背景下,开放经济中的金融加速器效应会放大资本流出、汇率贬值的冲击。因此,货币政策需建立灵活的资产价格应对规则,房地产市场的调控应渐进与审慎,经济稳定、货币稳定、金融稳定三者需纳入统一的目标框架。货币政策应该通过预判信贷市场对于政策操作的反应,选择合理的政策工具、调节规模和时机,切实增强流动性管理的合理性和稳健性。     

构建我国高新技术产业发展的政策支持体系

我国高新技术产业发展需要加强政府的政策支持,政府在制定高新技术发展政策时要在遵循基本原则的基础上,扩大其服务管理职能,并建立和完善包括财政、税收、金融、知识产权、人才开发和激励、国际贸易政策等政策支持体系,以便好地促进我国高新技术产业良性发展。     

建立宏观经济政策效果预警评价体系的思考

宏观经济政策是我国经济体制改革的重要组成部分。文章从财政、金融政策效果分析入手 ,客观评价了我国宏观调控体系建立至今的效果及存在的问题。阐明了在计划经济向市场经济转轨过程中 ,建立宏观经济政策效果评价体系的必要性。提出了建立预警性评价的思路和具体的建议     

信贷政策调整对楼市影响及对策

近期我国政府多次调整作为房地产核心政策的信贷政策,新出台的诸多信贷政策不同程度地影响着我国房地产行业.其中部分信贷政策在执行过程中遇到了“多头交叉管理”、“缺乏保障手段”、“欠佳金融环境”以及“实际意义不大”等一系列问题.应加强立法保障,完善信贷政策框架体系,构建社会信用机制,稳定经济基础等措施有效地提高信贷政策的执行力,达到政策制定部门预期对我国房地产的影响效果.     

构建我国高新技术产业发展的政策支持体系

高新技术产业发展需要政府的支持,政府在制定高新技术产业发展政策时要在遵循基本原则的基础上,扩大其服务管理职能,并建立和完善包括财政、税收、金融、知识产权、人才开发和激励、国际贸易等政策的支持体系,以利于更好地促进我国高新技术产业的良性发展。     

中美金融消费者保护制度比较

在后危机时代背景下,金融消费者保护这一议题多次被各国政府列入重要的议事日程。我国金融消费者保护一直被忽视,法律法规不完善已经无法适应金融市场发展的需要。对中美两国金融消费者保护制度进行比较研究,可以进一步认知当前我国在此方面的不足,并在借鉴美国经验的基础上,结合中国本土资源,设计出一个全方位、高效率的金融消费者保护法律制度框架体系,在后危机时代金融市场中更好地保护金融消费者的权益,从而推动我国金融市场的稳健发展。     

试析国际金融危机下的中日韩金融合作

美国次贷危机引发的国际金融危机将会在一定程度上促进中日韩三国加强经济金融合作,以应对由负面风险因素给区域经济的持续增长所带来的新挑战。研究结论表明：中日韩三国应该加强金融合作,构建中日韩间清算支付体系,谋求建立区域汇率稳定机制,建立＂最后贷款人＂机制的区域金融合作机制,创造有利于中日韩经济金融合作的宽松的政治环境。     

欧洲货币一体化中的财政设计:M-F模型的分析

欧元的如期启动已成定局,但这仅是一个起点。欧洲货币一体化的最终实现取决于欧盟及各成员国是否能够运用稳定、合理的经济政策调节经济,缩小地区差异,实现内外均衡。现行的欧盟层次高合作货币政策和各成员国低合作财政政策非对称性搭配的制度框架存在着内在的缺陷。改变各国单一、自主的财政政策为高度统一的联邦财政是未来的发展趋势,而目前加强各国的财政协调是极其必要的     

欧盟中小企业的就业政策及其对中国的启示

欧盟中小企业数量众多,在欧洲的就业创造方面起着更大的作用,中小企业是欧盟提高竞争力和创造就业机会的重要源泉,是解决失业问题最重要的工具。欧盟中小企业就业政策的特点有:为中小企业创业和就业创造提供财政税收支持和金融支持,放松对中小企业的管制,减轻中小企业的负担,促进中小企业间的合作。欧盟支持中小企业就业的政策框架包括:中小企业的创新政策、环境优化政策和竞争力政策。借鉴欧盟中小企业的就业创造政策,要大力促进中国中小企业的发展,重视中小企业在就业创造中的作用。     

外部金融冲击下的稳定政策与农产品价格

2007年以来我国农产品价格呈加速上涨趋势,深入探讨农产品价格上涨的原因并寻求对策,对于当前宏观调控目标实现具有重要理论实际意义.我国在应对外部金融冲击,实施汇率稳定政策时,外汇储备、汇率和农产品价格间存在动态调整行为.理论和实证研究均发现,针对我国目前实施的有管理浮动汇率制度而产生的国际金融冲击和汇率平价的调整行为,都会影响国内农产品价格.为维持相对较低廉的粮价体系,我国政府一方面应进行合理的货币政策和汇制设计以应对外部金融冲击,另一方面应坚持目前运作成功的农产品价格稳定政策,以保证农产品价格稳定.     

强化财政调控能力 促进财政金融政策协调运行

市场经济下的宏观调控,要求财政政策与金融政策搭配运用。但近年来,我国财政职能不断弱化,主要依靠金融政策调控经济,给社会经济运行带来了巨大影响,经济不公平现象加剧。要实现国民经济发展效率与公平的统一,必须强化财政调控职能,实现财政金融政策的协调运行。