可转换债券

正可转换债券是债券的一种,可以转换为债券发行公司的股票,通常具有较低的票面利率。本质上讲,可转换债券是在发行公司债券的基础上,附加了一份期权,允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。可转换债券兼有债券和股票的特征,具有以下3个特点。债权性与其他债券一样,可转换债券也有规定的利率和期限,投资者可以选择持有债券到期,收取本息。     

基于实物期权视角的中国外商投资演变

一般而言,投资机会赋予拥有者在将来某一段时间里决定是否进行投资的权利,这类似于金融上的期权.利用实物期权的方法分析影响投资时机选择的因素.具体而言,项目未来收益的不确定性越大、项目的现金流越小、无风险利率越大、投资越是不可逆、企业进行投资的可延迟能力越大,则越倾向于延迟投资.反之,则倾向于立即投资.并据此解释中国外商直接投资的演变.     

从连续融资理论看分离式可转换债券在公司融资中的作用

本文根据连续融资理论,分析了分离式可转换债券在公司融资中的作用。并结合中信国安公司利用分离式可转换债券融资的案例,指出分离式可转换债券有利于中信国安公司未来有价值投资期权项目的融资。     

基于不同实物期权价值的项目投资评价方法研究

传统的DCF项目投资评价方法忽略了投资项目在不确定环境下的期权价值,从而放弃了项目的潜在战略价值。基于对不同类型的实物期权价值的分析,研究在不确定环境下具有延期期权和扩张期权两种主要期权价值的项目投资评价方法。     

延迟投资的期权决策方法与应用研究

在不确定条件下,一个立即投资NPV为负的项目,并不一定要彻底放弃,通过延迟投资决策,选择外部条件好转时进行投资,可能会带来较高的正NPV。本文分析了不确定条件下延迟型投资项目的期权特征,在B-S模型的基础上构建延迟型投资项目价值的期权评估模型,并进行实证分析,对该模型在实际应用中的相关参数的获得,以及对模型的适用性进行了探讨。     

可转债——进可攻 退可守

可转换公司债券(简称可转债),是企业发行的债券,属于企业债的一种,同时它可以在特定时间,按特定转换条件转换为发债公司的普通股股票。     

我国企业海外撤资的实物期权分析

由于世界经济形势变化、地区政局不稳和企业对国际市场的误判,我国部分对外投资企业亏损严重,面临着从海外撤资的决择。利用实物期权法分析企业退出问题,参照贝尔曼方程,构建撤资决策的实物期权模型,分析对外投资企业撤资决策的价值。算例分析表明,对外投资企业选择的贴现率、利润的波动率和撤资成本的变化均能影响撤资的时机和方式。我国对外投资企业应根据形势变化和自身实力,不断加强自身抵抗风险的能力,灵活选择趁机抢占国外市场的进攻策略,或尽早撤出以获得放弃期权价值的防守策略。     

实物期权方法在企业投资中的应用模式研究

通过阐述实物期权与不确定性、管理柔性之间的关系,指出了传统投资价值评估方法的缺陷和实物期权方法的优越性,以及建立实物期权方法在企业投资中的应用模式,认为实物期权方法应用的关键在于理解实物期权方法是一种思维模式。应用实物期权方法应注意识别实物期权并建立应用框架、构造实物期权定价模型、评估结果评定及实物期权再设计。     

企业技术创新战略投资时机研究——基于非完全信息的期权博弈分析

企业进行技术创新战略投资时面临许多不确定性,同时也面临竞争性。本文对不完全信息下竞争对手先行技术创新战略投资的风险运用风险函数进行度量,建立期权博弈模型,对企业技术创新战略投资时机进行了分析,从而为企业技术创新战略投资时机选择提供参考。     

布莱克-舒尔斯期权定价模型在企业价值评估中的应用

上世纪 70年代以来 ,西方金融研究领域兴起了“期权热”。一方面 ,是研究作为一种有价证券的期权的投资以及各种投资组合的估价和分析 ,另一方面则不仅仅局限于证券领域 ,而是利用期权研究的方法及其结论来广泛应用在财务研究方面。在国外 ,期权定价模型大多是用于期权有价证券投资组合中或者是用来对有可流通股票的上市公司的价值进行估价。本文主要是将期权理论中著名的布莱克 -舒尔斯定价模型用于企业的价值评估中 ,对将期权定价理论用于没有流通股票的公司的价值评估以及风险投资参与的高科技的企业的价值评估进行一些探索