跨国公司多层委托代理下的公司治理

只要存在两权分离,就有可能存在委托代理关系.跨国公司产权关系在国际范围的进一步延伸和分离,使单体企业层面上的委托代理关系不断突破边界至企业集团层面,最后发展为跨国界的委托代理关系.由于组织形式的不断变化,跨国公司代理层级越来越多,关系越来越复杂,呈现出高成本和高风险的特点.跨国委托代理关系中的委托人与代理人博弈分析表明,代理链的长度并不能决定公司治理的绩效,关键在于代理链自身是否能产生有效的传导机制.为此,需要化解跨国委托中的代理风险,降低其代理成本,对公司而言,对代理人激励要到位,相应地对其监督和惩罚也要同时到位;对外部而言,则需要营造一种共同治理的环境.     

论风险投资中的风险管理

在风险投资过程中,由于新兴创业企业存在较高的委托-代理成本、无形资产比例过高、企业价值评估的不确定性较大等原因,因而具有较高的风险,并因此很难从传统的融资渠道（商业银行或公开上市）获得间接或直接融资。风险投资机构除了在项目评估过程中进行严格的审慎调查之外,还可以通过对投资工具和协议条款的适当运用进行风险管理。     

风险投资主体、银行和创业企业家三方委托代理研究

研究创业企业家、风险投资主体努力程度的影响因素和他们之间的双向道德危害风险,并从风险管理的角度解释创业企业家难以从银行得到贷款的原因,在Casamana的研究基础上,通过赋予纯金融机构明确的现实定义,构建风险投资主体、创业企业家、银行三方参与的委托代理模型.得出双向道德风险下的最优权益分配.研究表明,若只有银行投资或银行和风险投资主体同时投资时,存在风险限制,当风险高于限制时,创业企业家不可能贷款成功;若只有风险投资主体投资时,则没有风险限制;若银行和风险投资主体同时投资,他们权益分配的最高限制将低于只有一方投资时所得权益分配的最高限制,风险限制高于只有银行投资时的风险限制;若机构在既无资金也无非资金贡献的情况下瓜分风险投资利益,将导致创业企业家努力程度降低;银行、风险投资主体和创业企业家三方参与风险投资时,风险投资主体的最优权益安排与风险投资主体和创业企业家的生产力有关,随着风险投资主体生产力的增大而增大,随着创业企业家生产力的增大而减小.     

基于供应链缺货的VMI激励机制研究

基于VMI的供应链伙伴之间是一种委托-代理关系.在委托代理过程中,由于双方目标不一致会引起一系列风险,因而委托方需要建立对代理方的激励机制以促使双赢.为此探讨在基于供应商和分销商的VMI系统下,分销商缺货时,作为核心企业的供应商如何对分销商进行激励,通过建立信息对称和不对称两种情况下的激励模型并进行求解比较,为供应商制定有效的激励合约提供依据.     

创业投资风险的生成与防范

在现代市场经济中,委托代理关系是经济生活中非常普遍的现象,存在于一切组织,一切合作性活动中,存在于企业的每一个管理级上。委托代理人关系本质上是市场参与者之间信息差别的一种社会契约形式,它是掌握较多信息的代理人与掌握较少信息的委托人之间展开的一场博奕。在创业投资运作过程中,投资者、创业投资家和创业者等作为相对独立的利益主体,他们为了达到各自利益最大化的目的,通常存在着机会主义行为倾向,存在着信息的不对称,从而形成创业投资体系中的双重代理风险,这种委托代理风险具体表现为合作双方在事前信息不对称条件下产生的逆向选择和在事后信息不对称条件下产生的道德风险。     

基于委托-代理理论的业务流程再造的激励约束机制研究

员工是影响业务流程再造成败的重要因素.为了充分分析流程再造中人的因素,将委托-代理理论引入流程再造中,运用该理论对流程再造中所存在的委托人和代理人以及他们之间的相互关系进行分析.首先,分析了委托-代理理论与流程再造之间的相互关系,验证了将委托-代理理论运用在流程再造中的可能性;然后,在委托-代理理论分析框架下,具体分析流程再造中所存在的委托代理关系,并建立2个阶段的基于委托代理理论的流程再造模型;最后,对所建立的模型进行改进、求解,并给出相关的解释.     

基于过度自信的连续时间委托-代理模型研究

本文以有关心理学理论为依据,建立数学模型研究委托人和代理人过高估计公司信息质量条件下的连续时间委托-代理理论,并分析这种过度自信对委托-代理关系的作用机制.研究表明,最优补偿合同由两部分组成代理人的保留财富价值和代理人在合同存续期内的努力工作成本;而次优补偿合同由四部分组成代理人的保留财富价值、努力工作成本、风险溢价和未预期到的意外收益.委托人和代理人在公司信息方面的过度自信偏差都将提高代理成本、恶化道德风险问题.因此改善委托-代理关系的一个有效途径是,委托人自己首先要在公司信息问题上保持理性,其次是要雇佣在公司信息质量方面同样理性的代理人,使委托人和代理人双方都尽可能无偏地估计公司信息的信息价值.     

优化资本结构与完善公司治理

一、公司治理、资本结构及两者关系 (一)公司治理产生的基础和内涵 现代企业发展的一个显著特点是所有权和经营权分离,两权分离在所有者和经营者之间形成了委托代理关系.在信息不对称、委托人和代理人作为"理性人"具有不同效用函数的条件下,代理人的逆向选择和道德风险不可避免地发生,即产生了委托代理问题.委托代理问题要求有一套有效的制衡机制,规范、约束并激励代理人行为,以降低委托风险和代理成本,这成为公司治理产生的逻辑基础.     

代理人间具有竞争关系的薪酬激励机制设计

销售系统中存在着典型的信息不对称情况:委托人(公司)对代理人(销售人员)的努力程度具有不对称信息,委托人不能观测到代理人努力程度,因而常根据销售业绩来制定薪酬激励机制.本文研究销售系统中具有多个代理人且代理人之间存在竞争关系的委托代理问题.在假设市场最终需求对努力水平敏感,且某代理人努力水平提高时,他可以在开拓市场的同时,吸引对方顾客的条件下,建立了具有多代理人且代理人间存在竞争的委托代理模型.得到当努力成本、风险规避度、产出不确定性越大,代理人的风险分担越小,利润提成越低,越倾向于取得固定工资;竞争程度越高,代理人的努力程度也随之提高;利用代理人之间的竞争可以使委托人获利等结论.     

考虑风险企业家有公平偏好的风险投资激励机制——基于显性努力和隐性努力的视角

将风险企业家的努力分为显性努力和隐性努力,基于不同努力类型建立了完全理性下的风险投资委托代理模型,在此基础上,将行为经济学的公平偏好植入到风险投资激励模型中,并针对不同情况进行建模分析,研究结果表明:如果风险企业家具有显性努力时,公平偏好系数对激励系数、风险企业家的努力水平和风险投资家的努力水平都没有影响;如果风险企业家的努力是隐性努力,风险投资家需要给予风险企业家下项目收益分享(激励系数大于0),并且如果风险企业家具有公平偏好心理,那么风险投资家支付的项目收益分享比例要大于完全理性下的项目收益分享比例,风险企业家和风险投资家都会降低努力水平,但风险企业家获得的实际利润是最多的.同时,风险企业家的公平偏好嫉妒系数越大,获得的实际利润也越大,但风险投资家的实际利润与公平偏好嫉妒系数负相关.最后,利用仿真模拟对理论结果进一步分析和检验.