我国股市流动性效应分析——基于宏观层面长、短期流动性影响的考察

由于货币供应量持续高速增长,中国宏观层面的流动性过剩问题一直是关注的热点.从长期与短期角度,分别选取四个时间段进行重点考察,实证结果表明:我国股市存在长期流动性效应,股价与货币供应量变动有正的相关关系;短期流动性效应受制度性因素等影响表现比较复杂.进一步选择可反映流动性的外汇储备、储蓄存款和存款准备金率指标与我国股价进行实证分析,结果表明:从短期看,我国股市受这些变量影响,存在流动性效应.     

我国货币供应量对股市价格影响的实证分析

运用X-12季节调整法、单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验等处理非平稳序列的方法对货币供应量与股市的关系进行实证分析,以研究货币供应量这一中间目标对股票价格的影响。研究发现,货币供应量与股票价格存在长期的均衡关系,其中M0是股票价格波动的主要原因。     

中国资产价格波动财富效应的实证研究

在总结和借鉴前人理论及其模型的基础上,采用基于VAR系统的处理非平稳时间序列回归的协整理论、误差修正分析和脉冲响应函数,考察中国资产价格和消费增长及城镇居民可支配收入的长期均衡和短期动态调整情况,研究我国以股票市场和房地产市场为代表的资本市场与消费增长之间的相互影响关系.最后得出结论:在我国,房地产市场存在明显的财富效用,而股票市场受各种因素的影响,其财富效应微弱的结论.