货币流动性与资产价格的关系探讨

货币流动性的变化趋势反映了宽松或者紧缩的货币环境,而资产价格也将在不同货币政策环境中表现不同的变化特征。文章从股票的角度,探讨货币流动性与资产价格的关系。     

中国金融市场的发展趋势与战略选择

一、全球化浪潮下西方金融市场的发展新趋势传统经济把金融市场分割为货币市场和资本市场 ,从而赋予两个市场不同的功能。 2 0世纪 90年代以来 ,随着金融全球化的发展 ,西方主要发达国家的货币市场和资本市场重新统一的趋势非常明显 ,整个社会资金运动系统出现了新变化。其金融市场融合的主要标志是 :(一 )各种子市场的资金标价越来越趋于统一。由于投资者在不同市场之间的流动性逐步加大 ,以及大量的、多样化的边际买者和边际卖者不断博弈 ,经过折现后不同市场的金融资产在同等风险程度下成交价格的差额在缩小 ,相同风险偏好的资产投资组合…     

论资产价格与货币政策

随着资本市场地位的提升,资产价格与货币政策的关系日益受到经济学界和各国货币当局的重视。本文主要从理论角度分析资产价格与货币需求、资产价格与货币供给以及资产价格与货币政策传导机制的关系。     

流动性供给与日内价格效率——基于中国股票市场的实证研究

本文基于中国A股市场高频交易数据从流动性供给的角度探究提高价格效率的途径，并结合信息交易和市场状态分析流动性供给与日内价格效率的关系。用短期收益的可预测程度来衡量价格效率，用逆势交易比例来衡量流动性供给水平，基于日内分时数据建立面板回归模型对流动性供给与价格效率之间的关系进行实证分析。结果表明，提高流动性供给能够促进日内价格效率的改善，同时较高的机构交易比例和较低的价格波动对流动性供给与价格效率之间的关系有正向促进作用。研究结论对于提高价格效率，稳定和完善市场具有启示作用。     

中国货币市场：现状、问题与建议

中国货币市场：现状、问题与建议曾康霖，王自力中国大陆货币市场自改革开放以来，有了一定的发育。目前货币市场家族中，已经有了同业拆借市场、短期借贷市场（实质上是短期信用放款）、票据市场和存单市场四种。但是从总体上说，与资本市场的发展速度相比，特别是比起中...     

内生货币与资本市场互动研究

在宏观经济中,资本市场的作用已不可或缺,同时,离开内生的货币供给和宏观经济运行状况,资本市场难以维系其二级市场的价格,而中国的资本市场受政策影响的权重颇大,其波动就越发不规则,国内资本市场的走势就是一个例证。当然,就长期而言,“资本市场是宏观经济的晴雨表”是一个趋势,我们试图分析宏观经济与资本市场内部的运行规律及互动,进而为资本市场的良性发展提供一定的理论依据。     

流动性共性与企业的融资行为及资本结构

基于市场微观结构理论关于流动性共性的定价原理,探讨了流动性共性对企业的融资行为以及资本结构决定的作用机理。并采用2000年-2O16年中国A股上市公司的数据做出了实证检验。研究结果发现,个股的流动性共性会导致企业新增的外部权益融资、债务融资以及外部融资总额下降;与新增的外部权益融资相比,新增的债务融资下降程度更大,且流动性共性与资本结构呈显著的负相关关系。经进一步检验还发现,与牛市期间相比,在熊市期间流动性共性对资本结构的负向影响是显著增强的;在整个市场状态发生逆转之时,流动性共性将进一步降低资本结构;与股权分置改革之前相 比,改革之后资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著减弱的;机构投资者持股比例较高、成长性较高的企业,其资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著增强的。     

金融危机以来全球主要经济体中央银行资产负债表比较

自2007年全球金融危机以来,为避免本国经济发展陷入衰退,各国央行纷纷推出货币政策组合,搭配使用数量型政策工具与价格型政策工具,降低市场融资成本,为市场提供充足的流动性支持。货币政策的使用反映在中央银行资产负债表上就是资产规模与结构的变化。本文通过分析金融危机以来主要美国、日本、欧洲、英国、中国央行的资产负债表变化,从而发现各国面对危机所采取的不同货币政策。     

《财政与金融概论》学习辅导

8．目前我国的人民币已执行完全 的世界货币职能 错误。货币一旦超越国界流通, 在国际市场上可以用一种新的价格标 准,继续发挥一般等价物的作用,执 行世界货币职能。我国的人民币自 1996年12月1日开始成为经常项目 下的可兑换货币,但资本项目下的可 兑换仍然受到限制,人民币世界货币 职能仍有一定的局限性。     

上市公司流动性管理研究

改革开放以来，我国的经济迅速发展，很大程度上得益于我国经济体制的转变。由计划经济向市场经济转变，我国找到了一条更适合中国特色社会主义的经济道路。随之而来的是资本市场的迅猛发展，与资本市场紧密相关的上市公司也不断涌现。尤其是在香港特别行政区，本身就是资本市场，上市是很多公司的目标。随之上市公司的增多，上市公司的流动性管理也受到越来越多人的重视，同时流动性管理也彰显出其重要性。对于上市公司来说，要保障持续长远的发展，就需要为公司的财务安全管理构建一道新的“防火墙”。在本中，将就如何为上市公司构建这道“防火墙”展开探讨。     

从波动性和流动性判别股指期货跨市场价格操纵行为

股指期货价格操纵一般具有期现跨市场联合操纵的特点,仅按单一市场从波动性分析去判别价格操纵行为是不够充分的。本文引入流动性分析为判别提供了更充分的依据:首先运用GARCH模型分析被操纵资产在波动性的异常变化,判断价格序列偏离了自然特性,具有被操纵的嫌疑;然后利用日交易量、日持仓量和Amivest流动性比率等指标分析流动性的异常变化,发现与根据跨市场操纵过程推测的变化一致,从而构成价格操纵行为的事实依据。     

对我国资本市场货币政策传导效率的探讨

我国市场经济发展到现阶段，已处于经济转型的关键时期，各种宏观经济因素的变化，使金融市场成为货币政策传导的重要渠道。尤其是资本市场作为资源配置、产权交易、风险定价和行使公司治理的市场机制对经济增长和其他经济变量的作用日益突出。但现在我国资本市场发展滞后，并且资本市场与货币市场缺乏相应的互动性，大大降低了货币政策传导的效率。本文试图从其制约因素分析。探讨完善货币政策传导机制，提高货币政策功能和效率。     

紧缩性货币政策对公立医院理财的影响与对策

央行2007年先后十次上调存款准备金率,六次上调存贷款利率,2008年又先后六次上调存款准备金率,现存款准备金率已高达17.5%,并采取央票、国债等工具加大对冲力度,以缓解流动性过剩、抑止通货膨胀等问题。这些紧缩性货币政策直接传导至市场资金面,作用于资本市场、货币市场、票据市场等宏观经济、金融环境,对整体经济运行产生了深远影响。     

后凯恩斯学派的内生货币假说——中国的例证

后凯恩斯学派的货币理论认为货币供给是内生的,对于货币供给是如何内生决定的这一问题,后凯恩斯学派内部存在着适应主义、结构主义、流动性偏好3种不同的观点.以中国为例检验内生货币假说,可以拓展内生货币假说在发展中国家的经验证据,运用EngleGranger两步法、误差校正模型、Granger因果检验等计量经济方法得出的实证检验结果表明,在研究期内存在从贷款到货币供应量的单向因果关系,所以中国的货币供应量本质上是内生的.长期内中国的GDP与货币供应量、贷款与基础货币、贷款与货币供应量货币乘数之间存在双向因果关系,短期内存在从贷款到货币供应量货币乘数的单向因果关系,这充分证实了结构主义的观点,但结果并未支持适应主义和流动性偏好的观点,这些结论对中国的宏观调控具有政策含义.     

我国隐蔽牲、非法短期资本流入对通货膨胀的影响

近年来,由于我国经济高速增长、经常和资本项目逐步放开等原因,大量国际短期资本以各种各样的方式流入我国,并在货币市场、酱市场上进行投资、获取收益,给国内赞成了一定的通货膨胀压力。本文旨在分析国际短期隐蔽性、非法性资本资本流入我国原因和方式并利用净误差与遗漏项目对资本流入规模进行估算分析其对中国通货膨胀的影响,最终提出相关改善建议。     

基于流动性风险的资本资产定价模型

在现有的资产定价理论基础上,研究了考虑流动性风险因素的风险资产定价问题。首先在无套利下对流动性风险进行定价,得到流动性风险的市场价格,进而给出了无风险资产和风险资产的有效前沿。再从风险构成的角度给出了流动性风险的测度和市场价格,推导出两种形式的基于流动性风险的资本资产定价模型(以相对量表示风险的LBCAPM和以绝对量表示风险的LBCAPM)并揭示了资产期望回报的形成过程。最后,介绍了定价模型的应用前景。     

货币市场基金估值与期末业绩拉升行为

货币市场基金由于其风险小、流动性好和可以短期内提升收益而吸引投资者资金流入,是基金公司期末冲规模的重要工具。本文以2006—2018年中国货币市场基金收益和持仓数据为样本,验证基金期末业绩拉升行为。研究发现,年末两周货币市场基金年化收益率比其他日期提高了32.21个基点,期末业绩拉升行为显著。前期规模排名低的基金公司,期末货币市场基金业绩拉升水平更高。这主要是由于它们更有动力利用货币市场基金冲规模。另外,本文还发现,货币市场基金持仓比例高的短期融资券期末交易活跃度显著高于其他日期的交易活跃度。这表明采用摊余成本法估值的货币市场基金主要是通过出售债券资产兑现投资收益来实现期末业绩拉升。     

何时全国皆温州

经历了6月份的货币流动性惊魂,现在流动性开始充裕,看上去经济情况不错。lO月16日,央行新闻发言人答记者问中提及的金融数据,从总量上看,货币信贷和社会融资增长较快。9月末,M2增长142％,比上年末高0．4个百分点。l－9月,社会融资规模1396万亿元,比上年同期多224万亿元;其中,人民币贷款同比多增5570亿元。央行认为流动性充裕,外汇流入明显增加,银行体系流动性增长有所加快。     

货币市场流动性分层:度量、成因和影响

国外文献发现,货币市场的运行情况和金融机构的融资环境会对实体经济和金融稳定产生显著影响,但较大的市场结构差异和较低的数据可得性限制了国内学者对这一问题的研究.利用质押式回购以及同业存单市场总共五个维度的指标,本文采用因子分析法构建了货币市场流动性分层指数.时间序列的分析表明,“包商事件”后货币市场的流动性分层迅速增加且其与金融机构违约风险的相关性显著下降,这反映出货币市场定价效率的下降.进一步的研究还发现,货币市场的流动性分层会增加低评级和民营企业的融资成本,并导致金融机构违约概率的上升和金融不稳定性的增加.本文在定量刻画货币市场流动性分层的同时,考察了其近期迅速上升的原因以及对实体企业融资和金融稳定的影响,为金融更好地支持实体经济发展提供了参考.     

金融市场联动形态结构的非线性分析

从微观层面分析货币市场与资本市场的联结问题,通过构建支持向量机(SVM)和Copula函数的集成系统,研究金融市场联结途径与形态结构,深层次挖掘两个市场互动的规律.针对金融时间序列的非线性、非平稳特性,利用改进的样本加权支持向量机估计SHIBOR和股票市场价格指数收益率的边缘概率分布函数.然后,再采用优选的Copula函数进一步分析它们的联合概率分布及其在不同情形下的变化情况,获得了货币市场与资本市场联动的相依结构与非线性联结的动态特性.实证分析表明,1Y-SHIBOR和股票市场价格指数收益率的联合分布概率在两者不同变化方向和幅度上表现出不同的变化规律,并存在不对称性.压力测试分析也呈现出相似的结果.