我国外汇储备状况分析

外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产 ,其主要形式为国外银行存款与外国政府债券。到 2 0 0 3年 9月 ,我国外汇储备达 3839亿美元 ,比 2 0 0 2年的 2 86 4亿美元净增 975亿美元。这不断上升的外汇储备是否会过度 ,本文通过对外汇储备的作用、外汇储备的来源、外汇储备的边际收益、外汇储备的机会成本、外汇储备规模的分析 ,认为我国的外汇储备偏高。     

美元贬值背景下我国外汇储备购买力及流动性风险分析

本文从规模、币种结构及资产结构三方面分析我国外汇储备的现状和存在的问题,从实现外汇储备购买力最大化角度出发,分析美元贬值后我国外汇储备购买力提高(或降低)的条件及额度,指出我国外汇储备币种调整应该是动态、渐进的调整过程,应防范流动性风险,并提出相应的政策建议。     

我国高额外汇储备的来源结构及成因分析

超过万亿美元巨额储备,意味着我国有着充裕的国际支付能力,在一定程度上也彰显了我国足以影响世界的经济实力.但外汇储备的巨额增加会带来宏观经济过热的压力,不利于我国国民经济的持续、稳定、健康地发展.因此如何对巨额外汇储备进行有效管理,是我国目前面临的一项重大课题.本文重点分析了我国高额外汇储备的来源结构及其成因,以为我们对巨额外汇储备进行有效管理提供基础.     

如何应对和分流一万亿美元的外汇储备

外汇储备是一种重要资源.外汇储备是否充足反映了一个国家的对外支付能力,也是衡量一个国家经济实力的硬指标之一.一定额度的外汇储备对于我国的经济发展是必要的,但高额度的外汇储备对我国经济的发展也是有很大阻碍的,综合考虑进口额、外债规模、企业对外投资等诸多因素,我国的外汇储备保持在3 000亿美元比较合适,目前的一万亿美元的外汇储备应实施分流.     

中国外汇储备适度规模的理论设计

截至2010年12月末,我国外汇储备已经达到了28473.38亿美元,与2000年的1655.74亿美元相比,增长了大约17.2倍。巨额的储备和较快增长与巨额保有,引发了我们对我国外汇储备适度规模的探讨与关注。本文利用西方经济学中关于外汇储备适度规模的理论,对中国外汇储备规模的合理性进行了研究,同时尝试设计了中国外汇储备规模的合理区间,并对该区间进行了必要的修正。     

我国外汇储备的效应与结构研究综述

近年来,我国的外汇储备持续快速增加,而导致了诸多问题。从我国外汇储备增长来源及其正、负效应,我国外汇储备结构单一及存在的风险等问题进行文献梳理,以期注意我国外汇储备投资及其发展中的问题,进而加紧解决。     

中国外汇储备影响因素的理论与实证分析

2009年初,我国的外汇储备已经突破2万亿美元,15年内增长了40倍,高居世界第一,外汇储备的超常增长成为理论界和实务界议论的中心.始于2007年的全球金融危机目前愈演愈烈.对中国经济造成了严重的冲击,外汇储备问题再次成为人们关注的焦点.本文从理论上探讨了我国外汇储备的增长原因,探讨了三个影响外汇储备规模的主要因素即全球经济失衡、汇率以及贸易.在此基础上,对影响我国外汇储备的各因素进行实证检验.计量结果表明,影响我国外汇储备规模的主要因素包括国内生产总值、汇率、储蓄投资缺口以及外贸依存度,与理论分析基本吻合.文章的最后对金融危机后外汇储备的规模及使用途径管理提出了建议.     

关键货币汇率变动对我国外汇储备规模的影响

中国外汇储备以美元资产为主,集中在美国债券上。随着近年来美元对各种关键货币的大幅贬值,中国外汇储备是否会因此而缩水引起人们的极大关注。本文对欧元面世以来的几大关键货币汇率变动、中国外汇储备币种结构和对中国外汇储备规模的影响进行了分析,发现关键货币汇率变动对中国外汇储备规模确实有着不可忽视的影响,并提出了一些建议。     

外汇储备规模管理:适度规模目标区的构建与思考

外汇储备规模管理问题一直是各国政府和学者关注的问题.中国外汇储备规模管理主要解决两个问题:一是外汇储备适度规模的认识与构建,二是外汇储备适度规模的控制.外汇储备规模有效管理就是正确判定适度规模并有效控制适度规模的过程.本文首先定义了外汇储备适度规模目标区,在此基础上构建了我国外汇储备适度目标区,并就如何控制外汇储备适度规模进行了思考.     

理性看待我国外汇储备规模的急剧扩大

近年来,我国外汇储备规模的创记录水平不断被新的数据刷新,超过了全球世界主要经济大国美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利外汇储备规模的总和,牢牢站居着全球第一大外汇储备国的地位,我国成为全球对外直接投资的重点国家。与此同时,无论是从国际层面还是从国内层面看,我国目前的外汇储备和整体外汇金融资产增速都超乎寻常,如何理性看待我国整体外汇金融资产规模的急剧扩大、＂热钱＂的暗流涌动、人民币升值预期、以及当前欧债危机越陷越深的情况下我国是否应出手相救？需要全方位地进行具体的综合分析。     

关于我国现行出口贸易政策的思考及调整取向

我国出口超速增长,出口依存度迅速提高,过度出口的现象和不利影响必须引起足够的重视。我国奖出限入的贸易与汇率政策部分地促成了我国外贸的失衡发展。作者认为应该摒弃过分追求出口创汇和贸易顺差、以奖出限入政策支持出口等惯常的出口贸易发展思路,提出要继续采用国际上通行的促进出口发展包括扶持鼓励高科技产品出口的政策与措施;以市场为主导适度出口,将出口增长速度与出口依存度降至合理水平;主要依靠增加内需来带动国民经济增长。     

塔吉克斯坦主权债务可持续性及其对"一带一路"的影响分析

推进落实“一带一路”建设需要建立“长期、稳定、可持续、风险可控”的融资体系,保障融资安排支持可持续、包容性增长。在实践中,评价一国的债务风险通常就是评价该国的主权债务。从塔吉克斯坦的预算收支、货币规模、金融稳定性、国际收支、国债规模、结构和用途看,尽管塔债务风险有升高趋势,但目前仍有可持续性,在国内外环境未发生重大变化的情况下,一般不会发生债务危机。中塔金融合作已取得较大成绩,已形成金融监管、本币互换、本币结算、投资融资等宽领域多层次的合作局面,未来仍有上升空间。     

中国利用外资的负面效应及战略调整思路

改革开放以来,外资在推动中国经济发展方面虽发挥了重要作用,但也带来诸多负面效应。在分析外资大量流入对民间投资、国际收支平衡、行业垄断与民族产业发展、资源环境等多方面不利影响的基础上,提出利用外资战略的重新定位问题,即降低外资的资金补充功能,通过设立技术标准、产业标准以及资源消耗和环境标准,全面提高利用外资的质量,并通过实行差别化的引资政策,充分发挥外资在促进产业升级和区域协调发展中的重要作用。     

ASMEC-O:一个基于主体的开放经济模型

为了分析国际贸易对一个国家宏观经济的影响 ,我们提供了一个基于主体的开放经济模型———ASMEC -O。模型由两个独立的国家组成 ,并通过外汇主体联系在一起。每个国家都由多个家庭、多个企业和一个政府组成 ,他们通过产品市场和劳动力市场相互作用。家庭依据收入和价格进行消费 ;企业依据库存量和销售量制定生产策略 ,依据利润、销售量和价格制定销售决策 ;政府通过税收和支付社会保障金来维持经济的平等。通过国际贸易 ,两国的产品可以相互流动。外汇主体可以将一国货币转换成另一国货币 ,并调整汇率的大小来反映资金的波动。政府可以通过制定关税控制进口产品的数量。在模型的运行过程中 ,家庭可以应用遗传算法进化其劳动生产率 ,企业可以应用分类器系统完善其定价策略。实验结果表明 :发展中国家通过适当地制定关税 ,经济可以达到较高的增长速度 ,平均失业率逐步下降 ,汇率趋于稳定。     

基于国际收支的宏观经济景气预警研究

中国经济体系存在诱发危机的因素是不争的事实,防范诸如此类的风险,除了加强内部监管和完善自身的市场机制外,还要关注来自外部的冲击。因此需要建立来自国际收支等相关项目的预警指标,并确定其反应机制,以便于更好地把握宏观经济走势,起到防患于未然的作用。我们构造了体现经济波动的经济增长压力指数,并利用离散选择模型Probit及反应概率图等经济计量方法,基于国际收支对国内宏观经济扩张和收缩的景气状况进行了预警,得出了外汇储备增长率、外商直接投资增长率和贸易总额增长率可以有效地预示宏观经济运行状态的结论。     

公平与公正待遇适用研究

在国际投资法中,关于外资的公平与公正待遇的理论内涵,还没有形成统一的意见。近年来,公平与公正待遇的判断标准逐渐朝向良善治理的方向发展。虽然在投资条约的实践上,各国对于是否采用公平公正待遇,有着不同的态度。但从公平与公正待遇在投资条约实践上的样态分析,将公平与公正待遇纳入投资条约有其积极作用。我国作为吸引外资的大国,应该尽量避免投资者大规模运用公平与公正待遇标准而产生的纠纷。目前除了在条约中规范公平与公正待遇的内容外,充分运用各种例外情形进行免责抗辩也是重要的一环。     

重商主义与中国经济再平衡

国际舆论界多年来存在一种声音,批评中国执行重商主义的经济政策。应当承认,这些批评也有言之成理和值得引以为戒的一面。历史地看,重商主义融财富聚敛、贸易保护、工业扶植、就业促进、政府干预、强权打造于一体,是民族国家的现代化富强之策;但与此同时,重商主义也指称那种国家权力过度干预经济活动、片面追求贸易顺差并将货币与财富混为一谈的负面经济政策。以全球金融危机为背景,中国不妨顺着有关批评的思路,认真反思自己一味出口创汇、依赖与美国经济大循环、放低社会和环境等标准、国内消费需求受到抑制这样的片面重商主义发展模式。外贸乃至对全球化的参与理当服务于改善本国民众福祉这一更高的目标,在此问题上不能本末倒置。要纠正目前失衡的经济政策,必须同时深化社会和政治等部门的改革,否则,扩大内需、改善民生、科学发展等等,将难以落到实处。     

人民币汇率改革应该控制速度与强度--从我国货币替代问题出发的行为经济学分析

根据行为经济学的基本理论以及相应的实证分析,发现当前我国居民由于损失规避心理较强,因而在决定是否进行货币替代时,对人民币实际汇率的绝对水平反应不足,但对人民币实际汇率的波动程度反应敏感。故人民币汇率制度从盯住单一美元过渡到盯住一篮子货币后,为了防范由货币替代的潜在加剧而造成对宏观经济的冲击,政策当局应该做到:短期内不应对人民币币值进行大幅度或频繁的调整,同时必须维持当前汇率政策的延续性;长期内必须完善国内市场化环境,不断缓解居民的损失规避心理,培育和提升居民对汇率制度改革的应变能力。     

对我国外汇风险预警指数的估计及其主要影响因素分析

利用我国的实际有效汇率、利率、外汇储备的实际数据,我们计算了外汇风险预警指数和判断外汇危机发生与否的临界值,并对影响我国外汇风险预警指数的主要因素进行了分析。通过实际计算发现, 1992年和 1993年我国外汇风险预警指数超过了临界值, 1994年国务院及时地进行了外汇管理体制改革,使外汇风险预警指数保持稳定。可见这次汇率管理体制的改革成效是显著的,它不仅使我国外汇市场得到了健康稳定的发展,而且为国民经济的快速发展创造了十分有利的条件。