美国证券储架注册制度研究及对我国证券发行注册制改革的启示

美国联邦证券发行制度是以注册制为基础的。随着信息披露日臻完善和市场融资需求日益增长,美国创立了一种再融资监管方式——储架注册制度。储架注册制度允许上市公司向监管机关进行注册申请,获批后可以自主多次发行证券。储架注册制度为发行人提供了诸多便利和优势,进一步提高了资本市场的效率,但也遭受到来自承销商等方面的阻力。我国证券发行正处于从审核制向注册制转变的时期,应当借鉴储架注册制度的经验,为境内上市公司提供更为灵活有效的再融资路径,吸引更多优质公司在境内上市,进一步壮大我国资本市场。     

我国证券发行注册制改革的法经济学分析

证券发行审核制度在我国经历了由行政审批制到核准制下的券商通道制再到核准制下的保荐人制度的历史演变过程，以法经济学的视角进行分析，这是证券发行的社会成本由高向低逐级递减的体现。公共选择理论揭示了政府失灵的经济学原理，要求政府对市场的干预保持谦抑性，就证券发行监管而言，政府的监管权力应当退出市场，将发行上市获得融资机会的决定权归还给投资者等市场主体，而这正是发行注册制改革的目标和宗旨。     

股票发行注册制改革与财务报告质量——基于盈余管理和会计稳健性的视角

证券发行制度改革是金融领域深化改革的重要举措之一,为市场在资源配置中发挥决定性作用提供了必要的制度保障。基于2009—2020年科创板和创业板上市公司数据,实证检验了股票发行注册制改革对上市公司发行期间财务报告质量的影响。研究发现,与通过核准制上市的公司相比,通过注册制上市的公司在发行期间的盈余管理程度更低,会计稳健性更高。进一步研究发现,公司所在地区的法治化水平越高,注册制改革对盈余管理和会计稳健性的影响越小；在集中程度较高的行业和高管持股比例较高的公司中,注册制改革发挥的作用更显著。因此,政府应进一步推动发行制度的市场化、法治化,以提升资本市场的有效性；企业应充分重视信息披露的重要性,更好地匹配法治环境,以吸引更多的价值投资者。     

新三板实行注册制问题研究

新三板实行注册制,是我国新股发行市场化改革至关重要的一步.这一步意义重大,迈出虽很艰难但必须迈出.本文在对比分析核准制和注册制区别的基础上,研究了我国新三板实行注册制存在的问题及其对策,强调了相关配套制度建设先行一步的重要性.     

浅论进入美国资本市场的有关法律问题

中国将有更多企业在美国资本市场直接发行证券。美国对证券发行的管理主要是通过证券发行注册制度实现的。对证券交易的管理由交易注册管理和交易行为管理两部分构成。由于中美两国法律的差异，我们应注意扫清障碍，求得两国法律上的接轨。在实际操作上，公司应十分谨慎，并遵从金融专家和法律专家的指导．     

证券法对股东权利的保护与救济

从证券信息披露制度、证券发行的审核制度、证券市场中的禁止行为及其责任追究制度等几个方面的分析、阐述,来揭示证券法对股东权利的保护与救济.     

我国新股发行制度改革之探讨

我国目前的新股发行制度存在许多问题,包括新股发行的询价制度存在缺陷、新股申购不公,以及预披露制度的不完善等.在保护中小投资者权益方面尤为严重.因此,需要对新股发行制度进行相应改革.改革的法治方向应该是向中小投资者倾斜;进一步完善询价制度;拓宽投资渠道,增加证券供给:进一步完善信息预先披露制度等.     

论我国证券发行的保荐人制度

在我国制定和实施保荐人制度,旨在建立市场力量对证券发行上市的约束机制。对它的内容和特点从法律层面上进行分析,有助于加深对它的深度理解。从法律层面上来看,目前我国的保荐人制度还存在着保荐人违法成本偏低、保荐人权利尚显不足的缺陷,因此需要进一步完善,以最终走向注册制。     

证券业从业人员管理模式选择研究

股票发行注册制改革对证券从业人员管理工作提出了新的要求和挑战。通过梳理从业人员管理的历史发展和操作流程，可以清晰地确定资格管理是从业人员管理的制度核心。但在实践中诸多政策和规范已发生了偏离，并由此引发了诸多问题。改革证券业从业人员管理模式的路径主要有：坚持资格与证书相区别，推行资格简单化与证书多样化，继续教育与年检相结合。     

我国上市公司证券发行信息披露有效性分析

一、我国证券发行信息披露的有效性原则 证券发行信息披露制度是指发行人与发行人有关的当事人在公开发行证券过程中,依照有关法律、法规、部门规章以及证券交易所等自律监管机构的有关规定,公开与证券发行有关的重大事实的材料的一种法律制度.由于证券发行信息披露的主体是即将要上市的公司,所以信息披露的制定主要是针对即将要上市的公司对其上市之前的材料进行申报,是拟发行证券企业的初步信息披露行为,即证券发行阶段的信息披露.