股权分置改革后控股股东代理行为实证分析

本文借助所构建的控股股东代理行为指数,对股权分置改革后的控股股东代理行为进行了实证研究,研究结果表明:控股股东通过控制上市公司董事会影响上市公司的独立性,间接侵害上市公司和中小股东利益的行为比较普遍;大股东间的股权制衡对控股股东代理行为有抑制作用;增加独立董事比例、保障中小股东的投票权,减少隶属于控股股东单位的公司董事数量,建立适度规模的董事会有利于抑制控股股东代理行为。     

政府干预、机构持股与公司业绩

为切实保护中小股东利益,股权分置改革是我国二元股权结构的上市公司改革的必然之路,文章研究了股权分置改革前和改革过程中,作为中小股东代表的机构投资者对公司业绩的不同影响。首先从机构持股比例和持股的机构数量两方面研究了机构投资者与公司业绩的关系,发现当机构持股比例较高时,持股机构数目越多,公司绩效越好,而在机构持股比例较低的一组,得到了相反的结论。然后,创造性地研究了股权分置改革与机构持股的交互作用对所持股上市公司绩效的影响,以及股权分置改革前后,国有控股与机构持股的交互作用对上市公司绩效的影响。结果显示,股权分置改革与机构持股的交互作用与公司绩效负相关,而且,股权分置改革过程中国有控股与机构持股的交互作用对公司绩效产生的负面影响大于股改前的。     

金字塔股权结构、地方政府税收努力与控股股东资金占用

以 2002 年～2003 年间中国上市公司为研究样本,从控股股东无偿占用上市公司资金的角度,详细考察了金字塔股权结构下控股股东的控制权、现金流量权以及二者的分离程度对其掠夺动机和行为的影响.研究发现,随着控股股东控制权增加而形成的壕沟防御效应加剧了其对中小投资者的利益侵害行为,随着现金流量权增加而形成的利益协同效应削弱了其攫取私利的动机,并且由金字塔股权结构引发的两权分离加剧了控股股东的掏空行为.进一步的研究表明,严厉、高效运转的税收体制提高了内部人掠夺行为的风险和成本,对控股股东的越权和违规行为形成有效的防范和制约.     

股权分置改革与上市公司股利政策——基于迎合理论的证据

本文选取2001~2010年的数据,基于迎合理论,考察股权分置改革前后我国上市公司的股利分配行为。研究发现,股权分置改革前,上市公司现金股利政策与反映投资者偏好的现金股利溢价并不相关;股权分置改革后,现金股利溢价对上市公司现金股利政策的解释力显著增强。这一结果表明,股改后,上市公司现金股利政策更加注重中小投资者的偏好。股票股利溢价对上市公司的股票股利政策在股改前后均有显著影响,这表明上市公司股票股利政策与中小股东的偏好密切相关。     

终极控制人、金字塔控制与控股股东的"掏空"行为研究

以我国上市公司2004～2007年相关数据为基础,从终极控制人的股权属性、金字塔控制结构、控制权和现金流权的分离3个维度对上市公司纵向股权结构与控股股东的“掏空”行为进行了实证研究。结果发现：中央政府控制的上市公司被控股股东“掏空”的总程度最小,地方政府和自然人控制的上市公司被控股股东“掏空”的总程度没有显著差异;政府控制的控股股东更多地通过生产性经营来“掏空”上市公司,自然人控制的股东则更多地通过非经营性方式来“掏空”上市公司;自然人对上市公司的金字塔控制层级越多,控制权和现金流权的分离程度越大,控股股东对上市公司的“掏空”行为越严重;在中央政府控制的上市公司中,金字塔控制层级越少,控制股东的“掏空”行为越严重,控制权和现金流权有分离的上市公司被控股股东占用的资金高于控制权和现金流权没有分离的公司。     

股权制衡对并购中合谋行为经济后果的影响

以模型构建和实证检验相结合的方式,探讨股权制衡对并购活动中控股股东与高管人员合谋行为所产生的经济后果的影响。通过大股东效用模型论述股权制衡的治理功效,构建以Shapley指数计算的股权制衡度变量,以沪深A股上市公司1999年至2006年的并购事件作为样本,采用回归分析对模型推论进行检验。研究结果表明,当控股股东尝试以并购手段掏空上市公司时,将采取向高管人员提供利益回报的方式与其合谋。如果公司中存在制衡股东,高管人员获取私有收益的空间将被压缩,低效并购造成公司业绩损失的情况也会减少。实证结果显示,当控股股东与高管人员合谋时,上市公司的股权制衡程度越高,高管人员通过并购获取的私有收益越少,公司的并购绩效也越好。     

上市公司增发与控股股东掏空和支持行为关系的实证研究

以上市公司作为行为主体的股票增发和以控股股东作为行为主体的掏空与支持行为之间是否存在相关关系,是一个值得关注的话题。本文选取2004-2008年间中国民营上市公司作为研究样本,对增发前后上市公司业绩变化、控股股东掏空与支持行为变化以及上市公司业绩变化与控股股东行为变化之间的关系进行分析。研究发现,控股股东的支持与掏空行为和上市公司实施增发行为之间存在着紧密联系,控股股东会倾向于在增发之前运用支持手段促进上市公司增发得以顺利实施,而在增发成功之后倾向于实施掏空行为,并且控股股东的这种支持与掏空行为对上市公司业绩有着显著影响。本文的研究丰富了控股股东掏空和支持行为与上市公司业绩之间关系的文献,并从上市公司增发的角度对掏空与支持行为并存的现象给出了解释。     

民营上市公司股权结构与大股东掏空行为研究

当今公司代理问题研究焦点已经从第一类代理问题转向第二类代理问题,即向大股东与中小股东之间的代理问题.随着民营经济在我国国民经济中地位的提升,对民营上市公司研究也成为一个焦点.由于民营上市公司普遍存在着股权集中度高的现象,大股东对上市公司和中小股东利益的掏空行为日益为人们所关注.本文从民营上市公司大股东资金占用视角,构建实证分析模型,得出民营上市公司股权集中度与大股东掏空行为呈U型关系;股权制衡度能有效地抑制大股东的掏空行为等结论.     

大股东利益输送与投资者保护--一个分析框架

大部分国家的企业股权是相当集中的,现实中控股股东有时无助于监督管理者,而且还会掠夺小股东,使公司治理趋于恶化.大股东通过各种手段对上市公司进行利益输送,对上市公司造成危害,也损害了中小股东的利益.通过一个理论分析框架研究认为,在我国市场上能对大股东的利益输送行为进行投资者保护的力量主要有其他股东力量、机构投资者、独立董事和外部审计师等.     

现金流权与控制权分离对控制权私有收益影响分析

在集中的股权结构下,上市公司控股股东享有的控制权可能超过其持有的现金流权,造成控制权和现金流权的"两权分离"。两权分离使得终极控制股东有能力侵害小股东利益。本文以70家发生股权交易的上市公司为样本,对现金流权、控制权、现金流权与控制权分离影响控制权私有收益情况进行实证研究。试图为我国上市公司治理结构的完善以及中小股东利益保护提供一些有益的思考。     

Islamic Rule and the Empowerment of the Poor and Pious

Does Islamic political control affect women's empowerment? Several countries have recently experienced Islamic parties coming to power through democratic elections. Due to strong support among religious conservatives, constituencies with Islamic rule often tend to exhibit poor women's rights. Whether this reflects a causal relationship or a spurious one has so far gone unexplored. I provide the first piece of evidence using a new and unique data set of Turkish municipalities. In 1994, an Islamic party won multiple municipal mayor seats across the country. Using a regression discontinuity (RD) design, I compare municipalities where this Islamic party barely won or lost elections. Despite negative raw correlations, the RD results reveal that, over a period of six years, Islamic rule increased female secular high school education. Corresponding effects for men are systematically smaller and less precise. In the longer run, the effect on female education remained persistent up to 17 years after, and also reduced adolescent marriages. An analysis of long‐run political effects of Islamic rule shows increased female political participation and an overall decrease in Islamic political preferences. The results are consistent with an explanation that emphasizes the Islamic party's effectiveness in overcoming barriers to female entry for the poor and pious.     

Two hospice patients and the roles of the physician and the physician executive

Hospice care is available nearly everywhere. Yet some physicians aren't aware of its role in end-of-life care. Explore what hospice care provides and how patients and their families may benefit.     

领导预期与实际效果产生偏差的原因及纠偏之术

领导预期与实际效果产生偏差,主要表现为预期目标无法达成、预期效果没有实现、预期进度没有跟上等。组织环境变化、信息传递阻塞、行动方案不合理和决策执行不到位等是造成这一问题的主要原因。应通过提升环境感知能力、疏通信息传输通道、优化决策方案制订和强化组织执行能力等来纠正偏差。     

Globalization and the role of the global corporation

A great deal of controversy exists these days concerning the role of the global corporations with very little agreement. Many charges and claims are made, often unsubstantiated and contradictory. The situation is complex due to the many different issues and points of view. This paper identifies some of the problems, issues, and perspectives and then suggests that the key question concerns the net effect of the global corporation. Unfortunately, the answer to that question still depends on a person's point of view. Therefore, it is concluded that it would be a mistake to simplify any discussion of the role of the global corporation and that we need a generally accepted set of guidelines for ethical behavior of the global corporation. This background is then used to introduce the other papers in this special issue of the Journal of International Management.     

汉高祖和汉文帝是如何使用老实人与不老实人的

人确实可以分成老实人与不老实人,而且在做人上,老实人确实更让人放心,人们在感情上也更容易接受老实人.但是,老实人并非十全十美,不老实人也并不一定都是奸人和坏人.一般情况下,老实人与不老实人只是为人处事的风格不同和个性上有差异,因而不能简单地将之作为政治上取舍评判的标准.用人在坚持德的根本标准的前提下,关键是要因才使用,便之各尽其长、各得其所.汉高祖和汉文帝在历史上都是以雄才大略和辉煌功业彪炳于世的,他们对老实人与不老实人的使用方法及其效果能给我们一些有益的启示.     

税费改革后乡镇党委政府的退与进

农村实行税费改革特别是免征农业税后,对乡镇党委政府的工作重心提出了新的要求。最近,我深入到全县16个乡镇、30多个村,采取集体座谈、个别走访等形式,就乡镇党委政府如何在新的政策背景下实现职能转换进行了调查。通过调查,我认为,税费改革后,乡镇党委政府的工作必须有退亦有进,做到审势而退、乘势而进。审势而退乡镇党委政府要突破传统的思维定式和工作模式,从税费征收、行政干预农业生产和主导农村社会事务等领域退出来。一要从直接从事税费征收中退出来。受计划经济体制积弊的影响,长期以来,税费本应是由经营户按照相关政策自主交纳的,…     

Governance Reforms: the Good,the Bad,and the Ugly; and the Sound: Examining the Past and Exploring the Future of Public Organizations

This paper addresses governance reforms of the last three and a half decades and looks into the future. This is done in three parts. The first part presents a birds-eye view of the massive literature on governance and governance reforms with a focus on the good, the bad, and ugly sides, then in part two argues for an alternative concept or theory of “sound governance” with characteristics and dimensions that overcome the deficiencies of other models of governance. As a consequence of reforms, the third part examines the past and explores the future of public organizations via “going home” as a conclusion with possible scenarios, challenges, and opportunities.     

以改革创新精神推动领导班子思想政治建设

党的十七大明确提出,要以改革创新精神全面推进党的建设新的伟大工程.领导班子思想政治建设是党的建设的首要任务,进一步研究领导班子思想政治建设如何适应新形势的发展需要,使领导班子思想政治建设符合与时俱进的要求,显得尤为重要.     

The State of Accounting and the State of the State

The purpose of this paper is to present a study of the evolution of accounting regulation within one country in the context of that country's historical development, the origins and motivations of the legal system and the state, and the subsequent outcomes in terms of accounting rules and regulations. The case in point is Greece. However, the paper neither describes specific regulatory practices in a systematic manner nor rules that exist for the preparation of the financial statements. It is concerned instead with the relationship between the state and corporate accountability.In the context of accounting regulation, Greece has recently attracted attention in the research literature. Papas (1993) and Ballas (1994) were among the first to describe to an international academic audience various institutional aspects of corporate accounting in Greece while Neal (1997) has attempted to describe the social and economic forces that have shaped its development. However, this study offers new insights into the institutional framework of accounting and in particular the relationship of the state to accounting regulation.     

入世与高素质党政领导干部队伍建设

入世竞争,说到底是人才资源尤其是党政领导干部资源的竞争.紧紧抓住党政领导干部资源开发这个战略性、关键性、根本性的问题,准确把握经济全球化条件下党政领导干部队伍建设的主要特点和基本要求,树立新的理念,采取新的措施,探索新的机制,培养和造就高素质的党政领导干部队伍,已成为目前重要而紧迫的课题.