正确分析市盈率指标

市盈率是上市公司股票的价格与每股税后利润之比率，又称股价盈利倍数（PER）。其含义在于说明按当日市价购进某种股票，对年终创造单位利润所投资的倍数，意味着按该种盈利水平需要积累多少年的盈利才能达到目前的市价。对投资者来说，一般在购进股票时市盈率价越低，也就越便宜，所费成本越低；而在卖出股票时，则选择市盈率高的股票较为合适，市盈率越高，表明股票市价越高，其股价下跌的可能性也就越大。可以说市盈率是投资者分析投资风险、衡量股票优劣的一个最直接最重要的指标，尤其是在股市低迷时投资者对市盈率更为关注。因此，…     

统计定价模型与股票投资决策

一、引言现有的股票定价模型有很多,大体可分为直接定价模型和收益率间接定价模型。价格直接定价模型主要包括股利折现模型、市盈率估值法以及期权定价法。股利折现模型的核心原理是股票的价值是预期的所有未来股利折现值之     

市盈率浅谈

反映股市行情变化的统计指标主要有综合指数、各种股票的价格、成交量、市盈率、成交总额等五种.其中,市盈率指标是以某种股票每股当日成交价的加权平均数与平均每股税后利润进行对比,求得的比率,其分母是每一股税后利润。因此,市盈率指标也可以说是上市公司的经营效益与股票市价之比.目前股市行情表中有两种市盈率,其     

VaR约束下均值-方差模型有解的充要条件研究

VaR约束下的均值-方差模型,可能因为VaR约束太强而无解.文章推导出了该模型有解的充要条件,并对上海股票市场五支股票组成的一个投资组合进行实证分析,同时改进了文献[1]中投资组合的选择范围.     

加权平均市盈率在中国股票市场中的应用

一、市盈率与加权平均市盈率 自从市盈率指标(英文缩写为P/E)被引入到中国股市以后,就倍受投资者的关注.市盈率是每股市价与每股收益的比率,它是投资者在市场上买卖股票时分析股价与上市公司收益之间关系的一个重要指标,反映了投资者对每元利润所愿支付的价格.各种股票由于获利能力的差异以及投资者心理预期的不同,而导致这一比率有高有低.国内学者对市盈率的争论颇多,焦点往往集中在我国股票市场的市盈率是否过高或是否合理上,而判定其合理与否的标准往往是以西方成熟市场的市盈率为准.西方成熟市场的市盈率一般在20倍左右,若超过此限,则被认为存在"股市泡沫".我们对本文样本上海证券交易所中的405家上市公司1999至2001年年末市盈率进行分析与统计,得到下表.     

切实加强股市指标数据的统计与披露工作：兼谈市盈率与股市资金的计算

不久前沪深两地关于市盈率的计算产生了分歧，得出了差别较大的两市市盈率。稍有证券常识的人都知道，市盈率是一个最常用的考察股票市价比率的指标，其定义式相当简单：股票市盈率一市价／每股盈余，记为P／E—P／EPS。之所以产生不同的结果，缘于操作方法不同，虽然“市盈率之争”已告结束，坦是留给人们很多的思索。沪、深证交所不是一直在发布个股的市盈率吗？那么市场平均市盈率没有发布吗？要不，怎么到今天才提出这个问题来？这里面的主要原因在于股市指标体系尚不完善。这有两个含义：一是数据资料的加工处理尚不能满足分析研究…     

新兴证券市场市盈率问题的统计研究

新兴证券市场市盈率问题的统计研究陕西财经学院田皓一、市盈率在统计方法上的缺陷市盈率是股票的市场价格与每股税后利润（亦称每股收益）之比率。它包括个股市盈率和平均市盈率两种核算口径。前者用以衡量某只股票投资价值的大小；后者则用以考察股市整体市场风险的高低...     

基于q-高斯分布的投资组合实证分析

投资组合是一个复杂系统问题,选择合适的q-分布及其密度表达形式是应用中的一个重要问题。首先从含有噪声的线性随机微分方程中推导出q-高斯分布概率密度函数,其表达形式简单,参数对分布的影响非常直观;接着将q-高斯分布应用于投资组合理论的均值-方差模型和均值-VaR模型;最后结合沪市股票数据进行实证分析,结果表明两种模型在q-高斯分布假设下的实际收益均大于其在高斯分布假设下的实际收益。     

证券市场中板块联动效应的空间计量分析

收益率之间的联动效应广泛存在于证券市场中,文章用空间计量的方法对同板块股票收益率的联动效应进行了定量分析,在CAPM模型的基础上,通过使用空间权重矩阵将联动影响因素纳入了解释变量之中,并推导出极大似然估计方法克服了内生性问题,然后通过蒙特卡洛模拟证明了这种方法的可行性。     

套利定价模型在我国证券市场的适用性

本文以深圳股票市场的431家A股公司为样本,依据其1999～2003年的面板数据对套利定价模型进行了实证检验.结论表明公司规模、市值与账面价值比以及市盈率对股票收益率没有显著影响,中国股票市场价格的变动是随机漫步的,即套利定价模型在我国证券市场是不适用的.     

通货膨胀与股票估值偏差的非线性关系分析

文章根据莫迪利安尼提出的货币幻觉假说,构建通货膨胀与股票分红收益关系的理论模型,并运用门眼模型和TVP-VAR模型检验通货膨胀与股票佑值偏差的非线性关系.门限模型结果表明,通货膨胀对股票估值偏差的影响存在门限效应,当处于低通货膨胀水平时,通货膨胀对股票估值偏差的影响更显著;TVP-VAR模型结果表明,通货膨胀对股票估值偏差部分在不同时期的影响程度具有明显的差异,在稳健的货币政策下,通货膨胀对股票估值偏差的冲击影响较大,货币幻觉导致股票价格的波动加剧.     

Black-Scholes模型在ESO会计处理中的应用

员工股票期权(ESO)在实践中得到了广泛的应用,以公允价值对股票期权进行会计处理已是国际会计准则的发展方向。Black-Scholes模型是现代期权定价理论的核心,也是当前得到最普遍公认和应用的期权定价模型。因此以公允价值对股票期权进行会计处理,必然要求从会计角度对Black-Scholes模型加以应用。本文从Black-Scholes模型出发,讨论了模型在我国的适用性和对员工股票期权的适用性,从而进一步探讨了模型参数的确定。     

怎样从上市公司年报中提炼"真金"

沪深两市上市公司已陆续公布 年报,众多的投资者不约而同地把目光投向那些业绩突出的上市公司,希望能够找到价位较低,成长性较好,具有投资价值的股票,但是我们不能单纯看上市公司的每股收益和市场价格,要综合分析企业的各方面素质,全面掌握企业的盈利潜能和发展前景,就此谈几点看法：一看上市公司的每股收益,分析股票投资的风险大小。从每股收益可以算出股票现在的市盈率,市盈率高则相对风险大,市盈率低相对风险小,由于前期股票市场存在着非法炒作和多年以来没有挤压出来的泡沫成份,市盈普遍偏高。根据境外股市投资理念,结合…     

中国上市公司股权融资偏好分析

现代优序融资理论在西方国家得到了普遍验证,而在我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好。文章利用Logit模型,通过对深市2006年57家A股上市公司增发股票的实证研究,得出企业增发股票的影响因素。即:企业的资本结构、盈利能力、增长能力均影响着其是否增发股票,从而实现股权融资.并做出合理的解释。     

多层线性模型的参数估计

文章详对多层线性模型中固定效应与随机效应参数估计方法进行了理论推导,并对推导出的估计量进行了详细说明。     

基于模糊层次分析法的投行股票估值模型选择

文章通过模糊层次分析法对众多的股票估值模型进行选择研究,通过对模型中使用的财务指标建立指标体系,并根据专家意见对指标赋予不同的权重从而实现对股票估值模型的优劣排序,为投资银行在进行股权投资时选择股票估值模型提供决策支持。     

中国证券投资基金对股票流动性影响的统计检验

文章以换手率测度市场流动性,利用2003～2008年中国A股市场的面板数据,检验了证券投资基金持股比例对流动性的影响与其流动性偏好,结果发现:基金持股比例越高,股票流动性越差;基金偏好于流动性差的股票;同时发现,公司规模越大流动性越好,而基金的投资确实注重基本面,倾向于持有大规模、资产负债率低、市盈率低的股票.     

创业板高科技公司估值与定价

鉴于创业板高科技公司的高成长性,引入人力资本系数概念可以求出机构投资者对高科技公司股票的预估价格。在引入回拨机制下,通过研究利益相关方利益最大化时的期望,从而推导出利益均衡时高科技公司股票IPO（首次公开发行）的一个价格模型。研究表明：IPO定价不仅与IPO公司资产价值相关,而且与发行费用等参数有关;IPO价格和抑价程度均是机构投资者内部估值的增函数。     

沪、深股市个股的非线性动力学模型的构建

本文根据沪、深股票市场提供的数据,以两个地区的两种股票数据为例,建立AR自回归模型.首先对股票数据随时间变化进行了观察,然后对实际的数据进行了相当成功的拟合,并通过残差分析,检验出残差服从正态分布.因此,建立该模型能刻化出股市的主要非线性性质,从而揭示股市变化的规律,为股民的定量决策提供科学依据.     

经济增加值在股票投资决策中有用性的实证研究

文章以上证A股公司为研究对象,利用Logistic回归模型研究公司经济增加值与股票超额回报的关系.研究发现,公司经济增加值时于公司股票超额回报的拟合优度和相关性比根据传统财务指标建立的预测模型表现要差;同时,在对股票超额回报的预测方面,经济增加值模型比传统财务指标模型的优势并不明显:但经济增加值模型可以帮助投资者有效地剔除没有投资价值的股票.表明经济增加值指标在我国资本市场环境下具有一定的适用性.