中国证券市场呼唤开放式基金

中国证监会主席周小川日前在“基金发展研讨会”上提出 ,将采用超常规、创造性的思路加快发展我国投资基金 ,大力推进开放式基金的设立和发展。投资基金的发展在西方国家已有数百年的历史 ,基金作为机构投资者之一 ,是稳定一国资本市场的重要力量 ,对国际金融市场的发展也起了非常重要的作用。而投资基金在中国才刚刚起步 ,如何借鉴西方国家投资基金发展的成功经验 ,促进我国投资基金的迅速发展 ,无论在理论上还是在实践中都有许多问题亟待解决     

开放式基金—中国基金业的必然选择

为了发挥基金专家理财 ,分散投资 ,稳定市场的特点和优势 ,我国于1997年开始设立基金管理公司并允许基金上市。基金运行1年来 ,对市场做出了重要贡献 ,取得了良好的经营业绩。但同时 ,由于封闭式基金自身固有的缺陷以及我国市场的一些特殊原因 ,基金运营管理存在诸多弊端。本文通过对比两种形式的基金说明了设立开放式基金的必要性和优势 ,并针对我国市场并不完善的现状提出了政策建议     

我国封闭式基金转换成LOF可行性分析

一、当前我国基金业的现状及发展趋势我国自1998年推出“新基金”以来,基金业快速发展,截止2005年4月,共有封闭式基金54只,开放式基金100多只,总规模超过4000亿。开放式基金正在日益成为我国证券投资基金市场的主流。自从2001年9月21日,我国第一只开放式基金“华安创新”正式宣     

封闭式基金的折价与投资者情绪关系的实证

文章在前人研究的基础上,以沪市的25只封闭式基金为研究对象,系统的探讨了封闭式基金折价能否作为投资者情绪的有效衡量.我们使用了更长的样本期间和更为合适的模型,研究结果表明,当基金折价降低时,各组股票表现良好,其中大市值股票表现的比小市值股票更好.在一定程度上,这意味着在沪市,封闭式基金的折价可以作为投资者情绪的有效衡量.     

中国封闭式基金的绩效评价

文章采用多元统计分析方法中的因子分析法对中国目前54只封闭式基金业绩进行了综合评价,揭示出各基金、各市场和各基金管理公司在基金业绩上的差异及其原因,并进行了理论分析。     

中国开放式基金绩效的实证研究

文章通过实证分析得到中国开放式基金的收益、风险调整收益、基金经理人的时机和股票选择能力等方面的指标,并运用无量纲数据标准化处理方法和因子分析法进行综合评价。实证结果表明:中国的大部分开放式基金可以战胜市场,但没有足够证据显示中国的开放式基金经理人具有显著市场选择能力和证券选择能力。     

中国开放式基金问题探讨

建立开放式基金在我国些竟属于金融创新,虽然我国已经基本具备了设立开放式基金的条件,但由于证券市场的发展无论是规模还是容量与发达国家相比都较小,而且我国投资者还未真正学会理性投资,因此,大规模设立开放式基金不仅会对证券市场形成冲击,而且当遇到股市低迷时,投资者纷纷赎回的“羊群心理”会使开放式基金面临巨大压力,鉴于此,笔者认为,在目前的市场条件和经济背景下,推选开放式基金应着力处理好以下几个问题：一、实行半封闭半开放的基金试点;二、增强基金资产的流动性。     

中国开放式基金的流动性风险分析

本文中建立一种新的流动性指标,通过对该指标进行以中国开放式基金的重仓股之一中国联通的天数据作为样本进行流动性指标的分布研究.分别计算两只基金重仓股中国联通与宝钢股份的流动性风险值,并将计算结果与以往的研究结果相比,本文所得结果更贴近实际,也更具有说服力.     

我国创新型封闭式基金市场表现的选择动因研究

创新型封闭式基金具有传统型封闭式基金的各种优点,同时克服了封闭式基金折价率过高的缺点,是我国基金业的重要金融创新产品。文章对影响创新型封闭式基金的市场表现的动因进行研究,运用定性分析与定量分析相结合的方法,从收益、风险、运作效率等方面阐述了创新型封闭式基金的特点,并得出了詹森比率和管理费用占总资产的比率是影响创新型封闭式基金市场表现的选择动因。     

交易型开放式指数基金营销策略

相比于普通开放式基金更具有便利选择、收益稳定等多种优点的交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,ETF),规模增长却相对有限。本文借助SWOT分析,明确其在中国市场的定位,并在全面阐释ETF的基础上,对其发展缓慢的原因进行了深入剖析,提出了有针对性的营销策略。     

开放式基金形成与发展的实证分析

文章阐述了,与封闭式基金起因于跨国投资不同,开放式基金起因于境内证券市场的发展.开放式基金是真正意义上的信托投资基金,是现代投资基金的主导形式.开放式基金是以资本市场的发展为依托发展起来,然后经由货币市场基金、债券基金和基金族几个发展阶段,最终发展成为几乎支配了整个金融市场的金融中介机构.     

我国开放式基金投资者赎回的影响因素

本文利用2003年至2004年的面板数据对投资者的赎回行为进行研究,研究发现(1)基金净值和分红均与赎回率显著正相关;(2)基金累计净值与赎回率显著负相关;(3)债券型基金对整个市场赎回的贡献显著正相关,股票型基金则不显著;(4)投资者并不注意投资成本,表现为赎回费率和申购费率根本没有起到阻止赎回的作用.     

开放式基金面临的风险及其对策的探讨

随着《投资基金法》的即将出台,预示着基金业的发展将进入由封闭式基金向开放式基金过渡的新阶段。开放式基金作为一个新的投资工具,其自身包含了许多不确定的风险,因此正确评价开放式基金的风险并采取相应的对策就显得尤为重要。     

封闭式基金市场择时能力的实证分析

引言分别研究基金选股能力和择时能力具有重要意义。如果基金具有显著的选股能力,则市场应该重点发展股票型基金;如果基金具有显著的择时能力,则应该重点发展平衡性基金(Balanced Mutual Fund)和资产配置型基金(Asset AllocationMutual Fund)。本文结合我国证券市场实际情况,基于理论研究中常用的两个主要模型H-M(Treynor和Mazay[1966])和T-M(Henriksson和Merton[1981]),提出修正模型,采用系统方程估计方法,实证分析我国基金择时能力。理论修正无论是T-M模型还是H-M模型,他们仅测度被管理组合相对于股票市场的择时能力,这与实际情况…     

中国开放式基金风格择时能力的实证研究

文章采用中国2004年之前成立的52只开放式基金在2004～2007年月度数据,从市场择时、小盘/大盘、价值/成长三种风格层面对基金的风格择时能力进行实证研究。结果发现基金总体上没有显著的小盘/大盘风格择时能力,大部分基金具有一定的价值/成长的风格择时能力,但不显著;大部分基金具有显著的择时能力。     

利用稳定分布构建开放式基金业绩评价体系

经典的基金业绩评价方法是在收益率服从正态分布假设下构建风险指标，该指标或者高估风险，或者低估风险。可引入稳定分布来描述收益率，并利用稳定分布，构建风险调整的基金业绩评价体系，并利用该体系对我国开放式基金的业绩进行评价。     

基于DEA模型的封闭式基金业绩的有效性评价

一、引言自1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施以来,中国投资基金业进入了一个规范的发展时期,并在各种有利政策的扶持下迅速发展。与国外的研究相比,国内对于基金业绩评价的研究和实践还停留在相当初始的阶段,所采用研究方法大多是传统的评价法,比如方差分析、E!V分析等,但是这些基金评价方法都存在或多或少的缺点或不足。因此近年来人们不断对这些方法进行改进或提出全新的基金业绩度量方     

封闭式基金净值与价格协整分析

我国封闭式基金普遍存在净值对价格的正向引导关系,但是绝大多数的封闭式基金净值与价格之间不存在协整关系.这说明基金的折价率不是均值回归的,所以认为基金价格必然向其内在价值回归是不正确的,试图要从封闭式基金的折价率中套利的行为未必可取.     

开放式基金择时选股能力的实证分析

文章对中国开放式证券投资基金选股能力与择时能力做以探讨;应用国际上较为成熟的TM-FF3与HM-FF3三因素模型对中国25只开放式基金的选股能力和择时能力进行实证分析和评估,探讨研究方法和模型的适应性,通过实证分析得出如下结论:我国开放式基金的日选股能力和择时能力都不显著。