价值投资的陷阱

简单来讲,“价值投资”就是在一家企业的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份,并长期持有。但是,连续几年股市下跌,一部分投资者开始质疑价值投资在中国的意义。一家企业长期持有了几年,却只看到股价不断下跌,甚至可能会面临退市摘牌。这种情况下,难道还要坚持下去吗？下面谈谈在价值投资中几个容易“中招”的地方。     

箴言股市的诚信、自信和立信

诚信在中国证券市场上有一段时间被炒得沸沸扬扬。诚然,中国股市 的许多问题与诚信有关。上市公司、券商、基金、投资者与监管当局的诚信水平是衡量一个国家资本市场发展程度的一个重要指标。但是,人们不禁要问:诚信的源头何在?诚信的环境基础如何?怎样真正建成一个高速成长、健康有活力的诚信环境?怎样真正建成一个高速成长、健康有活力的中国股市?     

“十五”期间我国股市预测和发展探讨

今年,在“两会”上充分肯定了我国股市在“九五”期间所取得的成就,并提出“十五”期间要重点培育和发展要素市场,尤其是资本市场：规范和健全证券市场,保护投资者的利益。可见,党和政府十分重视我国股票市场的发展。本文对“十五”期间我国股市进行预测和发展探讨,以供读者参考。     

预期引导、政策冲击与股市波动——基于文本分析法的异质性诊断

防范股票市场异常波动是维护金融稳定和防控金融风险的关键一环。货币政策实践中,预期引导与政策冲击对股市波动的实际影响和传导机制迥然不同。现有文献对两者之于股票市场波动 的异质性影响多有讨论,但分歧明显。基于2005年到2019年中国人民银行各季度《货币政策执行报告》和《货币政策大事记》,本文分别构建表征货币政策预期引导强度和实际操作频度的代理变量,对上述指标之于同期A股市场主要行业指数的波动性影响做了多维诊断和系统梳理。研究发现,第一,预期引导效应和政策冲击效应对于股票市场波动性的影响存在显著异质性特征,预期引导有助于平抑市场波动,而频繁调控则会放大股市波动。第二,预期引导的明确性会制约其对股市波动的平缓作用,货币调控意愿的表达越明确,越有助于平抑股票市场波动;而更坚决的“严厉型”表述比态度相对温和的“温和型”表述能够更显著地平抑股票市场波动。第三,实际操作频度对股市波动的放大作用受制于具体调控方向,宽松型调控的频率上升仅会小幅放大股市波动,而紧缩型货币调控则会大幅抬升股市波动性。由此,从平抑股市异常波动、维持金融稳定的角度出发,强化货币政策的预期引导比相机抉择的频繁调控更为重要;在预期引导过程中,应当增强调控意愿表达的明确性和坚决性,以限制其对金融市场运行带来的扰动。     

二板市场:『芝麻开门』为谁开

“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”，以此来形容时下炙手可热且越走越近的“二板市场”并不为过。二板市场又称“第二板”，是与“第一板”相对应而存在的概念。证券交易所设立“第二板”是为了将这些公司的状况，如营业期限、股本大小、盈利能力、股权分散程度等与“第一板”区别开来。“第二板”对上市的要求比“第一板”宽一些。这为那些一时不符合“第一板”上市要求而具有高成长性的中小型企业和高科技企业等开辟了通过市场直接融资的渠道。从与主板市场的关系来看，全球的二板市场大致可分为“附属型”和“独立型”两类。前一类就是…     

中国股市非流动性补偿效应的测度

文章运用CAPM模型,证实中国股市存在规模效应、价值效应以及非流动性补偿效应,但是CAPM模型和LCAPM模型均无法全面测度和解释中国股市存在的这些市场异象;而改进的LCAPM模型(A-LCAPM)充分考虑了各因子之间的相关性,能够较好地刻画传统定价模型无法解释的异象并准确度量股票预期报酬中的非流动性补偿溢价.     

A股市场2001年回顾与2002年展望

2001年是新世纪的第一年,也是我国证券市场发展极不平凡的一年,主要表现在:证券市场市场化和国际化建设迈出了重要步伐,市场中存在的一些严重问题得到了集中暴露,管理层加大了监管力度,市场大幅调整、泡沫逐渐破灭,等等。展望未来,2002年股市资金面明显偏紧,市场将呈现“先扬后抑”的走势。投资者应转变投资理念和操作策略,关注入世受惠概念及由此派生的外资潜在参股概念板块、统一指数成分股板块以及高成长板块。     

开拓企业多渠道销售新时代

2009年中国网上零售市场规模超过2300亿元，较2008年增长了一倍。随着互联网和现代物流业的快速发展以及传统渠道的发展速度放缓，传统企业纷纷“触网”开设网上商城。2010年苏宁电器与国际IT业巨头IBM和思科联手开发电子商务网站“易购”，国美电器也加大了网上商城的建设推出了国美电子商城。     

投资者情绪对规模效应的影响

规模效应是一种常见的金融市场异象,在新兴资本市场对资产价格影响非常显著,行为金融理论用投资者情绪可解释其规模效应。采用网络文本技术与主成分法相结合,构建投资者情绪指标,以此度量市场情绪,并研究市场情绪与规模效应之间的作用机理。实证结果表明:样本期内中国股市存在显著的规模效应,投资者情绪与规模效应成正向关系,即当期情绪越高涨,规模效应越显著;由于小盘股易受到投资者情绪的影响,拉动小盘股与大盘股收益率的差值,从而造成规模效应在不同情绪期间的差异。     

基于预期的股市泡沫的度量模型

文章回顾了泡沫的概念和度量工具,分析认为股市泡沫是股市系统中由于信息发生变化投资者预期的形成导致股价持续偏离基本价值的过程,而且由于预期导致股市的复杂性,提出了基于预期的突变度量泡沫模型,并用一定时期的数据测量了我国沪深股市的泡沫程度,发现我国股市近期存在较高程度泡沫.     

当代大学生网络购物现状调查

在我国，受网络影响最深、最广的莫过于有较高文化层次的大学生，作为最先接受新技术的群体，大学生对电脑和互联网更是情有独钟。据CNNIC于2008年1月发布的《第二十一次中国互联网络发展状况统计报告》显示，我国网络购物者从年龄来看以18～24岁的为最多（43．6％）。而从网络购物者的文化程度来分析，上网购物的大学生已经达到总数的49．3％。作为“高触网”的大学生，随着网络和电子商务的发展，他们成为网络购物群体中的主体。他们往往扮演者引领社会消费趋势的角色，     

认识云计算

继个人计算机变革、互联网变革之后，云计算作为一种创新的科技理念和新兴的资源用付模式，被看作是第三次IT变革浪潮。云计算技术的兴起，为网络信息技术应用提供了巨大的发展空间，云计算的概念也被炒的如日中天，云电视、云手机、科技云、商务云，与云相关的概念层出不穷，这股关于云计算的技术浪潮，将高度依赖信息化的广大用户裹进了“云中雾里”。     

温州炒团资本大棒挥向谁？

这是一个无中生有的城市,这是一个以小见大的城市。这两句富有哲理和充满智慧的“格言”,是2004年中国最具有魅力城市评委送给浙江温州市的评语。是的,自改革开放以来,这个鲜为人知的城市,把“无中生有”和“以小见大”演绎得活灵活现,始终活跃在改革开放浪潮的最前沿。近两年,温州炒房团、炒车团、炒煤团等,资本大捧搅得房市、车市、煤市等市场风声水起———温州炒团新闻事件回放———炒房团全国开花。由温州的一些民企联合出资组建的“温州炒团”在全国各地大行其道,在房地产行业掀起了一场极其猛烈的“圈地运动”。据综合媒体消息,温州…     

股市常识系列介绍──股市术语(一)

1．多头：看好股市远景，先买进，待涨价后卖出，以赚取涨价利益的投资人。2空头：判断股市远景不佳，先卖出，待股价下跌，低价补进，以赚取差额利益的人。3．利多：有利于“多头”，也就是对股市上扬具有刺激作用的种种因素。4．利空：有利于“空头”’，也就是对股市下跌具有促成作用的种种因素。5多头市场：股价呈长期涨升之情势，利于多头操作的股市。其特征为买气热络，股价上扬，成交量也随之增长，纵使股价变动，亦属大涨小跌，无损整体趋势。6空头市场：股市长期趋势看跌的市场，利于空头操作，其特征为交易清淡，成交量萎缩，股价…     

房地产股票市场溢出效应研究

本文应用单变量GARCH模型和互相关函数探讨了不同市场之间的收益和波动的溢出效应;仿照收益的概念提出了“波动演进”,并使用向量自回归模型研究了波动和收益溢出的动态过程。研究发现,收益和波动的溢出存在地域特性,即同一地域的国家或地区之间存在快速且强烈的溢出效应。研究还揭示了一些国家或地区金融市场的特点,比如中国大陆是一个波动接受国,而德国是一个纯波动出口国。此外,通过比较平静时期和紧张时期的股市,可以观察到投资者的行为产生了变化,但是他们对信息的判断能力和速度并没有提高。     

基于ARCH类模型的中国股市波动性研究

波动性是股票市场最为重要的特性之一,准确描述并掌握股市波动的时变特性有着重要的意义。国内外研究是以股票价格(指数)来刻画市场的波动性,中国股市“量为价先”的运行特点尤为明显,因此笔者试图通过股市成交量来描述股市波动性,希望能对相关研究从另一个角度打开突破口。     

股权分置改革中的反应过度问题

中国资本市场已经经历了长达4年多的持续下挫,导致股市受挫的根本原因在于中国股市的制度性缺陷,即上市公司股权结构的长期分置状态,形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。2005年4月29日开始的股权分置改革,堪称中国资本市场上最惊心动魄的一场改革,改革牵涉面之广、难度之大、非议之多、交易费用之巨均是史无前例的。那么这场旨在解决股市深层次问题和结构性矛盾的改革对于中国股市的股价又产生了怎样的影响呢?本文拟对我国两大股市已经进行了股权分置改革的个股在改革进程的股价反应问题进行研究,考察股价对改革的反应,以期较为…     

表外信息在个人投资决策中的重要作用

近两年股市走出的强劲势头,使中国的老百姓越来越多地参与到各种投资领域,特别是股市。但是,投资总是和一定的风险结合在一起的,资本市场更是一个高收益和高风险     

股票解套术

对股民来说，谁没有被套牢过的历史？股票解套术有哪些？笔者试下来，符合我们国情的就是“果断止蚀”。 “止蚀”也又称“停损”，其实就是在股市波动中不再扩大亏损。怎样情况下“止蚀”呢？以下几种情况可参考。 一、无思考而买进的。如果你因一时冲动跟别人一块追高或行情处于高潮时买入了某种股票，事后感觉不对，查一下该股的价位区，如是高位区，获利或不获利都撤，获利是运气，不获利是减少亏损。 二、庄家行为。对业绩一般，成长性差，无股本扩张能力或业绩差的股票，凭什么“收购”、“重组”等题材恶炒，在几天内被炒得很高。如…     

股市预测的自回归方法

从长期来看,股票价格波动还是会以价值为中心,而价值常以分红回报来衡量。但是,考察中国股市就会发现真正以分红形式给投资者回报是很少的,大部分股票分红远不如银行利息,因此投资股市主要还是希望从低买高卖中获利。由于股市波动在一段时期内常会有一定的趋势(不管是人为操纵还是实质