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当资本市场表现出无效率的特征时,管理者能够通过迎合投资者非理性股利需求获得现金股利溢价。然而,不同公司具有的迎合能力有差别,迎合能力较强的公司更倾向于制定满足投资者非理性需求的现金股利政策。已有研究主要围绕公司股利迎合的对象展开,发现上市公司股利政策在一定程度上迎合了市场投资者、大股东甚至监管政策的要求,但缺乏对公司现金股利迎合能力的探讨。因此,有必要对公司现金股利迎合能力的影响因素进行研究。
基于行为公司财务理论,从自由现金流、资产流动性和生命周期阶段3个方面研究公司现金股利迎合能力。对不同特征的公司具有的现金股利迎合能力进行分析,基于股权分置改革后中国A股上市公司数据,研究现金股利迎合能力的影响因素。在此基础上,进一步探讨迎合能力不同的公司中现金股利迎合与盈余管理之间的关系。实证检验中运用Logit模型、Probit模型和Tobit模型考察不同迎合能力对公司现金股利支付倾向和支付水平的差异化影响,并采用多元回归方法检验现金股利迎合能力与公司盈余管理的关系。
研究结果表明,自由现金流、资产流动性和生命周期阶段影响公司现金股利迎合能力,自由现金流充裕、资产流动性高和成熟型的公司中现金股利溢价对现金股利政策的影响更强烈,这些公司更有能力迎合投资者非理性需求。进一步研究发现,公司实施现金股利迎合的同时也会进行应计项目的盈余管理,迎合能力强的公司更倾向于运用盈余管理配合现金股利迎合维持股票价格。
研究结果丰富和拓展了已有的公司迎合理论,有助于深入理解行为公司财务视角下的上市公司现金股利政策。同时,研究结果对于完善中国资本市场监管具有一定的借鉴意义。有关部门应当制定更为科学有效的现金股利监管政策,并引导和规范市场投资者行为,促进资本市场效率的提升。 相似文献
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Cupcake ATM的样子看上去跟银行边上的ATM极其相似,同样的大小,同样是24小时运转,只不过变成了可爱的粉色。你在卡槽刷了信用卡之后,得到的不是现金,而是杯子蛋糕。 相似文献
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我国现在信用卡业务发展十分迅猛,在信用卡发展的同时,必须看到其高风险高收益的特点,分析其风险来源主要有信用风险和操作风险,并在最后对信用卡的风险管理体系进行完善,主要措施有:加强完善征信系统建设、建立风险信息共享数据库、严格信用审查、建立健全内控机制、提高从业人员的整体素质、加强信用卡立法建设、与保险结合,实现风险外包。 相似文献
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我国现在信用卡业务发展十分迅猛,在信用卡发展的同时,必须看到其高风险高收益的特点,分析其风险来源主要有信用风险和操作风险,并在最后对信用卡的风险管理体系进行完善,主要措施有:加强完善征信系统建设、建立风险信息共享数据库、严格信用审查、建立健全内控机制、提高从业人员的整体素质、加强信用卡立法建设、与保险结合,实现风险外包. 相似文献
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态度变量对信用负债行为的影响研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本研究从传统的"态度-行为"视角,通过逐步回归分析方法和结构方程模型探讨并验证了态度变量对信用负债行为的影响.本研究所涉及的信用负债行为.具体是指循环信用使用行为和小额分期付款使用行为.西方学者研究指出,这两种行为是导致信用负债的最主要的信用卡使用行为.通过研究我们发现,态度变量中对循环信用使用频率有影响的变量根据影响大小排序依次为:信用卡态度的行为态度维度、金钱态度的权利威望维度、负债态度、信用卡态度的情感态度和认知态度维度以及金钱态度的维持保留态度,这些变量解释了循环信用使用行为的82.1%.影响小额分期付款使用行为的态度变量按照影响程度的大小排序依次为:风险态度的风险收益平衡维度、负债态度、金钱态度的维持保留维度、信用卡态度的行为态度和认知态度维度.这些变量解释了小额分期付款使用行为的41.6%. 相似文献
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随着社会经济技术的发展,随之而来的便是各行各业的发展以及新行业的兴起,而银行业务拓展也是其中一个重要的发展。有人说,信用卡的业务是中国零售金融市场上的最后一块"奶酪",在发达国家中,每人平均有两到四张信用卡,而在中国信用卡业务刚刚起步,但由于中国经济的迅速发展以及中国人口的基数庞大,所以说中国的信用卡市场还是有非常大的前景的。而正是基于这一点,目前来自国外的银行的关注,例如汇丰、东亚、花旗以及JCB开始积极寻找中国信用卡的突破口,对中国信用卡市场开始积极渗透,其他国家也针对中国打开国门这一契机,抓住机遇的对进入中国信用卡市场进行积极的准备,以便抓住中国这一块"大蛋糕"。而中国的企业也在不断的努力中,推动着国内信用卡业务的发展,在一定程度上也推动着中国信用卡的市场化发展。 相似文献
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随着社会主义市场经济的不断深入和发展,货币流通出现了许多新情况,新特点:现金收支总额、货币流通量不断扩大,现金收支结构发生了显著变化,居民储蓄收支对货币投放回笼起举足轻重的作用,货币投放回笼在季节上呈现规律性变动特征.作为影响现金流通变化的因素也呈现出多元化,主要表现在:经济发展速度较快,带动货币投放增多;居民手持现金增加,增大货币投放量;经济主体多元化,导致交易性现金需求扩大;产业结构调整决定了地区间现金投放回笼结构变动;劳动力市场变化,对货币流向产生重大影响;农副产品收购对现金支出影响减弱,但区域性、季节性特征明显;新的电子货币及结算工具推广应用对地区间现金投放回笼结构产生重大影响等等. 相似文献
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我国上市公司股利分配决策的调查研究分析 总被引:4,自引:0,他引:4
本文调查了上市公司财务总监股利支付水平决策的主要影响因素和股利分配动因.2006年5月和8月,我们对河北省、山西省、陕西省82家上市公司和厦门国家会计学院两期培训班60家上市公司财务总监进行问卷调查,累计收回有效问卷123份.分析调查结果我们发现,上市公司管理层在决定现金股利支付水平时,首先考虑公司是否有充足的现金储备和持续经营现金净流入量;股票股利高低主要受公司扩张计划、当期每股净利润和未来预期每股净利润的影响;每股资本公积金是公积金转增股本的首要影响因素;支付现金股利的资金主要来源于当期和以前经营活动现金净流量.大部分CFO同意公司应设立现金股利目标支付率并逐步调整至目标支付率,反对稳定的现金股利政策;支持"一鸟在手"理论、信号传递理论、代理成本理论和大股东陶空理论.现金股利、股票股利分别对非流通股股东、流通股股东存在显著的财富效应.为股东财富效应理论提供了充分证据. 相似文献
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在我国金融市场不断开放的大前提下,我国的信用卡业务也遇到了来自外资银行的冲击。在信用卡业务的不断发展过程中,其范围广、种类多、危害大的特点增加了控制信用卡风险的难度。其中,信用风险是商业银行信用卡业务中最主要的风险,也是商业银行需要重点防范和化解的风险。由本文在明确了信用卡信用风险防范主要性的基础上,从信用卡业务自身特点产生的风险和外部机制不健全所导致的风险两方面入手,对规避信用卡信用风险的措施提出了具体的建议。 相似文献
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《引进与咨询》2017,(4)
随着经济的不断发展,金融业在经济发展中发挥着越来越重要的作用,各商业银行的信用卡业务也在逐渐增加,对银行客户的信用评估是否合理、科学、准确,关系着银行在办理信用卡过程中承担风险的大小。通过有效的信用评估,可以大大降低银行承担的风险。该文介绍了人工神经网络(Artificial Neural Networks,简写为ANNs)、误差反向传递神经网络(简称BP人工神经网络)的网络结构和学习训练算法。并使用BP人工神经网络模型,将来自UCI Machine Learning Repository网站的三组数据输入到BP人工神经网络,通过创建不同的隐含层、设定不同输入层的神经元数及使用不同的训练方法来得到BP人工神经网络在信用卡评估的准确率及速度。结果发现,BP人工神经网络对信用卡信息的匹配和筛选具有较为理想的效果,对银行客户的信用评估有较好的推荐及参考作用,有利于商业银行在对申请信用卡用户的信用评估,及时减小了在办理信用卡过程中承担的风险,对金融风险的防控也起了重要的作用。 相似文献
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企业现金持有量影响因素的实证研究——来自我国上市公司的经验证据 总被引:7,自引:0,他引:7
20世纪90年代末,国外企业出现持有大量现金与现金等价物的现象,为什么企业持有大量的现金与现金等价物,以及企业持有现金的后果等问题,逐步得到国外学者的关注而成为一个研究的热点,国外学者主要从权衡理论、信息不对称理论、公司治理机制,以及投资者的法律保护程度等方面展开现金持有量的研究.由于我国的经济与制度环境同国外有很大差别,我国证券市场的发展处于一个转型时期,内部人控制严重,资本市场还不完善,国外的实证结论直接移植到国内缺乏说服力.上市公司现金持有量的影响因素也逐步得到国内学者的关注,但我国的研究还处于起步阶段.本文在理论分析与文献梳理的基础上,以我国部分上市公司为样本,检验了我国上市公司的特质性因素和公司治理机制对公司现金持有量的影响.研究结果表明,公司现金持有量与财务杠杆、银行性债务、净营运资本负相关,与公司的投资机会正相关,权衡理论和优序融资理论得到了经验支持;国有股、董事会规模、股东保护程度与现金持有量负相关;经营者持股与现金持有量正相关;股权集中度、独立董事、以及领导权结构并没对公司现金持有量产生显著影响.本文从现金持有量的角度为我国上市公司治理的不完善性提供了证据,需要我们从股权结构、董事会特征等方面进一步完善公司治理机制,规范公司的现金持有行为. 相似文献
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上市公司高额持有现金的现象一直都是学者关注的焦点,但已有关于企业现金持有的研究基本都立足于传统理性经济人的假设,忽略了管理者非理性特征的影响,与现实情况不相符。
在此背景下,基于行为金融学理论,从管理者非理性视角,系统分析并检验管理者过度自信对企业现金持有水平的影响机理以及内部控制对二者关系的调节作用,并进一步考察企业特征的情景效应、管理者过度自信与超额现金使用方式、现金持有价值与现金持有动态调整的关系。以2010年至2016年中国沪深股市A股非金融类上市公司的数据为研究样本,以管理者是否主动增持股票作为管理者过度自信的替代指标,运用Stata软件和多元回归分析方法验证假设。
研究结果表明,在控制其他可能影响企业现金持有水平因素的前提下,管理者过度自信与现金持有水平显著正相关,高质量的内部控制在二者关系中具有负向调节作用。进一步检验发现,管理者过度自信对现金持有水平的影响在融资约束高的企业、成长性高的企业和非国有企业中更加明显;对超额现金使用方式的检验表明,过度自信的管理者持有超额现金主要用于后续的研发投入。此外,股票市场投资者对管理者过度自信的企业所持有的现金给予了更高的估值,在内部控制质量高的企业中更明显;过度自信的管理者向上调整现金持有水平的速度明显快于向下调整现金持有水平的速度。
结合行为金融与传统公司财务,实现了跨学科之间的交融,丰富和拓展了管理者过度自信经济后果和现金持有影响因素领域的相关研究,具有重要的理论意义。研究结果还有利于管理者进一步理解其非理性特征对企业决策的影响,对他们在实际中如何制定企业现金持有策略具有一定的实践意义。 相似文献