基础设施项目政府担保的双障碍期权价值研究

基础设施项目政府担保是政府为了吸引国内外财团、公司企业,以及个人等非政府投资主体投资于我国基础设施项目建设,对其在融投资过程中面临的特许经营、投资回报和环境条件等方面的风险给予保证承诺的一种政府行为.本文基于期权理论分析了基础设施项目政府担保的下降敲入上升敲出看跌期权特性,给出了政府担保的定价模型及求解,通过案例分析上下障碍值和执行价格等因素对担保价值的影响.为基础设施项目政府担保决策提供了理论依据.     

基于交通量风险的PPP交通项目再融资产品设计

交通PPP项目的投资大、风险高。政府作为发起方,需要为项目提供担保以吸引社会资本方的参与,但过度依赖政府担保意味着：一旦发生数额较大的债务违约将会给财政造成巨大的负担,因此有必要谋求适宜的市场化融资渠道。为了协调PPP项目相关者的利益,本文在项目收益债的基础上嵌入了与项目未来收益挂钩的或有条款,并运用结构化方法中的Merton模型在风险中性情景下对融资产品进行了定价。最后,以某PPP交通项目为例,进行了具体的融资产品设计,计算了相应的产品价格和风险价差,并对某些关键条款进行了敏感性分析,结果表明该产品能够在有效减轻政府担保的基础上降低融资成本。     

防范政府投资项目风险

政府投资项目是指由政府通过财政投资,发行国债或地方财政债券,利用外国政府捐赠和国家财政担保的国内外金融组织的贷款等方式独资或合资兴建的固定资产投资项目.政府投资项目工期长、投资大、社会影响广,在建设过程中存在诸多风险.为提高政府投资的经济效益和社会效益,应防范政府投资项目风险.     

基于实物期权的基础设施投资担保负担测度及其风险管理研究

从项目筹资模式、基础设施投资担保现状及其运营模式视角出发,研究我国基础设施投资担保负担测度及其风险管理的问题。利用或有负债思想,分析了下限式担保、上下限式担保、比例上下限式担保三类担保的期权特性及其影响因素;运用实物期权方法,在不同担保方式下构建了担保负担评估模型,并对相应的项目投资担保负担进行了评估,结果显示,投资收益担保是担保负担最直接、最主要的来源,也是政府方的或有负债,基于此,在融资谈判中,政府方可以通过调整项目投资担保水平和项目投资担保方式来控制担保负担和锁定担保风险。     

基于政府隐性担保退出预期的金融机构违约风险重定价

取消政府隐性担保或将成为未来政策重点,这将引起隐性担保退出的市场预期,导致金融机构违约风险的重定价。在金融机构自身资产价值随机运动的情形下,文章分别分析了离散时间隐性担保与连续时间隐性担保下金融机构总资产价值的动态随机运动规律,在结构化模型框架内构建了考虑政府隐性担保预期的违约风险模型,度量了政府隐性担保退出过程中不同风险状态金融机构的违约概率与预期损失。研究表明：（1）随着政府隐性担保逐步退出,金融机构违约概率逐渐增加,预期损失呈现先增加后递减的过程。（2）金融机构资产价值波动率越大,杠杆率越高,在政府隐性担保退出过程中其违约概率与预期损失越大。     

强化政府投资项目代建制管理

分析政府投资项目代建制管理,就参建单位法律关系、代建机构选择、动作模式、行业管理、统一收费管理等五个方面进行剖析。改革几点建议：进行投资体制改革的同时,需配套进行政府投资资产管理体制的改革;鼓励在项目管理领域内的制度创新;加大培育项目管理企业的力度;结合项目管理服务业务的特点研究与之相配套的行政管理制度;建立工程担保制度等国家根本制度的改革。2010年浙江省将进入一个高速发展阶段,将全面推行的代建制真正形成依靠市场配置资源、遵循市场规则、辅之行政手段的市场化政府建设项目的管理体系。     

经济下行、信用风险反馈和政府隐性救助

基于资产负债表分析经济下行背景下企业部门、银行和政府间信用风险传导,利用或有权益资产负债表中显性负债和隐性担保项目构建信用风险反馈模型分析银行部门和政府间信用风险反馈,最后结合我国政府对银行救助特点,分析政府对银行的隐性救助方式与救助成本之间的关系.实证结果表明货币供应量和汇率波动对上市企业部门、银行和政府间风险传导影响显著,风险通过隐性担保在银行部门和政府之间反馈了恶化两部门的信用风险,并且监管宽容会增加政府救助成本.建议政府调控货币供应量、控制汇率波动性、降低监管宽容程度、建立动态系统性风险损失准备金.     

经济下行 、 信用风险反馈和政府隐性救助

基于资产负债表分析经济下行背景下企业部门、银行和政府间信用风险传导,利用或有权益资产负债表中显性负债和隐性担保项目构建信用风险反馈模型分析银行部门和政府间信用风险反馈,最后结合我国政府对银行救助特点,分析政府对银行的隐性救助方式与救助成本之间的关系。实证结果表明货币供应量和汇率波动对上市企业部门、银行和政府间风险传导影响显著,风险通过隐性担保在银行部门和政府之间反馈了恶化两部门的信用风险,并且监管宽容会增加政府救助成本。建议政府调控货币供应量、控制汇率波动性、降低监管宽容程度、建立动态系统性风险损失准备金。     

浅谈如何优质高效地开展政府投资建设项目的评审工作

政府投资项目是指全部或部分使用中央预算内投资、中央专项资金、省级财政性建设资金、省政府统一安排的政府性债券和政府性基金的项目,市级、县区级财政性建设资金的项目,以及省、市政府负责偿还或提供还款担保的国外贷款建设项目。随着我国经济社会的高速发展,各类公益性和公共基础设施投资项目,保护和改善生态环境的投资项目,促进欠发达地区经济和社会发展的投资项目,重大自主创新、转型升级和重要前瞻性战略性产业发展项目以及符合国家、省、市和县区政府有关规定的其他项目等政府投资项目需要实施,项目种类繁杂、数量繁多,但是各级政府财政资金有限,并不是所有需要建设的项目都能集中实施,需要依据当地人民生活、生产条件及营商环境筛选出优先、紧急、必要实施的项目。从众多项目中选出优质项目快速生成、建设,保障项目建设完成后发挥效益、服务社会,改善人民群众生产、生活条件,促进当地社会、经济、生态环境的发展建设,项目审批至关重要,而投资建设项目的评审就是项目审批及财政支出的重要依据。     

求解地方政府债务难题

地方政府债务是指地方政府为发展地方经济而筹措资金的一种借贷行为。地方政府债务根据发生原因是否确定，可分为直接债务和或有债务，直接债务是指由特定法律或合同确定在任何情况下都存在的可预测的债务，如外国政府贷款、国际金融组织贷款、财政周转金、解决地方金融风险专项借款、拖欠工资或养老金等等。或有债务是在特定事项发生的情况下，政府才需要支付的法定债务，如城市投资公司借款、外国政府和国际金融组织贷款需财政担保的项目借款。[第一段]     

基于实物期权的PPP项目最低收入担保界限研究

PPP项目具有不确定性高的特点,在PPP项目运营期,需求量风险构成了其主要风险之一。根据风险共担原则,公共部门和社会资本方应该共同承担这部分风险。而实践中,公共部门往往通过提供收入担保的形式承担PPP项目的需求量风险,存在过度担保的问题。本文通过建立最低收入担保界限和超额收益分享界限的数学模型,运用实物期权方法,得到政府最低收入担保界限。研究结果可为公共部门设置最低收入担保提供借鉴。     

小议政府扶持资金管理及运行的问题与对策分析

政府扶持资金有科技成果转化基金、科技创新种子资金、中小企业担保资金、中小企业发展资金、企业技术创新资金、专利转化资金、技术改造贷款项目贴息资金等多种资金,为了营造一个好的投资环境,增加企业的社会效益和经济效益,激发企业内部潜在的技术力量,加强政府扶持资金的带动效应就显得十分必要.本文从政府扶持资金管理及运行中存在的问题出发,提出解决问题的策略和办法,确保政府扶持资金的有效运行和效应最大化.     

政策性担保机构盈利模式探析

政策性担保机构如果不能实现盈利,自身生存发展难以保证,又很难做到体现政府意图,支持中小企业发展。探索建立适合政策性担保机构的盈利模式需将政策性担保机构与商业性担保机构的运作置于相同的市场原则基础之上,并将二者有机的统一起来,取长补短。具体模式的构建可考虑在业务拓展、风险管理、风险补偿等多个方面实施机制创新。     

我国政府投资所面临的问题──基于四万亿政府投资的分析

所谓政府投资,主要是指一级政府利用政府财力所进行的固定资产投资行为,也包括一级政府利用其下属部门,最终依托财政担保而进行融资后开展的投资活动。在阐释政府投资基本内容的基础上,以四万亿政府投资为切入点,论述我国政府投资所面临的问题。     

清理规范地方政府融资平台公司

进一步清理规范地方政府融资平台公司。坚决禁止各级政府以各种形式违规担保、承诺。同时,把短期应对措施和长期制度建设结合起来,严格控制地方政府新增债务,将地方政府债务收支分类纳入预算管理。     

对政府投资建设工程竣工结算审核工作的思考

政府投资项目是用政府财政性资金或政府融资等方式进行投资建设的固定资产投资项目。随着社会事业的发展和“扩内需，保增长”项目的实施，政府投资公共领域项目的不断增加，加强对政府投资工程项目的管理尤为必要。财政投资评审是财政监督管理职能的重要组成部分，是合理控制政府投资项目成本费用、节约建设资金和提高财政投资效益的重要手段。本文就财政如何加强对政府投资工程竣工结算的审核工作谈几点看法。     

继法制政府、责任政府、阳光政府之后云南全面推行效能政府四项制度

案例背景 近年来．云南省围绕“打造人民群众满意的服务型政府”的目标，以制度建设为突破口，不断加大政府自身建设力度。2007年，云南省实施了以省属企业国有资产处置审批、重大资源开发利用项目审批、重大投资项目审批和核准、省级财政追加预算支出审批为主的“法制政府”四项制度；     

关于我国政府投资项目管理的问题和对策分析

政府投资作为社会投资中的一个重要组成部分,对社会资源的合理配置有着不可替代的作用。随着改革开放的不断深入,传统的政府投资项目管理体制已经不在适应当前经济的发展。为了保证政府投资项目高效运行,必须大力强化政府投资项目管理,优化管理体制机制,使政府投资项目更好地发挥对社会经济的基础性、带动性、引导性和调节性作用。本文首先详细阐释了我国政府投资项目管理面临的问题,进而提出了相应的解决对策,为我国经济的快速发展奠定了重要的基础。     

政府投资项目管理的国际经验及其启示

发达国家的政府投资项目管理模式及其运营经验对我国政府投资项目管理的改革及代建制度的完善有较大的参考作用。本文总结了发达国家和地区的政府投资项目管理模式和特点，以及对我国进行政府投资项目管理的借鉴与启示。     

浅析我国政府投资项目前期工作决策管理

政府投资项目对于政府实现其职能有着非常重要的有用,但这些投资存在着效率低下等问题,本文从项目投资前期工作入手,分析其存在问题并提出对策。