二板市场特点及制度架构问题

一、二板市场的概念及特点二板市场即创业板市场、第二股票交易市场,是与主板市场相对应的概念,是专为中小企业和新兴高科技企业融资而设立的股票市场。在新兴高科技企业的融资需求与风险资本的投资需求的作用下,上市条件较为宽松的二板市场在全球各地纷纷开花结果,大有取代主板市场的势头。美国的Nasdaq是二板市场的典型,素有“高科技企业摇篮”之称,培育了微软、英特、苹果、思科、戴尔     

创业资本市场、技术创新与经济增长

本文以经济增长的宏观市场条件和技术条件为背景，从企业层面切入来分析我国经济紧缩的生成机理。其结论是，我国经济紧缩的深层原因在于我国进入过剩经济后，经济“网络链条”中，由于我国现行的融资制度缺乏为提高企业技术创新能力和将技术创新转化为经济增长动力的技术项目的金融筛选机制和催生机制，由此使经济中的储蓄不能有效地转化为投资，最终使企业、银行和居民各“节点”之间的经济环流出现阻塞，以至于形成经济的累积性紧缩。其政策含义是，要真正治理经济紧缩，政府当前能够做到的是尽快启动创业资本市场，为提高企业技术创新能力及其对经济增长的效应提供融资制度环境。     

我国中小企业融资困难分析及对策

中小企业是国民经济的重要组成部分 ,是国民经济运行和发展的基础性力量。我国中小企业在迅猛发展的同时 ,也面临着严重的融资困难 ,一直存在两种“缺口” ,即“权益资本融资缺口”和“债务资本融资缺口”。针对造成我国中小企业融资困难的原因 ,其解决对策是构建适合中小企业特征的间接融资市场体系和直接融资市场体系。     

我国多层次资本市场体系的构建

多层次的资本市场体系能够满足不同企业融资的需求和资产的流动性需求,为投资者提供多样化的金融产品,促进企业技术进步和经济增长方式的根本转变。构建多层次资本市场体系,不仅是客观经济规律的必然要求和海外成熟市场的普遍选择,而且也是当前我国经济发展的现实需要。通过完善主板市场的融资制度,推进创业板市场的建设,建立区域柜台交易市场,创建良好的监管环境和法律环境,可以加快我国多层次资本市场体系的构建。     

我国创业板市场存在的主要问题及对策

创业板市场是相对于主板市场而言的一类证券市场,其在多层次资本市场体系中起到一个承接主板市场和场外市场的中间环节,创业板市场能为处于发展期的中小企业和高新技术企业提供资金支持,并能促使市场资源的优化配置,有助于上市公司建立合理的公司治理结构,有助于我国经济的持续、健康、有序的发展。我国创业板市场在2009年底创立,但是在创业板的运行当中,不难发现其还存在着诸多问题,本文拟通过对我国创业板市场及其法律制度建设问题进行分析和研究,力求能为我国创业板市场的建设提供理论依据和决策参考。     

浙江民营高科技企业资本市场融资障碍因素实证分析

浙江是民营经济大省，民营科技企业已取得长足的发展，但仍存在一些阻碍民营科技企业进一步发展的不利因素，尤其是民营企业的资金供给问题亟待解决。西方发达国家的实践表明，资本市场融资是解决民营科技企业在创业过程中资金不足的一种有效途径。但这一融资方式在浙江省的应用还存在许多的障碍。本文通过运用层次分析法(AHP)进行实证研究，结果表明阻碍浙江省民营科技企业资本市场融资的主要障碍是“企业管理不规范”及“政策法规的限制”。     

高新技术企业融资问题研究

资金不足是制约我国高新技术企业快速发展的最大障碍。中国高新技术企业怎样尽快打通融资渠道,解决资金不足问题,实现由“种子”向市场化、产业化、规模化的转变,已成为其当前发展的关键。本文分析了高新技术企业的特点及可供选择的融资方式,指出风险投资是其重要的直接融资方式,上市融资是其最佳的直接融资方式,并建议政府开设中国大陆的二板市场,为中小高新技术企业创造更加宽松的融资环境。     

直接融资发展问题探析

本文分析了发展直接融资对企业改革和我国经济发展的作用，并针对我国直接融资市场中存在的市场规模偏小和结构不合理等 ，提出了进一步发展我国直接融资的对策和建议。     

加入WTO对我国垄断竞争产业的影响--对垄断竞争产业企业数量、规模、产品价格的分析

在加入WTO前，具有内部经济特征的国内垄断产业由于国外同类产品要以较高的关税进入市场，则该产业有可能不在其行业利润最大化时配置资源，并且该行业中的企业具有数量多、规模小、产品价格高等特点。加入WTO后，由于中国必须履行“入世”的承诺，一是要大幅度调整关税，二是要对进入该产业的企业予以国民待遇，则该产业中国内企业的数量呈不确定性，但企业的规模将变大，产品价格将降低。中国的垄断竞争产业需要针对这些影响，采取行之有效的政策措施加以应对。     

构建高科技产业化的资本市场支持体系

高科技企业是我国经济可持续发展的重要力量。我国高新技术产业化的现状迫切需要建立与市场经济运行规律相适应的资本市场支持体系。当前,我国高新技术产业的发展与资本市场支持体系还存在诸多障碍。我们需要创新观念构建出以二板市场为主导、以主板市场为辅的资本市场支持体系,加速高新技术产业的发展。     

我国小型民营企业融资问题探讨

国内外经济发展都表明，小型企业自身固有的融资特点和缺陷，使其获得外部资金的机会明显少于大企业，但小企业在国民经济发展中的重要地位又促使各国政府想方设法给予支持。结合我国特殊的国情，借鉴国外成功经验，本文是出了解决我国小型民营企业融资问题的若干对策，其中突出了组建政策性金融机构，完善间接融资市场体系的紧迫性和重要性，并鼓励我国小型民营企业解放思想、敢于创新，把握我国加入 ＷＴＯ的大好机遇，尝试开辟更多的融资渠道，切实解决好前进中的“瓶颈”问题。     

论创业板市场股权融资

与主板市场相比,在创业板市场上市融资的不确定性和风险要高出许多。创业板市场上市融资是一项专业性、技术性很强的工作,往往需要经过资产、财务、税务、法律等一系列结构设计,中小企业没有必要也很难全面了解和掌握相关的专业知识和法律规定,这就需要中介机构的专业协助。对于创业板市场这样一个新兴市场来说,要很好地胜任自己的角色,中介机构及其从业人员也有一个实践和探索的过程。因此选择合适的中介机构是企业成功上市融资的重要保证。尽管如此,在上市融资过程中,企业都不可避免地要面临着一系列的决策,需要分析各种影响因素,妥善地把…     

企业债券——我国融资体系不应忽视的环节

在我国现行企业融资体系中存在着一个理论与现实的矛盾 ,即“啄食顺序理论”与我国企业债券市场发展严重滞后之间的矛盾。这种现象是严格的行政控制和资金成本严重扭曲的结果 ,而不是正常的市场行为。企业债券在我国本应该并将大有作为 ,为此 ,进行制度创新、规范市场行为是发展企业债券的唯一出路     

行为金融与市场时机选择理论述评

行为金融理论对资本结构理论进行了扩展,并提出了资本结构理论的一种新的发展——市场时机选择理论。文章在由顾企业融资理论的基础上,论述了市场时机选择的理论基础,以及市场时机对公司融资决策和资本结构的影响,以期有助于拓展我国企业融资行为的研究视角,为我国企业的融资行为提供更合理的解释。     

发展融资租赁 服务市场经济

一、融资租赁的概念及种类 50年代后期,融资租赁大规模兴起于西方世界,它是将金融与贸易相结合,由出租方、承租方、供贷方及银行界共同参与进行的一项新型信贷活动。当企业需要筹措资金添置设备时,租赁公司不是向其直接贷款,而是根据该企业的选择,代其购入设备,并以租赁方式将设备租给企业,从而以“融物”代替“融资”。因为是由出租人支付全部设备资金,实际上是对企业(承租人)提供了100％的信贷。在融资租赁方式下,由于租赁物是由出租     

浅论企业优化资本结构的途径及其作用

随着社会主义市场经济体制的建立和发展，企业将面对一个富有弹性、灵活性和多样性的融资市场，它一方面为企业进行融资结构的改善提供了客观可能，使企业有了可供选择的融资渠道和方式。另一方面，由于不同融资渠道和方式具有不同风险性、约束性、弹性和融资成本，也就使得企业不得不从中作出优化资本结构的选择。一、企业资本结构的优化途径自1992年以来，企业资金不再采取“专款专用”的管理办法，各类资金可以串换使用，这就使企业可以根据融资的性质和实际需要确定融资的具体用途，并可按企业经营条件和理财状况，决定企业的资本结构。…     

浅议第二证券市场的定位

第二证券市场,也称“二板市场”,是资本市场的重要组成部分。相对于主板市场而言,其上市条件较为宽松,市场规模相对编小、大部分进行电子自动撮合股权交易。因此,第二证券市场又可称为“副板市场”……     

“入世”后我国企业如何提升品牌竞争力

“入世”对中国市场最直接的影响是,市场进一步开放,意味着将有大量的外资品牌抢滩中国,而原来的保护民族产业的国家政策又将逐渐减少,新一轮的中外企业品牌大战将进入高潮,我国企业必须面对“入世”后的竞争,采取提升自己品牌竞争力的措施。     

创业板市场的风险与机遇

20世纪 90年代以来 ,美国新经济发展给我们的启示是 :未来经济发展取决于新经济的发展速度和带动能力 ,而新经济的成长则依赖于一个成熟、发达和充满活力的创业板市场。正因为如此 ,几年前 ,我国就开始着手设立企业板的准备工作。但时至今日 ,创业板仍未能出台 ,创业板吊起了许多人的胃口。一、中国引入创业板的必要性创业板市场又称“二板市场” ,是与主板市场相对应而存在的概念。目前 ,世界上一些国家都开设有二板市场。美国的NASDAQ市场就是一个著名的二板市场 ,它和风险投资基金都可以称为促进美国高科技公司迅速成长的孵化器。我国…     

市场均衡就业区间与劳动市场的"连续非出清"特性

由于存在微观调节成本 ,传统分析中宏观层面上的就业均衡中心点两侧的“低位临界点”与“高位临界点”便界定了一个“市场均衡就业区间” ,社会就业一旦进入该区间 ,市场机制便不可能再对其调节。该区间的存在使市场经济下的劳动市场成为一种特殊的“连续非出清市场” ,其直观表现即经济运行中经常性地存在两个层面的就业失衡 :根源于有效需求不足的“需求短缺型失业” ,与存在于市场均衡就业区间内部的“区间内就业失衡”。前者可通过实行各种扩张性经济政策予以消除 ,后者则一般需采取多种特殊政策措施方可有效应对 ,其中 ,积极扶持和促进个体经济发展对有效化解“区间内就业不足” ,从而减轻就业压力具有独特作用 ,因而尤应引起高度重视