论混合所有制企业治理创新的五个关键点

推进混合所有制改革,发展混合所有制企业,迫切需要治理模式和制度的创新。在现代公司制三种典型治理类型中,董事会中心型比股东中心型和经理中心型更适合我国当前阶段的混合所有制企业。实施董事会中心型治理,或者向其靠拢,要求构建相对集中、制衡配合的股权结构,科学配置股东会、董事会和经理层的权责,能够有效解决不同出资人之间可能产生的利益冲突,实现从内部人治理向外部人治理的制度转换,有效激励与约束职业经理人,进而在出资人、股东会、董事会和经理层等多个维度形成现代公司制治理结构,各治理机构相互合作又相互制约,保障混合所有制企业长期健康发展和混合所有制改革顺利推进。     

国有企业推进混合所有制改革的缔约分析

实施混合所有制是我党在新的形势下继续深化国企改革的重大战略举措。作为一个缔约过程,混合所有制改革在实施中充满了摩擦和冲突。国有与非国有经济在战略定位和职能、产业分布、企业融资能力、内部治理结构等方面的禀赋差异,从根本上决定了混合所有制的走向与进度。针对混合所有制实施过程中的种种问题,需在重新审定国企战略定位和分类的基础上,重点推进中间型和竞争型国有企业的混合所有制改革进程;通过修正资本市场在信贷和上市融资方面的国有偏好,为推进混合所有制改革创造内生条件;同时弱化国有企业的行政性治理,强化市场对企业治理的约束。     

内部人股权激励对企业R&D投入强度的影响——基于中国A股上市公司的实证研究

以2007—2016年我国A股上市公司为研究样本,实证检验内部人股权激励对企业R&D投入强度的影响,研究结果显示:内部人股权激励与企业R&D投入强度存在显著的正相关关系,即企业管理层持股比例、高管层持股比例、董事会持股比例、监事会持股比例等对企业R&D投入强度均存在显著的正向影响。这表明对企业管理层、治理层等内部人实施股权激励,有利于提高上市公司的R&D投入强度。因此,应完善公司治理结构,适当提高公司治理层持股比例;完善企业经理人市场并实施企业管理层股权激励;完善企业治理层和管理层的激励和约束机制,提高企业治理层和管理层对企业R&D投入的积极性。     

关于建筑央企推进混合所有制的路径探讨

党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出,"要积极发展混合所有制经济"1。国有企业推进混合所有制,有助于放大国有资本,有助于规范国有企业法人治理结构,有助于国有企业转型升级和调整结构。但是,在推进混合所有制时,要防止国有资产流失,要解决好混合所有制企业性质定位问题,解决好国企与民企有效融合问题。在上市建筑业央企推进混合所有制,应该因企施策、因业施策。对于建筑工程板块,可以按照项目合作方式推进混合所有制;对于房地产板块,可以按照并购重组方式推进混合所有制;对于特许经营板块,可以按照项目股权比例推进混合所有制。     

转型经济环境下的中国经理管理防御问题探析

在现代市场经济条件尤其是转型经济环境下,传统的代理理论在研究股东与经理人之间关系时由于忽略了经理在公司治理中具有管理防御行为,而使得公司治理绩效、企业融资方式等陷入理论与实践的脱节。实践证明,对经理人管理防御进行研究,不仅能有效提高公司治理效率,而且对新资本结构理论解释中国上市公司的融资偏好也是一种有效的补充。因此,需要增强以公司董事会为主的内部监督,建立并完善职业经理人市场,强化公司负债治理功能,制定合理的经理股权激励,建立适度的股权制衡,建立对经理人管理防御动机的管理体系。     

云南发展混合所有制企业的思考

企业是市场的主体,发展混合所有制企业将为经济增长添加动力。云南发展混合所有制企业取得了一定成就,但总体成效还不显著,还存在一些问题,如股权结构单一;国企数量多,效益低下;民企发展滞后,经营困难。进一步推动云南企业发展混合所有制须统一认识,做好顶层设计,强化政策引导,加快法人治理进程。     

国有企业混合所有制改革的生产效率研究

十八届三中全会提出"积极发展混合所有制经济",已成为我国所有制经济结构改革和生产效率提升的关键性手段。近年来,全国各地开展不同程度的国有企业混合所有制改革实践。但是,学术界尚没有就此进行实证性研究,缺乏从行业、地域、企业治理条件等层面对混改企业生产效率的理论研究。因此,从企业治理结构理论出发,收集了包括企业所有制情况,财务数据等A股中647家国有上市企业2014—2018年度的2986个观测值,通过DID和PSM-DID模型验证了混合所有制改革对全要素生产率的正向影响及行业不确定性程度、地区市场化程度、代表社会资本的董事会成员比例、混合所有制改革引入社会资本等不同混合所有制改革模式对企业生产效率影响,并提出相关建议。     

民营企业董事会与公司绩效关系实证研究——基于职业经理人行为选择视角

民营企业中的职业经理人既可以是代理人，也可以是管家，他和董事会之间相应可形成委托一代理关系或委托一管家关系。在这两种不同关系下，董事会与公司绩效间存在一定的相关关系：董事会独立性对公司绩效有正相关影响，而企业规模与公司绩效间的关系受到企业规模和经理人不同行为选择的影响，即当企业规模较大且经理人作为代理人时，两职分离和较高的独立董事比例对公司绩效呈显著正相关关系。     

家族控股上市公司董事会治理效应的实证分析

董事会是公司内部治理的关键环节。本文根据400多个样本公司的数据,实证检验了我国家族控股上市公司董事会治理对公司价值的影响。以董事会规模、董事会结构和董事会的激励为特征变量,通过实证分析发现我国家族控股上市公司中独立董事人数与反映公司价值的托宾Q值显著正相关;高管人员持股比例与公司价值显著正相关;董事会规模与公司价值没有显著相关性。     

上市公司董事会激励与公司绩效实证研究

董事会治理失败将直接影响企业的经营绩效.因此,加强董事会治理是公司治理的关键所在.以26家在沪上市的湖北上市公司为样本,研究了董事会激励与公司绩效的关系.通过董事会成员的薪酬、持股、董事长更换等三个方面进行实证检验发现:董事会成员持股与董事会成员的薪酬,与公司绩效呈显著的正相关关系;董事长的更换与更换前一年度的经营绩效存在显著的负相关关系.为了更好地发挥董事会激励作用,应加强对董事会成员的持股与薪酬激励,董事长的任免应与公司的经营绩效挂钩.     

公司约束机制效率比较

激励与约束是现代公司制企业所要解决的两大问题。但在现有的企业组织理论研究中 ,一般只注重激励 ,而易忽视约束的作用。本文则通过我国与发达国家在公司控制权市场、公司内部监督、债权人和经理人市场等四个主要方面的公司治理机制进行效率比较 ,认为只有建立可信的约束机制 ,才能使激励政策更加完备 ,产权改革则能使约束变得更为可信     

论混合所有制企业公司治理的特殊性

混合所有制于1997年首次进入公众视野,时隔16年再次引起热议,是因为混合所有制被认为是改革当前国有企业效率低下、负债严重,国有资产流失严重现象的路径。在国资委"分类别、分功能"的混合指导思想下,在各地纷纷进行"次顶层设计"的大背景下,应当如何完善混合所有制公司治理具有时代与实践意义,而认清混合所有制企业公司治理的特殊性是完善其公司治理的前提与基础。本文试图比较混合所有制企业与国有企业的区别与特殊性,思考混合所有制企业混合之后的公司治理路径,为当前中国的国有企业改革出谋献策。     

国有企业董事会选聘经理人制度研究——基于上海国有企业高管人事制度改革的试点

董事会选聘经理人是国企用人制度的重大突破。上海市管国企董事会选聘经理人的试点工作．在落实《公司法》和推进国企人事制度改革方面做出了有益的探索。但对企业高管采取有别于党政干部的管理办法还不成熟、不完善。文章认为：理顺上下关系、各司其职,加强董事会自身建设以及市场化的薪酬制度应当成为国企高管用人制度改革的重要抓手。     

有效治理视角下国有企业制度创新与改革路径探索

有效公司治理是有国企业改革的出发点和归宿。国有企业改革的目标是建立有效的现代企业制度,而完善的公司治理是现代企业制度本质的内在特征。公司治理结构安排为国有企业改革规范了内容与边界,公司治理机制设计为国有企业改革揭示了方法与途径。我国国有企业改革在产权制度、治理结构和外部环境等方面仍然存在不足。国有企业制度创新与深化改革的路径包括:基于国有企业类别差异权变推进混合所有制;遏制垄断、破除垄断,推进国有企业运营市场化;深化国有资产管理体制改革,实现国资运营平台化;强化现代企业制度建设,实现国企经理报酬机制市场化;改善企业外部环境,实现外部治理规范化。     

甘肃省国有上市公司董事薪酬的治理效用与公司业绩互动性——基于面板数据回归模型的实证分析

所有权和经营权分离的现代公司制度中,董事薪酬制度具有“激励悖论”,董事会的监管责任职能要求董事薪酬独立于公司业绩,而董事会在公司经营中的战略决策职能要求通过董事薪酬与公司业绩挂钩实现对董事的激励效应,通过对2005-2010年董事薪酬相关指标与公司业绩的面板数据回归模型进行分析,结果表明,甘肃省国有上市公司现行薪酬制度对董事通过自身努力直接贡献公司业绩的激励不足,在甘肃省国有上市公司治理实践中未产生显著的积极作用,其原因与市场环境的不完善显著相关.     

混合所有制改革与国有企业投资效率提升

长期以来,投资效率不高是国有企业改革要解决的难题之一,主要原因在于其内外部治理机制不完善。混合所有制改革为解决国有企业投资存在问题提供了良好机遇。微观层面,混合所有制改革有助于缓解投资软预算约束,增强国有企业投资能力。宏观层面,发展混合所有制经济有助于降低市场壁垒,推进市场公平,优化行业所有制结构,增强国有企业投资面临的竞争压力,倒逼其投资体制机制改革。对此,需要稳步推进国有企业混合所有制改革,理顺政企关系;优化股权结构,健全公司治理机制;完善市场体系,降低市场壁垒。     

隐含契约下国企高管非货币激励机制效果分析

国企行政性的委托代理关系采取了隐含契约的形式,这种隐含的代理契约造成国企非货币激励机制--控制权激励和晋升激励机制的失效.要进行国企改革,唯有将企业高管的选择权和解雇权归还给企业,建立以公司董事会为核心的激励机制和约束机制,才能解决企业激励机制失效的问题.     

地方国资国企改革的进展、问题与方向

按照党的十八届三中全会精神,各省均出台了深化地方国资国企改革的指导意见,并在推进国企分类改革、混合所有制改革、构建以管资本为主的新国资管理体制、完善现代企业制度等方面取得了一些成效,但是,推进改革还面临着平台型企业转型、资产证券化、构建新国资管理体制、规范公司治理结构等问题。进一步深化地方国资国企改革,需要坚持"因地制宜、明确底线"的原则,"上下结合、协调推进",建立管资本为主的国有资产管理体制,推进混合所有制改革中员工持股,解决地方企业社会负担和历史遗留问题,推动国企领导人管理体制从集中统一向分类分层转变,协调推进地方融资平台企业改革与组建国有资本投资经营公司。     

上市公司董事会制度研究

董事会是公司治理结构中的关键机构 ,董事会在不同的上市公司中 ,可能会存在权利受到侵害或者权利滥用两种完全不同的情形。本文对这两种情况下出现的问题 ,从董事会的独立性及代理问题的角度分别进行了阐述 ,并提出了相关的建议意见。     

公司治理视阈下环境会计信息披露的监管

我国企业披露的环境会计信息质量不高,许多公司甚至根本就不披露环境会计信息,其根源在于公司治理结构的制度性缺陷。从公司治理入手,增强董事会的权威性,完善独立董事制度,真正落实CEO两权分任,加大对管理层的股权激励力度,提高公司的股权分散程度,将有利于促进公司环境会计信息的披露和监管。