“全流通”时代上市公司并购对策

我国证券市场上的股权分置改革已经结束,证券市场将彻底告别以往的"股权分置"状态,迎来新的"全流通"局面。全流通时代并购将成为时代的主旋律,会出现战略性并购大幅度增加、收购方主动性增强且并购动因理性化、出现更多的要约收购、收购支付方式多样化、、让价格市场化以及外资并购更加活跃等新特点。与此同时,全流通时代的并购也存在关联交易现象严重、上市公司并购效率低、买壳上市后的公司运作不规范以及外资并购带来的国有资产流失、潜在的市场垄断威胁、并购引起失业以及恶意并购等问题。要完善全流通时代的并购,政府、责任机构以及上市公司都责无旁贷。政府部门和责任机构应完善并购立法,出台关于关联方并购的政策,规范关联方并购,完善协议收购制度,加大上市公司在并购重组中的信息披露义务,减少政府部门的介入,建立公平并购重组市场。上市公司自身应明确并购动机,实现价值最大化,变更支付方式,提高并购效率。     

央企市场化并购重组问题与对策

并购重组在过去十年央企超常规成长中扮演了关键角色,本文分析央企并购重组中存在行政干预过度、并购整合困难等问题,并导致国有经济布局失衡、市场竞争失衡等后果,提出并购行为市场化、经理人市场化、强化央企分红等合理建议。     

上市公司并购绩效持续性研究

随着我国资本市场的不断完善,我国企业之间的并购重组活动在近几年中有了很大的发展.由于证券市场的公开性,发生在上市公司之间的并购格外引人注意.我国上市公司并购重组的绩效如何,是否具有持续性,不同公司的绩效及持续性为何存在较大差异,如何加以心头,对于提高我国上市公司并购重组的质量,提高上市公司的运效率,增加社会财富,具有重要的实践意义.本文有针对性地选取5家在1998年发生过并购重组的上市公司为典型样本,选用1999年至2002年样本公司在偿债能力、赢利能力、财富创造能力和持续经营能力四个方面的七个财务指标,建立并购绩效持续性评价体系,以评价上市公司并购重组的绩效持续性.结果显示,我国上市公司并购绩效在并购完成短时间内中较为明显,但长时间内基本上不具有持续性.     

关联并购重组:根源与后果

选取1997~2000年我国285个国有企业首次公开发行后3年发生的312起并购重组事件作为研究样本,考察了我国上市公司发生关联并购重组的根源与后果。研究发现,影响我国上市公司发生关联并购重组的根源是股份制改造模式;关联并购重组并不为股东创造财富,为股东创造财富的是非关联并购重组的样本;在完整改造的公司中,非关联并购重组的财富效应好于关联并购重组的。     

钢铁企业重组的困境与对策探讨

笔者通过对钢铁企业进行并购重组的现状进行分析,这些现状在一定程度上说明了中国钢铁企业重组和整合已经成为了大势所趋,我国钢铁企业必须要从研究横向联合、注意盘活存量以及关注资本动向等方面,对市场化中国钢铁企业并购重组已经到来的热潮进行积极的应对,并且对中国钢铁企业核心竞争力进行培育,最终实现钢铁企业稳定、持续的发展。本文中,笔者就对中国钢企重组所处困境与对策进行探讨。     

基于股市行业市盈率的资本配置评价研究

首先将我国深沪两市所有上市公司分成了22个行业大类与47个行业子类 ,计算了行业市盈率。然后以行业市盈率作为基本工具分别研究产品市场投资增长的行业走向和并购重组的规模与行业关系。实证分析的结果表明行业市盈率与行业自发投资增长指数之间并无显著相关关系 ,即行业市盈率不能反映行业成长性。但是 ,Logistic回归分析表明:2000年间发生并购重组的上市公司数量对行业市盈率的高低水平具有一定的说明能力 ,因此在股票市场上和产品市场上并购重组的市场信号具有和谐性。     

“全流通”时代中国上市公司并购的新趋势

随着股权分置改革的完成,长期困扰我国证券市场发展的制度障碍将消失,并购所依托的资本市场的流动性得到解决,资本市场势必将引发新一轮上市公司并购的高潮.本文将"股权分置"时代和"全流通"时代上市公司并购的特点进行对比,指出股票全流通后上市公司并购将会在并购动机、并购方式、支付方式、转让价格等方面产生巨大变化.     

上市公司股权并购与重组

本文从上市公司股权并购与重组的含义与目的分析的电器000527收购小天鹅000418的收购案为参照案例,大致阐释了上市公司股权并购与重组的基本方案与实施方案所应该具备的条件,最后总结了股权并购与重组所能够给公司带来的好处。     

中国上市公司并购动机与绩效:从产业效应角度的分析

本文以2005年中国上市公司开展的并购事件为研究对象,从不同的角度分析了产业效应对公司并购动机和并购绩效的影响。在对整体样本的并购绩效进行研究的基础上,进一步对横向、纵向、混合三种不同类型并购的绩效进行了分析比较并对产业创新型并购和非产业创新型并购的产业效应差别进行了分析。从整体来看,产业效应对公司并购的影响可以忽略。同时产业效应对公司并购绩效确实有影响。产业效应对不同类型并购的影响是不同的,其中对混合并购具有积极的、显著的影响,而对横向并购的影响最小。从产业效应的视角来对中国上市公司的并购行为进行分析,是本文的创新之处。     

中国公司收购的法律体系构造分析

上市公司收购已经成为理论界和市场关注的焦点。本文从上市公司治理结构存在的问题入手，在讨论了治理结构与上市公司并购问题之间关系的基础上，提出了几个完善并购法律体系的建议，主张从并购主体的市场生成、风险防范体系的建立等几个方面对现有法律构架加以改进。     

投行关系、声誉与并购绩效——基于关系契约的视角

投行参与并购重组既可以提升投行声誉,又有利于提高市场并购效率。本文基于关系契约理论,以2013—2016年中国沪深A股发生并购事件的收购方上市公司为研究样本,研究投行在并购中的作用。研究发现,现有关系契约构建的投行关系损害了企业长期和短期并购绩效;投行声誉提升了企业长期并购绩效;在声誉较低的投行中,投行关系对并购绩效的负向影响更加显著。低效率并购提高了外部投资者与收购企业之间的信息不对称程度,引发投行的逆向选择和道德风险问题,从而降低了并购绩效。本研究揭示了投行关系和投行声誉对并购绩效的影响,为现阶段政府职能部门完善相关制度,进一步提升投行参与并购重组的效率提供了经验证据和政策启示。     

我国上市公司并购的特征分析

要促进我国资本资产的发展,加强上市公司的实力,就必须加快我国上市公司的并购进程,同时也必须规范上市公司并购的行为,解决上市公司并购中的问题,提高其并购的有效性.为此,围绕我国上市公司并购特征分析这一主题,对我国上市公司并购特征展开了论述,系统、深入地研究了我国上市公司并购特征,为解决我国企业并购中出现的问题提供借鉴.     

我国投资银行在企业并购中不足与改进

近几年,我国企业并购案例显著增加,尤其是金融危机给我国企业寻求并购重组带来巨大的机遇。然而我国的投资银行并购业务仍不成熟,在并购融资上仍然存在很大障碍。本文通过对西方投行在企业并购过程中的作用分析,对比我国投行并购业务中的不足,提出改进意见,促使其在我国企业并购中发挥其特殊功能。以此推动企业并购的市场化运作,完善和发展我国的投资银行业。     

政治关联、企业并购特征与并购绩效

本文以我国上市公司为研究样本,研究了政治关联对企业并购行为的影响.研究结果表明,中国上市公司的政治关联显著影响了它们的并购行为.政治关联企业实施了更多的并购,并购规模也更大.政治关联对并购的这种影响主要是通过政府对国有企业施加影响实现的.我们同时考察了政治关联对并购绩效的影响,发现无论是以会计业绩还是市场业绩作为衡量指标,政治关联对并购绩效都有着显著的负面影响,其并购绩效显著低于其它公司;并购了国有控股企业的政治关联企业因为并购而遭受的损失最大.上述结果说明,中国上市公司的政治关联在一定程度上导致了资源的错误配置,使得有限的资源浪费在低效甚至是无效的并购行为上.从更深层次的意义上来说,本文的结论为非市场机制的危害性提供了证据.     

中介机构在我国上市公司并购中的作用

随着上市公司不断发展,中介机构在企业发展中的作用越来越大,尤其是在上市公司并购中的作用越来越大。上市公司在并购其他公司之前,会对要并购的公司的财务信息及其他相关信息进行了解,再决定并购,毕竟上市公司并购涉及到的内容比较多,上市公司的能力有优先。在这种情况下,中介结构能为上市公司提供相应的信息,将要并购公司的真实状况反映给上市公司,以便上市公司更好的了解要并购公司的经营状况,决定是否对其进行并购。     

论股权分置改革后的企业并购财务方式

本文在分析对比了股权分置改革大规模展开和股改完成后我国并购市场可能产生的宏观和微观层面变化,探讨了股权分置改革影响我国上市公司并购财务方式的可能途径和程度,进而提出主并公司应结合自身情况选择合适的并购支付方式与融资方式,建议政府有关部门应尽快制定配套政策.     

企业并购重组中财务管理问题分析

企业之间的并购重组属于经济活动,对企业发展有一定的积极作用,能够使其朝着多元化的方向发展,提升其竞争力。文章以财务管理为切入点,简要阐述并购重组的概念、具体方式和理论基础,并根据实际情况,分析企业并购重组期间面临的财务管理问题,剖析问题形成原因,给出相应的问题解决策略。     

上市公司重组失败特征及其防范

目前。我国的企业改革。尤其是国有企业的改革已进入攻坚阶段，同时也进入了企业改革的阵痛期。我国企业重组所面临的问题远比其他国家的企业重组所面临的问题要复杂．不仅面临着新技术革命的挑战．而且还面临着经济发达国家企业竞争的威胁．同时还面临着向社会主义市场经济体制转轨的艰难课题。因而。我国的企业重组的难度也相对更大。1994年4月珠海恒通收购棱光实业开启了中国上市公司重组并购的先河。2002年。合规境外投资者制度的建立，开辟了外国投资者重组并购本国上市公司的先河。上市公司的重组运作的内涵日益丰富和走向规范化。从重组并购的数量上看。上市公司重组收购自1997年以来逐年扩大。从并购交易总额看。自1997年到2003年中国并购总量基本上逐年升高。虽然2001年受国家宏观调控和经济萧条的影响有所减缓，但不影响总量增长的趋势。     

中国企业跨国并购的影响与对策

改革开放30年以来,中国企业掀起了一股海外跨国并购的浪潮。本文从全球化战略、迅速开拓国际市场等几个方面分析了跨国并购对我国的积极影响,同时也提到了消极影响,如激发东道国的抵制情绪和加大企业风险等几个方面,最后提出了解决消极影响的对策建议。     

浅谈企业的并购与重组

本企业从2007年开始关注与调研与企业业务类似的企业,筹划采取并购等手段。于2012年10月成功实现了并购与重组,加强了双方战略合作,实现了强强联合、共同发展。同时,扩大了企业市场规模和市场的竞争力,提高了经济效益。