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基于信息不对称理论,本文以2013-2016年深交所重污染行业上市公司为研究样本,分析了机构投资者实地调研对企业环境治理的影响及其作用机制。研究发现,机构投资者实地调研对企业环境治理具有积极的推动作用;在环境信息披露较差以及本地子公司较多的企业中,机构投资者实地调研的环境治理作用更为明显。进一步考察实地调研对企业环境治理的影响路径发现,机构投资者实地调研推动了企业环境治理的资本市场监督和媒体监督。本文的研究验证了信息不对称理论在环境治理中的作用,拓宽了实地调研经济后果的研究领域,对于深入理解并推动我国企业环境治理具有重要的现实意义。 相似文献
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特质风险向债券市场传递风险的方式,直接关系到债券定价逻辑和系统性金融风险防范。本文选取交易所公司债数据,从投资者信息挖掘行为和非理性交易行为出发,研究债券特质风险对信用利差的传导效应与传导机制,并从违约视角探索特质风险产生传导效应的原因,同时分析投资者对不同类型债券所做反应的异质性。研究结论表明:特质风险会通过信息挖掘机制和噪声交易机制影响 信用利差,且以噪声交易机制为主;违约事件引致了更多噪声交易,是特质风险产生传导效应的重要环境因素;发行人的股票上市或国企背景降低了投资者面临的信息不对称程度,并有效抑制了噪声交易机 制的作用,而债券的低评级或短期限特征则会引发投资者的抛售行为,进而放大了噪声交易机制的作用。 相似文献
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一、上市公司信息披露与投资者利益保护的关系 上市公司信息披露制度是证券市场中“三公”原则中“公开原则”的具体要求和反映,从法学和经济学的角度出发,当代学者们普遍认为信息披露制度的理论依据为有效市场假说和信息不对称理论。对于信息披露制度来说,有效市场假说的价值就在于它揭示了信息与证券价格之间的变动关系。根据信息不对称理论,上市公司信息披露可以减轻信息不对称的程度。 相似文献
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债券是资本市场支持实体经济的重要工具,债券收益率曲线也隐含了宏观经济运行信息和货币政策意图。为了准确识别债券利差通过货币政策传导机制对经济增长的影响效果,以国债日交易数据刻画债券期限利差、以企业债券日交易数据构建债券信用利差,并选取货币政策、信贷规模、债券利差和经济增长共4类经济变量构建TVP-VAR模型,研究货币政策冲击下债券信用利差、期限利差与经济增长的动态时变关系。结果表明:信用利差和期限利差对于货币政策都存在潜在的传导机制,在短期均可作为研判经济波动的领先指标;但是由于利率作为传导中介的时滞性,信用利差对于通货膨胀的跟踪程度较弱。因此,提出相关政策建议:一是充分挖掘信用利差信息,加强货币政策对经济的预调微调;二是进一步完善债券市场自身建设,提升市场信息映射经济预期的准确性;三是加快信用体系基础设施建设,为经济发展和市场建设提供基础支撑。 相似文献
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企业债券定价的传统思路是将债券未来的本息现金流量统一采用市场利率进行贴现,这忽视了债券发行企业不同信用评级给所投资者带来的不同风险。针对传统债券定价方法的不足,文章提出了两个改进方法:一个是肯定当量法,对不同信用评级的企业确定相应的肯定当量系数,将不确定的本息现金流量转化为肯定的本息现金流量;另一个是风险调整贴现率法,对不同信用评级的企业确定相应的风险调整贴现率进行债券定价。 相似文献
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浅谈我国证券市场的信息披露问题及其对策 总被引:2,自引:0,他引:2
在证券市场上,由于信息不对称与市场的透明度不高使得信用风险加大,因此,增加信息的对称性,强化信息的弱势方,同时制约和规范信息的强势方十分必要。通过改进信息披露制度,改善公司治理机制,同时辅以证券信用评级等市场手段的应用,以最大限度地提高市场透明度,提高资本市场的有 相似文献
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由于中国上市公司内部控制信息披露的程度参差不齐,内容方面避重就轻,财务报表使用者无法有效地依据披露内容作出准确判断。选择了2009年沪市426家制造业上市公司作为样本,应用描述性统计、参数及非参数检验、相关分析、Logistic回归分析等统计方法,对研究变量与内部控制信息披露情况的关系进行了检验和分析,确定上市公司内部控制信息披露的影响因素,为外部投资者、注册会计师、监管机构及相关利益人提供有用的决策信息。 相似文献
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本文主要探讨企业在所有权和控制权分离的状态下,股东和经理之间存在利益分歧,并在信息不对称及契约不完全时,允许企业经理有较大程度的自主权对股东来说是最佳的,试图控制经理的决策可能会导致股东更低的回报.本文通过一个二次模型,证明股东预先承诺不干涉经理投资决策是有价值的. 相似文献
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本文采用多元条件正态分布法则,模拟投资者理性地根据上市公司信息披露更新对上市公司未来不确定价值的信念进而做出投资决策的过程;研究上市公司信息披露数量与资本成本之间的关系.当信息披露具有线性递增成本时,本文得到资本成本最小化原则下上市公司最优信息披露数量.这表明上市公司通过权衡披露成本上升和风险溢价下降来决定最优信息披露数量. 相似文献
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试论买卖价差对我国证券市场信息不对称度量的适用性 总被引:1,自引:0,他引:1
做市商的买卖价差被认为是在知情交易者的预期损失和流动性交易者的预期收益之间的权衡,买卖价差中的不利选择成本在西方被广泛运用来反映证券市场的信息不对称状况。但是运用买卖价差对我国证券信息不对称进行研究却发现我国深沪两市的信息不对称程度均小于欧美和香港市场,这与我国作为新兴市场信息不对称状况严重的情况不符。究其原因,我国为集中竞价的拍卖市场,不存在做市商或造市者,买卖价差不能被认为是做市商或造市者的盈利来源,所以不能正确反映我国证券市场的信息不对称状况。 相似文献
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本文通过构建多层线性模型分析了地区层次的环境监管因素对企业层次的上市公司碳信息披露价值效应的影响。研究发现,在碳信息披露与企业价值的U型关系中,环境监管具有调节作用,良好的环境监管有助于增强企业碳信息披露与企业价值的正向关系。且本文进一步研究发现,相比非国有企业,良好的环境监管对国有企业更能增强企业碳信息披露与企业价值的正向关系。同一环境监管水平下,国有企业比非国有企业更有利于偏向企业碳信息披露与企业价值的正向关系。本研究丰富了环境监管和碳信息披露的经济后果领域的文献,并为企业在不同环境监管水平下,充分提升碳信息披露水平与提高企业价值,以及为政府的相关环境监管建设,促进低碳经济发展提供启示。 相似文献
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本文研究当公司信息披露时间不确定、而信息披露时投资者可以完全了解公司的真实价值的非完全信息情况下,投资者和股东的决策问题.运用拍卖的思想,得到均衡条件下投资者对公司债务安全条款的阈值的最优选择及股东对信息披露的最优控制. 相似文献
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本文通过模型分析得出了一个结论,企业投资者与管理者之间的信息不对称程度可以通过与一个观测成本为零且与该企业外部经济环境的不确定性有关的信息变量的比较而降低。本文进一步分析得出股票市场平均净资产现金利润率是符合上述模型要求的信息变量,但该变量是一个公共信息产品,应由政府定期提供。 相似文献
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本文利用委托--代理理论,建立了银行和企业之间的金融契约模型.分析了完全信息和不完全信息两种情况下银行不同的贷款策略及银行企业的收益. 相似文献
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大学毕业生就业市场中的信息不对称是当前毕业生就业难的重要原因之一,文章分析了大学生就业市场中信息不对称的现状与影响,并通过建立用人单位与大学毕业生的博弈模型进行了分析,提出了降低信息不对称影响的对策. 相似文献