我国股市与宏观经济走势的异动：基于寻租理论的考察与实证

基于寻租理论的考察与实证表明,我国股市与宏观经济走势之间存在异动现象,这是由于我国股市存在股权分置、缺乏做空机制、违规成本低等制度缺陷而呈现出寻租的特征。因此,制度必须不断创新并完善才能使我国股市从宏观经济的反向标转变为晴雨表。     

基于高频波动率估计的中国股市与宏观经济关联性分析

股票市场指数波动与宏观经济变化具有关联性。文章运用高频数据资产价格波动率的稳健估计方法,分析中国股市股指波动与宏观经济之间的关联关系,考察股市作为宏观经济晴雨表的价值。     

中国股市与宏观经济相背离现象分析

股票市场作为宏观经济的晴雨表,对宏观经济的运行有着良好的预测作用,宏观经济运行的好与坏很大程度反映在股票市场的涨与跌上,同时,股票市场价格的波动也在某处程度上影响着国民经济的发展。但是我们发现,在我国国民经济持续高速发展的今天,我国的股票市场却连创新低,宏观经济与股票市场出现了明显的背离。究其原因,这其中既包含我国股票市场发展所产生的各种积弊,也有着宏观经济所影响的其他因素。     

股市繁荣对中国经济发展的影响——对目前股市热潮的冷思考

中国股市在经历了四年低迷期后,终于迎来了前所未有的繁荣。股市对中国经济的影响也得到更加明显的体现。近年,随着股市市值非理性快速增长,股市泡沫出现了,股市繁荣背后的隐忧也随即接踵而至。全球经济近100年发展历程告诉我们,股市兴衰将直接影响经济发展。因此,我们应该密切关注股市繁荣背后的隐忧,并积极加以应对。     

金融危机背景下我国宏观经济走势及其对策

由美国次贷危机引发的全球金融危机阻碍了世界经济的发展,也影响到我国经济的发展。我国外向型企业的订货急剧减少,一大批企业停产甚至倒闭,这种状况暴露出了我国经济的脆弱性。面对金融危机,我国的对策应是：立足自主发展,推进自主创新;加快产业结构调整,推动产业结构优化升级;扩大内需,逐步形成内需主导型经济。     

市盈率与中国股市风险度量

本文分析了股市风险度量的市盈率法的理论依据及其在中国股市中的适用性,指出不能简单的使用市盈率指标来判断中国股市是否具有投资价值,一味地追求市盈率的“国际接轨”将给中国股市带来巨大的系统性风险。从长远来看,中国证券市场需要的是成熟市场的投资理念和制度建设,而不是市盈率的简单对接。     

应用协整检验对中国股市及美、英股市联动关系的分析

本文介绍了多变量协整理论及其在股市投资分析中的应用 ,并通过该方法检验我国上交所和深交所、深交所和香港股市以及香港和美国、英国股票市场之间是否存在联动关系。结果表明 ,在 2 0 0 3年一年期内 ,香港与美英股市、深圳与香港股市存在协整关系 ,这一结果表明 2 0 0 3年香港股市受着美英股市的影响 ,同时深圳与香港间的经济往来引起了两地资本市场间的联动 ;而上交所与深交所、香港股市及发达市场之间都不存在协整关系 ,意味着分散投资于这些市场存在着长期的对冲机会。     

中国股市深度发展对经济增长的影响

股市规模、流动性与融资功能对我国固定资产投资增长产生影响,但对于我国社会消费品零售增长影响不大.其中,流动性以及融资功能的提升对我国的经济能够产生一定的促进作用,而股市规模的扩大对于投资以及消费则能产生负面影响.另外,本文首次提出了融资比率以及融资利用率的概念,并对换手率进行了修改.     

全球金融动荡下中国宏观经济走势及合宜的政策选择

在全球金融动荡和世界经济衰颓趋势之下,中国宏观经济下滑似已成定势,而且这将不是一个短期现象,而很可能是一个较为缓慢的长期过程。在当前中国最宜采用的政策应该是以大幅度减税为主轴的财政政策。     

近代中国华商股市研究的回顾与评析

近代中国华商股市是一个极具现实意义且颇有历史魅力的新兴研究领域,随着现代金融经济的发展与新史学的兴起,以及跨学科研究方法的引入,这一研究领域不断拓展,近三十年间受到了学术界前所未有的重视,取得了令人瞩目的成绩.文章以国内公开出版发表的著作、论文为主,就相关研究成果进行分类梳理,并对该研究状况作了总体评析.     

新中国宏观经济调控回顾、反思与展望

新中国 5 4年来的经济发展历史 ,从某种意义上讲 ,就是一部宏观经济调控的历史。本文主要从制度变迁角度 ,对中国 5 4年来的宏观经济调控政策进行了回顾与反思 ,最后就中国宏观经济调控政策的未来取向进行了探讨     

结构分解视角下宏观经济与股市波动关系的实证研究——基于EEMD和SVAR模型分析

EEMD作为前沿的时频分析方法,通过对序列进行自适应分解,可以揭示序列波动的内在规律。本文运用EEMD分析上证综指发现,上证综指主要是由随机波动的高频分量、中长期波动的低频分量和趋势项分量组合而成,结合各构成分量的波动发现,趋势项分量对股市总量的贡献率最大,但对其波动的贡献率最小,股市波动主要由高频分量和低频分量共同引起。进一步运用SVAR模型分析宏观经济对股指各结构分量的影响,结果显示,工业增加值、利率、通货膨胀率和货币供给量等宏观经济变量对股市波动的影响并不显著,宏观经济对股市波动的影响主要体现在低频分量上,我国股市不能作为宏观经济运行的"晴雨表"。     

马克思的宏观经济均衡思想与中国经济均衡发展

在社会再生产理论中,马克思运用总体分析法,分析了社会再生产顺利进行的前提条件和实现条件,深入研究可以发现马克思的社会再生产理论包括的宏观经济均衡思想比现代西方经济学的宏观经济均衡思想深刻得多.系统研究马克思的宏观经济均衡理论,分析影响宏观经济均衡的因素,对于拓展马克思的社会再生产理论、实现中国经济的均衡发展具有重要意义.     

对当前中国宏观经济的几点思考

宏观经济政策是国家干预经济,促进国民经济健康发展的重要措施,对国民经济运行合理地、适时地调控是保持国民经济稳定发展的关键。本文探析了当前我国宏观经济中出现的问题,并且相应地提出解决问题的办法与建议。     

政府行政权力干预与中国股市的暴涨暴跌

中国股市自成立以来,始终没有摆脱政府行政权力的直接干预。可以说,政府行政权力的不当干预,是中国股市暴涨暴跌的直接推手。中国政府之所以要频繁地、直接地干预股市,根本原因在于政府对股市功能定位的错误。中国政府对股市的功能先后定位在为国企融资、为国企解困、实现国有资产资本化等方面。然而,股市有股市的运行规律,不可能一直按政府的意图运行。在过去的20多年中,一旦股市的运行状况影响到政府对股市的期待时,政府就会动用各种力量来促使股市向着有利于政府意图的方向运行。因此,要从根本上防范中国股市暴涨暴跌,必须使交易功能回归为中国股市最本质的功能,同时将"三公"原则确立为政府管理股市的目标。     

中国宏观经济稳定的三个维度

近年来,中国宏观经济运行特征发生了巨大变化,从宏观维度看,随着宏观调控经验的积累,“民主集中制”基础上的政府决策模式使得经济调控的时机、力度和节奏不断改善;从中观维度看,产业升级通过提振经济短板来消除经济短缺现象,而国家创新系统则使得“中国制造”具有较强的市场支配力量;从微观维度看,财政分权和新型国有经济体系之间形成了良性互动,提高了地方政府的相机抉择能力,防止了经济的过度收缩.     

庞局机理对宏观经济运行的阐释及启示

现代经济的运行机制与庞局运行机理有着类似的结构。庞局机理的核心要素——高预期收益率、增信、高收益—规模扩张反馈、扩张动能、适时变局等,可用于分析宏观经济增长、宏观资本运动、宏观价格水平与通货膨胀、经济周期与经济危机的形成等。据此可得出对宏观经济运行的若干启示:各层面的透支债务应限定在理性范围内,应谨防国家层面的庞局图利模式,金融活动不应过度偏离传统基本职能,应对经济危机不宜以刺激增长为根本对策,要充分认识国家竞争本质,积极因应新一轮全球经济竞争。     

基于GARCH族模中国股市波动性研究

本文运用GARCH族模型对上证指数收益率的波动性进行研究,分析了我国股市波动性的特点。通过比较发现对于沪市股指收益率的波动性,TGARCH（1,1）模型拟合效果最佳,而波动率变化的大小不影响收益率。     

中国股市特殊性研究

本文意在对中国股市的特殊性现象作出解释 ,认为政府调控、国有资金入市、国有股“一股独大” ,是认识中国股市的三个约束条件。政府以计划性手段 ,垄断上市资源 ,创造垄断租值 ,减少市场间竞争 ,调控股市运行 ,使股市规范更为困难 ;国有股“一股独大”且不流通 ,国有控股上市公司的国有企业固有性质和特点并未根本改变 ;国有资金入市对于其使用者成本随监管松紧变大变小 ,也是股市非常波动的一个原因。中国股市的这种状态 ,并未违反柏拉图情况。但是随着各种约束条件的改变 ,中国股市的特点也会逐步改变。