全国性过剩，还是局部性过剩？——试论2008年以前的中国式流动性过剩

2008年以前中国存在流动性过剩,但这种过剩是局部性过剩,而不是全国性过剩。就地区来看,东部地区和城镇流动性相对过剩,而中西部地区和农村则流动性不足;就行业来看,流动性过剩相对较多的是房地产业和制造业;就企业性质来看。国有企业在有些方面存在流动性过剩,在其他的方面则显得流动性不足,而非国有企业则正好相反。针对这种现象。我们应当采取不同的灵活的政策。     

市场流动性过剩对股票和房地产价格的冲击效应及对策研究

市场流动性过剩是近年来我国经济运行的重要特征,伴随着流动性过剩,股票、房地产等各类资产价格出现膨胀.流动性过剩是否造成资产价格上涨一直是学术界和实务界争论的话题.本文选用M2/GDP来衡量流动性过剩指标,选用上证综合指数和房地产价格指数分别衡量金融资产和实物资产的价格,通过单位根检验来验证流动性过剩与资产价格之间的协整关系及格兰杰因果关系,并用VAR脉冲响应解释资产价格对流动性冲击的反应,结果显示我国房地产价格和股票价格都不同程度地受到流动性过剩的影响,但前者对流动性冲击的反应更加明显,表明流动性过剩对房地产价格的影响甚于对股票价格的影响.     

利用外资与被外资利用——论外资对我国流动性过剩的影响及金融风险防范

"流动性过剩"已成为现今困扰中国政府和中国经济健康发展的最令人头痛的问题。流动性过剩的表面原因是人民币外汇占款规模过大,而深层原因则是人民币升值预期被外资所利用。巨额游资以贸易、投资为掩护,甚至通过地下非法渠道涌入境内。在期待人民币升值带来丰厚利益的同时,这些国际热钱在国内四处寻找任何可能的获利机会,股市、房地产成为其炒作的首选目标。破解流动性过剩,必须采取综合配套政策措施,一方面要尽快解决国际收支失衡问题,另一方面要疏导国内资金的投资渠道。     

美联储货币政策溢出效应的异质性——来自中国股票市场流动性的经验证据

基于沪市和深市换手率、非流动比率、流动强度的视角,构建时变参数计量经济模型,实证分析美联储货币政策对中国股票市场流动性的异质性溢出效应.研究结果发现,异质性溢出效应体现在:1)政策模式异质性.美联储数量型宽松货币政策主要会降低中国股票市场流动性,而价格型宽松货币政策主要会提高中国股票市场流动性.2)传导机制异质性.美联储数量型货币政策主要通过汇率渠道影响上市公司投资信心,进而影响中国股票市场流动性,而价格型货币政策主要通过利率渠道影响国际资本的套利行为,进而影响中国股票市场流动性.3)冲击时期异质性.美联储货币政策对中国股票市场流动性的冲击,在全球经济新常态时期的响应幅度最大、持续时间最短;在亚洲金融危机时期的响应幅度最小、持续时间最长;而在全球经济危机时期的响应幅度和持续时间都较为适中.     

我国流动性过剩的货币经济学分析

从货币经济学的角度考察流动性过剩问题,可将流动性过剩定义为存量货币供给相对于存量货币需求的过剩。全球经济发展的不平衡以及各国货币政策的不协调导致全球流动性过剩,国际资本通过外汇占款和其他途径进入我国成为我国货币供给过多的外部原因。从内部来看,1998年以来长期积累的巨大货币存量是理解当前流动性过剩的关键。当居民资产发生结构性调整,减少持有货币资产而增加非货币资产,又会导致有效货币需求的不足。流动性过剩不仅会产生资产价格泡沫并给金融体系带来潜在风险,还造成经济结构的扭曲,对实体经济产生深层次影响。     

中国流动性过剩的影响、成因及解决方式

当前,流动性过剩仍然是中国经济运行中的突出问题。通过对中国宏观经济运行现状的分析可知,投资驱动型国家发展战略及要素定价的人为干预所造成的经济结构性失衡是当前流动性过剩问题的根源。为了有效解决上述问题,应当采取优化信贷结构、推动要素和资源型产品价格市场化、刺激消费、调整外贸及引进外资等相关政策措施。     

国际流动性传导影响下我国货币流动性变化的实证检验

开放经济条件下,一国的货币流动性交化会受到国际流动性传导的影响.20世纪90年代以来,我国出口导向的增长模式和缺乏弹性的汇率制度使得国际流动性通过贸易顺差、外资流入以及热钱等渠道大量输入我国.运用VAR模型实证分析我国流动性变化与贸易顺差、外商直接投资以及热钱变动之间的关系,结果发现:我国的贸易顺差、外商直接投资以及热钱变动显著影响货币流动性变化,上述三个变量的变化可以解释我国货币流动性变化的30％以上.此外,我国货币流动性交化受自身滞后值影响比较大,具有很强的粘性.     

三大冲突的交融:中国资本流动性过剩内在机理分析

当前中国宏观经济面临诸多问题,其重要原因就在于中国资本流动性过剩.而资本流动性过剩产生的实质则是三大冲突的交融:即实体经济与虚拟经济的冲突,转轨期新体制与旧体制的冲突和开放经济下内外均衡的冲突.为此解决中国宏观经济运行矛盾的突破口在于解决资本流动性过剩,其战略思路应该以金融全球化背景为出发点,适应国际货币体系调整,以国家安全作为重点,实现三大均衡:一是实体经济和虚拟经济的均衡;二是新旧体制交叉期的制度均衡;三是开放条件下内外均衡.     

内外经济失衡下流动性过剩的政策根源

当前中国经济总体运行良好,但是内外经济失衡问题仍然突出,特别是流动性过剩问题已经引发了实体经济投资增长过快和资产市场价格加速上涨的情形。流动性过剩已成为国内市场的痼疾和当前经济金融领域的突出矛盾,将成为导致中国经济由偏快转向过热的重要内在因素。流动性过剩表面看是资金问题,实际上却是经济运行中诸多矛盾和问题的综合反映,是内外经济失衡下对内对外多种政策调整滞后因素共同作用的结果。要从根本上解决当前流动性过剩问题,必须采取加快改革外汇储备管理制度,积极修正涉外经济金融政策,努力调整国民收入初次分配政策,加快提高存贷款利率并缩小存贷差等综合性举措,多管齐下形成政策合力才能逐步加以化解。     

大庆市金融流动性状况探析

关于流动性过剩的定义很多,流动性过剩(excessliquidity)的准确翻译应该是"过剩流动性资产".其传统上的定义为:商业银行所拥有的超过法定要求的存放于中央银行的准备金和库存现金.根据实际情况,提出测度大庆市银行体系流动性的指标体系,研究资源型城市大庆地区产生流动性过剩的原因和特点,对于金融机构客观分析和降低风险具有现实指导意义.