货币、投资、通货膨胀与经济增长的实证

本文利用近年来刚发展的DAG方法对我国的货币供给、投资、GDP和通货膨胀的因果关系进行研究。相比较以前的分析,DAG方法可为宏观经济变量的结构VAR模型新息项的过度识别提供限制,能同时给出经济变量的同期和动态因果关系。实证研究表明:投资和货币供给量是我国GDP增长的同期原因,又是经济增长的短期和长期原因,说明我国货币政策的非中性。货币市场主要受货币政策实施结果影响,而货币供应量和投资对通货膨胀长期都有显著影响,且投资影响具有滞后效应。     

数字金融与货币政策传导机制：利率传导与货币乘数冲击

数字金融极大地改变了传统金融业务的实现方式，对现有货币政策传导机制与作用效果产生了影响。文章把数字金融变量导入IS-LM-CC均衡模型，对利率传导影响货币政策的效果进行理论分析，运用微积分和弹性分析法对货币乘数的各个变量进行理论推导，并且以2007年第一季度至2022年第一季度数据为基础，运用VAR和IVAR模型对数字金融影响利率传导的效果进行实证检验，并对结果进行对比分析，再运用VEC模型实证检验数字金融对货币供给乘数的影响。结果表明：数字金融发展疏通了利率传导渠道，提升了货币政策传导效果；数字金融对货币乘数产生了一定冲击，对狭义货币乘数的数量型货币政策传导可能存在短暂失效，但总体上强化了广义货币供给传导机制与效果。     

中国货币供给内生性的实证检验

中国货币政策失效的根本原因在于货币供给是内生的,而不是中央银行可以控制的外生变量.本文采用中国1997年1月至2005年3月的月度数据,运用协整理论、脉冲响应函数、方差分解方法实证检验了中国货币供给的内生性.     

关于股票市场影响货币供给的原因及实证研究

本文从货币供给模型入手,首先理论分析我国股票市场如何通过通货比率、超额准备金率、法定准备金率、存款结构比和基础货币这5条途径影响货币供给,并进行了相应的实证检验.最后得出结论,股票市场的存在使得货币供给的内生性增强,央行控制货币供给的能力减弱,因此我国的货币政策不宜以货币供给量为中介目标.     

国库现金管理对货币供给和利率影响的实证检验

文章以货币供给理论为基础,从理论和实证角度研究了国库现金管理对基础货币和货币供应量的影响,并实证检验了国库现金管理对货币市场利率的影响.研究发现:国库现金管理商业银行定期存款对基础货币和货币供应量均产生影响,国库现金管理商业银行定期存款与基础货币之间存在长期稳定的关系.国库现金管理中标利率与货币市场利率Shibor之间存在着稳定的均衡关系,且是Shibor变动的格兰杰原因.在现阶段,我国国库现金商业银行定期存款引起基础货币和货币供应量M2的增幅均在1％以内.这表明,目前我国国库现金管理对货币供给的影响均较小.但随着地方国库现金管理的启动,国库现金管理对货币供给影响将愈加显著.为了避免国库现金管理对货币政策带来较大冲击,国库现金管理的规模应控制在1万亿元以内.     

我国货币政策中介目标存在的问题及改进措施

一、货币供给理论分析(一)西方主要货币供给理论1．货币供给外生论货币供给外生论是西方主流经济学的传统观点,其主要代表人物是凯恩斯和弗里德曼。凯恩斯认为中央银行的公开市场操作不仅可以影响货币供给的数量,而且可以影响利率水平,还可以影响人们对中央银行货币政策的预期,起到宣示效应。因此他认为货币供应量是中央银行控制的外生变量,其本身变化不受经济因素制约。     

电子货币的货币乘数效应：基于中国的实证分析

 摘　　要:本文选取我国1990—2004年电子货币的样本数据，以及电子货币与货币乘数相关的变量，建立计量经济模型，对电子货币与货币乘数的相关性进行了统计检验。实证结果表明，电子货币对货币乘数具有放大效应，增强了货币乘数的内生性，加大了中央银行控制货币供给的难度，从而降低了货币政策的有效性。     

厂商预期与我国货币政策有效性研究

本文将从微观主体视角,采用新的货币政策度量指标和货币政策有效性标志,对我国货币政策的有效性问题进行实证分析,为提高我国货币政策的有效性提供实证依据和政策建议。一、理论基础及变量的选取(一)理论基础货币政策有效性是中央银行、资本市场、政府、厂商和居民等多主体决策     

中国货币政策传导机制之解析:1999～2008

货币政策是我国宏观经济调控的重要经济政策形式.文章根据构建的5个变量的结构向量自回归模型,运用1999～2008年的月度数据对对宏观经济的影响进行了经验研究,对货币供应量(M2)、银行同业拆借利率、信贷规模等三种货币政策工具的有效性进行了实证检验.研究发现:M2增长率与通货膨胀率之间存在显著的长期相关关系;货币变量与实际产出之间也存在明显的短期相关性.我们认为货币供应量已不宜作为当前中国货币政策的中介目标,利率作为中介目标更符合中国客观实际.     

中国货币供给系统的国际冲击效应研究

在经济全球化的大背景下,国际社会之间的联系日益紧密,货币政策的国际联动效应也日趋明显,研究国际金融波动对中国货币供给系统的冲击效应,对于国内货币政策的决策具有重要现实意义。在国民经济循环理论、货币政策国内传导与国际联动机制等相关理论的支撑下,以货币供给系统为核心,以社会核算矩阵稳态均衡模型(SAM-SE)为基础设计一套测度模型,该模型能够在给定不同目标和约束的条件下完成测度、模拟和优化三层功能,既能拟合现实,又能均衡优化,可供货币管理部门作为决策参考。应用该模型测度了国际经济增长、国际价格、国际利率和外汇汇率四类冲击对国内货币供给系统产生的冲击传导效应,并据此给出货币供给系统在国内政策目标与国际冲击效应双重作用下的最优决策方案。     

中国货币供应适度区间的统计测度

随着市场经济的发展 ,经济货币化、货币商品化、资本货币化已成为现代经济发展的基本特征。货币已深入社会各个领域 ,人们日常生活离不开货币 ,社会经济发展需要货币。货币供应问题也越来越受到人们的关注。因为如果货币供应量过少 ,会引起商品供过于求 ,价格下降 ,产品积压 ,流通不畅 ,投资减少 ,经济衰退 :相反 ,如果货币供应量过多 ,会导致通货膨胀 ,物价持续上扬 ,货币迅速贬值 ,严重时还会引起人们纷纷挤兑存款 ,抢购商品 ,直至爆发金融危机 ,工厂、银行纷纷倒闭 ,债券、股票等金融商品变成废纸 ,失业人数剧增 ,人们生活水平明显下降。…     

货币需求、投机性交易与中国宏观经济波动

基于含实体与虚拟经济对货币供给影响机制的动态随机一般均衡(DSGE)模型,探析中国货币供给是内生的抑或是外生的,并重点研究了货币需求冲击和投机性冲击对整个宏观经济稳定的影响。研究结果表明:中国货币供给具有内生性;货币需求冲击和投机性冲击对货币供给波动有较大影响,进而对通货膨胀产生显著作用,因此加强公众预期的引导和管理,从而减弱货币需求冲击和投机性冲击的效应,对于中国防范和遏制通胀具有重要意义。     

我国货币供应与经济增长及物价水平关系研究

 本文采用协整、向量误差模型以及脉冲响应和方差分解的方法对中国货币供应、物价水平与经济增长的关系进行实证研究。研究表明,物价水平在长期中对经济增长的负影响明显,在短期内,也存在负面影响,但影响方向不明显;短期内物价水平与货币供应量之间相互影响,互相促进。货币供应对经济增长的影响具有促进效应,长期内货币非中性。此外,向量误差模型也表明经济增长、货币供应和物价水平都受到自身滞后期的影响,经济发展具有长期且趋于稳定的特性。     

中国货币与产出关系的实证分析

文章以货币在中国经济增长中的实际作用为研究对象,通过实证的方法,综合传统的货币理论和经济增长理论,对货币在中国经济中的重要作用进行分析,从建国以来的资料入手,考察了中国货币供应和经济增长波动的相互关系,利用模型对货币供应冲击对经济产生的影响进行定量分析,得出了广义货币供给对经济增长作用递减的结论,并运用指标分析了目前中国经济货币化程度与金融效率。     

中国货币流动性分析——基于单位根与协整的实证分析

在把货币供给的研究定义为广义货币供应量的基础上，结合中国具体情况，对中国货币需求进行分析推导，通过回归1984-2006年的经验数据，得到中国货币需求函数；对近20年的中国货币需求和供给的流量和存量加以对比分析，认为近年来持续的货币供给超过货币需求是造成现阶段流动性过剩的主要原因。应用单位根和协整的实证检验方法，验证了流动性适度的标准，并提出货币供给应当与推动经济增长和保持物价稳定的货币需求相适应。     

麦卡勒姆规则在中国货币政策中的实证检验

本文运用麦卡勒姆规则对我国的货币政策操作进行了实证检验,样本区间为1990年第1季度—2008年第1季度。本文的主要发现是：（1）根据麦卡勒姆规则原式得到的基础货币增长率和供应量的模拟值与实际值之间存在较大偏差;（2）取消麦卡勒姆规则的参数设定后,对基础货币反应函数进行估计所得到的结果要优于原式的推断,但货币供应的方式是顺周期的。在固定汇率制下,外汇储备增长率对基础货币增长率几乎没有影响,而经过加权的外汇储备增长率的影响也不显著。这些发现可为如何建立一个使经济趋于稳定的货币政策反应函数提供经验证据。     

通货膨胀对货币流通速度的效应分析

检验1953-2007年通货膨胀与货币供应的因果关系以及通货膨胀对货币流通速度的效应，结果显示：通货膨胀和货币供应量之间的双向因果关系得不到实证上的支持，通货膨胀是货币供应量变动的原因而且较为显著；整体上通货膨胀对货币流通速度的绝对加速效应要弱于相对加速效应。然而近年来的数据显示，通货膨胀对货币流通的绝对效应与相对效应变得明显，进一步证实了弗里德曼1963年的论断“通货膨胀总是货币现象”。     

我国货币供应量与物价关系的实证分析

Starting from increase rate of money supply and rising rate of retail price of commodity, the paper analyzes the relationship between increase of money supply and retail price fluctuation of commodity during the two time period of serious inflation since the commencement of China’s reform and opening policy.     

Recent Monetary Policy and the Divisia Monetary Aggregates

This article explains the currently available capability to use formal statistical index number theory to measure the economy's money supply accurately. The new procedure is illustrated by exploring the tightness of money during the recent three-year period of “monetarist” Federal Reserve policy. When measured by a properly constructed statistical index number, the rate of growth of the money supply is found to have been lower and more volatile than when measured by the official simple sum monetary aggregates. As a result, targeting the simple sum aggregates may have induced a tighter and more volatile policy than was intended.