我国上市公司负债融资的治理效应研究

基于2000～2008年我国上市公司的数据实证研究负债融资、公司治理和企业绩效之间的关系.研究结果表明:负债融资与代理成本呈反方向变动,短期负债融资对代理成本产生显著的负向作用,而长期负债融资的系数未通过显著性检验,对代理成本并没有负向的效应;负债融资比率对企业绩效是正相关的,同时短期负债的增加会提高企业的绩效,而长期负债的增加会降低企业的绩效.     

长期负债期限结构、现金持有与股权分置改革

随着股权分置改革的基本完成,中国上市公司短期债务融资偏好与高现金持有的现象逐渐缓解,与此同时,长期负债的重要性愈加凸显。而随着长期负债到期,现金持有对缓解流动性风险十分重要。目前国内的债务期限结构研究通常只区分短期负债和长期负债,对长期负债期限结构则鲜有涉及。因此,长期负债期限结构的趋势性变化及其对现金持有的影响路径需要更为细化的研究。经验结果显示,首先,2002-2014年长期负债期限结构呈趋势性上升,长期负债占资产的比重也不断上升;其次,随着长期负债剩余期限的减少,流动性风险增加,现金持有规模也随之增加;最后,股改对中国上市公司债务期限选择及现金持有规模的积极影响也显著地影响了两者的互动关系。     

中国上市公司融资结构现状的实证分析

中国上市公司的融资结构具有自身的特征:债务融资比率相对较低,而流动性负债比率很高,企业债券市场很不发达。这与企业融资理论的最优融资顺序安排是矛盾的。本文对形成这种现状的原因作了分析,并针对这种现状带来的问题,提出了相关的政策建议。     

经济政策不确定性对我国企业投资支出的影响——基于5G概念相关企业的实证研究

受新冠肺炎疫情影响,各国频繁施行新的经济政策以维稳经济,5G技术的发展成为各国技术进步的必经之路.本文选取我国5G概念相关上市公司2010—2019年的数据作为样本,分析研究表明:经济政策的不确定性显著地抑制5G企业投资支出;经济政策不确定性与投资支出的关系受到融资约束、股权性质、投资是否可逆因素的影响.通过添加与我国贸易往来较为密切的美、日、韩三国的经济政策不确定性指数进行回归后发现:韩国经济政策的不确定性增加会抑制我国5G企业投资支出,美国经济政策的不确定性增加会促进我国5G企业投资支出.本文拓展了经济政策不确定性对微观企业投资支出的研究,在国内和国际视角下,为政策的出台与优化提供了一定的启示.     

投融资管理、融资约束与R&D投资效率关系的实证研究

创新是经济发展的第一动力。创业板上市公司有强烈的创新意愿,但面临着较大的融资约束,造成研发不足,从而影响R&D投资效率。对2015～2018年创业板上市公司投融资数据进行研究发现:创业板上市公司投融资管理组织越规范、制度越完善,融资约束越小,企业R&D投资效率越高;反之投融资管理越混乱,融资约束越大,R&D投资效率越低。从具体数据分析,企业融资约束与R&D投资效率呈负相关,但加入投融资管理因素后,投融资管理、企业融资约束交互影响R&D投资效率,并且呈倒"U"型,"U"型边界点为投融资管理成本不能高于融资成本,在边界左边三者正相关,在边界右边三者负相关。     

融资行为对企业投资效率的影响研究

投资活动作为企业经济活动的主要内容,同时影响着筹资活动和经营活动,是企业经济活动的起点。近年来我国不断推进供给侧改革,优化产业结构,要求企业优化投资行为,提高投资效率。从企业投资活动实际产生的结果出发,分析了我国上市公司的投资效率水平,并以此为依据进一步分析了企业融资行为特点对企业投资效率的影响。研究结果表明:我国上市公司投资效率水平较低,且存在着严重的投资不足现象。从融资渠道来看,银行贷款会削弱投资效率,而商业信用则可以增加投资效率,且相比较而言,商业信用的积极作用更强。从融资期限结构来看,短期负债会抑制投资效率而长期负债可以提高企业投资效率。     

所得税对我国上市公司资本结构的影响

以2002-2005年经过筛选的上市公司为样本,就所得税对中国上市公司资本结构的影响进行了实证分析,同时将红利所得与资本利得税率差异的影响也纳入了研究范围.结果显示:企业所得税税率与上市公司的流动负债程度显著正相关;与长期负债程度的关系不显著;红利所得与资本利得税率差异显著影响中国上市公司的资本结构,促使形成股权融资偏好.     

我国房地产企业上市融资方式的选择

房地产业作为一个资金高度密集性行业,如果不借助各种融资手段,将寸步难行.目前我国房地产企业融资的最显著的特点就是融资渠道单一,主要依赖商业银行贷款.房地产业对银行信贷资金的高依赖性,给房地产企业的持续健康发展带来了十分不利的影响,特别是随着国家宏观调控力度的加大,银行信贷政策的每一次变化和调整都对企业产生巨大的冲击和影响.针对这种情况,越来越多的房地产企业开始尝试通过资本市场融资,部分房地产企业甚至走向了香港市场融资.我国房地产企业应根据自身情况合理选择融资方式.     

构建投融资平台 提高贵州省企业技术创新能力

"十一五"期间,技术创新将已成为经济增长的重要因素.研究贵州省如何通过构建有效的投融资平台,提高企业技术创新能力,推动全省经济快速增长,具有重要的现实意义.贵州省需要建立投资机制,积极拓展项目融资、租赁融资等多种投融资方式.形成以政府投入为导向,企业投入为主体,银行贷款为支撑,社会集资为补充的多元化投融资体系.     

中国外资企业投资融资化及其法律规制

投资融资化是伴随着直接投资的增加而逐渐产生和发展的.文章通过对投融资内涵和理论创新的分析,指出了中国外商投资企业投资融资化的表现与成因,提出了对投资融资化的法律规制,借以避免其消极影响,促进中国经济的健康发展.     

政府投资项目投资超标的原因及投资控制对策

指出政府投资项目的投资控制是工程管理的重要组成部分,建设方在控制投资过程中起着主导作用;分析了政府投资项目投资超标的原因,并从五方面给出了投资控制的对策。     

社会嵌入、企业声誉与海外投资经济风险治理——基于中国企业对“一带一路”沿线国家投资的研究

关于如何治理中资企业海外投资所面临的东道国经济风险,目前的文献主要围绕着国家治理和市场治理两个渠道展开.前者通过国家外交,改善企业在东道国的投资环境.后者通过使用一系列分散风险和对冲风险的市场工具,做到风险的事前预防和事后对冲.文章引进了第三条风险治理机制——社会治理.利用长三角和珠三角的302份参与"一带一路"投资的企业家调查问卷,通过结构方程的量化分析后发现,如果中资企业通过社会嵌入,与当地社会建立起了良好和广泛的社会关系网络,能有助于企业获得当地民众的普遍认可和情感支持,提高中资企业在东道国的企业声誉,增强企业的风险治理能力.不仅如此,不同治理机制彼此之间可以互相促进,由社会嵌入所获得的企业社会声誉会进一步优化投资企业在东道国的投资环境,改善既有的国家治理成效.基于这种认识,文章提出了一个"国家—社会—市场"互动与融合的三元治理模式.通过结构方程模型比较检验和恒等性检验后发现,引入"企业声誉"中介效应后,模型的解释力显著提高,国家、社会和市场治理的效果显著增强,证实了"国家—社会—市场"三元治理模式的有效性和稳健性.     

加强人力资本投资 解决“三农”问题的积极措施

转型时期我国农村过剩的人口和劳动力对有限农业资源的巨大压力所导致的农村劳动力的不充分就业乃是当前三农问题的根本所在。而只有对农民进行人力资本投资,才能从根本上解决当前三农问题。     

政府与国有投资公司的委托-代理模型分析——对上海久事公司发展的启示

政府与国有投资公司之间的关系定位,是国有投资公司在发展中值得探讨和研究的重要课题.以上海久事公司为例,政府与国有投资公司之间委托-代理关系经历了三个阶段,由对称信息向非对称信息转化,风险由政府逐渐向投资公司转移.通过模型分析,对委托-代理关系在三个阶段的发展中存在的问题提出了对策建议.     

分散化投资规模及风险资产比例选择的实证研究

通过实证分析确定有效的投资组合规模,并在最优投资组合规模下对证券市场两资金分离点M用Lagrange法进行分析求解,从而最终确定各证券之间的比例,使更多的投资者能够正确的运用证券投资组合理论进行投资决策。     

公路项目投资决策指标体系与评价方法

为从理论上研究多种因素影响下的公路项目投资决策问题,从技术、经济、环境三个方面为公路项目建立了一套适用性较强的评价指标体系,运用方差最大化法确定指标体系中定量指标的权重,对社会效益这一定性指标选用层次分析法和模糊综合评判法相结合的方法进行分析,最后将各个指标进行综合评价。实例分析结果表明：该指标体系和评价方法具有很强的实用性和可操作性。     

风险投资项目的风险测定与决策

介绍了主观测定法中的A记分法和客观测定法中的Z记分法 ,并提出在风险投资领域引入贝叶斯决策方法 ,它可以把主观的先验概率与客观调查结果 (补充信息 )结合起来 ,根据项目成长情况 ,以及项目有关数据、信息的增加而不断修正原先的先验概率 ,形成更为符合实际情况的后验概率 ,并据以确定各个方案的期望损益值和最优方案 ,使决策逐步完善 ,决策结果更准确     

项目投资的风险分析与度量研究

通过对随机NPV的风险分析,研究了项目投资的风险及其度量问题,确定计算风险当量系数α和风险补偿率r的函数,在此基础上采用期望值和风险函数等数量指标,建立了长期项目投资的风险决策方法。     

关于投资基金立法问题的思考

当今世界,投资基金已成为全球范围的一种重要的投资工具.在我国,投资基金随着社会主义市场经济体制的建立而出现、发展,并发挥着日益重要的作用.由于我国投资基金起步晚,经验不足,因此目前还存在着许多问题,最为亟待解决的是投资基金的立法和监管问题.     

国际航运船舶投资环境及对投资决策的影响

论述了国际航运船舶投资环境的内涵及其特征,分析了国际航运船舶投资环境对投资决策所具有的影响,揭示了国际航运船舶投资环境因素的层次结构。