我国股市财富效应非对称性的实证研究——基于2003年1月到2008年12月股市行情的分析

非对称性是股市财富效应作用于经济的重要特征,股市在上升、平整和下降行情中表现出不同程度的正面效应和负面效应。通过协整检验和脉冲响应分析,本文发现总体来说,股市存在微弱的财富效应,这种效应逐渐减弱,最后消失;盘整时期,股市投资与消费有较强的替代性,股市存在负的财富效应;牛市阶段,股市表现为微弱的正财富效应;熊市时期,消费者信心低落,股市表现为负的财富效应。在当前熊市行情下,稳定股市,对于平复消费者信心,提高消费者的购买意愿有重要的现实意义。     

择时买基金

今年来持有基金一段时间都能赢利,似乎基金根本就没有风险.殊不知,购买股票型基金,意味着收益锁定在股市,由于基金很难在下跌时卖出股票,基金的盈利取决于市场行情,而非管理人的炒股能力.而股市变幻莫测,如何才能把握投资基金的时机呢?     

股市波动之谜研究文献述评

股票的高波动不能被有效市场理论所解释,有学者称之为“股市波动之谜”。股市波动之谜研究的是股价变化,即股市收益率的方差。最近十多年,解释股市波动之谜的学者很多。他们分别从含有一个代表性行为者的均衡模型,含有不同行为者的均衡模型,行为金融学模型等三个角度来展开的。在中国还没有学者尝试用一个统一的资产定价框架来解释中国股市风险溢价和股市波动。     

论中国股市非有效的市场结构性因素

股票市场有效的前提是这一市场接近于完全竞争.中国股市的投资者由少数股市寡头和众多中小投资者构成,他们在博弈中所处的地位极不平等,在获取信息方面存在严重的不对称,这一市场结构使中国股市远离了完全竞争市场,导致了中国股市的非有效.     

网络化中的股市交易秩序变迁

微机、智能手机和互联网在股市交易中的广泛应用,已经引起了股票市场的大规模网络化变迁,股市交易的行为方式、空间场所、队伍规模、信息供应、经验基础和交易风险,都因为网络化发展而发生了十分复杂的转变,应当清楚地认识网络化引起股市交易的这些复杂变化,因时制宜地调整股市的监管方式,进而更有效地监控股市风险、维护股市稳定运行的交易秩序。     

换掉保险“旧脑袋”(二)

正带病就不可投保?错!相对于健康人群,病人对保险的需求其实更为迫切,原因是他们更能够体会风险造成的危害,对未来风险可能会带来的财务损失更为恐惧,他们希望通过购买保险的方式将风险进行转移。不过,惯有的不能"带病投保"的想法限制了他们的脚步。     

中国对发达国家与金砖国家股市波动溢出效应研究

通过分阶段构建MGARCH-BEKK模型,来研究中国股市改革对发达市场中的美国、英国、德国和法国,以及对金砖国家股市的联动影响,主要探讨其波动溢出和冲击传导效应。研究结果表明,在中国股市的扩张阶段,各国股市之间尚处于割裂状态。在规范发展阶段,中国股市的波动会受到美国和欧洲市场的单向波动冲击和溢出影响。在新兴市场中,中国股市的波动会直接传导到金砖各国家,其中印度对各国股市波动的反应更敏感。在中国金融自由化进程中,中国股市波动与美国和欧洲市场,以及金砖各国存在双向的溢出效应。但总体上,中国股市对发达市场的影响作用还较弱,而对新兴市场的波动溢出效应更为显著。     

现代股市必须强化保值功能

现代股市与传统意义上的股市使用的货币性质不同,市场的交易规模不同,还有市场的交易方式和市场风险的连接也不同。相比传统意义上的股市,现代股市更需要强化保值功能,因为现代市场经济已经进入了虚拟性货币时代,货币的常态性贬值迫使金融领域必须相应提供具备稳定保值功能的市场匹配。这对现代股市提出了新的基本要求。为此,中国股民需具有强烈的保值意识,而不能是赌博意识;国际金融危机之后的国家宏观调控也必须实现虚实经济一体化的调控,将调控的核心由货币总量转到资本市场,确切强化股市的保值功能。     

推销员的衣着

推销员们时常抱怨他们的销售对象三教九流、五花八门,很难遵循现有的穿衣原则,其实不然。先生们,请注意下列文字。 1.女人对任何一个穿着入时的男子都会作出积极的反应。 2.大多数的女人不愿购买非常矮小的男人的货物,相比之下,身材高大的男子容易令女人信任,因此矮个男人可通过衣着使自己更富于力量,身材更高大     

巴菲特的理念适合中国股市吗?

基金公司和很多机构投资者认为中国股市将长期向好,因此主张个人投资者学习巴菲特长期持有,怎样看待他们的观点?     

关于中国股票市场的有效性问题

中国股票市场作为一个发展中的新兴市场，其发展需要经历起步、发展、成熟三个阶段。目前我国股市正处于第二阶段，这是一个承前启后的关键阶段，在这一阶段往往暴露的问题最多，面临的困难最大。加之中国整个经济体制正处于由计划经济向市场经济转轨的特殊阶段，股市的发展也深深地打上了转轨经济的烙印，使中国股市的发展面临着比其它新兴市场更尖锐、更复杂的矛盾冲突。这一系列问题的最终解决须依赖全体市场参予者的平等协作，共同努力。如果说存在一条解决问题的思路的话，那就是减少行政性干预，减轻直至最终消除中国股市所具有的计划…     

资产注入定向增发中控股股东的择机行为研究

文章基于市场择时理论研究控股股东在资产注入定向增发过程中的择机行为,进行分析论证得出,控股股东理应偏好于在基准价格低于每股内在价值或增发前公司股票收益水平低于上市公司所处行业整体收益水平时,进行定向增发。从理论上而言,控股股东更会倾向在股市上行期进行定向增发。而为了获取资产的流动性溢价,他们更多地会选择与股改同步或至少在股改后进行资产注入定向增发。     

六招让您工作效率加倍

第一,购买大公司的房产.被破产清算的楼盘,大多是因为开发商资金短缺所造成,特别是在房地产信贷日趋规范的今天,他们的资金压力更是可想而知.相对而言,那些具有品牌影响力、或者具备一定社会认知度的大企业,自身资金必然雄厚许多,而且操作规范,也更注重社会的良好形象.     

业主维权的七种武器

第一,购买大公司的房产.被破产清算的楼盘,大多是因为开发商资金短缺所造成,特别是在房地产信贷日趋规范的今天,他们的资金压力更是可想而知.相对而言,那些具有品牌影响力、或者具备一定社会认知度的大企业,自身资金必然雄厚许多,而且操作规范,也更注重社会的良好形象.     

近代早期英国平民服装的改善与工业革命的孕育

随着家庭可支配收入的增多,近代早期英国平民的着装得到了明显的改善。他们除了拥有劳作时简单耐磨的实用服装外,还购买质地轻柔、款式新奇、颜色丰富的时尚新装。新服装能为地位卑微的平民赢得周围人的尊重,甚至能帮助出身贫寒的男女青年觅得理想的伴侣,这更增强了平民的购买欲望。平民对新服装的巨大需求,不但促进了英格兰纺织业的蜕变,加速了城市成衣匠行会的衰落,而且有利于乡村工场手工业的发展壮大,进而成为孕育工业革命的重要基础。     

政府行政权力干预与中国股市的暴涨暴跌

中国股市自成立以来,始终没有摆脱政府行政权力的直接干预。可以说,政府行政权力的不当干预,是中国股市暴涨暴跌的直接推手。中国政府之所以要频繁地、直接地干预股市,根本原因在于政府对股市功能定位的错误。中国政府对股市的功能先后定位在为国企融资、为国企解困、实现国有资产资本化等方面。然而,股市有股市的运行规律,不可能一直按政府的意图运行。在过去的20多年中,一旦股市的运行状况影响到政府对股市的期待时,政府就会动用各种力量来促使股市向着有利于政府意图的方向运行。因此,要从根本上防范中国股市暴涨暴跌,必须使交易功能回归为中国股市最本质的功能,同时将"三公"原则确立为政府管理股市的目标。     

网络购物的消费者行为研究

随着网络经济的飞速发展,越来越多的消费者开始选择网络购物的方式。文章对网络购物的消费者从行为特点、购买动机、购买过程以及购买结果等方面加以研究,以期为网络营销商、网店卖家等采取更合理的市场细分策略,使用更有效的市场营销手段提供理论帮助。     

从美国经验看中国股市财富效应的制约因素

美国股市经验表明财富效应对经济增长的重要性。中国股市亦存在财富效应 ,但其影响面受到了股市规模的大小、股市价格波动的不确定性、股市挤占效应等因素的制约 ,而股市持续下跌也制约消费。要发挥中国股市的财富效应 ,有待于扩大股市规模 ,改善其发展的基础 ,创建一个较长时期内持续繁荣、稳定的证券市场 ,通过股市推行“富民政策”。     

儿童家具待开发

随着群众居住条件的日益改善,带动了儿童家具、书桌、童床市场的繁荣。 以往一般家庭限于居住面积窄小,仅购买一套家具,写字台及书柜也是家长和孩子混用。而随着人们居住条件改善,一些家庭中的孩子有了自己的居室。于是家长纷纷为其购买适合他们使用的儿童家具和童床、写字台、书柜等,以方便他们的学习和生活,据了解,由于经济能力所限,绝大多数家长愿购买价格相对便宜、中低档耐用的家具。于是,生产厂家纷纷设计出适合3     

基于EVA的虚拟股票期权激励模式的思考

股票期权的激励作用受到股市有效性的很大影响,股市的弱式有效性削弱了期权的激励作用。本文引入业绩评价指标EVA(E-conomicValueAdded),将经理人的激励报酬和业绩贡献的变动联系在一起,提出用虚拟股票期权代替股票期权,并构建了基于EVA的虚拟股票期权激励模式,分析了该模式的一些优势,认为基于EVA的虚拟股票期权激励模式在我国更具有实用性。