基于过度自信的企业融资决策分析

文章提供了基于过度自信条件下的行为融资决策分析框架，该框架把管理层的过度自信与融资决策相联系，以便解决理性条件下资本结构文献中没有解决的问题。标准融资决策理论认为经理一般使用啄食融资顺序，不愿意利用外部资本市场或低债务水平，但是在考虑过度自信后，经理为投资融资偏好发生变化，过度自信的经理融资首先考虑的债务融资而不是股权融资。     

我国社保基金怎样入市

无论从国民经济和资本市场的发展来看,还是从商业保险资金自身的需求来看,我国的社保基金进入证券投资市场都是势在必行的,符合条件的保险公司已经可以申请上市,而保险资金间接入市则是保险业拓宽投资渠道的一种实践。那么,我国的社保基金应该以什么模式来进入证券市场呢？国际间对此问题的处理方式又是怎样呢？我们可以从以下几个方面来分析一下。现状如何我国保险市场与资本市场的？“握手”,是从1999年10月下旬管理层批准保险资金间接入市开始实质性动作的。目前两大市场的联系还处于初级阶段,仅仅是有限地允许保险资金进入证券市…     

市场经济非均衡性若干分析

经济学上的市场均衡是供给价格恰好等于需求价格时,市场所处的状态.由于市场的复杂性和多变性,在现实经济中不应该会存在所谓绝对的均衡.一般说来,市场均衡意味着特定市场上的有效需求与有效供给在数量上大致相等或相近.也就是不存在严重的供给不足或供给过度现象,在商品市场上,商品价格维持在所谓均衡价格上,厂商提供的商品的价值都能得到实现.     

企业财务决策模型构建及其启示

企业财务决策的模型是目前有关财务的热门研究内容,不仅为企业的发展起到了决定性作用,还为未来的趋势有明显的引导作用。文章对管理层的过度自信问题进行界定和测度,构建关键模型。希望能为企业财务决策提供一定参考。     

企业高管薪酬与公司业绩关系的市场调查分析

一、企业高管薪酬与企业绩效之间的关系逐步受到重视 现代企业所有权和控制权的分离，使古典意义的企业家职能发生了分解，产生了职业化的管理人员，即高级管理层。然而，高级管理层和企业所有者的目标和利益不一致以及他们之间的信息不对称，导致了委托代理问题和高管人员激励约束问题的产生。     

基于过度自信的基金市场风险模型

文章以基金市场上风险管理为研究对象,从行为金融视角,将过度自信偏差引入到风险管理模型中,分析过度自信对基金市场风险的影响机理。模型表明,在可以赎回的开放式基金市场中,基金价格波动率是基金投资者过度自信的减函数,即基金投资者过度自信增强,基金价格波动性越大;为规避基金经理过度自信的行为风险,提出了修订并强化相关法律法规以制约基金经理过度自信等非理性行为的政策建议。     

上市公司薪酬激励与股权激励的有效性研究

薪酬激励与股权激励是中国上市公司中最主要的两种管理层激励方式,而能否为股东创创造价值则是判断管理层激励是否有效的一般标准.文章以2006年沪、深两市所有上市公司为研究对象,采用修正后的托宾Q值作为衡量企业价值的指标,着重考察了薪酬激励和股权激励对企业价值的贡献.结果发现:前者对提升企业价值能够起到明显的促进作用,而后者则无益于公司市场价值的增加.这意味着中国上市公司当前的管理层激励主要依靠提高管理层的薪酬而得以实现,而管理层持股需要继续得到监管政策的支持.     

管理层收购的价值创造

在管理层收购的研究中人们发现,管理层收购通常是一种溢价收购.换句话说,管理层愿意以比现行市场价格更高的价格收购企业的股权.由此就引出了这样一个问题:作为理性的"经济人",参与收购的管理者客观上不会无缘无故的将自身的财富转让给不相干的第三方,他们之所以愿意为股权支付更高的价格,一定是因为他们发现被收购企业在收购后会具有更多的财富.那么为什么管理层收购后企业会具有更多的财富?这些财富的来源如何?能把它简单的归结为被收购企业价值的被低估或者如一些学者所认为的"财富转移"吗?     

国有企业管理层在职消费的决定因素及经济后果

本文在明确定义在职消费经济性质的基础上,提出了一个有关在职消费的经验估计模型。借助于这一经验模型,本文对国有企业管理层在职消费的相对水平做出估计,并以此为基础对国有企业管理层在职消费的决定因素及其经济后果做出实证检验。研究表明：影响国有企业管理层在职消费动机的激励因素主要有管理层现金薪酬水平、管理层和员工之间的薪酬差距、管理层持股、管理层的平均年龄以及公司规模,在职消费的地域性激励以及自由现金流量假说仅得到有限证据的支持,最优雇佣契约理论则没有得到支持;此外,资本市场能够及时识别在职消费的事前非效率。同时,国有企业管理层在职消费还存在着事后的低效率。     

上市公司的管理层融资收购分析

一、管理层收购融资的意义 管理层收购（Management Buy—out，简称MBO），是杠杆收购的一种形式，指企业内部管理者通过自由资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控股权由大股东转移到高层管理者手中的行为。在现实中，管理层收购可以分为三种类型：一是完全由内部管理层融资独立进行的收购：二是管理层与企业员工一起完成对企业的收购，     

管理层融资收购的效应及融资策略分析

管理层收购是20世纪70年代在传统并购理论基础上发展起来的一种新型的并购方式,是企业重视人力资本提升管理价值的一种激励模式.本文分析了管理层融资收购的效应,针对国有企业负债融资现状对我国企业管理层收购融资进行了对策设计.     

管理层收购的宏观意义与微观监管

一、管理层收购对中国的宏观意义 在本世纪初,管理层收购(MBO)逐渐成为中国资本市场的一个热点,企业界、理论界和政界都给予了很大的关注.虽然在20世纪90年代,江苏、浙江和广东等地实际上已经使用了MBO的方式对国有企业和集体企业进行股权改造,但由于是非上市公司和中小企业,新闻媒体的报道也不多,因此并没有引起人们多大的注意.     

货币、投资、通货膨胀与经济增长的实证

本文利用近年来刚发展的DAG方法对我国的货币供给、投资、GDP和通货膨胀的因果关系进行研究。相比较以前的分析,DAG方法可为宏观经济变量的结构VAR模型新息项的过度识别提供限制,能同时给出经济变量的同期和动态因果关系。实证研究表明:投资和货币供给量是我国GDP增长的同期原因,又是经济增长的短期和长期原因,说明我国货币政策的非中性。货币市场主要受货币政策实施结果影响,而货币供应量和投资对通货膨胀长期都有显著影响,且投资影响具有滞后效应。     

中国市场结构特征及反垄断法的新任务

市场自由竞争过程中借助知识产权力量形成的市场垄断,已经成为中国市场中除行政性垄断之外的又一垄断形式。该垄断形式已经成为目前我国反垄断立法中关注的问题之一。本文针对目前理论界在限制知识产权过度垄断问题上存在的争议以及中国目前建设限制知识产权过度垄断所面临的困难进行了论证。     

政府该为自己的职能定位了

一、政府的手伸得越来越长 哪些事该管，哪些事不该管，政府部门本应该心知肚明，但在现实生活中，几乎所有的扰乱市场秩序的案件背后，我们都能看到政府职能角色严重错位的影子。 逼农致富。有些农村基层干部片面地认为，农民的思想保守，市场观念不强，要使农民致富奔小康，就只有采取行政强制手段，“逼农致富”。于是，一幅幅“致富农民”的宏伟蓝图便被他们想当然地勾画出来了：拓植桑园ｘｘ万亩，种植棚育蔬菜ｘｘ万亩，发展烤烟ｘｘ万亩、优质水果ｘｘ万亩。并且层层级级签订责任状，明确指标，硬化责任，成立专门的领导小组抓落实；…     

WTO与会计市场

中国加入“世界贸易组织”无疑会给我国会计市场带来或多或少的影响和冲击。为应对“入世”后给会计市场带来的冲击,我们应该做好各项准备工作和研究相应对策。 一、我国会计市场“入世”后必将面临的风险。 WTO关于会计服务贸易的相关规定,对会计服务行业的具体要求主要是围绕资格认证,许可条件和技术标准进行的。     

"管理层收购"的障碍及风险

管理层收购(MBO)是杠杆收购(LBO)的一种,是目标公司的管理层利用借贷资金购买本公司的股份,从而改变本公司的所有者结构和控制权结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.     

唱好统计舞台上的戏干好统计事业上的事--对统计优质服务的分析和思考

显而易见的问题改革开放以来,统计事业有了长足的发展,满足了新国民经济核算体系的需要,这是与统统计人的辛勤劳动分不开的。但是我们也应清醒地认识到,由于社会主义市场经济是开放型经济,统计工作与经济社会发展的需要,与建立社会主义市场经济新体制的需要,与党政领导科学决策的需要,这之间的矛盾还没有根本解决,有些方面还比较突出。表现为“三少一后”: 一是了解“产品”市场少。“统统计人”应该懂得需求是第一的原则。我们是统计产品的生产者,开放型经济的今天,需求是动态的,那么生产者也应该是动态的。由于我们了解的少,…     

基于过度自信行为的资产定价模型比较分析

文章通过比较基于理性投资者的资产定价模型,分析过度自信行为金融模型和传统金融模型之间赋予投资者的客观经济内涵特征的差异,指出其关键在于是否有效区分过度自信投资者和"更知情"理性投资者.如果无差异化"更知情"理性投资者与过度自信投资者,过度自信模型和传统理性金融模型保持一致性;否则,传统理性金融模型无法满足解释市场异象的假设条件,而过度自信模型更符合市场微观基础.     

相对稳定和谐的契约型劳动关系对就业的影响

建立稳定和谐的劳动关系是市场经济条件下劳动力市场有序运行、企业健康发展和促进社会稳定的必然要求,也是基本表现。正因如此,发达的市场经济国家都十分注重通过法律规