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本文借鉴投资组合理论,结合项目组合现金流的特点,构建了风险投资项目组合的决策模型,并设计了模型的动态规划求解方法。该模型在保证现金资源合理配置的前提下,考虑了风险投资组合退出的时机与方式,实现了全局收益的最大化。 相似文献
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研究了现金流信息、现金流风险与股票收益定价的关系,建立了包含现金流信息的多变量股票非预期收益定价模型,并采用2002年1月至2011年4月间中国股票市场的有关交易数据、机构会计收益预测数据和财务数据,检验了理论模型和实证模型的预测,发现:1)由证券分析师盈余预测修正估计出的正现金流信息对股票非预期收益、股票实际收益、股票超额收益均具有稳健的解释能力;2)由证券分析师盈余预测估计出的现金流风险反映了股票的系统风险,可以对股票预期收益定价;3)在解释股票超额收益方面,由现金流信息、现金流风险、分析师跟踪人数与宿成建3变量模型构成的多变量模型优越于Fama-French 3因子模型变量与现金流信息、现金流风险构成的多变量模型. 相似文献
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基金经理在多大程度上影响了基金业绩?——业绩与个人特征的实证检验 总被引:1,自引:0,他引:1
本文实证检验了中国公募基金经理的任职时间、性别、学历、从业经验、海外背景、专业证书等因素与其所管理的基金业绩之间的关系。研究结果发现在我国基金市场发展的初始阶段,与一般的基金经理相比,经验丰富的基金经理获得了更高的投资收益率;虽然自2003年后情况相反,但在另一方面,经验丰富的基金经理也更加注重风险控制;硕士毕业是大多数高收益基金经理的一个特征,然而拥有博士学位的基金经理的收益水平却较低,同时风险控制能力较好;此外,是否有海外背景、是否拥有职业资格证书、性别与基金的业绩没有显著持续的关系。 相似文献
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由于对冲基金采用了灵活的投资技巧,其收益序列往往表现出与传统投资方式不同的统计特征与风险收益能力,已有方法难以有效地评价其投资绩效.基于LASSO分位数回归,从影响对冲基金收益的众多风险因子中,挑选出重要的风险因子,考察在不同分位点处对冲基金的收益与风险之间关系,识别对冲基金投资风格,继而给出对冲基金投资绩效评价方法.为验证基于LASSO分位数回归的投资风格识别与投资绩效评价效果,构建对冲基金风格组合投资方案,并将其与基于均值回归构建的组合投资、等权组合投资、Markowitz组合投资等经典的组合投资决策方法进行比较.实证研究结果表明,基于LASSO分位数回归的投资绩效评价方法最为有效,给出的组合投资方案能够获得较高的风险调整收益. 相似文献
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近年来风险投资在我国得以快速发展,但同时风险投资的地域分布越来越表现出明显的区域集聚特征。本文主要阐述了风险投资在我国的北京、上海及深圳的区域集聚现象及特征并分析了风险投资区域集聚现象的原因。 相似文献
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《管理世界》2021,(1)
风险投资支持初创科技型企业的过程中容易出现市场失灵,如何进行政策引导成为关键问题。以投资抵扣税收优惠政策(财税〔2017〕38号文)的实施为准自然实验,采用双重差分方法评估政策效果。结果显示,投资抵扣税收优惠增加风险投资基金对初创科技型企业的投资,且对有限合伙制基金、投资本地基金、经验丰富基金以及非国有基金的正向作用更大。排除投资价格竞争、新基金设立、新企业创建以及税收套利等替代性解释后,证实投资抵扣税收优惠的影响渠道是提高基金的风险承担。风险投资基金策略更多转向初创科技型企业,说明结构性减税政策具有显著的定向引导效果。以西部大开发税收优惠(财税〔2011〕58号文)为对照,检验不同形式税收优惠的影响,发现整体性直接降低风险投资基金企业所得税率造成基金的初创科技型投资和风险承担下降。研究表明,相对于降低企业所得税率,投资抵扣税收优惠更有利于激励风险投资支持创新创业。 相似文献
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本文基于信息经济中的信号传递模型,分析了在信号传递完全有效和不完全有效两种情形下,风险投资基金是如何选择目标企业(创新企业)进行投资的,并引入媒体关注这一中介变量,分析媒体关注是否促进风险投资基金对创新企业的投资。结果表明,媒体关注可以提升企业创新透明度,进而促使风险投资基金将大量资金投资于创新企业。 相似文献
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现在的投资者越来越关注现金流量表的信息。分析现金流量表是了解公司财务业绩和状况必不可少的环节,因为它能对列示在收益表中的收益质量进行核对。但有些会计手法可能会人为地提高现金流量表中经营活动现金流量或显示不能持续的现金流量。公司可以提高经营活动现金流量的最简单的手法是延长支付给供应商货款的时间。其他更复杂的方式是对应付账款的融资及应收账款证券化。此外,还有其他方法可以用来影响所报告的自由现金流量的时间和数量。 相似文献
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风险投资是一种高风险高收益的投资过程,为了尽可能的避免投资风险,并获得高的收益,必须对风险投资的的全过程进行全面的风险分析和控制。本文主要论述在风险投资中怎样进行有效的风险分析和控制,并获得高的收益。 相似文献
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本文以中国上市公司2000—2009年的实际数据,就我国上市公司融资约束、代理冲突与非效率投资行为三者之间的相互关系展开研究。结果显示,在不同的股权性质与公司规模特征的企业中,由控制权私有收益引发的投资行为扭曲具有不同的表现方式:公司非效率投资行为同时受到由控制权私有收益引起的融资约束和代理冲突的作用,这两种影响的相互作用共同决定了企业的投资行为状态;国有上市公司和非国有上市公司都拥有较高的投资—现金流敏感性,但表现在投资决策行为上却各不相同,国有上市公司整体上呈现出过度投资,而非国有上市公司则表现出投资不足;相对大规模公司而言,小规模公司可能呈现出更高的投资—现金流敏感性,并呈现出投资不足的非效率投资行为,而大规模公司则更可能表现出过度投资的非效率投资行为。 相似文献
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本文以2007—2011年期间成立的风险投资基金为研究对象,实证检验了基金管理机构的执行事务合伙人工作背景对基金表现的影响。本文发现基金管理者的政府工作经历、金融行业相关工作经历及其他VC或资产管理类公司的从业经历会对项目退出比例产生正向影响,但只有政府工作经历才能显著提升项目的IPO比例;在进一步区分上市地点后发现,金融领域的工作经验会对投资项目海外上市提供帮助,这综合说明了风险投资基金管理人不同工作背景对项目退出可能发挥的帮助作用。此外,本文还将风险投资基金按照是否有政府引导资金参与进行分类,发现政府工作背景对普通民营基金业绩表现的影响更大,而金融从业经历对两类基金的退出表现均有显著正向影响。 相似文献
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风险投资的过程就像谈恋爱,风险投资家从不会一见钟情创业风险投资是资本市场的重要融资途径,在高科技上市公司后面从不缺少风险投资家的身影。而在中国,风险投资已经开始更多地关注其他非高技术领域但具有高风险、高收益的 相似文献
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本文以风险资本筹集为研究情境检验"飞向品质"假说。以2000年至2011年间筹集的1162个风险投资基金为样本,使用logit模型,本文的检验结果表明:风险投资机构在宏观经济处于高增长期或扩张期时筹集早期基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期;在高增长期或扩张期时筹集高科技基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期;在高增长期或扩张期时首次筹集基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期。上述结论支持"飞向品质"假说,意味着宏观经济环境变动所引起的投资者投资偏好变化会影响风险投资机构的筹资行为。 相似文献
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由于投资者使用基金的收益排名评价管理能力,致使基金资金流具有历史表现追逐的特征.而基金短期表现具有较大的随机性,因此易造成无效资金流动进而降低基金行业资源配置效率.本文提出使用日收益率的相关性以及基金同僚的表现来调整基金管理能力的度量,并检验调整后指标的预测能力.实证结果表明,对6个不同的历史收益指标进行调整,调整后指标均可显著预测基金的未来收益;其套利组合平均收益率在控制中国三个定价因子后达到每年14.46%,显著高于指标调整前的表现;调整后指标与原指标相关性仅38%左右,并被证实在控制了原指标的基础上依然可以提升对基金未来收益的预测精度.该方法贡献于提高公募基金市场资金流配置有效性,进而避免基金表现评价中由于信息技术造成的对历史表现过度依赖. 相似文献
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排除我国风险投资退出渠道的障碍 总被引:1,自引:0,他引:1
风险投资对一国经济的贡献不言而喻,微软、英特尔、雅虎等风险投资企业都在纳斯达克(NASDAQ)实现了成功退出和再度融资。纳斯达克不仅是美国的创业板市场,也是世界优秀风险投资企业展示自己的舞台。风险资本的退出是进入的先决条件,风险投资企业的高收益是通过风险投资成功退出实现的, 相似文献
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