国有股的定价与流通

国有股的定价与流通已经成为我国证券市场发展的核心问题,解决国有股问题的核心在于国有股定价.国有股定价与国有股的流通方式密切相关,主要采取两种方式:公司流通股东竞价配售和弥补差价上市流通.在此基础上,国有股只能按需流通,同时还要采取相关措施和政策以确保国有股流通的顺利进行.     

上市公司国有股减持新方案

减持上市公司国有股建立现代企业制度已迫在眉睫.虽然现有的国有股减持方法较多,但都存在各自的局限和不足.针对加入WTO后保护性政策时间有限以及我国上市公司的具体情况各不相同,通过对现有上市公司股本情况、市场容量以及所需减持国有股存量进行调查后,提出我国上市公司国有股减持在分行业分部门按三类区别对待,在多种减持方法、定价方法结合使用的前提下,对新上市公司应做到同股同权同价,对已上市公司则应该按顺序分三步在7～8年完成的新方案.     

国有股减持:停止在国内证券市场减持后的思考

国有股退出路径应该是多样的,无论是上市或非上市股份公司,都要从分析国有股价值形成过程入手,针对国有股形成的投资来源等情况,找出能为国家、社会和资本市场创造最大利益的方法或组合方法.本文认为,国务院决定停止在国内证券市场上减持国有股后,现阶段退出路径是部分国有股划拨或协议转让,在未来国有股最终要减持,只要减持方法或组合方法符合各方利益最大化原则,股份公司国有股减持就可以为国家、社会和资本市场造福.     

试论国有股减持及国有股权流通

在我国股份制的改造中 ,形成了国有股占很大比重但却不能流通的特有的股权结构 ,随着资本市场的发展 ,国企改革的深入 ,国有股的减持与流通已经是一个不能回避的现实问题。本文就国有股不流通的负面影响 ,国有股减持、流通的市场压力以及认识障碍进行了分析 ,并提出国有股减持、流通的方案设计     

关于国有股减持若干问题的理性思考

本文认为,在对国有股减持的众多理论探讨中,对国有股减持及其相关概念,国有股一股独大对我国证券发展的影响以及减持国有股收入的归属权等方面存在偏颇。笔者从我国证券市场的实际出发,对上述问题进行了新的思考,提出新的观点。     

上市公司国有股结构与效益研究

对深市 4 0指数的沪市 30指数样本公司 1998— 2 0 0 0三年来的股权结构和经营效益的数据的统计分析 ,可以看出上市公司股权结构与经营效益之间存在的关系 ,不同国有股比重的公司之间存在效益上的差异。     

论国有企业产权改革现状及其对策

论述了现行国有企业产权制在经济活动中产生的系列问题和国有企业产权改革现状 ,并在此基础上探讨了国有企业产权改革的原则和措施     

对国有股减持被迫停止的再认识

阐述了国有股减持方案提出的历史背景,分析了国有股减持被迫停止的原因,并从法律的角度对减持原方案作了一定的立法审视,在此基础上提出了国有股减持应和国企改革的步调一致,充分考虑投资者利益,借鉴外国成功做法和先立法再减持等基本思路。     

论国有资产分布结构调整与国有股流通

在社会主义市场经济条件下，为使国有经济在与其他所有制经济的共同发展中真正找到自己的优势所在，国有经济在不同行业、不同地区的分布将发生变化；作为公有制实现形式的股份制中的国有股，目前不允许上市，但根据股权平等的原则，国有股应该和其他股份一样参与市场流通和竞争；国有股上市宜采取分类分流分期分批的办法进行     

我国国有股减持的立法探讨

目前，国有股需要减持已成共识，但我国规范国有股减持的立法还很不完备，《减持国有股 筹集社会保障资金管理暂行办法 》留存了亟待改进的空间；需对国有股减持的深层问题进行立法审视，并提出具体立 法设计。     

应对国有股减持的全新的公司收购法律制度

国有企业缺乏天然的利益主体而无法配置责任和利益 ,导致国有控股上市公司效益低下。国有股权从上市公司中退出 ,是实现外资或民营在国有资产为主体的上市公司中配置责任和利益的有效手段。退出的途径是国有控股公司向其他主体转让股权。就我国上市公司股权结构的特有状态 ,应对现行收购法律制度进行修改 :变“强制全面要约收购”为“选择性强制全面要约”;制定适合我国上市公司结构特点的公司收购制度 ;对要约的豁免条件予以明确     

国有股减持对上市公司治理结构的影响

股权结构是公司治理结构的基础。国有股减持不仅将改变上市公司“一股独大”的股权结构 ,而且将引起上市公司股东大会、董事会、监事会、经理阶层的构成及运作发生较大变化 ,从而改善上市公司治理结构。     

简论国有股的流通及其对策

国有股上市流通有利于推动国有企业的内部改造,有利于国有资产的保值增值,有利于产业结构的调整和社会资源的有效配置,有利于稳定和发展我国股市。但是,我国国有股上市流通还面临许多实际困难与制约因素。从当前情况看,选择“与个人股连体”方式,即国有股与个人股在同一市场流通是较为合理可行的     

国有股减持要以史为鉴实现多赢

沪深股市两次国有股减持因价格过高而失败 ,因此要总结经验教训 ,遵循经济规律 ,以二级市场广大投资者认可的价格逐步减持才能成功 ,实现各投资主体的多赢。     

股权分裂与国有股流动性溢价:基于流动性的经济学分析

国有股、法人股的存在降低了二级市场的流动性,导致证券定价缺乏效率,从而降低了社会福利。必须对国有股和法人股进行流动性变革,以合理的方式消除国有股所包含的巨大风险和不确定性,促进经济资源的优化配置。而流动性变革的关键在于国有股的合理定价,因此,在国有股定价过程中,必须充分考虑到非流通股的控制权溢价、非流通股在投资者财富中所占的比重、流通所受限制时间的长短及股价波动性等因素。     

影响中国A股市场中长期若干因素分析和预见

鉴于国内国际经济形势的变化 ,我国今后很有可能启动积极的财政政策 ;投资基金的超常规发展 ,市场将更加注重理性投资和价值发现 ,对投资基金的期望值不要过高 ;降佣对券商是一次生存的考验 ,它必须通过差异化服务去争取更多的客户 ;中国入世对上市公司的影响值得长期关注和研究 ;中国 A股市场的扩容压力仍然很大。     

模糊模型与证券市场政策的动态分析

文章分析了停止通过国内证券市场减持国有股的主要原因,并指出国有股流通是证券市场发展完善的必然要求.为解决国有股减持的关键问题,在平衡各方利益、减少对股票市场冲击与防止国有资产流失的原则下,作者采用模糊模型对国有股流通定价问题进行了讨论,给出了国有股上市流通配售方案的定价区间,并进一步对与国有股减持相关的政策、措施进行了探讨.     

关于国有股流通的几点思考

随着我国股票市场的规范发展和国有企业产权制度改革的深化 ,国有股流通已是势在必行。首先从 4个方面论述国有股流通的必要性 ,然后指出了国有股流通在实施中将会遇到的制约因素 ,最后结合实际情况 ,从规模、时机、步骤、方式等方面提出了解决国有股流通的几点建议     

关于国有股上市的几点思考

目前 ,我国股票市场上流通的只是小部分的社会公众股 ,而大部分国有股不能上市流通 ,国有股的上市流通成为当前以至今后我国证券市场健康发展的关键。本文阐述了国有股上市流通的必要性、操作中面临的问题 ,并提出了若干建议。