中国国际收支经常账户与资本金融账户关系研究：1981-2007

 本文针对中国国际收支多年来“双顺差”的事实,利用1981～2007年度中国国际收支时序数据和我们认为与之相关的最重要的两个宏观经济变量：中国的对外开放度指标和实际GDP的增长率数据,构建了多组向量自回归（VAR）模型,通过格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量方法,实证检验了中国国际收支经常账户及其子账户与资本金融账户之间,各账户与宏观经济变量之间的因果关系、动态冲击响应和变量间影响的相对重要性。     

2005年国际收支平衡表经常项目简析

国际收支平衡表不但是对一国对外经济交往的系统记录,也是决定政府进行宏观调控的重要依据之一。而对其主要项目中的经常项目进行分析则更具重要意义。文章对2005年国际收支平衡表中的经常项目进行了细致的分析,从中发现了新的变化,并提出了应该重视的新问题。     

中国工业资本配置效率空间演变的反思

文章首先以改进的Jeffrey Wurgler (2000)模型为基础,对我国31个省级区域的工业资本配置效率进行测度,然后基于2004-2010年我国31个省级区域的27个工业行业数据,运用空间计量模型对我国工业资本配置效率省际差异的影响因素进行模拟实证.     

随机波动模型贝叶斯估计效率研究

讨论了四种不同MCMC抽样方案在SV模型贝叶斯估计中的适应性和稳健性问题。蒙特卡洛模拟结果显示,随机误差项的近似处理方式和波动变量抽样结构直接影响SV模型的贝叶斯估计效率。具体来说,波动变量的"成块"抽样比"逐分量"抽样的效率更高;随机误差项有限混合近似比正态近似的估计精度更优。四种抽样方案中,正态近似和FFBS算法的收敛速度和运算时间最快,有限混合近似和FFBS算法的估计精度最优。     

中国宏观经济波动源的识别与原因分析

为了识别驱动中国宏观经济周期波动性的影响因素,依据中国经济的特殊性,基于1978-2014年42个宏观经济变量的样本数据集构建动态因子模型进行实证分析。研究发现,驱动中国宏观经济波动主要因素有5个潜在宏观因子,其中前四个主要因子分别揭示了驱动中国经济周期波动的主要波动源,它们分别为工业产出因子、外商直接投资(FDI)因子、设备利用率因子和全要素生产率因子。另外,讨论了熨平经济周期性波动的经济政策选择。     

基于跨期消费平滑模型的国际资本流动性实证分析

文章通过采用中国历年的年度数据,构建跨期消费平滑模型,对国际资本流动性进行了测算.研究结果表明:基于消费平滑模型来测算的国际资本流动对于中国现阶段的分析具有一定的局限性.     

基于企业集团内部资本配置的激励契约模型研究

文章运用激励契约模型分析了企业集团总部和分部在信息不对称和线性契约下的最优努力水平,研究结果对设计报酬契约、提高激励效率等方面具有重要的应用价值。     

经常项目失衡可维持性评价指标体系的构建

文章探讨经常项目失衡的可维持性及其影响因素之间的作用机制,建立评价指标体系,构建回归分析模型,并结合全球59个国家或地区1982～2008年的宏观经济数据进行实证研究.     

新农村创业资本配置效率分析

文章借助于DEA(数据包络)分析法,研究新农村创业资本配置效率问题.通过对2015年河南地区14个新农村试点地区创业资本配置效率的实证分析发现,不同区域的新农村创业资本配置效率具有一定的差异性,即使是同一地区不同的新农村试点创业资本配置效率也不同.     

货币政策影响资本配置效率的实证分析

自金融危机以来,我国货币政策进行了多次重大调整,很多学者认为这是影响我国资本配置效率的重要原因之一.文章以Jeffrey Wurgler的资本配置效率模型为基础,建立了面板数据模型并对此进行了证实,通过Eviews软件计算出我国整体的资本配置效率和年度资本配置效率,发现我国资本配置效率与货币政策指数是显著负相关的,并分析了产生这种结果的原因,提出了相应的建议.     

资本市场发展的储蓄分流效应——中国实证研究

资本市场的发展使储蓄分流成为可能,从而对商业银行的储蓄存款业务产生影响。本文首先梳理了储蓄分流的概念、特征及产生原因,并详细描述了我国储蓄分流的发展过程,提出问题：中国商业银行的储蓄分流现象是否由资本市场发展引起的。第二部分通过对中国17家商业银行及资本市场2004-2008年的面板数据做固定效应模型回归,得出实证结论：我国A股市场流通市值的变动显著的负向影响商业银行存款增长率。表明近年来中国资本市场发展是储蓄分流现象的主要原因之一。     

我国地区间资本要素市场分割状况:测算与分析

在完全竞争市场假设下,不同地区资本回报率应趋向统一。基于这一前提,本文首次将微观数据汇总到地区层面,借鉴“价格法”的思想,基于“市场形成价格,价格引导资源配置”提出资本要素市场分割测算方法。本文使用1998—2013年的工业企业数据库,分别在省份、地市层面测算工业、重工业、轻工业、高端装备制造业、高技术产业、战略性新兴产业、装备制造业的全国资本要素市场及省份内资本要素市场的市场分割程度。研究发现,第一,整体来看,1998—2013 年各类资本要素市场分割程度大幅度下降,下降幅度在50%左右,其中高端装备制造业、高技术产业下降尤为明显。分阶段来看,资本要素市场在第一阶段(1998—2002年)及第二阶段(2002—2008年)均趋于整合。第二,基于地级市层面的测算发现,经济发展水平相对较高地区的市场分割下降幅度大于经济发展水平相对较低地区,且在样本期末前者的市场分割程度低于后者。第三,基于省份层面的测算发现,全国各行业市场分割平均下降幅度大致在49%~63%之间,东部沿海地区市场分割程度相对低于内陆地区。第四,增加市县级政府税收共享比例在调动地方积极性的同时会加剧市场分割,而中央政府在更大范围的基础设施建设将推动资本要素市场整合。     

基本面因素与人民币均衡汇率

测算方法的差异使得对人民币均衡汇率水平的不同研究的测度结果大相径庭。本文借鉴新近研究,引入生产率和国外净资产变量,采用经常账户缺口法、基本行为均衡方法的误差修正模型和ML-ARCH模型测度了人民币汇率的均衡区间;并探讨了决定均衡汇率变化的基本面因素。结果证实人民币被低估的水平并不十分显著,生产率的提升、贸易条件变化和增长导向的经济发展模式和外汇储备是决定均衡汇率变化趋势的关键基本面因素;均衡汇率变化的估值效应能够显著影响国外净资产水平。     

自贸区是抵御国际资本市场冲击的有力防线吗

通过增加企业的海外融资和金融加速器机制,本文建立了一个可以改变资本项目开放程度的动态一般均衡模型,用于分析自贸区模式和全开放模式下海外资本市场冲击对本国经济的影响。模拟结果表明,长期来看,当海外资本市场波动较小时资本项目开放更有利于经济体的稳定;而当海外资本市场波动较大时,盲目开放则会加剧经济波动。短期来说,无论海外资本市场是否稳定,资本项目的开放都会增加经济体遭受海外冲击的风险。相比于全开放,自贸区所设定的局部开放模式能够有效地缓解海外资本市场波动对于本国投资和产出的短期负向冲击。     

财政政策DSGE模型中国化构建及其应用

事前模拟经济对财政政策变化的反应是检验政策效果的重要手段。本文通过国外经典模型中国化改进,并引入系统财政规则,构建财政政策DSGE模型。在有效税率估算校准与参数贝叶斯估计基础上,给出政策模拟检验应用示例。发现税率冲击效应模拟是税制改革实验的有效方法,资本税率可作为经济结构调整的政策工具,以及当前增加政府支出拉动增长作用微弱等结论。该研究也可为我国DSGE模型研究提供参考。     

中国城市住宅资本存量及资本回报率的估算

基于永续盘存法,本文创新性地估算了1997-2016年285个地级及以上城市的住宅资本存量,在此基础上,我们细致讨论了城市层面住宅资本存量的基本特征,并估计了住宅资本的回报率。估算结果表明：第一,从总体城市来看,住宅资本存量的年均增长率明显高于GDP的年均涨幅。第二,各地区和各分线城市的人均住宅资本存量均呈不断上升趋势;其中,西部地区和二线城市的人均住宅资本存量增速更为迅猛。第三,近年来,除一线城市的住宅资本回报率有所上升以外,其他地区的住宅资本回报率均表现出大幅下降的趋势,即住宅投资效率在不断下降。但分地区、分线城市住宅资本回报率的变化呈现收敛特征。综上,应该警惕住宅资本存量的快速增长可能对投资效率带来的负面影响。     

中国股票市场的长期记忆性与趋势预测研究

本文首次在国内利用较新的精准局部似然函数法（Exact Local Whittle）,以上证指数为对象,估计了ARFIMA(p,d,q)模型的长期记忆参数d,并分析了上证指数的趋势性变化。估计结果和稳健性检验均表明,上证指数具有长期记忆性,以上证指数为代表的股票市场并非有效;模拟结果显示,当滚动窗口n=260,带宽m=[n0.65]时,长期记忆参数即估计量d既具备一致性,又具有渐进正态性。在2004年10月8日至2015年11月13日期间,模型给出了8次上涨或下跌的趋势转换信号,其中7次信号是正确的,仅有1次给出了错误信号;股票价格由下跌趋势转为上涨趋势、由上涨趋势转为下跌趋势两种情况相比,记忆参数d在前一种情况时下跌幅度更大,给出的信号更明显。     

异质型人力资本与经济发展——基于空间异质性的实证研究

区域经济发展的不平衡性,始终是社会经济研究领域内的热点问题。不同层级的人力资本,应与区域的异质性相一致,以实现各自区域经济发展的最大化。本文在充分考量“四大板块”区域异质性基础上,以人力资本的异质性为视角,利用1987-2017年的省级面板数据构建多种空间面板计量模型,从经济增长和经济运行质量两个维度来探寻不同层次人力资本对区域经济发展效能的空间差异。研究表明：①全国层面,所有层次的人力资本对经济增长均有促进作用;但初级和中级人力资本会遏制产业结构高级化,只有高级人力资本才能推动产业结构高级化。②区域层面,不同层次的人力资本对东、中、西和东北地区经济发展的直接效应和间接效应具有明显的区域空间异质性。     

Dynamics of Market Power and Concentration Profiles

This paper examines some of the economic and econometric issues that arise in attempting to measure the degree of concentration in an industry and its dynamic evolution. A general axiomatic basis is developed. We offer new measures of concentration over aggregated periods of time and provide a sound statistical basis for inferences. Concentration is one aspect of the problem of measuring “market power” within an industry. Modern economic analysis of antitrust issues does not focus only on the level of concentration, but still must examine the issue carefully. We contrast concentration at a point in time with a dynamic profile of change in the distribution of shares in a given market. Our methods are demonstrated with an application to the US steel industry.     

人力资本、技术进步与经济增长：一个实证研究

文章利用误差校正模型,估计出我国1952-1998年间的内生技术进步模型。研究结果表明,人力资本(教育)对技术进步有显著的正的影响,且技术进步仅仅可以由人力资本(教育)得到解释,而技术进步对经济增长有显著作用;贸易开放度、科研支出、通货膨胀率等变量对技术进步的影响不显著。