境内外人民币汇率影响研究——基于香港离岸市场双重功能分析的视角

利用2014年8月1日-2015年4月17日的人民币即期汇率和香港离岸汇率数据,基于VAR模型,研究了香港离岸市场对境内外人民币汇率影响的方向及其经济后果.研究发现,在样本期间内,人民币离岸汇率贬值而在岸即期汇率却在升值;离岸汇率波动幅度显著大于在岸即期汇率.汇率的影响方向为离岸市场向在岸市场传递.研究结论对于评估离岸市场对人民币汇率的影响,防范人民币国际化对境内经济冲击风险以及加强离岸市场监管具有重要启示.     

建立人民币离岸中心的现实性分析及前景展望

离岸市场是经营境外货币存、贷业务的市场,它在推进国际金融一体化的过程中发挥了巨大的作用,现已发展成为国际金融市场的重要组成部分.随着中国经济的不断走强,人民币的国际化也成为必然的趋势,在这一过程中,人民币离岸中心的建立虽然会给现存的金融制度带来一定的风险,但其建立已经具有了现实的市场基础和需求,积极作用还是主流,只要监管得当,人民币离岸中心的建立将对我国金融业的发展起到良性的促进作用.     

香港人民币离岸市场流动性影响因素与应对策略分析

流动性是人民币离岸市场的关键所在,发育良好的离岸市场对于人民币国际化起着一定的促进作用.基于流动性供给理论和离岸市场本身的特征分析,香港人民币离岸市场流动性影响因素主要包括人民币跨境结算、离岸人民币借款意愿、汇率稳定程度和货币管理当局调控力度等四个方面.由此分析中可以得出,未来人民币离岸市场的创建主要取决于境外企业对人民币作为贸易货币的接受程度、资本账户进一步有管理的开放水平和离岸金融中心自身建设.     

深港人民币离岸市场:人民币区域化国际化的“试验田”

离岸市场是提高货币国际影响力的重要金融平台,目前人民币区域化国际化迫切呼唤离岸市场试验给予支持。从人民币离岸市场的现实条件分析,深港两地是构建这一市场并助力人民币区域化国际化的理想之地。香港完全有条件建成具有国际影响力的内外一体型人民币离岸中心,成为人民币区域化国际化的桥头堡;而深圳可以与香港合理分工,利用自身优势拓展对外人民币业务,打造有特色的内外分离型境内人民币离岸清算市场,发挥人民币"走出去"进程中的风险"防火墙"作用。     

香港:呼之欲出的人民币离岸金融中心

发展离岸金融中心是国际金融竞争新趋势对我国金融业发出的新挑战.香港作为一个国际性离岸金融中心,具有内地的上海、北京、深圳、广州都无法比拟的优势.在香港建立人民币离岸金融中心,其正面影响远大于其负面影响.事实上,内地对把香港建设成为人民币离岸金融中心早已未雨绸缪,且随着CEPA在金融方面的四大调整措施的完全实施,香港在事实上成为人民币离岸金融中心.     

建立离岸金融中心推动人民币国际化进程

对货币国际化及离岸金融中心等问题进行文献述评,定性分析建立人民币离岸金融市场对推进人民币国际化的意义,实证分析离岸金融市场的发展对人民币国际化的影响,结果显示,人民币离岸金融中心的建立能够有效加快人民币的国际化进程。并以建立离岸金融中心为重点,提出推动人民币国际化的可行性方案。     

人民币国际化进程中的金融市场条件分析

目前,香港人民币离岸中心正在如火如荼的筹备中,人民银行等金融监管当局也出台多项政策为其保驾护航,有关境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场（小QFII）的相关规定也在制定之中,人民币国际化已势在必行。中国推进人民币国际化进程的具体思路：发展货币市场尤其是债券市场;发展人民币离岸金融市场;便利人民币跨境流通的渠道;有步骤的推进资本市场的开放。     

离岸市场人民币存款余额变动原因分析——基于香港数据的实证研究:2011-2018

离岸市场人民币存款余额是衡量离岸市场发展状况和人民币国际化程度的重要指标,近年来出现较大波动。本文以香港为例,采用VEC模型实证检验离岸市场人民币存款余额变动的影响因素。研究发现:人民币升值预期、跨境正向汇率差套利和进口增加有助于提升离岸市场人民币存款余额;贬值预期、跨境反向汇率差套利和进口减少会降低离岸市场人民币存款余额;跨境利率差套利对离岸市场人民币存款余额的影响较为微弱。为促进离岸市场人民币存款的平稳增长,中国应营造有利于人民币汇率稳定坚挺的环境,渐进推进汇率、利率市场化改革,扩大金融市场对外开放,缩小境内外汇率差和利率差,并适度扩大进口。     

人民币升值与人民币国际化的互动分析

当前,处于经济起飞阶段的中国,人民币面临着升值和国际化的两大趋势.稳定而坚挺的人民币币值会加快人民币国际化,而人民币国际化要求人民币币值稳定而坚挺.国际经验表明,货币升值和货币国际化是两把双刃剑,必须谨慎利用二者之间的互动,并采取有效措施,防范可能的风险.     

网络市场效率与价格离散研究

网络市场是一个新兴的市场,最近十年获得了飞速的发展.网络市场的效率是学者们一直争论的问题,价格离散可以用来表征网络市场效率的高低,网上价格离散具有多种动因.不同的网络零售商具有不同的发展战略,具有不同战略目标的网络零售商在定价战略和定价方面的选择具有明显的不同.     

市场结构与企业资本结构的互动关系

最近几年,一种新的研究资本结构市场结构关系的理论引起了世人的关注。该理论将现代财务理论、产品市场和企业战略行为理论联系起来。财务杠杆会改变权益回报率,由此影响产品市场策略的均衡。由于融资工具可以改变剩余现金流的所有权和公司在市场中投资或反映的能力,所以资本结构可以影响行业产品市场。这些改变会影响竞争者对一个公司的潜在行为的信心和预期。反之,有远见的企业将预测财务决策对产品市场的影响,因此,产品市场条件会影响财务决策。这样,两者之间就表现为一种相互作用。本文的主要目的是研究这种相互作用,从一个新的角度诠释公司治理这一理念。     

扩大跨境贸易人民币结算:意义、问题与对策

扩大跨境贸易人民币结算对推进人民币区域化国际化、提升我国外贸企业国际竞争力等方面具有重要意义。跨境贸易人民币结算试点一年多来虽然实现了跨越式发展,但仍然存在规模小、结构失衡等问题,其原因在于境外企业人民币计价结算意愿弱;境外人民币离岸市场发展滞后,以及中资银行的国际化程度不高等因素。为进一步扩大跨境贸易人民币结算,以助推人民币区域化国际化的实现,我们必须借助香港国际金融中心的平台,加快发展香港人民币离岸市场,积极推进境外银行业开展人民币资产业务,壮大境外银行业人民币资产规模,同时必须加快推进中资银行业"走出去"的步伐。     

汇率改革与周宁人的上海钢市

浦东开发以来,周宁山民利用制度落差,把握先机,挺进上海滩。经过十多年的发展,建立钢市40多家,就业人数达5万余。当前,汇率改革这一新政策对周宁上海钢市带来什么影响?笔者试图就手握资料,作切合实际之分析,或有助于钢市之决策。     

价格传导问题综述及量化分析

本文通过对国际市场价格变动向我国市场价格传导②、我国上游产品价格变动向下游产品价格传导的定量与定性分析,描述了国际市场价格向我国市场价格传导,以及我国上游行业价格向下游行业价格传导的规律,并据此对“上下游产品价格传导阻滞”问题进行了解释③。通过分析,得出初步结论：当前我国上游产品价格上涨向下游产品价格的传导已充分显现,并不存在阻滞问题,上下游产品市场竞争格局不同是导致其价格传导变动幅度不一致的主要原因。     

价格限制机制对股票价格波动及流动性的影响

分析了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究了价格限制机制对股票价格波动的影响,并在考虑两阶段延续冲击效应因素的基础上,通过对投资者总成本的考察,研究价格限制机制对市场流动性的影响。进一步的仿真试验结果表明,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票,增加市场换手率．进而提高整个市场的流动性。     

对人民币真实汇率的理性思考

从影响人民币汇率变动的因素及人民币升值压力产生的原因着手分析,得出在近期内人民币汇率仍应保持稳定的结论。并提出为保持人民币币值稳定,应适时调整相关政策,以化解目前的升值压力,提高汇率政策的作用及相关建议。