财务杠杆效应研究

企业在生产经营过程中,出于各种原因需要负债融资,由于负债经营会产生杠杆效应,所以往往将企业负债融资称之为财务杠杆。然而,财务杠杆效应并不等价于财务杠杆效益,因此,需要对财务杠杆效应及其对企业价值的影响有一个充分、全面和清醒的认识。 一、财务杠杆效应的两面性 对于企业而言最终的经营成果是其税后净利润,可以用股东权益利润率或净资产利润率来衡量。当企业的资本结构中含有一定比例的债务时,由于固定利息费用的存在将使企业股东权益利润率的变动程度大于企业总资本利润率（息税前利润率）的变动程度。也就是说,当企业总…     

我国股市“去杠杆”效应及其传导渠道研究

文章结合我国的金融市场实际发展状况,以沪深A股上市公司2005-2014年的非平衡面板季度数据为研究对象,证明了我国股市对私营部门的“去杠杆”效应确实存在.研究表明,我国股市作为企业的股权融资渠道从整体上显著影响企业的资本结构决策:企业负债率与股市整体收益、股权扩容规模、股市整体波动率和股市整体流动性之间均存在着显著的负相关关系.进一步的经验研究表明,以上实证结果在融资约束型企业中更为明显.     

金融市场化与杠杆治理效应研究

文章以我国上市公司2001-2005年的经验数据为样本,实证分析了地区金融市场化程度对当地企业杠杆治理效率的影响.认为,由于转型经济中预算软约束问题的存在,债务融资不仅没有成为提高公司治理效率的有效机制,反而成为经理腐败的来源;而发达的外部金融市场可以有效地硬化债务的约束作用,降低经理腐政与债务融资之间的协同关系.     

SV模型下中国股票型开放式基金杠杆效应分析

针对中国股票型开放式基金收益波动中是否存在杠杆效应的问题,在对该类基金整体及所选取的三支具有代表性的单个基金分析的基础上,运用一个带杠杆效应的SV模型对其收益的波动性建模,并利用MCMC方法对模型进行参数估计。结果显示：不同于一般对股票市场的研究结论,无论股票型开放式基金整体还是单个基金,其收益率序列的波动中均不存在显著的杠杆效应。     

高科技风险企业需要中国二板市场

创业板是为了适应新经济的要求和高新技术的需要,弥补现有市场功能上的缺陷而设立的新市场。我国风险投资起步较晚,始于1985年,1998年才引起政府、社会各方面的重视。截至1999年,我国已有风险投资机构20多家,投资能力超过35亿元。风险投资自出现以来,在世界范围内,特别是在美国已获得长足发展。2002年,我国已成为WTO正式成员国,在风险资本市场,能否推出创业板,已成国内外学者、投资者关注的话题。     

财政支农杠杆效应的实证研究：1987～2007

 尽管改革以来中国财政支农效率低下已是不争的事实,但目前仍有待揭示其症结以作为改进财政支农工作的切入点。本文依据1987～2007年统计数据,着眼于财政支农杠杆效应视角,对中国财政支农的效率状况展开实证分析,结果发现由于财政与金融彼此割裂式单干支农格局致使财政支农杠杆效应未能有效发挥,财政支农效率十分低下,建议整合财政支农与金融支农,以实现在提升财政支农杠杆效应基础上放大支农资金规模,从而大幅提升资金支农整体能力的目标。     

上证综指杠杆效应与非对称ARCH模型选择

文章对上证综合指数的异方差进行了分析,发现呈现显著的聚集现象,说明存在ARCH效应:通过非对称ARCH模型族拟合对比分析,非对称CARCH模型能更有效捕捉我国股票市场的暂时的非对称效应,且负面信息冲击比正面信息冲击带来的波动更大;同时该模型中的长期波动率表明,波动率收敛于稳态的速度更快.     

我国高科技企业人力资源管理策略

一、我国高科技企业员工人性特点高科技企业是从事高新技术产品和服务的研发、生产和经营活动的企业。高科技企业具有高智力、高投入、高竞争、高收益、高风险等特点。其内部员工一般都是具有高学历、高素质、有一技之长的知识型员工,他们具有有别于一般员工的鲜明的人性特点。     

企业危机的传染效应和竞争效应及其动态变化

以2011年高铁追尾事故为例,从投资者对同行业企业预期变化的角度,探讨了企业危机传染效应和竞争效应,并验证了两种效应的动态变化过程。具体而言,危机事件发生后,与危机企业在危机特征方面相似的同行业上市公司主要受到传染效应的影响;与危机企业竞争程度高的同行业上市公司主要受到竞争效应的影响;随着时间的推移,目标企业受到的传染效应和竞争效应都会持续减弱。研究结论不但弥补了现有研究只关注静态危机溢出现象的不足,还为投资者在中国刚刚放开的融资融券的环境下提供了一种新的投资思路。     

产品生命周期理论下经营杠杆效应的分析

一、经营杠杆原理分析　　杠杆原理是物理学中经典理论之一.它是指通过杠杆作用以小博大,用较小的力量产生较大作用效果的现象,其中支点的存在是产生杠杆效应的根本条件.在经济范畴之中的杠杆,则是指由于撬动点固定费用(包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用)的存在,当业务量发生较小的变化时,利润会产生较大的变化,例如:衡量企业财务风险的财务杠杆和以经营风险为研究目的的经营杠杆等.……     

去杠杆、经营风险与企业创新

如何处理"去杠杆"与"促创新"的关系是我国经济面临的一大问题。文章以2007—2018年中国A股上市公司为样本,探讨了去杠杆与企业创新之间的关系。研究结果表明,企业去杠杆行为不利于企业创新。机制检验结果表明,去杠杆通过增加经营风险抑制了企业创新行为。进一步分析发现,非高科技行业和民营企业的创新对于企业去杠杆更为敏感;公司采取"减长债"的去杠杆方式在一定程度上有利于企业创新。     

企业并购的经济动因分析

并购,是兼并收购（Merger＆Acquisition）的简称,是当今世界经济领域中的一个重要现象,也是引起众多经济人士和企业家普遍关注和研究的一个热门课题。在英国《不列颠百科全书》中,企业并购的含义是指：“两家或更多的独立的企业合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。”在通常的意义上,并购就是一个企业为获得目标企业的产权而控制企业的经济行为,是提供谈判或讨价还价而达成的一种市场交易行为。在现实经济中,人们往往把它和企业的“低成本扩张”联系在一起,或常用“大鱼吃小鱼”来形容资本扩张中的强者…     

高科技企业融资结构比较分析

我国高科技企业存在融资难的问题,资金短缺已极大地限制了我国高科技企业的发展。本文根据对不同融资环境下的高科技上市公司与非上市公司的财务比率进行比较,分析其融资结构差异以及差异存在的原因,探讨高科技企业融资难的具体成因并提出改进的建议.     

科技创新人才与高科技企业产值的关系研究

文章以我国各地区的2001～2006年的科技统计数据为基础分析,发现高科技规模以上企业产值与各类型科技人才投入量呈显著的正相关关系;并进一步分析认为,在不同时期不同类型的科技人才对高科技规模以上企业产值的影响呈现很大差异.最后,文章构建了高科技规模以上企业产值与科技人才指标的非线性回归模型,该模型能较好地拟合实际情况.     

高科技企业经理人组织职业生涯管理结构维度的实证研究——以湖南省18家高科技企业样本为例

以湖南18家高科技企业的经理人为研究对象,采用自编的Likert五点自陈量表,结合访谈资料,对高科技企业经理人职业生涯管理中“组织职业生涯管理”内在结构维度进行实证研究。通过探索性因子分析发现：高科技企业经理人职业生涯管理的“组织职业生涯管理”部分可划分为有效激励、制度保证、注重发展、情感关怀等四个维度。     

企业接管与杠杆收购的国际视角

企业接管与杠杆收购问题在上世纪80年代以来一直是学术界和实务界热点问题之一,近年来美国为代表的西方国家的企业接管和杠杆收购业务出现了很多意想不到的局面,引发了一系列的制度创新,以及财务管理理论研究者的百家争鸣。     

微观经济杠杆与企业绩效的相关性分析

一、问题的提出和研究意义 微观经济杠杆是指固定成本的存在对收益变动的影响,主要包括经营杠杆和财务杠杆,是衡量企业的成本结构和资本结构合理性的重要指标,也是衡量企业风险的重要指标.它们的特点是既不宜过高也不宜过低,客观上存在各自合理值域,目前国内外学者有关微观经济杠杆合理值域的研究还十分罕见,笔者曾提出了确定微观经济杠杆的合理值域的两种方法--"均值估计法"和"效益评价法",但对这两种方法的有效性和科学性还缺乏进一步的论证.     

中小型高科技企业的组织结构创新

在多变的经济社会环境下,企业处于各种复杂的内外部环境、不同行业、不同资源状况和文化背景中,没有一种组织结构可以适应任何经营环境和战略,对处在不同发展时期的企业、不同规模和类型的企业总是要根据环境的变化和自身的发展进行不断地调整、改革和创新,选择符合自己特定条件的组织结构.那么对于国内一大批中小型高技术企业而言,应该如何进行企业管理组织结构模式选择呢?