基于STAR模型的外汇储备数据非线性性质研究

文章利用1993年1月至2008年9月的月度数据,使用非线性STAR模型技术对我国的外汇储备数据进行实证研究.研究发现我国外汇储备月度数据具有明显非线性特征,可以使用ESTAR模型表达;外汇储备数据具有显著阶段性特征,并且外汇储备数据在两种不同的机制下相互转换,转换速度缓慢.最后,基于ESTAR模型的实证分析,给出一些相关政策建议,认为充分的外汇储备有助于维护国民经济稳定运行,抑制金融危机的影响,削减外汇储备应当审慎.     

货币国际化、金融稳定与储备需求

本文基于央行应对银行挤兑，卖出储备干预外汇市场维持固定汇率的理论模型，提出货币国际化、金融稳定和外汇储备需求规模变动的实证检验假设，采用固定效应面板数据回归发现，与外汇储备的进口交易需求相比，当前金融稳定动机更能解释处于动态转变过程中的外汇储备规模需求；一国货币国际化程度越高，出于金融稳定动机的储备规模需求越小；非国际货币发行国储备规模在1993-2001年经历了从进口交易需求到金融稳定需求的转型；国际货币发行国储备规模则主要由金融稳定因素驱动。金融危机前后，外汇储备规模变动的金融稳定驱动因素更加明显。因此，适度规模外汇储备有助于金融稳定，金融稳定为实体经济创造良好发展环境，经济实力增长有助于顺利实施货币国际化进程。而货币高度国际化后，将会逐步减少外汇储备的金融稳定需求。     

中国金融经济周期与真实经济周期的动态关联研究

 运用恒常条件相关（CCC）和动态条件相关估计方法（DCC）,本文考察了中国金融经济周期与真实经济周期的动态关系。研究发现,从1999年开始,随着中国金融深化程度和金融市场开放度的提高,金融经济周期与真实经济周期的动态关联程度持续上升。金融因素对经济周期的影响越来越显著,货币政策对真实经济的引导效果进一步强化,金融经济周期在中国表现愈加明显。政府运用宏观经济政策平抑经济波动时,不能仅以真实经济指标作为参考,还应参考金融经济指标。     

开放度及其外汇储备规模的选择

外汇储备是平衡国际影响和稳定汇率的有效政策工具,也是偿还外债的最后屏障。但是,外汇储备规模的扩张如果远离了经济发展的基本要求,其结果也可能导致社会经济效率的损失和国民经济的和谐发展。因此,维持适度的储备规模进而实现合理的储备结构,这是世界各国外汇储备管理共同的诉求重点。本文通过储备规模和开放度的实证分析,揭示并探索了我国外汇储备过度扩张的客观事实和外汇储备成长的一般规律。为合理确定我国外汇储备规模提供参考依据。（一）适度外汇储备的理论模型自60年代以来,随着国际经济的发展,外汇储备在平衡国际收支、…     

后金融危机背景下企业经营业绩的影响因素及政策建议

文章使用调整的资本结构影响模型,以2000～2009年中国1700多家上市公司财务数据为分析对象,实证分析发现:金融危机期间,企业资本结构与公司规模显著正相关；资产构成在一定区间内,可促使企业经营业绩最大化；资本结构对企业经营业绩的影响在金融危机期间更加明显.文章最后对后金融危机时代提高企业经营业绩提出了相关政策建议.     

我国合理外汇储备规模的分析与界定

外汇储备在一个国家金融制度中的作用主要是“缓冲器”,是一国干预经济的重要资产,各国必须持有一定量的外汇储备。一国外汇储备规模必须适度,过多或过少都不利于经济发展。文章以2002年我国外汇储备规模为代表,从不同经济体对外汇的需求出发,建立外汇需求模型,定量分析和定性分析相结合得出我国外汇储备的适度规模。     

金融危机传染与发展中国家的金融安全

一、金融危机传染的概念 20世纪70年代以来,随着布雷顿森林体系的崩溃,世界经济跌宕不宁,金融危机频频爆发。Michael D.Bordo和Antu PaniniMurshid(2000)对人类历史上近2个世纪以来发生的国际金融危机进行了系统的总结。他们发现,由于近20年来金融创新和全球经济金融一体化的进程加快,金融危机不仅发生的频率越来越频繁,影响的范围越来越广,而且表现出很明显的传染性特征。     

中国外汇储备规模与人民币汇率的相关性研究

文章采用状态空间模型,选取2005年7月至2011年12月的月度数据,对中国外汇储备规模与人民币汇率之间的关系进行了实证检验,结果显示:中国外汇储备规模与人民币汇率之间存在着长期均衡关系,中国外汇储备增长对人民币升值造成的压力呈先增后减再上升的趋势。基于实证检验的结果,本文还提出了对策性建议。     

宏观调控下金融危机的金融及贸易渠道动态传染性解读

文章用金融危机四阶段周期理论剖析金融危机的传染机制.通过构造金融渠道危机传染模型及贸易渠道危机传染模型,时20国集团国家金融危机隐蔽期、危机爆发期、危机深化期和危机恢复期的数据进行检验,得出结论:金融渠道具有显著地周期性危机传染特质;贸易渠道具有次显著地周期性危机传染特质,传染性变化与金融危机向实体经济渗透同步;贸易渠道传染性周期演进滞后于金融渠道;金融危机恢复期宏观经济变量显著性增强,表明调节宏观经济政策可以降低金融危机的传染性.     

对外直接投资缓解贸易失衡的实证研究 ——以20世纪80年代日美贸易失衡为例

 当前中国正面临金融危机导致的新一轮贸易摩擦,其产生根源是中国对主要出口国不断加剧的贸易失衡。而传统财政货币和汇率政策对缓解贸易失衡均有一定局限性。许多国际经济学经典模型都指出对外直接投资可能具有减小投资国贸易顺差的作用,同时,一个基于协整技术的贸易差额决定模型证明,日本20世纪80年代中期后的对外直接投资对减小日美贸易顺差具有显著作用。我国可以利用当前人民币升值、外汇储备大量累积和世界范围内的相对宽松货币政策等机遇加快对外直接投资,在促进企业国际化的同时适当缓解贸易失衡以应对贸易摩擦。     

金砖四国外汇储备需求的比较研究

文章选取金砖四国作为外汇储备增长规模的研究对象，运用面板数据单位根检验、协整检验，对四国外汇储备需求及影响因素进行比较研究，建立含有不对称汇率制度的新兴市场RS模型，在Rs模型的基础上，加入反映全球金融一体化的指标（国外资产负债总额／GDP）。实证结果表明：机会成本没有国际贸易对外汇储备增长的影响大，一国金融一体化程度的加深有助于减少该国外汇储备量；文章还发现除了巴西外其他三国还受到不对称汇率制度的影响。     

江苏经济开放度与经济增长

本文主要探讨经济开放度对我省GDP增长的影响。自九十年代以来,我省经济开放度不断提高,与此同时,我省GDP也迅速增长,那么这两者之间是否存在着一定的内在联系?本文运用SPSS统计软件对这两者之间的关系进行实证分析。得出的结论是:经济开放度的提高对我省GDP的增长的促进作用非常明显,两者之间呈显著的正相关性。     

我国外汇储备增长与物价波动的理论分析与实证分析

1994年以来,我国外汇储备出现了持续上涨,尤其是2000年后开始进入迅速增长阶段。截至2005年末,我国外汇储备达8189亿美元,比年初增加2089亿美元。与此同时,消费物价指数自2002年开始抬升,进入2004年第一季度后,我国各类价格指数均呈现上涨趋势,通胀压力日趋显现。2005年物价指数又出现回落。那么,外汇储备增长对我国物价波动是否有影响,有什么样的影响,以及如何影响?本文将从短期和长期两个视角,理论分析与实证分析相结合来探讨我国外汇储备增长对物价波动的影响及其作用机制。一、外汇储备增长对物价影响的文献综述关于外汇储备增长对物价…     

中国的金融发展、投资与增长

尽管国内外的多数经验研究显示了金融发展引致经济增长,但对中国情况的研究还不够充分,尤其中国在过去的几十年里取得了巨大的经济进步,金融部门也得到了快速发展,考察中国的金融与增长之间的关系就显得尤为迫切和重要。本文的目的就是考察我国在1995-2005年期间金融发展是否对投资和增长发挥了重要影响,以及金融发展     

中国宏观经济不确定性的统计测度研究

不确定性是指人们无法准确观测、分析和预见的变化。选择宏观经济景气指数作为代理变量,分别利用GARCH模型、随机波动模型和马尔科夫机制转移模型等剔除预期的计量经济模型,测度中国宏观经济不确定性。研究发现:中国宏观经济不确定性较大的时期主要分布在1993-1995年、1997-2000年、2008-2009年和2010-2011年,分别对应中国市场经济初期、亚洲金融危机、美国金融危机和欧洲主权债务危机时期。     

中国外汇储备需求分析

国家外汇管理局公布截至2006年6月末,中国外汇储备余额为9411亿美元。对于我国的外汇储备适度规模,很多学者进行了定量和定性的研究,具有代表性的观点有：闫永博利用修正后的阿格沃尔模型得出我国外汇储备远远超过适度规模的结论；王国林比照IMF评价成员国储备状况的5个标准对我国外汇储备规模进行了定性分析,他得出了我国外汇储备充足的结论；刘斌从国际收支货币主义的小国货币均衡模型出发,采用韩国的数据对我国各年度外汇储备进行了测算,得出我国外汇储备严重不足的结论。     

中国通货膨胀率与外汇储备变动关系的实证检验

文章通过对1997年以来中国外汇储备与通货膨胀关系分阶段进行实证分析显示:1997～2007年通货膨胀率的短期变化对通货膨胀率与外汇储备形成的长期均衡的偏离反应灵敏。但1997～2002年,外汇储备的增长并不是通货膨胀率变化的重要因素,通货膨胀率的持续走低是外汇储备变动的重要原因;2003～2007年,外汇储备的快速增长对通货膨胀率具有正向效应,表明长期以来外汇储备的累积已对通货膨胀形成一定压力。     

人民币汇率超常稳定与外汇储备超常增长的困境

1994年的外汇体制改革之后,出现了两个明显的现象:一是人民币汇率超乎寻常地稳定;二是外汇储备持续快速增长。一般而言,汇率稳定是好事,是许多国家货币当局追求的目标;对非国际货币国家而言,外汇储备增长也是好事,它证明一国的经济实力和抗风险能力增强。但是,长期保持名义汇率     

浅析我国经济转型过程中外汇储备的合理规模

1994年我国的外汇体制改革取得了显著成果,表现之一是外汇储备大量增加。1994年末国家外汇储备达516亿美元,比当年初增加304亿美元,增长1．4倍。1995年外汇储备继续增加,6月末外汇储备626．6亿美元,比上年同期增加308亿美元,增长96．7%。外汇储备的增加意味着我国对外支付能力提高,调控经     

金融危机传染路径的空间统计分析

 本文采用空间统计分析方法对金融危机分布的空间集聚性和传染路径进行了实证分析。结果表明：美国次贷危机的传染路径有：地理区域位置、G7政治集团关系、贸易关系和资本项目开放度。东南亚金融危机的传染路径有：地理区域位置、贸易关系以及资本项目开放度。并与´Alvaro A. Novo对1992年欧洲金融危机传染路径的研究进行了比较。