国有企业资本结构及其对企业治理效率的影响

我国国有企业资本结构的基本特征是产权主体缺位和单一化;企业的资产负债率过高。这种资本结构导致了国有企业治理结构失效和治理机制弱化。国有企业的现实困境与资本结构的不合理密切相关,而资本结构又是导致治理结构发生低效的原因所在。鉴于我国国有企业资本结构的现状及其对企业治理效率的影响,国有企业的改革应以资本结构的优化为起点,以公司治理结构的构建与完善为核心。     

论资本结构和公司治理的完善

资本结构不仅影响企业的经营绩效,也对企业治理结构与治理效率产生重要影响.国有企业资本结构的畸形发展,导致了国有企业治理的失效.解决问题的根本途径,是以资本结构的优化带动国有企业公司治理机制的完善.     

浅论优化国有企业资本结构

我国国有企业的资本结构在总体上以高负债为特征,过高的资产负债率不仅导致企业沉重的利息负担和企业再融资的困难,使企业失去发展能力,同时也导致企业治理结构失效和治理机制弱化。国有企业的现实困境与治理结构的不健全密切相关,而资本结构又是导致治理结构缺陷的原因所在。鉴于我国国有企业资本结构与企业治理结构的现状,国有企业的改革应以资本结构的优化为起点,以公司治理结构的构建与完善为核心。     

资本结构理论与我国企业资本结构优化

资本结构是企业理财的重要内容,现代资本结构理论认为,资本结构优化的目标是使企业价值最大化。本文拟从探讨企业价值、资本结构以及资本结构理论的演进入手,剖析影响资本结构优化的因素,提出我国企业资本结构优化的若干措施建议。     

国有企业增资减债误区与债转股目标重新定位

现代企业资本结构理论认为,在企业资本与负债之间存在着使企业利润最大化的最优结构。从我国目前情况看,多数国有企业资产负债率居高不下,呆账坏账不断增多,导致人们往往把增资减债作为国有企业走出困境的重要措施,在政策导向上与实际操作中都形成了诸多误区。实际上国有企业资产负债率过高,经济效率低下,其根本原因在于国有企业产权缺位所造成的治理结构弱化。因此应该把债转股目标转向更深层次的国有企业治理结构的问题,通过债转股途径实行国有资本战略性撤退,实现企业产权多元化和企业治理结构优化,同时在债转股的目标企业选择、国有资本退出途径以及社会资本的引进等具体操作方面也要进行根本转变。     

资本结构理论的发展与我国企业资本结构优化

资本市场效率、利率、税收、通货膨胀、资产形态、盈利能力等宏观和微观因素对企业资本结构有较大影响。我国资本市场不发达,法律环境不完善,企业盈利能力差,资产运营效率低,代理人风险偏好等,使资本结构优化受到严重影响。应当按成本最小化原则确定最优融资策略,充分发挥证券市场功能,实现股权多元化,有效规避财务风险和股票融资偏好。     

资本结构理论与企业资本结构优化

资本结构是企业理财的重要内容,现代资本结构理论认为,资本结构优化的目标是使企业价值最大化。本文拟从探讨资本结构及其理论的演进入手,剖析影响资本结构优化的因素,提出优化我国企业资本结构的若干措施建议。     

资本结构及其优化

企业的资本结构受到企业规模、融资工具、资金成本、所得税和企业收益能力等因素的影响。资本结构的优化已成为企业筹资决策的核心问题,也是实现企业价值最大化的根本保证。优化企业资本结构,政府要加大支持优化企业资本结构的力度;加快资本市场建设;大力扶持证券市场的发展;强化企业资本结构意识,加强资本结构理论研究;加快企业转轨建制的步伐,建立现代企业制度。     

西方资本结构理论与我国企业资本结构的优化

随着我国企业向现代企业的转变,借鉴西方有关资本结构理论,探讨影响企业资本结构的若干因素,针对我国企业融资实践中的股权融资偏好,提出只有优化我国企业的资本结构,才能实现企业价值的最大化。     

我国上市公司融资偏好与资本结构优化

融资活动决定着上市公司的资本结构,而资本结构是融资活动的最终反映。从我国上市公司融资的现实选择来看,过多地偏重于股权融资而忽视债权融资,从而导致公司治理落后、资本运作效率低下及股票市场发展缓慢等不利影响。因此,为了优化上市公司的资本结构,促进我国上市公司健康发展,可采取完善债券融资市场及其运作机制、培养与塑造高素质机构投资者、突出资本市场参与者在融资中的作用、强化上市公司的资本运营职能等措施,引导我国上市公司的融资偏好逐步趋于合理化。     

论提高国有企业的直接融资比重

发展资本市场,提高直接融资比重,是改善国有企业的资产负债结构的重要途径。与此相联系,还将有力推动国有企业股权结构改造和公司法人治理结构建设,增强国有资产的流动性和推动国有资产在全社会的优化配置。1999年5月份以来,为推动资本市场的发展,政府出台一系列利好政策,但由于上市公司良莠不齐,有的重筹资,不重改制,导致股票市场难以走上良性循环的轨道。     

上市公司的资本结构决策和优化调整

在需要尽快建立和完善现代企业制度,强化企业自主经营,自负盈亏的经营理念条件下,如何在企业的筹资财务运作中提高企业的资本结构决策水平,进一步优化企业资本结构,势必关系到企业财务管理目标的实现程度,同时,也是企业研究的重要课题。本文主要针对我国上市公司的资本结构决策和优化调整方法进行探讨。     

层级结构对企业融资的影响分析

我国企业的复杂层级结构大致出现在20世纪90年代以后,出现的背景在于国有企业与民营企业在管理体制上有着天壤之别。由于我国资本市场发育还不完善,企业尤其是民营企业的融资环境较为恶劣。在外部资本市场融资约束的背景下,企业应通过各种途径增强自身的融资能力,其中通过设置层级结构融资是一种有效的方式。通过建立复杂的层级结构可以在以下三方面获得融资优势,即通过向"壳"公司注入优质资产恢复资本市场的融资功能,建立企业集团形成内部资本市场,以及利用杠杆效应控制更多的资源和财富。     

国有企业重组与市场化生存研究

国有企业在近年来市场对内对外开放的竞争条件下,经营效益不断下滑,生存日渐困难,以至于不得不进行战略改组,从竞争性领域中退出。国有企业的重组和市场化是这种转变和改组的重要产物。国有企业的重组涉及到资本转移、资产调整和企业存续等核心问题,重组所产生的影响十分广泛;而国有企业的市场化生存面临着市场竞争和企业有效治理的两重压力。就生存与发展趋势而言,进入市场的国有企业势必要经历重组,并在资本结构和治理结构等方面作出根本性的调整,才可能完成改造,获得新生。     

我国上市公司资本结构对公司治理的影响

优化资本结构,是企业提升核心竞争力、优化公司治理的必要条件,也是企业财务管理的核心.通过资本结构和公司治理理论的介绍,实证分析了资本结构与公司治理的相互关系,提出我国上市公司调整资本结构、优化公司治理的政策建议:降低上市公司的负债比率,提高上市公司的盈利能力;优化上市公司的负债结构;改善上市公司的权益结构.     

发展资本市场 提高资本运营效率

目前我国国有资本配置很不合理，资本运营效率极低。资本配置的不合理，主要表现为国有资本配置的行业面过大，几平遍布所有的产业部门，在一些国有资本没有必要进入的行业，也配置了相当数量的国有资本。在国有企业内部，国有资本的配置又呈现出僵化格局，导致国有企业资本短敌军闲置浪费＃存。资本的不自理配置，旨教了亲本运营效率的境下，高投入带来的是培产出。多年来，国青工业的生产率呈下降趋势，对经历擅长的员献表现为员数，还在一定程度上扬消了资本数量擅长的贡献。国有资本配置不合理和亲革运营效率仅下，损不的原因在于经不运…     

西南地区上市公司资本结构的决定因素分析

因素分析法表明,西南地区上市公司的资本结构受公司规模、成长性、区域经济等企业内外部因素和社会经济制度等的影响,是各种因素相互冲突、相互交融的结果。西南地区上市公司资本结构的优化是一个动态的过程,是伴随西南地区资本市场不断完善而动态发展、优化的过程。     

高负债与资本结构不合理的关系探析--兼论我国国有企业资本结构优化

资本结构是指权益资本与负债资本的比例关系,资本结构的核心问题就是负债问题.资本结构是一个动态的概念,考察资本结构合不合理不能仅从负债高低考虑,而应权衡各方面的因素综合分析.     

略论国有企业产权人格化

略论国有企业产权人格化吴海东，丁登奎一作为个体的国有企业缺乏活力．其原因可能是技术装备落后、资本结构不合理、承担的社会职能太多、经营管理不善、政企不分、政策倾斜造成的竞争不公平、所处行业为夕阳产业等等。但作为整体的国有企业长时期缺乏活力，大面积亏损，...     

构造国有企业资本高效运营机制

在国有企业改制过程中，必须认真总结经验教训，以新的思维方式构造具有中国特色的现代企业制度，实现国有企业资本高效运营，即强化法律责任，资本人格化；发挥政府调控职能作用，优化资本结构；注入科学技术，构造知识化资本