通货失衡的两个理论问题

通货失衡是货币需要量与货币供应量之间不相适应,达到了影响国民经济正常运行的程度。通货失衡不仅是国民经济失衡的重要方面,而且在很大程度上决定着国民经济运行失衡。通货失衡的可能性起于货币需要量与供应量的非统一性、货币需要量计算的不准确性、货币供应量形成的复杂性、货币需要量与供应量的相对滞后性、通货的易变性。通货失衡在我国现存经济条件下的典型形式是通货膨胀,这既是由通货、总需求及经济增长的内在关系决定的,又是由通货不足与通货膨胀各自的特点决定的。因此,我国防止通货失衡的重点,是防止和治理通货膨胀。     

货币供应量与经济增长方式转变——基于ECM模型的分析

在“十一五”期间,如何将经济增长纳入科学发展观的轨道,彻底转变经济增长方式,是一个具有重大理论意义和现实意义的课题。本文通过货币供应量与经济增长的ECM模型分析,说明货币供应量作为推动经济增长的主动力,在保证货币供应量的前提下,经济增长既要保持一定的增长速度,又要转变经济增长方式,客观上要求不断提高投资效益,改善投资结构。     

对我国货币供应量应如何更好促进实体经济增长的思考

当前货币供应量增长率远大于实体经济增长率无可置疑,但由于因宏观调控的需要和微观资金分布的结构性矛盾,使我国的货币供应量中相当大一部分未能用于实体经济的发展,应消除其不利因素,使我国的货币供应量更好适应及促进实体经济的发展.     

关注公众预期提高货币供应量对经济的作用

对货币供应量与经济增长之间的关系以及货币供应机制进行了分析，据此得出结论：货币供应量在短期内可影响一国经济，所以控制货币供应量是调节经济的手段之一。但是由于影响货币供应量的因素不易控制和预测，使得货币供应量的控制和对经济的调节变得困难。所以应考虑引入预期指标来提高货币供应量调节经济的效果。     

观察和分析通货失衡的两种角度——答夏海舟同志

夏海舟同志对我所作的通货失衡表示异议,认为凡是货币需要量与货币供应量不相适应,都是通货失衡,并不是只有达到了影响国民经济正常运行的货币需要量与货币供应量的不相适应才是通货失衡。事实上,在学术界对于通货失衡的表述一直有两种方式。一种是仅仅从货币流通的角度来观察通货失衡,即从货币供求的数量关系上观察通货失衡,认为只要货币需要量与供应量之间不相等,就是通货失衡。另一种是从国民经济的整个运行上来观察     

论需求膨胀与金融宏观控制

当前我国经济和社会生活中的突出问题是物价上涨的幅度较大,使人民生活的改善受到一定的影响。引起物价上涨有许多因素,主要是货币发行偏多,基本建设规模过大,消费基金增长过快。据统计,1984年以来,按年平均增长速度计算,我国国民生产总值增长9.3%,而货币供应量增长26.6%,货币发行增长达32%;国家财政收入和生产资料供给的增长均在15%以下,而固定资产投资时增长则达到30%;劳动生产率提高不到10%,消费资料供给的增长也不过10%左右,而消费基金的增长达到20.8%。由于经济过热,社会总需求大大超过总供给,且日益加剧,整个经济呈现膨胀性运行。     

西部地区劳动力资源现状及开发对策

西部地区劳动力资源存在人口增长过快、人口文化素质偏低、劳动力资源数量型过剩与质量型短缺并存,劳动力资源结构失衡等问题。西部地区劳动力资源开发应采取控制人口增长,提高劳动力素质,调整产业结构,发展非公有制经济等相应对策。     

我国结构性通货紧缩的主导因素界定——基于MSVAR 累计脉冲响应

2012—2016年间，我国PPI持续同比负增长走势，CPI则保持正增长，背离分化的结构性通缩特征比较明显，而2019年这种背离分化情况再次呈现。文章通过周期因素、结构因素、货币因素和国际因素四个方面构建出马尔科夫区制转换模型，借助累计脉冲响应分析其原因。研究发现我国结构性通货紧缩的国内主导因素是近些年我国产业转型升级，居民收入水平的提高对服务的需求提升比较快，服务业的快速发展对工业产生挤压；国际主导因素是美国长期的量化宽松政策导致我国金融体系产生的大量资金流入固定投资领域，加剧产能过剩抑制工业价格。宽松的资金环境在推动资产价格的大幅上升后会损害社会资本收益造成资本外流，资本的大量外流导致国内货币供应量的收缩和人民币的贬值压力，货币供应量减少又加剧通缩。      

我国货币长期中性的实证研究

通过运用动态相关系数和格兰杰因果检验的计量经济学方法，对我国的货币供应量与经济增长、物价变动的相互关系进行研究。通过实证检验发现，我国货币长期内呈现中性，货币供应量的长期变动最终导致物价的同幅度增长，并且根据检验结果提出了相应的政策建议。     

当前我国投资规模与投资结构的若干问题

目前投资是拉动我国经济增长的主要动力,但是在投资规模与投资结构方面还存在投资规模增长过快、投资缺乏消费增长支持、投资效益不高、投资结构失衡等问题,我们应从理顺地方政府职能,加快投资体制、金融体制改革以及充分利用国家宏观调控手段等方面来着手进行调整.     

中国调息与调整准备金率对货币供应量影响的实证分析(2005-2007)

作者采用2005年以来的月度货币供应量M2、M0,影响货币供应量的外汇储备、资本市场的总量变化.以及货币政策手段调整的法定准备金率、利率的时间序列完成了一个多元变量回归方程.在运用协整检验证实了该方程的真实性的基础上,借用回归方程、向量自回归、脉冲响应函数等一系列计量经济学手段对于上述的货币政策手段的作用途径、方式进行了比较.结果表明,调整法定准备金率要好于利率手段,但是考虑的现在的法定准备金率已经达到14%.上升空间有限.并建议根据货币供应量的失衡主要来源于外汇储备的过度增长,外部失衡变量的调整可能更为重要.     

中国货币状况指数实证检验

以1996-2006年季度数据为样本,对中国货币状况指数标准形式与扩展形式分别进行测算.通过将所测算的货币状况指数与样本期季度GDP累计实际增长率,以及CPI走势关系进行对比分析,可以发现:样本期中国货币状况指数,可以运用国际学术界通行的双变量形式,即只考虑市场化利率与汇率的影响,而无须考虑中国以货币供应量作为中介目标的特定背景,纳入广义货币供应量.而在纳入货币供应量之后,货币状况指数对经济增长与CPI走势的解释力均明显下降.     

新经济结构下货币供应与通货膨胀问题研究

2003-2008年期间,中国经济和货币供应都高速增长却没有出现通货膨胀,传统上货币供应量与通胀之间的关系被弱化.经济中实体财富和金融资产总量的对比变化、货币深化和商品金融化与自然资源紧缺三个方面,扰乱了传统货币供应与通货膨胀之间的传递关系.基于修正剑桥方程式的模型设计和实证检验表明,金融市场的货币需求造成货币分流,使货币供应与通货膨胀之间的因果关系被打乱.同时,价格传递的脉冲分析表明,在新的经济结构下成本推动型的通胀压力大多被传递到投资领域,而非在消费品领域引致CPI上升.货币供应量与价格释放之间呈现出一种全新的机制.针对这种情况,在宏观政策方面,仅仅依靠货币政策是难以两全的,财政政策在调节投资结构、限制投资规模方面具有比货币政策更强的针对性.产业政策方面则应更为严格地执行节能减排降低单位产值耗能的要求,降低对资源的粗放型使用,发展循环经济.     

后人民币汇率制度改革期间外部变量对货币供应量冲击的实证分析（2005—2009）

人民币名义汇率自2005年7月升值以来,国际国内经济形势发生了一系列深刻的变化,对于货币政策形成了严峻的挑战。本文采用2005年1月至2009年8月的月度宏观经济变量完成了一个多元变量回归方程。在经过相关检验证实了该方程的真实性基础上,借用相应的计量经济学手段对多元变量进行了分析。结果表明,从外部均衡看,外汇储备增长、汇率升值是货币供应量增长的外部原因,因此那种认为,低利率水平下汇率升值可以减少货币供应量,甚至可能导致中国进入通缩的假说没有根据,而减少储备的方法成为改变外部失衡的关键因素。     

对我国当前通货膨胀的成因、特点及对策的分析

通货膨胀是纸币发行量超过流通中对货币的实际需要量而引起的货币贬值、物价上涨的现象.从1992年起直到现在出现的是一次较严重的通货膨胀,它主要是由于固定资产投资规模过大、消费基金增长过快、重要农副产品供应量相对短缺等原因引起的.当前必须从继续控制固定资产投资规模;保持总供求的大体平衡;发展农业生产,增加主要农副产品的有效供给;整顿流通领域及金融秩序,以及加强市场物价的管理、监督等方面看手,使经济保持一定的增长速度,并把过高的通胀率降下来.     

我国金融业发展水平测度及区域比较

我国金融业发展迅速,对国民经济的影响和贡献不断增大。我国的经济货币化程度逐渐加深,金融业的增加值大幅度增长,货币供应量对经济产出的影响是递增的,金融对经济的影响逐年增大。但是我国金融业对国民经济的贡献率和贡献度还比较低,对经济的直接影响和拉动经济增长的贡献力还较弱。我国的金融发展结构还未达到高级阶段,区域金融资源分布和发展水平极不均衡并且呈现出金融发展差异逐渐增大的趋势。     

我国货币供应量增量对物价波动的影响——基于STR模型的实证分析

在对我国货币供应量对物价水平波动影响的研究中,往往忽略了货币供应量的非对称性,这种非对称性导致了两者并不是简单的线性关系;另外从交易方程式推导的函数可以看到,货币供应量增量才是影响物价波动的重要因素,而不是货币供应量本身。因此,本文采用1997—2013年的月度数据,以逻辑型函数为转换函数的STR模型对我国货币供应量增长率与物价波动的影响关系进行实证分析。结果表明,我国货币供应量增长和物价水平波动之间具有复杂的非线性关系,滞后期的货币供应量增量对物价波动的影响程度比当期货币供应量增量对物价波动的影响要大许多。同时,当货币供应量增量大于和小于某一临界值时,物价水平的波动呈现非对称性。     

出口导向、浮动恐惧与全球经济失衡

在国际收支货币分析方法的基础上,推导一个主权货币作为国际储备货币条件下全球经济失衡的模型,从出口导向、浮动恐惧、国际美元储备和美元环流角度对全球经济失衡进行分析。把全球的国家分为储备货币国和非储备货币国。由于存在“浮动恐惧”,非储备货币国对储备货币国往往采用事实上的固定汇率制。非储备货币国如果希望通过出口导向战略来促进经济增长,则需要以非储备货币国国内信用创造或国际储备不断增长为条件。在经历了20世纪80年代后多次金融危机,越来越多的国家不再采用国内信用创造增长的方式而采用积累国际储备的方式来促进经济增长,这导致了非储备货币国的国际储备越来越多。同时,根据储备货币国家和非储备货币国家的对应关系,储备货币国的经常账户会产生逆差。非储备货币国家的国际储备又通过资本和金融账户流回到储备货币国,储备货币国产生了大量的对外负债。这种情况的持续导致了全球经济失衡。     

虚拟资本与通货膨胀关系---基于VAR模型实证研究

运用VAR模型对中国虚拟资本,货币供应量和通货膨胀的动态关系进行了实证研究.结果表明虚拟资本和货币供应量的增长对通货膨胀具有显著影响,但是在时间上具有滞后性;虚拟资本通过影响居民消费和企业投资从而影响货币供应量,最终影响通货膨胀;通货膨胀具有惯性,在已有通胀趋势的情况下,对于通货膨胀的预期会进一步推动其发展.     

存款准备金率政策频繁调整原因及其效应分析

2006年以来,中国央行频繁变动存款准备金率（主要是提高）。从积极方面看,它抑制了外汇储备增长过快、货币供应量过多、流动性过剩等突出问题,显示了宏观调控的力度;但从另一方面看,这种作用机制在理论上和实践上都存在重大缺陷。故而,存款准备金率的调整不应当长期作为经常性货币政策工具。