资本资产定价理论模型与套利定价模型比较分析

经济效益最大化作为企业财务管理的基础目标是所有财务管理人员始终关心的问题。如何计算并控制企业的各项成本尤其是占极大比例的资本成本被摆到了非常重要的位置上,本文论述的资本资产定价模型和套利定价模型正是当前在计算资本成本中较常用的理论,了解这两种模型的原理及其各自的比较优势对财务管理者的决策有着重大的意义。对于权益资本的投资者而言,这两种模型的应用也有利于他们在进行投资活动的过程中,优化资本组合,合理回避风险,以最终实现较多的投资回报。     

套利定价模型在上海股票市场的有效性检验

文章以上海股票市场486家上市公司的数据为样本,对套利定价模型在我国证券市场的有效性进行了检验.实证结论表明:公司规模、市值与账面价值比以及市盈率对股票收益率没有显著影响,股票市场价格的变动是随机的,即套利定价模型在上海股票市场是无效的.     

套汇,逃汇,套利与资本管制的博弈分析

运用博弈论的方法对套汇逃汇，等问题进行了研究，建立了有关的数学模型，并在模型给出结果的基础上，对一些缓解该问题的措施之可行性进行了理论分析。     

行为统计套利模型在中国股票市场中的应用

结合行为金融和统计套利的方法,既从行为金融的角度对中国股票市场进行了分析,又使用了国外较为流行的统计套利方法进行了实证分析。本文通过在一定投资条件限制下构建最优股票组合并实施行为统计套利策略,对中国股票市场的动量效应进行了实证研究,并验证了行为统计套利投资策略可以带来超额收益。     

管理层收购的潜在套利流程分析

本文结合相关理论与我国实际,提出了我国管理层收购的潜在套利流程.即管理层首先运用盈余管理和强大的交易能力降低收购价格;接着出售资产增加可供分配的现金;最后运用高派现政策和溢价转让股权进行套现.     

中国银行业的信贷行为及其监管资本套利动机

在资本监管约束下,银行可能透过监管资本套利方式节约资本,其可能形态是向下调整表内贷款的风险结构和向表外转移信用。文章研究了资本监管压力对银行表内贷款的风险结构、表内外信用转移的影响及其对流动性状态的相依性,主要结论有:第一,当监管压力较高时,银行表内高风险权重的公司贷款增速下降,而低风险权重的抵押贷款和消费贷款增速上升,表内贷款的风险结构似乎朝着资本监管诱导的方向转移或调整。第二,即便监管压力较低,银行仍倾向于将表内信用转移至表外,间接证明了两种监管资本套利形态的资本节约机制的存在性及其强烈的行为动机。第三,考虑表外信用活动是准确识别和判断资本监管有效性的前提。资本压力测度与银行总信用增长有合理的预期关系,但与表内信用增长的关系非预期一致,表外信用活动干扰了银行特征变量与表内贷款增长的“正常”关系,部分银行特征变量对表内外信用活动相反的趋势性影响与两者间的转移或替代行为有关。     

资本结构与套利论证——对MM58套利论证的再设计

莫迪利亚尼和米勒 (MM) 1 958年首次用类似套利过程的模型论证了他们有关资本结构理论 (MM58模型 ) ,但是目前绝大多数财务管理教科书并没有充分、正确地解释套利的最基本要求 ,即当投资转移时 ,必须在相应时期内保持相同的收益和风险水平。因此本文将在分析MM58套利论证不足的基础上 ,重新考虑套利论证的有关公式 ,设计出符合套利要求的套利论证模型     

危机启示下：监管资本套利不容忽视

美国次贷危机的爆发与结构化金融产品的创造存在着密切的内在关联性,而银行结构化金融产品创造的首要动因正是被国内外大部分学者所忽视的监管资本套利。监管资本套利是指在最低资本充足率要求存在的前提下,金融机构利用证券化等金融创新工具提高加权风险资产总额从而达到降低监管资本,获取超额收益的目的。     

套利对人民币利率与汇率的影响分析

人民币利率与汇率的波动及走向对于我国进出口企业的生产经营具有较大影响 ,正确分析、预测人民币利率以及汇率的波动及走向可以帮助我国进出口企业避免外汇与利率风险 ,增强企业的国际竞争力。本文以套利均衡原理为基础 ,分析了人民币套利压力对人民币利率与汇率的真正影响 ,预测了未来人民币利率与汇率的波动幅度以及它们的总体走向     

无套利均衡分析方法的投资决策

本文从无套利均衡的基本理论出发 ,通过对MM理论导出的简单说明 ,研究了无套利均衡方法的基本依据 ,指出了无套利均衡分析对于社会经济问题的重要性以及对于投资问题的实用性 ,并应用相关案例说明其实际意义     

基于一种短线投资模式的A股市场实证研究

中国的A股上市公司在分红和复合增长方面存在不足,股价波动剧烈,A股市场上短线投资策略相对于长线价值投资策略更加流行。中国关于A股市场投资策略更多的是研究上市公司的基本面,如营运能力、盈利能力等,进而分析其投资价值,而关于短线投资策略的研究很少。立足短线投资策略,采用概率和统计检验以及多元线性回归的方法,利用A股市场2012年2月24日之前的64个交易日里498只(次)涨停股票的数据,证明涨停之后短期内股价具有上涨的惯性,且涨幅与量比、换手率和大盘涨幅的回归关系显著。     

商品期货市场跨市套利研究

跨市套利是一个具有低风险、稳定而可能取得较高收益的市场套利行为。为此以最为典型的金属铜期货为例,进行跨市套利运作方式的理论和实证分析,建立具有普遍和实践意义的商品跨市套利操作模式,给出套利市场上的切入点和平仓点,以期对投资者在判定跨市套利行为是否可行及风险控制上,能获得较为科学的理论指导和具有实际意义的参考。     

短期资本流动与货币危机

过去10年来,新兴市场频繁爆发货币危机,从1994年的墨西哥Tequila危机,到1997年始于泰国的亚洲危机,1998年的俄罗斯危机,1999年巴西危机,尽管每次危机的原因各不相同,但它们却有一个突出的共同点——危机前伴有大量的私人资本流入,危机时则迅速逆转。资本流动,尤其以银行为中介的短期资本流动表现出巨大的波动性,其与货币危机具有明显的相关关系:短期资本的比率越大,危机的可能性则越大。因此,如果过度依赖短期资本流动,通常会导致货币危机。     

交叉上市公司跨市套利投资策略实证研究

当资本市场处于分割状态时,交叉上市的同一家上市公司的股票通常存在着同股不同价现象。针对此价差的问题,本研究将探讨若以此价差作为投资策略基础,在不考虑交易成本及市场上无放空限制的情境下,是否可以产生套利机会。实证结果显示利用两股价的价差问题作投资策略,确实可以得到套利利润。     

短期汉语教学模式刍议

在京高校短期汉语教学模式分为国内教学模式和中外合作教学模式。由于两种模式在可操作性、评价方式与作用、生源、师资、语言环境和经费投入等方面的差异,教学质量与教学效果存在较大差距。比较两种教学模式发现,学习借鉴中外合作教学模式有助于提高短期汉语教学质量和水平。     

资产链、可交易价值与股票短期收益分析

根据资产链的思想提出股票可交易价值的概念,并从股票可交易过程中归纳出价格因子、流动性因子和波动性因子是股票可交易价值的主要构成因素.进而建立考虑可交易价值的单因素和多因素股票定价模型,选取中国沪深A股市场的周交易数据进行实证.结果显示:模型对中国沪深A股的短期收益具有良好的解释能力,并且在一定程度上优于Fama - French三因子模型.     

农产品市场价格超短期预测研究——基于西红柿日批发价格的现代时间序列法建模

为科学分析与预测农产品市场日价格走势,研究农产品市场日价格波动的随机性特征,增强价格的预见性和市场的调控性,选择全国西红柿日批发价格为预测对象,基于价格序列数据的ADF检验和ARCH效应检验,结合2008—2009年间731天日价格数据分析,利用ARIMA、ARCH、GARCH等现代时间序列法,分别建立西红柿日批发价格预测模型,并选取2010年1月1—10日进行样本外区间的评估预测。研究表明,3个日价格预测模型的平均绝对百分比误差（MAPE）都在2％以内,其中GARCH模型在预测中具有更高的精度;农产品市场价格超短期预测中,在没有突发性因素干扰的情况下,所建立的3个模型预测结果的精度比较理想,但对于突发性事件等引起的价格急剧变化难以定量化模拟和预测。     

欧洲碳期货市场动态套利策略建模及实证研究

欧盟碳排放交易体系（EU ETS）的碳排放配额（EUA）市场和清洁发展机制（CDM）下,经核准的碳减排量二级市场（sCER）已经成为国际典型的碳期货市场,投资者如何在它们之间实现有效套利值得重视。因此,采用动态条件相关-门限广义自回归条件异方差（DCC-TGARCH）模型,探讨了2009-2016年EUA和sCER期货合约收益率的动态相关性,并考察了多种套利策略的最优套利比率和套利效果。结果表明:首先,样本区间内EUA和sCER期货价格收益率之间存在时变正相关关系,但相关程度逐渐减弱。其次,常相关-TGARCH（1,1）与DCC-TGARCH（1,1）模型的最优套利比率随时间不断变化。再次,动态套利的有效性一般优于静态套利,而DCC-TGARCH（1,1）模型的有效性优于常相关-TGARCH（1,1）;而且,与不套利相比,使用套利策略可以提高投资组合的平均收益。这些结果为投资者在碳期货市场选择跨市场套利策略提供了决策依据。     

上证50ETF个股期权的市场效率研究

运用盒式价差套利策略,借助上证50ETF个股期权的高频交易数据,研究期权市场的市场效率。结果表明:相比短期和中期合约,长期合约的价差分布"厚尾"特征更明显。对这些异常值进一步分析发现,它们多集中出现在市场剧烈波动期的开盘后半小时内;但在其他时间,考虑交易成本和时间价值后,盈利的套利机会很少。即除了市场剧烈波动时,50ETF个股期权市场在大多数情况下具有较高的市场效率,期权市场的有效性有助于引导理性投资,促进多层次资本市场良性发展。