直接融资:发展农村资本市场新引擎

金融是经济发展的核心,资本市场是现代金融的核心。随着我国农村经济发展进入到适用"经济新常态",着力打造经济升级版的新时期,如何大力发展直接融资,如何培育和发展农村资本市场、创新农村金融体系,是推进农村经济由要素驱动向创新驱动转变,加快农业现代化和农村经济转型升级的重要任务。要通过多层次资本市场发行股票和债券融通资金,完善公司治理结构,促进产业结构调整;夯实农村产权交易平台建设,促进农村资产资本化,增加农民收入;发挥农产品期货市场套期保值、价值发现等功能,规避农业生产经营风险,稳定农业收益。     

金融发展视角下中国的资本形成与银行业市场结构

本文在金融发展的视角下考察了转型期内中国的资本形成与银行业市场结构之间的内在联系,认为银行业市场结构的变迁主要是中国国有企业改革和金融体制改革的产物。运用中国29个省1992—2004年动态面板数据进行分析,认为银行业市场结构以非线性的方式影响资本形成对产出需求的反应,主要原因是中小企业的融资难问题没有随着银行业市场集中度的降低而得到解决。进而认为,应当大力发展中小金融中介机构,鼓励合理的银行业市场竞争,疏通中小企业融资渠道,培育有利于中小企业发展的金融环境,推动资本形成及经济增长。     

资本账户开放对经济增长的影响机制——基于新兴市场国家的研究

资本账户开放对于一国经济增长的作用是一个备受关注的话题。大量研究表明,资本账户开放对经济发展的直接影响并不稳健,但添加一定的初始条件后,其增长效应变得十分突出。通过采用1996—2017年间20个新兴市场国家的面板数据,运用门槛回归模型,实证分析资本账户开放水平对经济发展的影响机制,研究表明:将金融发展水平、制度质量、外部均衡环境和汇率扰动等因素作为初始条件进行分析后,资本账户开放对经济发展确实存在门槛效应。而完善本国制度环境,改善外部均衡条件并降低汇率波动能帮助新兴市场国家更有效地获取资本账户开放带来的经济增长效应。     

数字经济、绿色技术创新与产业结构升级——来自中国282个城市的经验证据

文章基于2011—2019年中国282个城市的面板数据,在测度数字经济发展水平和产业结构升级水平的基础上,利用固定效应模型、中介效应模型和门槛回归模型实证分析数字经济对产业结构升级的传导机制、影响效应和区域异质性。研究表明：数字经济对产业结构合理化和产业结构高级化具有显著正向影响,且对于产业结构高级化的解释力更强;作用机制分析表明,绿色技术创新是数字经济释放产业结构升级红利的重要传导机制;采用门槛模型发现,数字经济对产业结构升级的推动作用表现出明显的“边际效应”递增的非线性特征;数字经济对于推动产业结构升级具有明显的区域异质性特征,相比于东部地区,中西部获得了更大的数字经济溢出红利。研究结论为更好地发挥数字经济对产业结构升级的推动作用提供了重要的政策启示。     

新常态下制造业转型升级的金融支撑

在经济发展进入新常态背景下,金融是制造业转型升级的重要支撑。金融发展通过资本的持续积累和技术的突破创新两条主线,对制造业规模扩张、结构优化和技术进步产生影响,从而推动产业转型升级。金融发展增加资本积累是制造业规模扩张的基本传导机制,产业结构优化通过增量资本和存量资本的动态调整来实现,金融发展能够分散研发创新风险形成合理的创新治理机制。在理论研究基础上,利用广东制造业28个行业2000~2013年的面板数据,将金融发展分为规模、结构、效率三个维度,实证研究金融发展对制造业转型升级的影响,进一步验证理论分析的结论。     

金融发展、创新活力与产业结构升级——基于系统GMM及门限效应的分析

基于2003—2016年我国30个省市的面板数据,采用熵权TOPSIS法构建金融发展综合指标,运用两阶段系统GMM和门限效应模型,多维度考察金融发展与创新活力对产业结构升级的影响。研究发现:从系统GMM看,金融发展综合水平的提高对产业升级的促进作用最为明显,创新活力作用次之,金融规模和金融效率的促进作用相对较弱,金融结构和金融开放程度对产业升级存在轻微抑制作用;创新活力对产业升级的影响存在显著的门限效应,其过程受限于金融发展程度的差异。其中,伴随金融健全发展和金融结构改善,创新活力对产业升级的作用由抑制转为促进,表现出边际递增规律;金融规模越大越有利于提振创新活力对产业升级的积极作用;而在金融效率和金融开放程度的约束下,创新活力对产业升级分别表现出边际递减的正向作用和先促进后抑制的倒U型关系。     

福建省产业升级效应测评体系实证研究——基于层次分析法

加快转变发展方式与产业升级是当前福建省经济发展的重大而紧迫的战略任务,以产业优化为着力点推进转型升级,始终注重存量优化和增量扩张相结合,提升产业层次.我们从产业升级效应的三个影响因子,即产品结构升级、技术结构升级和产业结构升级出发,分析了福建省产业升级的效应,构建了福建省产业升级效应测评体系,并运用层次分析法对福建省产业升级效应进行了分析评价,结论是:在福建省产业升级效应的三个影响因素中,产业结构升级最重要,技术结构升级次之,而在产业结构升级方面,提高第三产业的比重是产业升级的关键所在,是产业升级效应得以发挥的重要缘由,在技术结构升级方面,技术开发是技术结构升级的首要条件.     

金融支持、海洋经济发展与海洋产业结构优化——以福建省为例

金融支持主要通过产业形成机制、产融结合机制、资本导向机制和校准补充机制推动海洋经济的发展与海洋产业结构的优化,但商业金融与政策性金融支持海洋经济发展与产业结构调整的方式存在较大差异。已有研究多关注商业金融支持对海洋经济发展的影响,少有关注政策性金融对海洋产业结构变动的影响。将商业金融与政策性金融、海洋经济与海洋产业结构纳入统一分析框架,基于2006-2015年中国11个沿海省份数据,采用合成控制法,检验金融支持对福建省海洋产业及海洋产业结构变动的影响。研究结果显示:金融支持一方面有效推动了福建省海洋经济的发展;另一方面也助推了福建省海洋产业结构的优化升级。     

环境规制能否有效促进产业结构升级?——基于长江经济带的GMM分析

长江经济带作为我国发展格局中的重要战略组成部分,正面临环境保护与产业结构升级的问题,环境规制的实施能否有效促进产业升级?本文利用长江经济带2000—2014年30个主要城市的动态面板数据,实证分析环境规制对产业升级的影响,结果表明:环境规制强度和产业结构升级呈U型关系,当环境规制强度较弱时,会抑制产业升级,当环境规制强度越过门槛值且不断增强时,产业结构水平持续上升;长江经济带总体环境规制强度较低,主要城市依然处于外延式的发展阶段;长江经济带发达城市的拐点值小于欠发达城市,相对更容易越过门槛值进而使得环境规制促进产业结构升级。     

普惠金融是否缩小了城乡收入差距?——基于传统和数字的比较分析

在对我国31个省市传统普惠金融发展指数和泰尔指数测算的基础上,结合北京大学互联网研究中心公布的数字普惠金融指数,采用面板回归和门槛回归的方法实证比较传统普惠金融和数字普惠金融对城乡收入差距的影响效应,研究发现:与传统普惠金融相比,数字普惠金融可以更显著地缩小城乡收入差距;具体到区域层面,传统普惠金融和数字普惠金融对东中西各地区的减贫效应正好相反;传统普惠金融和数字普惠金融均存在对城镇化率的双重门槛,但是二者的门槛值不同,且对于两门槛值的减贫效应也存在差异。     

西部经济中的金融约束与发展

中国经济呈现由东部向西部阶梯走弱的特征 ,在很大程度上反映了金融资源配置的区域性失衡。由此不难看出 ,阻碍西部经济发展的制约因素主要是资本形成能力不足 ,金融资源配置效率不高 ,直接融资渠道不畅 ,市场型制度短缺。为此 ,要求有市场型金融制度来合理安排与加深西部地区的经济市场化程度。具体说 ,就是要建立健全金融支持体系 ,确立投资重点 ;培育资本市场 ,发展直接融资 ;提高制度创新能力与市场运作效率     

市场化、地方政府努力方向与产业结构升级

市场化改革背景下的产业结构升级受市场调节和政府干预的双重影响。利用1978—2014年31个省、市、自治区的面板数据考察地方政府努力方向及其在市场化作用下对产业结构升级的影响,结果表明,地方政府努力方向对产业结构升级产生倒U型影响,即存在门槛值;市场化机制的作用使地方政府努力方向对产业结构升级的不利影响能够得到修正,消除门槛值,保障产业结构升级的持久趋势;产业结构升级还存在区域差异,中、西部地区市场化和地方政府努力方向对产业结构升级的作用显著,而东部地区不显著。     

我国金融体系发展问题研究

银行主导型金融体系对我国经济发展发挥过重要作用.但随着经济改革的逐步深化,银行主导型金融体系的缺陷却日渐凸显,银行金融资源被分流的态势不可避免.构建多层次的资本市场结构,发展多元化的货币市场以减低对银行主导型间接融资的路径依赖,最终建立市场主导型的金融体系应是我国银行业发展的基本取向.     

基于空间视角的中国对外直接投资与产业结构升级水平研究

文章采用产业结构层次系数作为衡量我国产业结构升级水平指标,运用空间自相关分析方法,分析了我国2002-2012年产业结构升级水平时空格局演化,并就对外直接投资与产业结构升级水平进行了研究。结果表明:近10年,我国不同区域的产业结构升级水平差异趋于均衡;我国区域产业结构升级水平存在显著的空间正相关性;对外直接投资是我国产业结构升级水平的主要因素之一,两者存在高度的相关性。此外,我国产业结构升级水平还受能源、资本、劳动力、消费水平、技术进步、国际贸易、经济发展水平等多种因素的影响,不同时期不同要素对产业结构升级水平的影响力存在差异。     

深入学习十七大报告推进我国金融法制的完善

与发达国家相比,我国金融业发展明显滞后.概括起来,主要表现为:一是金融产业的规模总体上仍然较小,而且内部结构不合理,国际竞争力不强,直接制约着金融市场在资源配置中的作用.二是直接融资相对于间接融资明显滞后.去年资本市场融资与银行贷款之比为18:82,而发达国家一般为70:30,这就导致金融风险过度集中在银行,优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强,广大人民不能从资本市场中分享企业发展的成果,制约了居民收入水平的提高.三是直接融资中债券市场的发展相对于股票市场明显滞后.去年股票市场融资与债券市场融资之比为85:15,而发达国家一般为30:70,债券市场发展尚处于起步阶段.     

我国信贷规模总量、省际结构与经济增长关系实证研究——基于LMDI方法

文章基于对数平均迪氏指数法(LMDI方法),开展对中国经济增长中金融贡献分解的研究.通过构建GDP总量分解模型,把银行业金融贷款L(Loan)总量投放对GDP变动的总影响拆分为活动效应、结构效应、效率效应等,以深入揭示和分析二者之间内在的动态因果驱动关系.实证研究结果表明,从金融对经济的支持视角看,我国银行业金融机构贷款投放活动效应对GDP变动总效应的贡献最大,是主要驱动力;结构效应则对GDP变动产生较不明显的负向影响,主要原因是由于信贷规模向东部的集中;效率效应在正常年份对GDP增长起促进作用.     

数字经济对长江经济带产业结构升级的影响研究

数字经济对产业结构升级的影响,主要表现为数字经济直接驱动、金融支撑、技术投入驱动和要素禀赋驱动等.构建计量模型实证检验数字经济对长江经济带产业结构升级的影响效应,结果表明,数字经济对长江经济带产业结构升级存在促进作用,并表现出一定的区域异质性,即上游地区影响较为显著,中下游次之.要强化数字经济对长江经济带产业结构升级的促进作用,需要协调区域发展共同推进产业数字化、鼓励科研创新促进产业转型升级、提升要素禀赋增强产业升级活力.     

行为金融与市场时机选择理论述评

行为金融理论对资本结构理论进行了扩展,并提出了资本结构理论的一种新的发展——市场时机选择理论。文章在由顾企业融资理论的基础上,论述了市场时机选择的理论基础,以及市场时机对公司融资决策和资本结构的影响,以期有助于拓展我国企业融资行为的研究视角,为我国企业的融资行为提供更合理的解释。     

台商直接投资对区域产业结构升级影响门槛研究——基于异质吸收能力视角

基于区域异质吸收能力视角,选取江苏、广东、浙江、福建等24个地区1993-2012年20年的数据,创构区域产业结构升级指标,采用面板门槛模型,检验区域异质吸收能力对台商直接投资促进区域产业结构升级的门槛特征与门槛水平,实证结果表明TDI对大陆产业结构升级有正向作用并且存在地区差异,其主要原因是受限于不同区域的经济发展水平、技术创新能力、人力资本水平和对外开放度等异质吸收能力影响。     

数字经济赋能产业结构升级：需求牵引和供给优化

随着信息技术不断升级,数字经济迅速崛起,已经成为新一轮产业竞争的制高点和实现中国新旧动能转换的重要推动力。基于数字经济的影响因素,运用主观与客观相结合的科学方法,可从四个维度构建衡量中国数字经济发展水平的综合评价指标体系,通过采用2013—2019年省级相关经济变量的面板数据,探讨了数字经济对产业结构升级的影响效应和作用机制。研究发现：（1）数字经济发展对产业结构升级具有显著的正向促进作用;（2）数字经济对产业结构升级的影响效应具有区域异质性,其对东部地区的影响效应显著高于中西部地区;（3）数字经济通过对生产端和需求端的双重赋能,提升了生产效率,转变了传统的消费模式,从而促进了产业结构升级。研究结论为推进数字经济发展提供了新的视角,同时为提高中国产业结构升级提供了经验证据。