基于聚类分析与协整检验的A股市场统计套利策略

文章通过聚类分析和协整分析,建立量化的股票筛选模型,用于发现和验证两只高度相关的股票价格序列在短期内微小但是持续有规律的动态变化,并通过建立统计套利交易系统利用其进行套利。通过我国A股市场上对同行业内任意选择的股票组合的检验发现:相对于任意选择的股票,通过系统聚类的一类股票价格序列,相关程度更高,且在通过聚类分析得到的股票组合中,具有协整关系的股票组合的累计收益高于不具有协整关系的股票组合。     

门限协整套利:理论与实证研究

 不同市场上的同质或相似商品的价格存在长期均衡关系,当价格偏离均衡时,由于套利交易的存在,偏离会迅速回到均衡。在一定的门限值以外,二者服从协整关系,在门限值以内,二者没有协整关系,这种关系称为门限协整。本文在Balke,Fomby(1997)[1]和Hasen（1996）[6]的基础上提出了基于门限向量误差修正模型（T-VECM）的sup-Wald检验,用Bootstrap方法模拟统计量的渐进分布,验证了英国富时指数期货（uk100）和德国法兰克福指数期货（ger30）的门限协整关系,并用Hasen,Seo（2002）[11]提出的极大似然估计方法（MLE）同时估计出门限参数和协整向量,并给出了在这种门限协整关系下进行跨市场无风险套利的策略。     

基于EGARCH-M模型的沪深300股指期货跨期套利研究——一种修正的协整关系

现有的基于协整股指期货跨期套利策略主要利用GARCH模型进行建模。该模型忽略了杠杆效应的存在,也未考虑条件方差可能影响协整方程。在引入EGARCH-M模型进行套利研究的基础上,提出一种新的协整关系——修正的协整;利用沪深300股指期货合约的每分钟收盘价进行实证分析,结果表明:正态EGARCH-M模型对数据的拟合效果优于传统的GARCH模型,通过设定合理的交易机制可以获得良好的套利结果;非正态的EGARCH-M模型在拟合效果和捕捉套利机会方面都比正态模型具有更好的表现,且套利效果也有显著提高。     

基于门限协整的长短利率关系研究

一、引言自从利率市场化改革推进以来,我国已经初步建立起由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制,在债券和货币市场已经形成比较市场化的利率,市场机制在金融资源配置中发挥越来越重要的作用。一般来说,长期利率与消费,投资等宏观经济变量直接相关,而短期利率则受到中央银行的货币政策的直接影响。现代中央银行往往通过调控短期利率来引导长期利率,因此,正确理解长期利率和短期利率之间的关系是非常重要的,它直接影响到货币政策的实施效果。另一方面,长短期利差是一个重要的金融指标,被认为对未来经济有指示作用,常被央行、投…     

协整检验的DGP识别

本文用数值模拟的方法比较了不同DGP下协整检验迹统计量的分布特征,分析DGP误设对协整检验结果的重大影响;进而利用我国货币市场和股票市场的数据进行实证分析,通过真实的例子,揭示DGP误设可能导致的各种错误结果。实证分析中还进一步使用递归协整检验和协整关系的约束识别检验,从不同角度显示了协整关系检验结论的稳健性和可靠性。     

基于门限向量协整模型对瓦格纳法则的实证研究

文章研究的目的在于验证瓦格纳法则,即财政支出相对规模和经济发展水平之间呈正相关关系的理论在中国的适用性.使用1952～2008年的全国数据,利用门限协整估计法对上述关系进行检验.实证分析结果表明,瓦格纳法则并不适用于中国.     

基于ETF的股指期货套利研究

文章首先根据中国期货市场的特性,利用ETF复制现货,构建股指期货期现套利的无套利区间模型,其次采用中金所股指期货模拟价格进行了实证分析,结果显示中国股指期货模拟市场存在着大量的期现套利机会,最后,对产生这种现象的原因进行了分析。     

关于分段非线性型变结构协整的研究

纵现金融时间序列的发展变化研究,变结构非线性协整是协整理论发展的必然的趋势,也是经济系统复杂多变的必然需求,文章补充了变结构非线性协整的定义,并提出了分段非线性型变结构的误差校正模型以及变结构点的搜寻的基本方法,最后给出基于Chow统计量的分段非线性型变结构非线性协整的检验方法.     

基于信息更新NN-GARCH模型的统计套利研究

文章将神经网络和动态GARCH模型结合,挖掘了价格偏差中的非线性特征,弥补了自回归只能挖掘价格偏差中的线性成分的不足,信息更新的加入使得动态GARCH模型更及时发现波动性的变动,降低了传统静态模型预测的风险.实证表明信息更新NN-GARCH模型的套利框架在不同的参数设置下有不同的表现,考虑交易成本的情况下该框架依然有很好的盈利能力.     

中国费雪效应的门限协整检验

由于中国费雪效应的研究结果具有很大的不一致性,结合中国1991年1月至2008年12月之间的数据,应用可以刻画变量间非线性均衡关系的门限协整理论检验费雪效应,研究结果显示：第一,中国的名义利率与通货膨胀率均为单位根过程,二者之间不存在线性协整关系,而是存在两个门限值的门限协整关系;第二,当通货膨胀率小于-0．8％时,中国费雪效应不存在,而当通货膨胀率在-0．8％～12．03％2;间时,中国存在值为0．42的部分费雪效应;当通货膨胀率大于12．03％时,中国存在值为0．05的部分费雪效应。     

我国城镇居民收入消费的协整研究

随着经济的发展,对居民消费行为的研究,尤其是对影响居民消费行为的因素研究显得更加重要.本文拟从1978-2002年的有关数据对我国城镇居民收入消费的协整关系进行研究,探求收入与消费之间的动态均衡关系.     

华东地区能源价格与碳强度的协整分析

基于面板数据协整检验理论,利用中国华东地区省市2000～2008年间的数据资料,检验能源价格与碳强度等变量序列的平稳性及协整关系,并建立回归模型。结果表明:经济发达的省域,碳强度相对较低;能源价格与碳强度取对数后的序列均为一阶单整,存在长期均衡关系;Hausman检验认为能源价格、人口增长与碳强度间应建立个体固定效应回归模型;能源价格对碳强度负相关,提高能源价格能显著降低碳强度,但不同地区碳强度对能源价格变化的反应不同。     

基于面板协整的对外贸易与经济增长关系研究

采用面板协整方法对我国18个省市进出口贸易与经济增长之间的关系进行实证研究,结果表明,我国进出口贸易与经济增长之间存在稳定的面板协整关系,进出口对我国经济增长起很大的促进作用。     

阈值协整参数的修正估计法小样本性质的比较

在阈值协整参数估计中,通常所采用的方法是OLS估计,但是由于样本容量的限制,OLS估计量具有偏差且非有效。文章对FM-OLS、CCR和DOLS这三种修正的阈值协整参数估计法进行了模拟研究,全面揭示了各估计量的小样本性质。     

产业结构与就业结构的协整分析

文章运用协整理论对我国的产业结构与就业结构变动的状况进行研究,分析得到的结论与对统计数据定性分析的结论相一致。第一产业的增加值与就业人数不存在长期稳定均衡的关系,第二、三产业的增加值与就业人数存在着协整关系,但对就业的促进带动作用不一样。     

一种新的阈值协整检验方法的仿真研究

文章基于ECM提出一个新的阈值协整检验方法,目的在于把部分协整从阈值协整中区分开来,并对检验法的检验水平和检验势进行仿真研究。仿真研究发现:首先该统计量采用固定回归元自助法具有较高的检验势,但具有较严重的检验水平扭曲,因此会增大弃真的概率。其次采取仿真临界值的检验法会随着数据序列持久性的增强检验势呈下降趋势,但EG两步法下降得更快。     

货币政策适度性的测度研究——基于协整方程的视角

近年来关于货币超发的争论一直没有中断,但至今还没有一个公认的衡量标准。借助协整方程把总产出与价格水平、货币供应量以及信贷投放联系在一起统筹考虑,并由此得出潜在的货币供给规则,在此基础上对1978年以来中国货币政策的适度性进行评估,结果表明当前中国经济系统接近均衡水平,货币政策在总体上是适度的。要支持8%的经济增长速度,同时使通货膨胀率控制在3%左右,则M2增幅应达到14.6%,信贷增幅应达到12.8%。     

基于LSTAR模型的非线性协整检验

大量的经济理论和实践都表明,宏观经济时间序列经常会出现非平稳和非线性特征,因而在统计分析时,需要进行非线性协整检验。基于逻辑平滑转换自回归(LSTAR)模型将传统的线性协整表述方法拓展为非线性形式,构造实用的检验程序及合适的统计量,利用软件R进行蒙特卡洛模拟给出非线性协整检验统计量的临界值,并通过实际数据分析购买力平价动态系统的非线性协整关系,说明方法的有效性。     

协整理论在中国的应用情况研究

协整理论是20世纪80年代由格兰杰等人发展起来的计量经济学工具，但是2003年之前在中国学术界的应用并不广泛。自从格兰杰因首先创立协整理论而获得2003年诺贝尔经济学奖之后情况发生了根本性变化，大量介绍或应用协整理论的经济文献涌现出来，甚至到了泛滥的地步。以从《中国期刊网》上得到的资源为依托，对这一现状进行探索性地剖析，认为目前中国学术界对协整理论的应用既有合理的地方，也有盲目跟风甚至是相互矛盾的地方，总体上来说运用质量有待提高。     

门限效应下的市场协整分析

在经济学里,商品在供应链之间的流动常会遵循单一价格法则,即商品会由价格低的地方往价格高的地方流动直到两地价格相等为止。而交易成本在单一价格法则中扮演着重要的角色。由于交易成本的存在,虽然价格差距存在,但套利不一定会进行。只有当价格差异大于交易成本,才会产生套利