关于充分利用上市公司“壳”资源促进地方经济发展的思考

（一）问题的提出 随着社会主义市场经济体制的深化和企业公司制改革的推进，资本市场给地方经济发展带来的加速功能和乘数效应，已经形成广泛共识。作为拓宽企业融资渠道的有效途径──培育和发展上市公司，越来越引起区域经济决策层和企业经营者的热切关注。一方面，竞相积极创造条件培育公司上市；一方面，开阔思路，大胆实践对上市公司“壳”资源进行有效的整合，不断提高融资能力。实践表明，若走好从资本市场上融资这条路，上述两方面的工作都应当努力去做，才能相得益彰。然而，目前却存在着一种“重培育公司上市，轻上市公司资源整…     

民营企业买壳上市要规避风险

我国民营企业上市的方式有直接发行上市（IPO）和间接买壳上市两种。发行上市是拟上市企业经过股份制改造后,向社会公众和机构投资者发行新股,使企业转变为上市公司。对于期待上市企业而言,上市门槛较高,时间跨度较长,主动权较小。买壳上市是指非上市公司通过收购上市公司的控股权,以“反向收购”或资本置换等方式将自己的有关业务和资本,注入上市公司,从而实现间接上市的目的。     

创业板上市企业利润泡沫的来源及应对策略——基于万福生科财务造假案

继2011年绿大地欺诈上市案后,风波尚未平息,2012年中国资本市场再爆财务造假丑闻,而这次事件的主角演变为深交所创业版旗下的上市公司——万福生科农业开发股份有限公司。频发的财务造假乃我国资本市场的"不定时炸弹",时时威胁着我国上市企业的资本真实性,那投资者如何识破上市企业的虚拟利润,便变得十分重要。文章以万福生科财务造假案为例,着重分析创业板上市企业利润泡沫的来源,并对此提出一些应对策略。     

来自新兴市场的公司上市对目的地市场的影响——以中国香港市场为例

选取1993-2017年数据,以H股在香港证券市场上市为研究对象,运用DCC-MVGARCH模型、线性回归模型和事件研究法等多种组合方法,考察来自新兴市场的公司上市对目的地市场发展和目的地既有上市公司影响。结果表明：第一,H股在港上市扩大了香港市场的市场规模和交易活动,吸引了更多的国际资本流入;第二,H股在港上市提升了H股与香港市场既有股票的收益相关性,以及香港市场与大陆市场及全球市场的联动性;第三,H股在港上市对既有股票的估值影响是积极的。总之,来源于新兴市场的公司上市对目的地市场和既有上市公司的综合影响是积极的,溢出效应大于"质量传染"效应和分流效应,促进了目的地市场质量提升和市场发展。本文结论有助于丰富跨境上市对目的地市场影响的研究,对于基于"一带一路"新兴市场国家开放资本市场战略构建国际金融中心的我国具有重要的启示意义。     

上市公司流动性管理研究

改革开放以来，我国的经济迅速发展，很大程度上得益于我国经济体制的转变。由计划经济向市场经济转变，我国找到了一条更适合中国特色社会主义的经济道路。随之而来的是资本市场的迅猛发展，与资本市场紧密相关的上市公司也不断涌现。尤其是在香港特别行政区，本身就是资本市场，上市是很多公司的目标。随之上市公司的增多，上市公司的流动性管理也受到越来越多人的重视，同时流动性管理也彰显出其重要性。对于上市公司来说，要保障持续长远的发展，就需要为公司的财务安全管理构建一道新的“防火墙”。在本中，将就如何为上市公司构建这道“防火墙”展开探讨。     

苗族州长蒙启良和他的“资本置换”理论

资本市场是中国经济改革和发展的重要依托，省、市、县是区域经济最重要的载体。如何培育和深化资本市场，推动地方经济发展，推进区域结构调整，既是一个实践问题又是一个重大的理论问题。九届全国人大代表、贵州省黔南州州长蒙启良通过对都匀市经济的深入分析和准确把握以及对资本市场理论的深入诠释和灵活运用，提出了“资本置换”理论，并把这一理论全方位地引入到都匀市的经济发展之中，都匀市便因“资本置换”而崛起。作为民族地区的一名基层领导，能够做到理论与实践相结合，从区域经济角度研究资本市场发展，这种探索精神实在难能可贵。其“资本置换”具有很高的理论价值和极强的实践操作价值。     

主业上市后母公司的职能运作

梳理资本市场的发展与国有企业改革,不难发现二者间存在着互相影响、互为条件的密切联系。从1992年资本市场成立到2000年前后,受制于资本市场规模偏小、融资能力有限和国企改制状况,分拆上市成为当时的主要选择;2000年以后,主客观因素推动整体上市成为主题,基于此,一大批国企成为资本市场的中流砥柱,并在资本市场纵深发展中发挥着重要作用。无论分拆上市还是整体上市,涉及的核心内容都是主业上市。主业上市包括全部或部分主业上市、     

对公司海外间接上市监管的思考

近年来,越来越多的公司选择在海外证券交易机构上市.随着大量中国公司远赴海外上市发行股票以筹集资金,相关问题也随之产生,如信息披露问题、海外上市公司的治理问题、海外上市对本国资本市场的影响等.因此,研究中国公司海外间接上市的监管,不仅能使上市公司监管当局更加有效地监管海外上市公司的一系列融资行为,使海外上市公司更好地服务社会,促进经济发展,而且对海外上市公司规范自身行为、完善公司治理、促进公司长远发展等具有实践意义.本文以公司海外间接上市监管的概述为开始,介绍我国对公司海外间接上市监管的立法,并就我国公司海外上市监管所面临的问题提出应对措施.     

从融资角度看上市公司治理的改善

本文从股权融资、债权融资和资本市场这三个方面对上市公司治理结构的改善给出了相应的政策建议。文章提出要优化股权结构、实现非流通股的上市流通、打破控股股东的垄断地位,以此激活股权融资对上市公司治理的作用机制。在债权融资方面,文章比较了银行贷款和企业债券对上市公司治理的作用,提出发展企业债券市场以改善上市公司治理的建议。而资本市场是上市公司融资的主要场所,因此,发挥资本市场对上市公司治理的作用,具有重大的现实意义。为此文章建议严格资本市场准入审核的标准、加强对资本市场的监管、完善市场交易制度和规范并购市场来推动公司治理。     

资本市场开放对现金股利水平的影响研究

<正>随着近年来我国资本市场的不断对外开放,境外投资者可以通过“沪港通”以及“深港通”等进入我国境内资本市场,外资持股是否会对上市公司股利分红带来影响？本文以“沪港通”的实施作为准自然实验来对这一问题进行研究发现：我国资本市场对外开放对上市公司现金股利发放水平的提升有促进作用。本文从股利政策的视角提供了中国资本市场开放影响企业实际经济后果的因果证据,同时也是对党的十九大报告中提出“进一步扩大资本市场对外开放”的政策启示。     

如何正确理解现金流

股市是经济的晴雨表，现金流是股市的神经中枢。一定程度上真实的现金流代表着上市公司效益的好坏，如何分析现金流成为当前经济发展工作中的一个突出热点问题，也是关系到股市稳定的最敏感的因素之一。本文提出了阅读和正确分析现金流的捷径，旨在让读者透彻分析上市企业的效益和真实财务状况，做到心中有数。     

积极推进企业上市 加快地方经济发展

随着经济全球化的深入发展,以资本市场的发展带动经济全局的发展,已成为现代经济发展的一个重要特征,资本市场与经济社会发展日益密切。目前,我国资本市场步入了快速健康发展的轨道,2007年底,沪、深两个市场共有上市     

浙江新增上市公司全国居首

企业上市状况、资本市场发育程度是一个地方经济实力的综合体现,也是一个地方企业实力和竞争力的综合体现。同时,推进企业上市不仅仅是融资,也体现着当地政府的经济管理水平。中国证监会5月25日发布的数据显示,1547家如期披露年报的上市公司2007     

中国上市公司动态最优资本结构的理论模型

建立财务经济学"五力模型"理论,研究中国上市公司动态最优资本结构理论模型。研究表明中国上市公司动态资本结构的决定性因素就是其财务风险(价值耗散)的优化。具有动态资本结构的中国上市公司享有财务战略竞争优势,体现在这些企业总体上可以在与市场相同的营业总收入增长率的情况下,能够长期同时实现企业净利润、企业规模和企业经营性现金创造能力的更高累计增长水平;并且具有动态资本结构企业的市场价值与其资本结构呈反比例关系,从而解释了为什么许多优秀的企业长期选择较低负债比率的缘故。采用2002-2011年在我国A股市场上交易的998家上市公司为研究样本,以"带息债务与投入资本比"为资本结构形式,实证研究表明中国上市公司目前的动态资本结构区间为24%-40%,其中理想最优资本结构为30%,然而多数中国上市公司没有合理选择目标资本结构从而影响了企业市场价值的提升。     

关于考选领导干部面试试题

问题262:R省企业上市工作起步于上世纪90年代。截止2012年底,全省共有境内外上市公司54家,其中境内A股上市30家,境外上市公司24家;有200多家企业进入上市企业后备资源库,比较成熟的企业近70家。R省企业上市工作与快速发展的全国资本市场相比,还存在着数量少、分布不均匀,规模小、运行质量不高,效益低、融资能力弱等问题。     

内生货币与资本市场互动研究

在宏观经济中,资本市场的作用已不可或缺,同时,离开内生的货币供给和宏观经济运行状况,资本市场难以维系其二级市场的价格,而中国的资本市场受政策影响的权重颇大,其波动就越发不规则,国内资本市场的走势就是一个例证。当然,就长期而言,“资本市场是宏观经济的晴雨表”是一个趋势,我们试图分析宏观经济与资本市场内部的运行规律及互动,进而为资本市场的良性发展提供一定的理论依据。     

基于区域金融创新机理的河南金融发展研究

今年两会期间，科力远董事长钟发平、三一重工执行总裁向文波等十几位全国人大代表联名“献计”：尽快推出股指期货，促进资本市场健康发展，为中部企业实现“弯道超车”提供强大的融资支持。金融是经济运行的血液，金融创新是资金流动的引擎，而区域金融创新能够加快资金的跨区域流动的流量和速度，是促进区域经济发展的重要杠杆，     

我国家族上市公司资本结构影响因素实证分析

从获利能力、公司规模、公司成长率、家族因素、股权集中度、股权离散度、区域因素和上市方式等方面对我国146家家族上市公司的资本结构影响因素进行了实证分析.实证结果说明上市方式对资本结构存在显著影响;企业规模与资本结构正相关;经营绩效与资本结构负相关;家族持股比例与资本结构成反比,表明家族企业倾向于保持家族控制权,与债权融资正相关,与股权融资负相关.     

浅议上市公司的信用管理

随着市场经济的发展,信用的作用越来越不容忽视,相应的信用管理问题也提到了社会和企业的议事日程上。上市公司作为中国企业的优秀群体和主要成分,在中国的资本市场发挥着重要的作用。但目前,我国的上市公司存在着严重的信用风险,对证券市场、金融体系乃至整个社会经济都有着深远的影响。加强上市公司信用风险的管理,可以促进资本市场的规范化,对资本市场的健康持续发展极具紧迫性和重要的现实意义。     

文化对资本结构影响实证研究：以重商文化为例

从制度层面研究上市公司是当今实证会计研究的新方向。选取非正式制度中的重商文化作为研究对象,以2000年至2011年山西、陕西、浙江和江苏4省上市公司数据为样本,采用负债权益比指标衡量公司资本结构水平,运用多元线性回归考察重商文化对静态资本结构和资本结构动态调整的影响,并进一步研究非正式制度和正式制度如何共同影响上市公司资本结构。研究结果表明,受重商文化影响较强的上市公司比受重商文化影响较弱的上市公司拥有更高的静态资本结构,但拥有更低的资本结构动态调整速度;重商文化对山西和陕西上市公司资本结构的影响比对浙江和江苏上市公司资本结构的影响更显著;重商文化与正式制度（法律）对上市公司资本结构的影响是相互替代的。