盈余管理与创业板公司IPO前后的业绩变化

对我国创业板公司IPO过程中的业绩变化和盈余管理行为进行了研究,发现“新股发行之谜”也存在于我国创业板上市公司IPO中,创业板上市公司IPO前后均进行了盈余管理,包括应计盈余管理和真实盈余管理。相对应计盈余管理,真实盈余管理对我国创业板上市公司IPO后业绩的负面影响更为严重。真实盈余管理活动偏离了公司最优化决策,损害了公司的长期利益。因此,建议监管部门可以设置创业板差别化的准入标准,并适时推出注册制,继续完善我国创业板市场的退市制度,建立投资者保护制度。     

创业板IPO前盈余管理与IPO抑价的相关性研究

为促进资本市场有序发展,降低IPO前盈余管理对IPO抑价造成的影响,在创业板特殊背景和理论分析的基础上,以2009年10月—2012年9月在我国创业板上市的355家公司作为样本,通过创业板公司IPO抑价率和IPO前盈余管理程度的计算分析,引入影响因素变量,对创业板IPO前盈余管理与IPO抑价的相关性进行研究,得出创业板IPO前正向盈余管理程度越大IPO抑价越大的结论,并据此提出加强IPO前盈余管理行为监控以降低抑价率的建议。     

中国创业板市场的法律定位

创业板市场是为中小型创业类企业提供融资和发展机遇的证券交易市场.在我国,创业板市场宜采用独立于主板市场的证券交易所模式,而且交易所最好采取股份公司形式.中国特色的创业板交易所分为两个层次:高级层次和低级层次,前者由目前深圳主板公司和中小板公司组成,后者是纯粹的创业板公司组成.创业板交易所(深圳证券交易所)与主板交易所(上海证券交易所)各自独立发展,相互竞争.     

保荐机构声誉与创业板 IPO公司盈余管理实证研究

本文以2009年至2011年在我国创业板上市的281家公司为样本,通过经营活动现金流量模型、生产成本模型和酌量性费用模型,分别计算出三种方式下的真实活动盈余管理程度,通过构建真实活动盈余管理总额模型,度量了我国创业板上市公司IPO过程中的真实活动盈余管理程度。在此基础上,研究了保荐机构声誉对创业板上市公司IPO盈余管理程度的影响。结果表明,在其他变量不变的情况下,保荐机构的声誉越高,其推荐的上市公司的IPO盈余管理程度越低。     

盈余管理策略与财务危机的关系研究—基于持续经营审计意见和特别处理的视角

首先根据我国资本市场上有关企业财务危机的两种特殊情形——特别处理和持续经营审计意见,将财务危机划分为三个不同的阶段。然后以2007—2013年沪深两市A股主板上市公司为研究样本,研究了盈余管理对企业不同阶段财务危机的影响。研究结果表明,应计盈余管理程度越高,企业财务危机的程度越严重;而真实盈余管理程度越高,企业存在财务危机的可能性越小;应计盈余管理和真实盈余管理同时存在于企业的经营活动中,两者对财务危机发生概率的作用并不受对方的影响;制度环境的改善能在一定程度上抑制应计盈余管理和财务危机间的正向关系。     

真实盈余管理对关键审计事项披露的影响研究

运用2017年中国沪深两市A股上市公司的相关数据,研究真实盈余管理对关键审计事项披露的影响.研究结果表明,公司真实盈余管理程度越高,审计师披露关键审计事项的数量就越多.而在三种真实盈余管理操控手段中,销售操控对关键审计事项披露的影响最大,生产操控其次,可自由支配费用操控对关键审计事项披露的影响比较弱.另外通过进一步分析还发现,相较于非创业板上市公司,创业板上市公司的真实盈余管理对关键审计事项披露的影响较弱.研究为探讨关键审计事项披露的影响因素提供了经验证据.     

货币政策与会计信息披露质量——基于深交所A股上市公司的经验证据

文章以2010-2015年间深市A股公司年度数据为基础,采用有序逻辑回归实证检验了货币政策对不同上市板块企业会计信息披露质量的影响,并将所有权性质、区域金融发展程度纳入同一框架进行讨论.结果显示:货币政策会影响企业会计信息披露质量,且该影响在各上市板块之间存在差异,影响最大的是中小板非国有企业,银根越紧缩,中小板非国有企业的会计信息披露质量越高,而主板、创业板企业的会计信息披露质量基本不受货币政策的影响;无论在货币宽松期亦或紧缩期,不同板块的所有权性质对会计信息披露质量的影响不同,主板、中小板的非国有企业会计信息披露质量均显著低于同板块的国有企业,而创业板则不然;金融发展程度对不同板块、不同所有权性质的企业会计信息披露质量的影响是,在货币紧缩期,处于金融发展程度高区域的国有企业相较低区域的国有企业,会计信息披露质量更高,而中小板、创业板公司不受区域金融发展的影响.     

上市公司股权激励与管理层盈余管理关系探究

以A股上市中在2010—2014年间实施过股权激励计划的471家公司为研究样本,以样本公司的股权激励计划和年度财务数据为基础,通过回归分析探究上市公司对管理层进行股权激励和公司盈余管理程度的关系。结果表明：股权激励强度越大管理层进行盈余管理的程度越高;而股权激励计划有效期时间越长,管理层盈余管理水平将下降;采用股票期权激励方式将降低管理层的盈余管理水平。     

企业特征、战略差异度和分析师盈余预测——来自中国深市A股市场的经验证据

选取2007-2015年深市主板A股上市公司为样本,实证分析了企业特征、战略差异度与分析师盈余预测之间的关系。结果表明,公司战略偏离程度越高,分析师盈余预测的准确性越低。进一步研究发现,较高的显性代理成本会增强战略差异度对分析师盈余预测准确性的影响,而高质量的信息披露则会削弱这种影响。从企业特征的角度分析了公司战略选择对分析师盈余预测的影响,对促进市场资源有效配置具有重要的意义。     

高管薪酬与盈余管理关系研究——基于中国上市公司的经验证据

选取2008-2010年间中国A股上市公司作为研究样本,以操控性应计利润作为盈余管理程度的代理变量,实证检验了高管年薪、持股及两者交叉项分别与盈余管理之间的关系。实证结果显示,短期年薪可以促进盈余管理,高管持股可以抑制盈余管理,但短期年薪和高管持股两者相乘的交叉项却可以抑制高管的盈余管理行为。     

控制权转移中的盈余管理研究——对价方式、股权性质对股东行为的影响

控制权转移活动涉及利益的重新分配,控股股东有动机对其进行操纵。本研究从盈余管理的角度对控制权转移前控股股东的行为进行分析,按对价方式、控股股权性质对目标公司进行分类研究。选取2008—2011年沪深A股主板市场发生控制权转移活动的公司作为样本,实证研究结果显示,对价方式不同的公司存在明显不同的盈余管理行为,而控股股权性质不同的公司,虽然有不同的动机,但其盈余管理行为没有明显差别。具体而言,国有股权有偿转让的公司存在明显的负向盈余管理行为,且每一年度的盈余管理程度相差不大;无偿划拨类公司盈余管理行为不明显;非国有股权转让公司存在明显的负向盈余管理行为,但是每一年度的盈余管理程度差别较大。研究结果对防止国有资产流失、规范上市公司控制权转移活动具有一定现实意义。     

寅吃卯粮：标的公司盈余管理的经济后果

近年来对赌失败案例频现，似乎与引入对赌协议缓解信息不对称问题的初衷不符。考虑到标的公司在并购前具有盈余管理动机，探明标的公司并购前盈余管理的经济后果也许有助于解释这一现象。文章以2012—2016年A股上市公司实施的包含对赌协议的定增并购事件为研究样本，实证检验标的公司盈余管理的经济后果，发现在定增并购前，无论标的公司盈余管理的方向是正是负，盈余管理程度越高都会使得并购溢价越高，而盈余管理对其承诺业绩实现情况的影响则与盈余管理的方向有关，正向盈余管理程度越高，业绩实现情况越差，而负向盈余管理程度越高，业绩实现情况越好。研究结果揭示了标的公司并购前的盈余管理可能产生的经济后果，为优化对赌协议制度和完善并购交易定价机制提供了决策参考。      

审计任期与盈余管理关系实证分析——基于沪市A股市场的经验证据

利用沪市A股市场上市公司的相关财务数据和审计资料,对签字会计师和会计师事务所这两者的审计任期与盈余管理的关系进行实证研究和理论分析,结果表明:我国实施签字会计师强制轮换制度有利于减少上市公司的盈余管理程度,我国的签字会计师轮换制度在一定程度上是有效的。会计师事务所审计任期与公司可操纵性应计利润的绝对值呈正U型关系,在事务所审计任期小于5年时,事务所审计任期的增加对减少上市公司年报中的盈余管理程度具有正面影响,即有利于增加盈余质量;在事务所审计任期超过5年时,事务所审计任期的增加对减少上市公司年报中的盈余管理程度具有负面影响,即可能降低盈余质量。     

我国上市公司盈余管理对资本结构变动影响的实证研究

盈余管理对外部融资的影响必将会改变企业资本结构的形成,如果不及时调整杠杆率的变动,这种影响效应会一直持续下去.应用我国A股上市公司8年的面板数据,实证分析了企业盈余管理与资本结构累积变动的关系.可操纵应计利润与公司杠杆率短期变动显著正相关,表明盈余管理水平较高的公司其总债权融资比例也较高.     

公司债发行、盈余管理与市场判断简

利用2007—2011年间发行公司债的我国A股主板中上市公司盈余信息,本文研究发现,公司债的发行主体在公司债发行前一年和发行当年都有显著向上调整盈利的行为,且公司债发行主体对不同的盈余管理方式有一定的选择。研究还发现,上市公司在发行公司债前一年调增盈利的行为显著降低了公司债的实际发行利率,结果表明,我国公司债市场不能对公司债发行主体的盈余管理行为做出合理判断。     

债务契约、政府保护与盈余管理——基于2007—2012年上市公司数据的经验研究

文章以2007--2012年我国A股非金融行业上市公司为样本,研究债务契约、政府保护与盈余管理的关系。检验结果支持债务契约假设,即公司的负债水平与盈余管理正相关。但在政府保护行业的公司,债务契约假设不成立,而非政府保护行业的公司进行盈余管理以规避债务契约约束的动机更强。     

分析师关注的外部监督效应研究

证券分析师作为投资者与上市公司之间重要的信息中介,其所发挥的外部监督作用越来越受到学术界与实务界的关注。为探索我国分析师关注是否存在外部监督效应,文章在相关研究基础上,结合中国实际情况,选取沪深两市A股市场953家上市公司的2007~2010年财务数据为研究样本,以分析师剩余关注度作为分析师关注强度的代理变量,采用多变量回归方法研究了分析师关注对公司价值和盈余管理的影响。结果表明:在我国证券市场中,分析师的外部监督效应确实存在,即分析师通过对上市公司关注,抑制了管理层盈余操纵的程度,进而减少了代理成本,提升了上市公司的公司价值。     

XBRL财务报告与融资约束——基于A股上市公司的经验证据

文章以2005-2012年沪深A股非金融行业上市公司为样本,以我国强制实施XBRL为准自然实验,研究XBRL的实施对企业融资约束的影响以及盈余管理的调节作用.结果 表明,XBRL的实施未能缓解我国A股上市公司的融资约束,且相较于盈余管理程度较高的企业,盈余管理程度较低的企业的融资约束水平更高.本文的研究能够为在信息技术环境下如何更好地发挥会计信息的作用提供经验证据.