论我国建立股票指数期货市场的风险

我国股票指数期货市场即将正式建立。它对于我国股票市场合理价格的形成、做空机制的完善、套期保值工具的提供都具有意义。但是,由于我国股票现货市场基础并不稳固,即将股票指数期货市场面临较大的风险。可能对我国股票指数期货市场造成威胁的主要因素是内幕交易和操纵市场。因此,监管当局必须严厉制裁内幕交易和操纵市场行为,才有可能保持股票指数期货市场的健康发展。     

股票市场开放能否抑制上市公司的内幕交易行为——来自沪港通的经验证据

以我国沪港通制度的实施为背景,基于上市公司年度报告披露时期的股票异常换手率构建内幕交易指标,并利用双重差分模型探究沪港通的实施对上市公司内幕交易行为的影响。结果显示：沪港通制度的实施能够有效地抑制上市公司内幕交易行为。同时,对其传导机制进行深入探究发现,沪港通制度并不是通过信息渠道,而是通过内部控制渠道来抑制上市公司的内幕交易行为,即通过提高公司的内部控制质量来增加上市公司内幕交易的成本和操作难度。进一步研究发现,公司的产权性质、市场环境以及QFII持股状况对沪港通制度的实施与内幕交易之间的关系有显著的影响。据此,应进一步扩大股票市场开放,积极引进境外机构投资者,优化投资者结构,促进股票市场健康发展。     

内幕交易监管的博弈分析

本文通过对完全信息混合策略纳什均衡模型,分析了我国内幕交易者的内幕交易行为与内幕交易监管部门之间的监察博弈;通过对均衡结果p值和q值的数学表达式的分析,研究了内幕交易者与内幕交易监管部门之间行为选择的博弈.文章最后提出了减少内幕交易监管成本的相关对策.     

证券内幕交易民事责任的法律规则

内幕交易人利用内幕信息进行证券交易 ,损害其他投资者利益 ,不利于证券市场健康有序发展。我国证券法对内幕交易行为界定及其民事责任都缺乏明确规定。本文借鉴国外立法和司法经验 ,对证券内幕交易的归责理论、内幕交易行为的法律界定以及证券内幕交易民事责任的法律规制进行了探讨     

内部交易与价格操纵

本文将噪声交易与行为金融的理论放到一个模型中来讨论。在Kyle(1985)模型的基础上,本文假设噪声交易者对资产需求的波动性与上一期资产价格正相关。通过模型推导,发现具有私人信息的内部交易者可以推高资产价格,使噪声交易者的需求波动增大,从而增加市场的深度。于是内部交易者可以在深度更深的市场中获得更大的利润,弥补在推高资产价格的过程中所承受的损失。在考虑了这种价格操纵的因素之后,理性交易者的交易策略与市场均衡都与传统的噪声交易者模型有了很大不同。本文的模型对中国股票市场中的价格操纵行为给出了一个解释。     

试论证券内幕交易的法律责任

内幕交易是证券市场的不正当竞争行为 ,损害众多投资者利益 ,破坏正常的证券市场秩序。我国证券市场的内幕交易行为广泛存在 ,但被查处的却少之又少。因此 ,明确内幕交易行为应承担的法律责任 ,认真分析内幕交易违法犯罪的法律责任难追究的原因 ,提出防止内幕交易的对策建议很有现实意义。     

内幕交易的规制:以债权人利益保护为中心的观察

在资本市场迅速发展之际,内幕交易也正以超乎寻常的频率发生.积年经验给我们的认知是,内幕交易常常伴随着股东非法牟利、债权人利益及小股东利益受损.在对内幕交易本质探究的过程中虽存在着数个试图为内幕交易"正名"之声,然而内幕交易下债权人及相关利益者利益受损的事实残酷地验证了内幕交易的"罪证".内幕交易所可能产生的收益不成比例的远远高于其产生的成本,债权人极少有在公司存在内幕交易的情况下能够切实有效地维护自身利益.面对监管机制与违法者之间的"道高一尺,魔高一丈"的不间断博弈过程中,手段翻新、招式多样的内幕交易行为迫使相对进步缓慢的法律监管亟需积极应对,以规制内幕交易行为.     

期货市场内幕交易：理论阐释与比较法分析--兼论我国期货法之内幕交易制度的构建

期货市场内幕交易的规制原理与证券市场相比存在着较大的不同，证券市场内幕交易制度的构建是以上市公司为核心的，而期货市场内幕交易制度的构建是以交易市场为核心的。不能将证券市场内幕交易的理论直接套用于期货市场，也不能将证券市场内幕交易的相关规则准用于期货市场。期货市场内幕交易包括内幕信息和内幕交易行为两项构成要件，法定抗辩事由也基本是针对这两项构成要件设置的。在满足构成要件且不具备抗辩事由的情况下，即可认定成立内幕交易。     

论公司收购中内幕交易的认定及我国相关立法完善——对邓军等内幕交易行政处罚案的思考

由于公司并购多被视为利好消息,这使得内幕交易常伴随着公司并购而生.邓军内幕交易行政处罚案充分表明,认定公司并购中的内幕交易存在几个特殊难点.为更有效地规范公司并购中的内幕交易行为,我国<证券法>应明确设定认定外部人内幕交易的条件,应结合并购事实发生的几率与影响认定并购案中的内幕信息,并规定并购案中内幕信息的成立时点.     

论证券内幕交易主体的范围

内幕交易是指内幕人利用所掌握的、尚未公开的内部信息进行证券交易,或者其他人员利用违法获得的内幕信息进行证券交易.对内幕交易的认定必然涉及到对内幕交易主体,即内幕人的认定.本文试以美国法上关于内幕交易的理论与实践的发展、变化为线索,揭示了内幕人的内涵和外延,并归纳出判断内幕人范围的相关标准.     

内幕交易罪犯罪主体研究

关于内幕交易罪的主体--内幕人员等的判断是关系到相关交易行为能否构成内幕交易罪的关键所在,在美国、欧盟、日本证券法中,对于内幕交易罪的主体各自确立了不同的规制范国,如美国法分为传统内部人员、准内部人员、信息接受者与盗用信息者,欧盟指令分为直接内部人与问接内部人,日本法分为公司关系人员与公开收购等关系人员.反观中国立法,在内幕人员的界定上尚存在一定的矛盾与不足,因此,应借鉴各国的判断标准与列举方式,对中国法进行必要的修正,以保证能合理地规制内幕交易罪.     

论证券欺诈的民事责任

对于证券欺诈行为的界定，学者有不同的认识。一种观点是将证券欺诈限定为对客户欺诈的行为，并与内部人短线交易、内幕交易、操纵证券市场价格的行为并列为证券禁止行为……     

反思我国内幕交易成因及其法律规制

在市场经济蓬勃发展的今天 ,我国的证券市场也有了长足的发展 ,但是内幕交易的存在延缓甚至阻碍了信息充分、及时地披露 ,损害了证券交易的公平性和交易结果的公正性 ,冲击正常的证券交易秩序 ,阻碍着证券市场的健康发展。因此 ,本文从我国证券市场产生内幕交易行为的起因、完善规制我国证券内幕交易的措施等方面入手 ,探讨如何有效地打击内幕交易 ,把它控制在一个公众可以容忍的限度内 ,以切实保护公众的合法权益和维护证券市场的正常秩序。     

论内幕交易的经济危害性

内幕交易损害了所有投资者的利益,造成了对整个市场长期发展的破坏,这是对内幕交易进行禁止的当然经济理由。内幕交易既没有缩短信息的传递时间,从而没有有效提高市场效率,更没有使所有投资者从中受益,而唯一的受益者只是公司内部人和那些与公司内部人有千丝万缕联系的证券投资专家。     

论我国内幕交易归责理论之构建

在成文法的基础上,美国通过判例形成了丰富的规制内幕交易的理论。而在我国,内幕交易归责理论的研究几近空白,因而,结合我国的实际情况,借鉴美国的经验,建立我国的内幕交易归责理论具有重要的理论和实践意义。     

证券内幕交易罪“证据难”问题成因及改善路径探析

当下,证券内幕交易罪的存在严重威胁证券市场的稳定健康发展,为改善目前证券内幕交易罪＂证据难＂的现实问题,文章从证券内幕交易罪犯罪行为的特征、案件查处主体的特征、司法人员的思想意识现状、该罪证据特征及证据规则诸视角入手,探析证券内幕交易罪＂证据难＂问题的成因。基于以上原因和我国司法实践的实际,笔者从司法制度、侦查技术及司法人员素质等视角提出证据内幕交易罪＂证据难＂的改善路径,以期为我国司法实践提供力所能及的建议,并对提高内幕交易罪的办案效率有所裨益。     

我国股市中机构投资者的投资行为分析

机构投资者拥有对于市场价格、交易者信息分布、信念持有等多方面的市场势力。利用这种市场势力 ,机构投资者使用的股价操纵方式主要有三种 :基于行动的操纵、基于信息的操纵和基于交易的操纵。利用源于证券公司的第一手数据资料分析我国股票市场中机构投资者的行为特点、操作规律 ,可为更好地了解我国股票市场的内在规律提供可靠的依据。     

机构投资者的行为失范:表现、成因与矫正

近年来我国机构投资者快速发展,但由于市场、制度、监管、自律、结构等种种因素,机构化在给市场带来深刻影响和积极意义的同时,也暴露出诸如操纵市场、内幕交易、过度投机等行为失范问题。加强规范、优化结构、强化治理、转变机构发展模式已刻不容缓。     

内幕交易民事赔偿的实体问题研究

作者首先界定了内幕人员的法律内涵 ,在此基础上 ,运用内幕交易的归责理论 ,结合国外理论的长处 ,对我国的内幕交易立法规制提出看法 ,认为在我国缺少理性投资者的情况下 ,要投资者证明对公开文件的依赖显得不合实际 ,而投资者只要证明内幕交易的存在和投资者受到损害的事实 ,就足以证明其中的因果关系 ,即采用推定因果关系 ,这样才能更好地保护中小投资者的利益。     

证券内幕交易及其法律规制

证券内幕交易及其法律规制季秀平王朋（南京大学法学院南京２１００９３）证券内幕交易是指内幕人员和非内幕人员,利用内幕信息,买卖或建议他人买卖证券,损害其他投资者利益和证券交易公正性的行为。一、证券内幕交易的构成对证券内幕交易的一般构成要件,学者们已多有...