国有企业现阶段融资结构成因分析

企业由于所采取的融资方式不同,而产生其各异的融资结构.一般而言,公司的融资方式可分为两类.一是通过留存收益和折旧进行的内源融资;另一种是来自公司外部现金流的外源融资,包括外部权益融资和如银行贷款、企业债券等的债务融资.     

货币政策、时变预期与融资成本

文章在货币当局与市场主体存在不对称信息条件下,探讨了货币当局实施未预期的宽松性政策时,市场主体预期时变性在这一政策行动影响信贷市场融资成本过程中的机制。首先,我们采用外部融资溢价度量融资成本,提出在经济周期的不同阶段,未预期的宽松性政策通过作用于市场主体预期的时变性特征,进而影响外部融资溢价的非线性效应假说,然后,建立包含货币政策变量的马尔科夫区制转换信贷利差模型和市场主体预期形成模型展开检验。研究显示,未预期的宽松性政策会暴露出经济不良的私有信息,从而使市场主体形成悲观的经济前景预期。而且,在经济衰退阶段,政策行动促使市场主体预期恶化的影响效应较小,会较大幅度地降低外部融资溢价;在经济扩张阶段,政策行动促使市场主体预期恶化的影响效应将会越大,进而较小幅度地降低外部融资溢价,这也就意味着,市场主体预期形成方式的时变性,影响到未预期宽松性政策降低信贷市场融资成本的力度。     

对优化企业资本结构的探讨

如果说资产表示企业的规模,那么资本则是企业实力的象征,它是企业赖于生存的经济基础.所以,资本结构合理化就成为企业的一个十分重要的问题.一、资本结构的形成所谓资本结构就是各种不同渠道资本来源的组合,也就是企业各项净值与各项负债的有机结合.企业资本的来源一般有:内源融资和外源融资(自有资本和借贷资本)两种形式.内源融资是指企业的折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金,包括企业发行股票所得的实收资本;外源融资是指通过企业的负债来取得的资金;主要是向金融机构贷款或发行企业债券等形式组成.内源融资和外源融资的有机结合是一般企业筹资的主要方式,但企业的内部积累与外部的借贷以及外部借贷之间的资本比例问题(资本结构问题)对企业影响很大,具体表现在以下几个方面:     

关于我区中小企业融资问题研究

一、内蒙古自治区中小企业的发展与融资概况 (一)发展现状 中小企业已经日益成为经济增长的生力军,仅全国全部国有及规模以上非国有工业企业中,中型企业14398家,小型企业148269家,中小企业合计占总数的94.98％;在内蒙古,该类型企业总数为1379个,中型企业181家,小型企业1104家,中小企业占总数的93.18％。若考虑其他行业其他类型企业(如三资企业),该比例会更高。     

价值投资理念呼唤私募资本市场建设

一、我国公司的股权融资偏好产生的原因 (一)我国公司存在着与西方公司完全不同的融资偏好 公司的资金来源主要包括内部融资和外部融资两个渠道,其中外部融资又可分为通过银行筹资的间接融资和通过资本市场筹资的直接融资.直接融资又包括债券融资和股权融资.     

企业统计会走向哪里

作为企业管理工作重要组成部分的企业统计在面对目前中国飞速发展的经济状况应如何发挥作用,是每一位统计工作者需要研究的新课题。一、企业统计应树立新意识社会主义市场经济体制的完善和发展,为企业走向市场,积极参与市场竞争提供了良好的外部环境,同时,市场竞争又是激烈的、无情的,企业统计应转变观念,树立新意识,充分发挥统计在企业管理中的作用。1、市场意识。市场经济条件下,企业经营的成败,效益的好坏,不仅取决于内部信息,更取决于外部信息(如要素市场的行情、金融环境、人口状况、消费水平等)。掌握外部信息往往成为企业在市场竞争…     

不同金融结构下的信息处理比较

金融交易是当前处理的资金与未来相联 ,而未来总是不确定的 ,因此 ,金融体系的信息处理功能显得格外重要 ,成为协调各经济主体分散决策的重要条件。但不同的金融结构在信息的收集与处理方面各有优势和劣势 ,从而影响资源配置的效率。关于金融结构 ,按照Goldsmith( 1 969)理解 ,指的是一国现存金融工具与金融机构的相对规模。现在则流行从企业外源融资着眼 ,即通过金融市场 (如股票、债券融资 )或金融中介 (如银行贷款 )融资的角度 ,将一国金融体系划分为以金融市场为主的金融结构 (以美国和英国为代表 )和以银行中介为主的金融结构 (以德国…     

融资结构视角下看我国上市公司的融资偏好——基于上海地区上市公司样本

正一、国内外的研究现状上市公司的融资偏好这一话题,一直是国内外学者研究的热点。国内外较早的分析和研究也有很多,例如1984年(Myersand—Majluf)对企业的融资行为进行研究,得出了著名的啄食顺序原则即"内源融资—外源融资—间接融资—直接融资—债务融资—股权融资"。1999年Shyam Sunder and Myers又从融资偏好为出发点,研究分析了上市公司资本结构,得出结论"先内部融资,再外部债务融资,最后选择上市公司股权融资",在随后     

社会资本的认知维度对知识转移的影响路径研究

知识已成为企业最为重要的战略性资源。越来越多的学者们关注于知识的作用、企业基于知识的资源及其竞争性。企业知识的积累通过三种途径来实现:知识创造(干中学)、知识获取(外部知识的内部化)和知识保持(把知识贬值损失降到最小)。企业仅仅靠自身的知识创造和知识保持,难以满足快速发展的需要,同时在成本和管理方面都会带来极大的困难。知识的外部获取成为了企业在快     

民营企业海外上市的风险规避

当中国由市场经济进入到资本经济时期以后,企业的融资手段将更多地取决于在资本市场上的直接融资.但是,由于目前我国"千军万马过独木桥"的资本市场格局,加上国内股市由于种种原因而导致的低迷状况,使得企业(特别是中小民企)在境内通过上市来进行融资变得非常困难.而海外市场相对成熟,由于本国经济没有我国发展快速,上市资源相对匮乏.因而,来自经济蓬勃发展的中国市场的新兴民营企业都在海外市场顺利上市,这些企业不仅筹得了发展资金,更重要的是整个企业的治理结构和经营水平也因海外市场对上市公司的严格监管而有了长足进步.     

浙江中小企业融资探索

中小企业融资难是一个国际性难题,被称为麦克米伦缺口.浙江中小企业发展迅速,但一直受到融资困难的制约,表现为内源融资依赖过度、外源融资困难多、融资方式单一等,这既有企业自身的问题,也有政策方面的原因,还有银行等金融机构的外部影响.建议建立健全政策体系、改革创新金融服务、强化信用担保建设、多元拓宽融资渠道、强化企业自身建设.     

产业集群、生态位约束与民族地区企业融资探讨

民族地区企业融资困境从生态位角度分析,存在融资生态位宽度过窄、融资生态位重叠度高、融资生态位强度低等劣势。在竞争性的市场经济中,解决民族地区企业融资困境需要提升企业实力。地区性的产业集群可以整合企业群落内融资资源,增强外部融资资源的竞争能力,提升企业融资生态位。民族地区企业的产业聚集需要政府引导和政策扶持,也应积极利用东部产业转移的时机弥补地区产业断层。     

对我国企业融资结构的思考

一、目前我国企业融资结构存在的问题 (一)企业以间接融资为主,直接融资比例过低。 在过去的几十年里,我国企业融资结构以间接融资为主,直接融资是近十几年才迅速发展起来的。近几年来,尽管我国证券市场的发展速度令世界瞩目,但总体规模与西方发达国家相比仍有不少差距。而且与国外不同的是,我国上市企业的股份虽然大     

因子分析法在上市公司融资结构分析中的应用

一、影响我国上市公司融资结构因素的确定 (一)确定指标 研究表明,我国上市公司的内源融资在融资结构中的比例是很低的.在外部融资中厂股权融资所占比重较高.为了更清楚的认识我国上市公司融资结构,本文采用因子分析法进行分析,根据各种经验,选择以下指标:     

提高融资效率优化资本结构

随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展,资金成为制约企业发展的重要问题。在优化企业资本结构的基础上提高融资效率是当前一个热门话题。那么融资效率与企业资本结构的关系怎样,如何提高企业融资效率呢?一、资本结构与融资效率的关系在大多数情况下,投资项目的报酬率是不能确定的,在项目未实施前只能通过预测和项目评价来估计它的值域,而资本的成本率是可在项目实施前的融资阶段基本确定的因素,因此,假设投资报酬率Kt一定的情况下,得:融资效益=Kt/[Kb×(B/N)×(1-T) Kc×S/V因此,可以明确资本结构影响融资效率是通过融资…     

国外企业融资偏好简述

融资偏好就是企业对融资方式选择的结果;融资顺序是企业对不同融资方式进行选择的先后顺序,它是与融资偏好紧密关联的研究范畴。融资方式有内源融资和外源融资。内源融资是指某一特定企业的投资,由该企业内部积累的储蓄所提供;而外源融资的资金则来自于企业外部,它有两种方式:一种是股权融资,另一种是债权融资。     

并购中的融资策略

正确的融资策略不仅能够帮助兼并收购者筹集足够的资金以实现目标,还可以降低收购者的融资成本和今后的债务负担。 一、融资渠道的选择 企业兼并收购的资金按来源区分,可分为内部融资渠道和外部融资渠道。 1、内部融资渠道 内部融资渠道是指从企业内部分解资金来源,筹措昕需资金。其来源有二:一是企业自有资本金。二是企业     

西方发达国家企业治理结构对我国的启示

由于经济、政治、文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同,不同的国家企业治理结构必然存在差异.美国企业以在证券市场上直接融资为主,其企业治理结构表现为所有者控制的股权约束型治理结构,股东主要通过资本市场对董事和经理进行激励和约束,实行外部监控型企业治理模式;日本和德国企业融资以银行贷款为主,企业控制权集中在债权人即银行手中,其治理结构表现为债权者控制的债权约束型治理结构,股东和债权人对企业进行直接监督控制,实行内部监控型企业治理模式.     

金融加速器理论及其发展

一、金融加速器理论 不完全信息对于借款者和贷款者关系的重要影响是它使银行获得关于企业项目的信息的成本较高.资本市场的这些不完全性,导致了借贷市场资金分配的无效率和投资的非最优.也就是,外部融资的代理成本高于内部融资,即有外部融资额外费用,这样,投资就必须依赖于企业的资产负债表的状况,Modigliani-Miller定理就不成立了.     

中国房地产融资结构区域化差异分析

文章采用panel data模型分析了1999～2009年间经济波动对中国房地产融资结构的影响及其区域化差异的情况。结论如下:(1)宏观经济波动对房地产企业的融资结构决策有重要影响。短期经济波动会让我国房地产企业贷款融资和利用外资困难。长期CDP变化对房地产融资结构差异的影响程度不如物价波动与通货膨胀。(2)企业选择融资渠道时,银行信贷对经济增长最敏感,外商投资对通货膨胀最敏感,自有资金对物价波动最敏感,而其他资金受经济波动最小。(3)我国房地产融资结构水平存在与经济发展水平一致的梯度差异。东部地区城市间的房地产融资水平差异大,而中西部地区房地产融资水平差异具有缩小的趋势。