我国创业板市场存在的主要问题及对策

创业板市场是相对于主板市场而言的一类证券市场,其在多层次资本市场体系中起到一个承接主板市场和场外市场的中间环节,创业板市场能为处于发展期的中小企业和高新技术企业提供资金支持,并能促使市场资源的优化配置,有助于上市公司建立合理的公司治理结构,有助于我国经济的持续、健康、有序的发展。我国创业板市场在2009年底创立,但是在创业板的运行当中,不难发现其还存在着诸多问题,本文拟通过对我国创业板市场及其法律制度建设问题进行分析和研究,力求能为我国创业板市场的建设提供理论依据和决策参考。     

创业板市场与青岛市中小企业的发展

世界上不少国家和地区纷纷探索设立创业板市场 ,创业板市场已成为全球资本市场的发展亮点。创业板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支持、为风险投资的退出打开通道而设计的。创业板市场是高科技企业的摇篮和加速器。为了在资本市场上为高新技术企业和中小型高成长性企业开辟专门融资的“绿色通道” ,进一步发展和完善我国的资本市场 ,国家正在积极设计筹划建立创业板市场。为了能够在将来创业板市场上市工作中争取主动 ,青岛市应做好准备 ,加大工作力度 ,积极培育上市资源 ,加强对拟上市企业的辅导 ,抓紧制定有关扶持政策 ,推动企业上市工作的进展     

创业板上市公司综合素质评价研究

以"创新+成长"为特征的创业板是新兴的资本市场,但其中蕴藏着较大的风险。为了正确地认识创业板上市公司的风险,必须构建评价创业板上市公司综合素质的评价指标体系。根据指标体系可以判断创业板上市公司的风险,为会计信息使用者提供决策的依据。     

企业家社会资本与创业型企业绩效的关系研究

本文立足于企业家社会资本,以创业板上市公司披露的信息为样本数据来源,研究不同维度的企业家社会资本对公司绩效的影响,对我国情境下创业型企业的企业家社会资本构建和优化提供了实证分析结果。研究结果揭示了创业板上市公司更依赖市场配置资源的机制而非政府,积极培育和维护与利益相关者的良好社会联系是创业型企业长期持续发展的根本。     

二板市场特点及制度架构问题

一、二板市场的概念及特点二板市场即创业板市场、第二股票交易市场,是与主板市场相对应的概念,是专为中小企业和新兴高科技企业融资而设立的股票市场。在新兴高科技企业的融资需求与风险资本的投资需求的作用下,上市条件较为宽松的二板市场在全球各地纷纷开花结果,大有取代主板市场的势头。美国的Nasdaq是二板市场的典型,素有“高科技企业摇篮”之称,培育了微软、英特、苹果、思科、戴尔     

浅析创业板市场

以扶持创新型和高成长型企业为目标的创业板市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。创业板市场是在主板市场发展到一定阶段后,适应新的市场需要而设立的高度市场化的市场,独立运行模式应是我国创业板市场的首选,虽然成本高,但是起点也高。如果我们的创业板市场选择了独立运行模式,我们则应采取与主板不同的交易机制———做市商制度。     

对创业板市场的一些思考

创业板市场作为一种新的金融制度安排 ,作为新兴的股票市场板块 ,其前景与企业命运息息相关 ,对全国经济发展亦有重大影响。因此我们有必要在扑朔迷离中去捕捉它 ,并揭开它的神秘面纱 ,让投资者对创业板及其前途有一个清楚的认识。一、从主板创业板的差异认识创业板1 上市企业类型不同。即将开设的创业板市场主要以企业的成长潜力作为上市对象选择的基本标准 ,并且是一个为中小企业服务的市场 ,企业规模与主板市场的上市公司相比普遍偏小。同时创业板一般是面向民营企业或个人 ,即大部分上市企业的所有人就是企业的经营者 ,而且上市的多是电…     

构建中国特色的“一主三辅”多层次资本市场体系

建立并完善多层次资本市场体系是成熟市场经济国家资本市场发展的一般规律.中国尚未建立真正意义上的多层次资本市场体系,结构的不协调和层次的残缺性制约了市场功能的发挥.借鉴海外成熟市场的成功经验并结合本国实际,构建有中国特色的多层次资本市场体系成为当代中国资本市场结构优化的必然选择,即构建以场外交易市场和区域性的柜台市场为主,以主板市场、国际板市场和创业板市场为辅的“一主三辅”的多层次资本市场体系.     

老工业基地中小企业上市如何步入快速道——以辽宁省为例

在振兴东北老工业基地的国家战略中,扶持发展中小企业的计划是其重要组成部分。我国创业板市场的推出,为中小企业带来更大的发展机遇。与南方发达地区相比,辽宁中小企业创板上市数量较少,制约了辽宁资本市场的进一步发展。政府应采取有效措施扶持中小企业创业板上市,并注重制定有利于引导中小企业长远发展、从根本上增强企业实力的扶持政策,相关部门要最大限度地为中小企业创业板上市提供便捷的服务,以加快中小企业的上市步伐,并通过创业板的帮助,使中小企业不断发展壮大。     

我国多层次资本市场体系的构建

多层次的资本市场体系能够满足不同企业融资的需求和资产的流动性需求,为投资者提供多样化的金融产品,促进企业技术进步和经济增长方式的根本转变。构建多层次资本市场体系,不仅是客观经济规律的必然要求和海外成熟市场的普遍选择,而且也是当前我国经济发展的现实需要。通过完善主板市场的融资制度,推进创业板市场的建设,建立区域柜台交易市场,创建良好的监管环境和法律环境,可以加快我国多层次资本市场体系的构建。     

论创业板市场股权融资

与主板市场相比,在创业板市场上市融资的不确定性和风险要高出许多。创业板市场上市融资是一项专业性、技术性很强的工作,往往需要经过资产、财务、税务、法律等一系列结构设计,中小企业没有必要也很难全面了解和掌握相关的专业知识和法律规定,这就需要中介机构的专业协助。对于创业板市场这样一个新兴市场来说,要很好地胜任自己的角色,中介机构及其从业人员也有一个实践和探索的过程。因此选择合适的中介机构是企业成功上市融资的重要保证。尽管如此,在上市融资过程中,企业都不可避免地要面临着一系列的决策,需要分析各种影响因素,妥善地把…     

我国创业板上市公司董事离任行为的法律规制

我国创业板市场开市至今不到三年,却出现了多家上市公司董事纷纷离任的怪现象,它在社会上引起了巨大的轰动。上市公司董事离任行为给创业板上市公司声誉造成了严重损害,同时也沉重打击了投资者的投资信心。本文运用法学理论,对我国创业板上市公司董事离任的行为表现和根由进行分析,究其现行公司法、证券法规制董事离任行为制度的缺陷,结合中外司法实践,就如何完善我国公司董事义务制度,提出规制创业板上市公司董事离任行为的立法对策,以充实和完善我国公司、证券法律制度,进而为创业板市场的健康发展提供法律保障。     

谈创业板市场的推出与券商的应对策略

创业板市场的推出将为券商提供新的发展机遇和广阔的发展空间 ,同时 ,也将对券商的具体业务产生重大影响。而对创业板这一个新的市场 ,券商必须在人才培养、研发工作、业务创新和风险控制等方面采取积极措施 ,以适应形势发展和经营环境的变化。一、创业板市场对券商的影响１ .创业板为券商提供新的发展机遇和广阔发展空间。创业板作为一个独立的市场 ,与主板市场的关系是平行而非附属的关系 ,它将是一个功能独特、独立运行的市场系统。创业板接纳的主要对象是高新技术企业或成长期中小企业 ,对上市公司经营业绩、资产规模等方面的要求低于主…     

境外股东对中国上市公司的持股状况及偏好分析

20世纪90年代以来,中国股市一直在谋求将风险置于可控前提之下的对外开放,并逐步允许外资直接进入A股市场。迄今为止,境外投资者已通过各种途径进入中国上市公司并程度不同地持有股份。本文以中国股票市场中的主板市场、中小板市场和创业板市场的全部上市公司为研究样本,分别从来源地和持股中国上市公司的市场分布、地域分布、行业分布、特征偏好等方面,分析介绍了境外股东对中国上市公司的持股状况及偏好。     

我国创业板与主板市场价格波动关系的实证分析

不同时段创业板指数与沪深300指数波动关系的统计结果显示,创业板与主板市场之间的波动关系在2013年6月底发生了显著变化。两个市场此前价格波动存在的协整关系、双向因果引导关系和双向波动溢出效应,此后全部不复存在。转变经济发展方式、退出量化宽松货币政策以及期权投资理念受到投资者追捧,是促成创业板与主板市场价格波动由相互关联走向相对独立的主要原因。调整经济结构和转变经济发展方式突显了创业板与主板市场上市公司资产属性的本质差异,两个市场的价格波动关系将维持相对独立状态。     

我国创业板市场建立刍议

企业极市场是企业资本的一个重要撤出机制。而创业投资体系建设则是中国投融资体制改革及经济结构调整配套政策中的一个重要组成部分。即将开办的创业板市场能否成功,关键在于如何在总结主板市场建设建设教训基础上建立完善的证券市场运作机制和监管体系,扬长避短,兴利除弊,使之取得最佳的政策效果和效果。     

我国中小高新技术企业运作规范性的分析

香港创业板市场为中小高新技术企业解决融资的瓶颈问题,促进自身发展提供了契机.但与国内上市不同,企业在香港创业板市场上市要符合严格的国际化金融运作体系的规范要求,企业运作的规范性倍受国际投资者的关注和审视,它涉及到企业的产权界定、资产评估、企业重组、会计制度、运作机制、分配机制等一系列特定的内容.本文基于香港创业板市场对于中小企业上市筹资的规范性要求,从企业的产权状况、业务资产结构、组织制度与经营管理体系四个方面论述并分析了我国中小高新技术企业运作的规范性.     

浅议第二证券市场的定位

第二证券市场,也称“二板市场”,是资本市场的重要组成部分。相对于主板市场而言,其上市条件较为宽松,市场规模相对编小、大部分进行电子自动撮合股权交易。因此,第二证券市场又可称为“副板市场”……     

联合风投比单独风投更能降低IPO抑价率吗?——来自2009—2019年中国创业板上市公司的经验证据

IPO抑价现象在全球资本市场中普遍存在,但相比于发达国家较为成熟的资本市场,中国创业板市场的IPO抑价率明显偏高,不利于资本配置效率的提高和资本市场的健康发展.IPO抑价是一种在"委托—代理"关系下信息不对称导致的逆向选择行为,风险投资的介入不但可以通过风险投资机构的"信息优势"减小发行人与承销商之间的信息不对称程度,还可以通过"认证作用"减小发行人与投资者之间的信息不对称程度,因而可以降低公司IPO抑价率;联合风险投资是多个风险投资机构的集体行为,可以产生"协同效应",强化风险投资带来的"信息优势"和"认证作用",能够更有效地降低公司IPO抑价率;但如果联合风险投资中各投资机构持股份额的差异过大,会弱化"跟随者"的积极作用,甚至产生"搭便车"行为,进而可能会减弱联合风险投资介入对IPO抑价率的抑制效应.以2009—2019年中国创业板上市公司为样本的分析发现:风险投资介入能显著降低公司IPO抑价率,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司IPO抑价率更低,联合风险投资中各投资机构持股比例差异的减小有利于公司IPO抑价率的降低;并且,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司有更高的治理水平和资产回报率,因而能更有效地降低公司IPO抑价率.应加强资本市场监管力度,降低信息不对称程度,减少和避免承销商和风险投资机构的逆向选择行为;创业企业应尽可能选择联合风投形式进行IPO,并理性选择与自身发展相契合的风险投资机构,同时也要努力提升自身管理水平、信誉水平和市场资源配置能力,进而有效降低IPO抑价率,促进资本市场的高质量发展.     

我国证券市场法治化的难点与重点——“证券市场法治理论与实践”研讨会综述

浙江省法学会金融法学研究会于2011年11月12日召开2011年会暨“证券市场法治理论与实践”研讨会.会议主要学术观点如下:一、创业板股票IPO规范与限售在主板、中小板和创业板股票的首次公开发行(IPO)并上市条件值得关注.李有星教授等根据创业板开板以来至2010年12月31日的发行审核被否公司情况的统计,分析创业板市场上市公司的现实准入条件.