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市场上交易的期权价格蕴含了市场参与者对期权标的资产价格未来运动的预期信息,基于期权价格得到的标的资产价格运动模型被称为隐含模型,应用于衍生品定价与风险管理显著优于基于资产价格历史数据得到的模型,Levy模型近年来被广泛应用于描述金融资产的价格运动。Levy模型一般不存在解析形式的概率密度函数,但总是存在解析形式的特征函数。利用Levy模型下期权定价的Fourier变换理论,基于非均匀离散Fourier变换研究了隐含Levy模型的参数估计问题。首先,基于Fourier变换的欧式期权定价,给出了欧式看涨期权价格与特征函数之间的关系。接着,介绍了Levy过程基本性质及其特征函数。再接着,给出了非均匀Fourier变换;然后,给出了Fourier域的模型拟合与参数估计。最后,演示了本文方法的在估计隐含Levy模型中的应用,从模型参数估计与模型识别两个方面验证了方法的有效性。研究结果表明,本文方法能够解决Levy过程不存在着解析形式密度函数导致的难以估计隐含模型参数问题,能够处理市场上交易的期权执行价格分布不均匀,数据量少的问题,是一种有价值的参数法隐含概率密度估计方法。 相似文献
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股票市场的有限套利:一个行为金融模型 总被引:8,自引:0,他引:8
从行为金融的角度,结合有限套利与非理性个体对股票市场的套利者收益、资产价格特征进行考察。通过引入趋势交易者,发展了有限套利模型,并得到了套利者期望收益和市场波动性的解析解。然后对较宽范围内参数的可能取值进行了模拟。结果发现,套利收益同套利者能力和个体交易者的非理性程度有明显的非线性关系,在一定的条件下,套利者不但无法稳定市场,反而会促进资产价格的波动。 相似文献
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基于发电商主观推断得到的市场清除价与市场实际价格之差异,构建发电商报价学习模型,并对该模型的不动点及其稳定性进行了解析分析;在此基础上,针对存在2个发电商的报价市场,对学习模型的稳定域、分岔图和平均收益等复杂性现象进行了数值仿真分析.结果表明:学习模型唯一的不动点即为客观的市场需求曲线;在稳定域内发电商通过学习模型可发现客观的市场需求曲线,并得到Cournot均衡策略;在混沌状态下,有发电商获得超过Cournot均衡的平均收益,也有发电商获得少于Cournot均衡的平均收益,且可能形成一个新的Nash均衡. 相似文献
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一种新型商品定价模型与价格安全指数评估体系 总被引:14,自引:7,他引:7
本文提出了偏态分布与偏态过程的概念及其数学表达式,该分布与过程适用于对各种商品价格变化的分析和描述;给出了反映商品内在价格、市场价格、内在风险和市场风险基本关系的数量模型,该模型可用于分析和实现包括现货、股票、期货、期权在内的各类商品、衍生商品的逻辑化市场定价及市场风险度量;设计了针对成本价格、市场价格和综合价格的安全指数,可对社会、经济、金融、科技、教育等各行业的商品价格及发展状况进行安全性测算和评估。 相似文献
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权证定价中B-S模型与CSR模型的比较 总被引:3,自引:1,他引:2
权证定价模型种类繁多,本文选择其中具有代表性的B-S模型与CSR模型进行比较分析,意在对中国内地权证市场的最优定价模型进行初步的探讨。以沪、深两市在市交易的15只权证为样本,通过分析比较上述两种权证定价模型的实际表现,最后得出:在中国内地权证市场,B-S模型有着更优的市场表现;同时我国权证市场价格高估现象比较明显,投机现象较为严重。最后,本文结合我国特殊的制度背景,利用"再售期权理论"对此进行了简要的分析并提出了相应的政策建议。 相似文献
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价格持续期的非对称对数ACD模型及其应用 总被引:1,自引:0,他引:1
通过建立两状态价格持续期的非对称对数ACD模型,刻画价格持续期过程对不同价格状态的不对称依赖关系和对未预期到的短价格持续期冲击与未预期到的长价格持续期冲击的不对称响应过程,并在该模型中引入买卖价差和交易规模变量,检验市场微观结构理论相关假说。模型拟合结果表明,价格上升和价格下降两种状态对价格持续期的影响不同,未预期到的短价格持续期冲击对价格持续期有正面影响,而未预期到的长价格持续期冲击对价格持续期有负面影响;对市场微观结构信息模型的实证分析表明,滞后买卖价差和滞后交易量具有信息含量,它们与价格持续期显著负相关;隐藏交易假说没有得到实证的支持,在选取样本中大规模交易量比中等规模交易量对价格持续期有更加显著的影响。 相似文献
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Knight不确定条件下的模糊二叉树期权定价模型 总被引:3,自引:2,他引:3
在市场含有Knight不确定因素的环境下,影响期权价格的因素不仅仅具有随机性的特点,而且还存在着模糊的性质.因而我们假设股票价格服从模糊随机过程,使用基于抛物型模糊数的二叉树模型对欧式期权进行定价,得到的风险中性概率及期权价格为一个赋权区间.在使用中国权证数据进行的实证中,采用二次规划方法确定模型参数,并对模糊期权价格进行去模糊化,与传统的二叉树模型进行实证比较后发现,应用模糊二叉树模型能得出更准确的市场价格预测.投资者可以选择自己可接受的置信度,得到一个模糊价格区间,以此指导投资策略.此外,应用此模型能够得到期权价格的模糊程度的度量-模糊度,从而获知Knight不确定性的大小. 相似文献